行情研判

5 月6 日和5 月17 日沪深300 指数曾向下击穿1%VaR 下跌边界，近期指数并未冲破5%VaR 上下边界，预计继续横盘震荡的可能性较大。另外，今日IF1006 合约将谢幕，考虑到当前不确定的宏观经济形势及海外市场持续回暖等因素，IF1006平稳谢幕的可能性比较大。

套利监测

昨日 IF1007 的成交量和持仓量双双超越IF1006，主力合约的转换在IF1006 到期前一日完成。IF1006 的持仓量由10034 手减少至4417 手，大幅降低其发生到期日效应的可能性。昨日大盘下跌过程中没有一个合约出现贴水的状况，可见市场情绪仍然处于相对稳定的状态，后市继续横盘整理的可能性较大。IF1007 与IF1006 的价差在交割日会震荡加剧，跨期套利者可以在该价差的低位或高位进行反向操作并当日平仓获利。

指数产品

长假后第一个交易日绝对收益策略指数大幅回落3.45 点，报收于1036.93 点，虽然现货部位大幅跑输沪深300 指数现货，但期货合约IF1007 亦大幅跑输现货指数，调仓的交易成本是绝对收益策略指数回调的主要原因，我们将继续跟踪绝对收益策略指数的表现。

套期保值策略跟踪

尽管端午节期间海外股市大幅上扬，但国内股市仍旧低迷。周四IF1007 合约下跌1.02%，而嘉实量化阿尔法基金单位净值下跌0.98%，套保组合净值略降至1.021亿元，而未套保基金市值略降至8456 万元。从近期表现来看，主动套保组合最近一周上涨0.66%，超过基准表现，但不及基金的涨幅1.66%，显示在震荡市当中进行套保可能损失了部分潜在的阿尔法收益。但主动套保组合在收益率标准差的改善方面仍有明显优势。在市场调整尚未出现明显结束迹象前，操作上我们仍然继续执行卖出套期保值策略。