年报季，上市公司业绩逐渐浮出水面，市场分析人士表示，在年初市场震荡整理过后，投资者开始寻求确定性投资机会，而年报“业绩浪”值得期待。

历史数据显示，“业绩浪”行情一般围绕业绩增幅大且估值较低的标的展开。据《证券日报》记者统计，截至3月22日，已披露2021年年度业绩快报的1122家公司中，净利润和营业收入双增长且估值低于A股平均值的公司有180家，从行业占比角度看，煤炭（100%）、银行（91.67%）和钢铁（58.33%）三大行业居前。

那么，这些行业的投资机会到底如何？

8家煤炭公司

营收净利同增均超两成

从估值角度分析，截至3月22日，披露了2021年年度业绩快报的8只煤炭股，最新动态市盈率均低于A股均值17.27倍，其中，新集能源（5.92倍）、中煤能源（7.45倍）、潞安环能（8.01倍）、陕西煤业（8.39倍）、兰花科创（9.43倍）等5只个股的最新动态市盈率小于10倍。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊告诉《证券日报》记者：“煤炭板块是强周期板块，在煤价高企时，煤企利润率随之增加，如果股价涨幅未达相应涨幅，煤炭板块相对估值就会较低。”

业绩方面，煤炭公司表现突出。截至3月22日，8家已经披露2021年年度业绩快报的煤炭公司均实现营业收入和净利润双增长。具体来看，包括兰花科创（94.78%）、潞安环能（73.32%）、中煤能源（63.96%）、陕西煤业（60.32%）等在内的4家公司营业收入同比增长均大于50%；包括兰花科创（525.12%）、山煤国际（498.67%）、潞安环能（243.53%）等在内的3家公司净利润同比增长均大于200%。此外，8家煤炭企业的营业收入和净利润增幅均在20%以上。

巨泽投资董事长马澄对《证券日报》记者表示：“在疫情影响下，全球货币宽松环境使得能源价格上涨，支撑了煤炭企业业绩增长。”

从煤炭行业基本面看，据中电联预测，2022年全社会用电量将同比增长5%至6%，需求仍有增长空间。华金证券表示，目前供需关系仍然偏紧，产能释放速度偏慢，海外煤炭价格和低库存或将有力支撑国内煤价，冶金煤价格受益于近期“稳增长”加码，当前煤炭板块基本面持续改善。

市场表现来看，本月以来，截至3月22日收盘，申万一级煤炭行业指数上涨6.52%，大幅跑赢上证指数（跌幅5.85%）。个股方面，包括潞安环能、山煤国际、平煤股份、中煤能源、兰花科创、新集能源、陕西煤业等在内的7只个股均实现上涨。

从机构评级看，最近1个月，在前述8只兼具低估值与高成长属性的煤炭股中，共有4只获得机构“买入”或“增持”等看好评级，分别为陕西煤业、山煤国际、平煤股份、华阳股份。

24家银行

超90%营收净利双增长

截至3月22日，已披露2021年年度业绩快报的24只银行股动态市盈率均低于A股均值，其中，包括华夏银行（3.54倍）、光大银行（4.03倍）、中信银行（4.11倍）、上海银行（4.15倍）、浦发银行（4.17倍）、长沙银行（4.88倍）等在内的6只个股市盈率均不足5倍。对此，马澄表示，“这表明目前整个银行板块的估值优势极为明显。”

成长性是衡量股票投资价值的另一重要指标。截至3月22日，上述24只银行股中，除2家公司未实现营收及净利润双增长外，其余22家企业均实现营收及净利润双增长，占行业已披露业绩快报公司的91.67%。营业收入方面，宁波银行（28.24%）、齐鲁银行（28.11%）、江苏银行（22.58%）同比增长均大于10%。净利润方面，包括江苏银行（30.72%）、杭州银行（29.78%）、张家港行（29.77%）、宁波银行（29.67%）、平安银行（25.61%）等在内的13家公司同比增长均大于20%。此外，招商银行和平安银行公布了2021年年度业绩报告，其营业收入及净利润同比增长均超10%。

从22只双增长银行股的市场表现看，本月以来，截至3月22日收盘，共有包括重庆银行、江苏银行、中信银行、江阴银行、沪农商行等在内的16只低估值高成长银行股跑赢上证指数（跌幅5.85%）。

值得一提的是，在前述22只兼具低估值与高成长属性的银行股中，招商银行、平安银行、杭州银行、常熟银行、兴业银行等9只银行股获得机构看好评级。

方信财富投资基金经理郝心明对《证券日报》记者说：“银行业未来的投资机会存在结构性分化，在中国经济不断发展过程中，行业经营能力强，风险控制效果好的优秀企业会取得超额收益，并获得高于行业平均水平的估值，对于大多数投资者而言，高分红的银行股也是不错的选择。”

12家钢铁公司

近六成营收净利双增长

“在‘碳中和’政策加原料端贡献成本红利背景下，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升带来的投资机会。”东吴证券分析师杨件表示。

据记者梳理，截至3月22日，钢铁行业内共有12家公司披露了2021年年度业绩快报。其中，归母净利润以及主营业务收入均实现同比增长，且最新动态市盈率低于A股平均值的共有7家公司，占比58.33%，位居申万一级行业第三名。

具体来看，鄂尔多斯（299.73%）、首钢股份（293.19%）、太钢不锈（263.63%）、马钢股份（168.89%）等4家公司归母净利润实现同比翻番。沙钢股份（66.32%）、三钢闽光（55.69%）、中信特钢（31.82%）等3家公司归母净利润同比增长均超30%。

此外，上述7家公司主营业务收入同比增长均在28%以上。

值得一提是，鄂尔多斯、首钢股份、太钢不锈、马钢股份、三钢闽光等5家公司在显现成长性的同时，估值优势也较为明显，均不足8倍，处于A股最新平均动态市盈率五折以下水平。

部分宏观数据反映出钢铁板块的业绩增长。数据显示，1月份至2月份，全国固定资产投资同比增长12.2%。其中，基础设施投资同比增长8.1%，制造业投资增长20.9%。房地产开发投资也好于市场预期，增长3.7%。而近期钢材社会库存呈现下降趋势，侧面反映出需求端逐渐回暖。中国钢铁工业协会数据显示，3月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存1453万吨，环比减少15万吨，下降1.0%，库存连续6旬上升后首次下降。

民生证券分析师邱祖学预计，后续稳增长政策将持续发力，支撑钢材需求。短期来看，基建下游产业有序开工复产，钢材消费强度逐步抬升。

整体来看，“钢铁行业正在经历长期限产和集中度提高两个不可逆阶段，对行业发展有深远意义。在供给侧结构性改革、产业链与能源结构升级与响应‘双碳’‘双控’政策的同时，A股钢铁板块在需求增长、毛利率提升阶段的配置价值较高。”中信证券分析师唐川林建议，投资者重点关注具备三种属性的投资标的：一是具备成本优势的标的；二是并购重组、新产能开拓超预期的企业；三是拥有生产特殊品种优势的企业。