现货方面：

昨日，现货市场升水再度小幅下滑，市场参与者在疫情当下基本以观望情绪为主。早市平水铜始报于升水180元/吨难闻成交，持货商主动调价至升水160-170元/吨后依旧不见市场积极买兴，尾盘听闻市场个别参与者报价升水150元/吨。好铜与平水铜价差稳定于30元/吨，跟随平水铜小幅调价，下游青睐度不济，市场成交寥寥。随着外盘的持续上涨，进口亏损持续扩大让湿法铜依旧难觅货源，但消费弱势下市场依旧难见大量交投，整体依旧报至升水80-120元/吨僵持不下。

观点：

宏观方面，昨日，美国公布的数据显示，美国上周申请失业救济人数降至1969年以来的最低水平，强劲经济数据支撑美联储大幅加息预期，美国股市上涨。不过另一方面，由于俄乌战争以及目前居高不下的通胀水平都使得商品相对偏强。此外，美国以及欧盟正接近达成一项旨在减少欧洲对俄罗斯能源依赖的协议，以进一步孤立俄罗斯并“惩罚”其在乌克兰的军事行动。

供应方面，铜精矿TC继续上行，国内冶炼厂检修减产影响继续发酵，需求端的干扰短期或将推动TC继续上行。精铜方面，据Mysteel调研，2022年3月国内电解铜产量预计为89.89万吨，同比增长1.7%，环比增长1.3%，国内疫情对产量目前产生了一定影响。进口方面，进口窗口周内小幅打开后再度关闭，进口目前仍为亏损。废铜方面，受税收新政以及各地疫情加剧，废铜挺价意愿明显，价格稳中有升， 不过市场成交却显得较为清淡。需求端，上周精铜杆开工率63.36%，环比下降2.9%。国内疫情对消费端冲击明显。

库存方面，LME库存位于8.07万吨，较前一交易日上涨0.07万吨，SHFE下降0.54万吨至4.82万吨。

国际铜方面，目前国际铜与伦铜比值为6.72，较此前一交易日上涨1.15%。

整体来看，美联储加息落地，俄乌局势目前谈判仍未敲定，国内疫情冲击供需两侧，多重因素为当前铜价增添不确定性。上周五夜间传LME建议禁止俄罗斯铜进入仓库，短期铜价波动幅度或将加剧。但在国内稳增长大背景下，如疫情得到有效控制，消费的复苏将对铜价上涨起到推动作用，建议以谨慎偏多的思路对待。

策略：

1.单边：谨慎看多  2. 跨市：内外反套  3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1.库存拐点 2. 疫情发展