一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国商务部扩大对俄罗斯和白俄罗斯出口限制。美国商务部发布了一项扩大对俄罗斯和白俄罗斯出口限制的规则，高度限制俄罗斯和白俄罗斯获取美国原产或一些盟友国家生产的可用于军事和航空航天等领域的两用技术、软件和商品。

2）国内新闻

中共中央、国务院：加快建设全国统一大市场。《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，意见提出，加快发展统一的资本市场，强化重要金融基础设施建设与统筹监管；建设全国统一的能源市场，健全油气期货产品体系。

3）行业新闻

伊朗宣布对24名美国人实施制裁 指责美国在恢复伊核协议谈判中“强加新条件”。伊朗外交部长阿布杜拉希扬表示，关于解除制裁的问题，美国希望在谈判之外强加新条件。美国在过去的两三周中提出了与协议文本某些段落相矛盾的过度要求。另外，伊朗外交部宣布将24名美国人列入制裁名单，因为他们“支持恐怖主义和违反人权”。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股探底回升，上证50和沪深300强于中证500，两市成交额约9288亿元，资金方面北向资金净流出6.26亿元，04月07日融资余额减少39.04亿元至15724.02亿元。海外风险再起，4月5日乌克兰方面表示准备加入北约，美国和欧盟表示将于4月6日宣布新一轮对俄制裁。另一方面我国疫情恶化并开始在经济数据上反应出来。4月6日我国国常会部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。我们预计股指仍将维持震荡为主，操作上短期建议轻仓试多。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.78bp至2.79%。央行公开市场操作回归每日100亿元，上周合计净回笼6600亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面保持宽松。国内新冠肺炎新增本土感染人数续创历史新高，仍未出现拐点，国务院领导人表示政策要靠前发力，适时加力，并研究新预案，疫情冲击下市场对央行仍有宽松预期。各地房贷政策继续放松，部分地区限售政策退出，地方政府专项债9月底前要求发行完毕，宽信用政策继续落地。美国多位联储行长发表上调利率言论，美债收益率突破2.7%，中美利差收窄至不足10bp。短期受疫情冲击影响，将继续支撑国债期货价格，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：周五晚SC上涨3.24%。尽管美国商业原油库存增加，但这是美国释放战略储备的结果，这几个月，美国原油库存总量一直在下降。不仅美国商业原油库存远低于过去五年同期，美国石油战略储备更是急剧下降。截止4月1日当周，美国原油库存总量减少了132万桶，其中储备原油减少了374万桶。随着经济复苏，全球石油需求正在恢复到大流行前的水平，但是过高的油价将抑制需求增长。然而油价下降，则刺激需求。通过人为降低价格，只会增加需求，而这将很快消耗掉释放的库存。贝克休斯公布的数据显示，截止4月8日的一周，美国在线钻探油井数量546座，为2020年4月以来最高，比前周增加13座；比去年同期增加209座。短期油价进入底部区间。

【甲醇】

甲醇：周五夜盘甲醇下跌2.84%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.83%，较上周上升1.36个百分点。本周山东地区两套MTO装置重启及恢复满负荷运行，国内CTO/MTO装置整体开工小幅提升。截至4月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.87%，较上周下跌0.37个百分点，较去年同期上涨0.26个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在79.85万吨，环比上周下降0.85万吨，跌幅在1.05%，同比上涨0.13%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估20.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月8日至4月24日沿海地区进口船货到港量63.97万-64万吨。

【沥青】

沥青：沥青2206周五夜盘受原油价格回落继续下探，同时受近期下游需求低迷影响，尾盘收于3710元每吨，回跌42元/吨，下跌1.64%。上海本周延续全面静态管理，社会需求面影响较大。月初公布3月官方和财新PMI数据大幅不及预期，疫情封控对生产拖累明显。俄乌方面谈判有积极进展，乌克兰宣布不会加入军师联盟，但近日乌总统又出尔反尔，国际油价再度走高。上周国常会要求货币政策再度宽松，且推出2种新的专项再贷款，激发后续需求。截至3月31日，石油沥青装置综合开工率为24.8%，环比下降2.2%；利润方面，本周期，加工稀释沥青利润-742.4元/吨，环比减少353.9元/吨。库存方面，截止3月31日当周，国内厂家与社会库存分别减少2.6%和增加3.5%，综合库存率小幅下降，需求回落下基差可能维持负值区间。二季度整体道路投资依旧环比为正，沥青需求将逐渐落地。但目前山东重交基差扩大至-254元。操作上建议3850-3950左右适当逢低做多，但近期需求低迷下考虑适当卖出套保。

【纸浆】

纸浆：纸浆周五夜盘偏弱运行。海外供应面消息仍然不断，短期将继续影响市场心态。新一轮外盘报价继续提涨，支撑国内现货市场。国内下游持续发布原纸涨价函且积极推涨，但原纸涨幅仍较小，造纸利润维持低位，近期局部地区纸企受物流影响出货不畅，下游开工也有所下降。短期供应支撑仍存，旺季消退前浆价预计延续高位震荡。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶下跌，RU09高位回落。现货全乳胶均价13050，较上周小涨130。国内产区顺利开割，产量预计逐步释放，今年开割较去年提前，新胶供应逐步释放，海外需求稳定，减产期胶价持续走强，国内疫情仍一定程度制约市场，上海地区新冠感染人数仍在上升，封闭状态未解除，经济下行预期增强，目前胶价处于低位，但基本面方面未有明显恶化，外强内弱状态维持，待疫情平稳后预计价格能够逐步企稳回升，短期沪胶仍处于区间震荡状态，价格跌至低点后预计将逐步企稳。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工9010通达源，成交一般。拉丝PP，中石 化平稳，中石油部分上调50。煤化工8770常州，成交不佳。周五聚烯烃主力合约窄幅整理。基本面角度，外盘原油回落拖累化工品盘面性。聚烯烃自身而言，节前需求消化尚可。短期形势而言，暂时观望。

【聚酯】

聚酯：PTA走弱，MEG大幅下跌。原油端成本支撑趋弱，疫情影响江浙终端需求。产业上，PTA加工费有所修复，现货基差走强，局部地区物流影响提货效率；乙二醇供应减量有限，港口累库预期上升。需求端，下游聚酯工厂加大检修及减产力度，需求表现趋弱。库存方面，MEG港口延续垒库，PTA延续去库。整体上，短期疫情因素扰动，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

近一周内，螺纹供需呈现供增需减，库存累积的情况，在2205合约盘面一度升水现货的乐观估值下，现实层面疫情管控所造成的需求逆季节性下降给予了短期现货调整的压力。另一方面，05合约临近交割，4月看到需求大幅好转的概率在逐渐走低，05合约或有向成本线的压力。对远月合约来说，地产宽松周期的政策仍有释放空间，但盘面的高估值已经部分透支了未来需求的好转，叠加海外钢价的涨幅放缓，短期现实端的利空或有逐渐发酵的可能。叠加周末唐山解封的消息，短期内螺纹市场供给恢复的斜率或将快于需求，对价格形成一定压力，但盘面距离高炉成本线已比较接近，进一步下跌的空间关注炉料的调整幅度。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格收跌1.32%。供需来看，供应端仍有较大增量预期，目前市场对政策稳地产预期较强，二季度有望看到地产融资端实质性好转，因此需求端会好于市场预期。铁矿2022年基本面主逻辑供应宽松有望持续，但可能并非是盘面交易主逻辑，盘面可能更多去交易宏观预期以及资金面主导的估值逻辑。具体来说，铁矿若单纯从供需基本面定价，普氏指数预计在100美金左右，但由于盘面更多是估值定价逻辑，所以盘面价格有望较长时间处于供需价格之上，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，但需警惕盘面在高位存较强的估值回落风险。

【煤焦】

双焦：夜盘价格走势偏弱。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。基本面方面，部分焦企近期内提产，焦企出货情况明显好转，且下游钢厂有复产预期，补库意愿明显增强，市场情绪回暖。焦煤方面，下游市场需求提升，带动焦煤市场氛围向好，焦煤供应小幅趋紧，支撑焦煤价格上涨。盘面来看，前期双焦库存低位支撑现货价格高位，双焦盘面估值持续抬升。后市来看，盘面持续高估值需较强的基本面支撑，虽短期价格可能处于高位，但需警惕预期回落盘面高估值难以持。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约拉涨上行后高位震荡，终收8810元/吨。厂家主流报价维持在8400元/吨附近。目前厂家库存压力仍存，但成本高位、利润倒挂格局下部分厂家出现减停产情况，同时内蒙环保检查或对产量产生一定影响。随着疫情得到控制，钢材产量仍有望呈现逐渐回升态势。综合来看，下游需求回暖，出口市场表现向好，市场供需关系或将逐渐改善，成本支撑下价格的下方空间较为有限，操作上建议逢低布局多单。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约震荡走强，终收10770元/吨。72硅铁自然块报价上调至9700元/吨附近。神木兰炭企业或存停产风险，内蒙硅石矿面临环保检查，硅铁成本存上行预期。目前产量水平仍处高位，但多数产区已处满产状态，产量进一步提升空间有限。随着疫情得到控制，钢材产量仍有望逐渐回升；硅铁出口存增长预期；同时金属镁产量增幅明显支撑硅铁价格。综合来看，下游需求表现向好，厂家暂无库存压力，硅铁价格或呈偏强走势，操作上需谨防追涨风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约弱势下探后震荡回调，收于800元/吨。秦港5500k煤价下滑至1270元/吨；大秦线检修再度推迟、且时间缩短为20天，终端补库积极性有所下降；港口库存持续回升、但距历史同期水平仍有一定差距。保供政策持续，煤炭产量维持高位。全国疫情影响下工业用煤用电需求受到抑制，气温回升、整体用电需求步入季节性淡季，加之水电出力增加，电厂日耗水平趋于回落。综合来看，来自需求端的支撑趋弱，加之政策面高规格保供稳价，煤价或仍将承压运行，后市需关注疫情受控后终端的补库节奏，短期建议偏空思路操作。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周金银震荡为主，出现小幅反弹。伦敦铂金和钯金市场上周五表示，将阻止俄罗斯精炼厂在伦敦市场销售这两种金属。俄乌新一轮和谈取得建设性的成果，但出现有关布查地区平民死亡的新闻后，引发市场对制裁升级的担忧。美联储方面，近期美联储官员们持续发表鹰派言论，表示支持加息50bp，并最快于5月缩表，市场对年内加息预期已到10个基点，意味着今年可能出现多次利率会议加息50bp的情况。驱动力来看，金银短期承压于美联储较快的货币紧缩，俄乌方面边际降温但不确定性形成扰动，但通胀高企以及对经济复苏前景存忧将持续为黄金供上行动力，在对5月缩表加息的炒作下，金银短期存在调整压力，中长期黄金或延续底部上抬的震荡上行走势。

【铜】

铜：周末夜盘铜价小幅回落。今年精矿和冶炼供应有望保持稳定，现货加工费持续增加。目前需求进入到传统的旺季，但俄乌局势搅乱了铜本身的运行节奏，以及近期国内疫情抬头也令市场担忧情绪上升。市场预计基建投资将好于去年，尤其是新能源对铜需求的拉动可能弥补地产等行业的下滑，并中长期支撑铜价。周末上期所库存小幅增加至9.65万吨。短期铜价可能区间偏弱震荡，建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价小幅走高。由于欧洲能源价格高企，冶炼产能削减，市场担忧未来供应，俄乌局势雪上加霜。国内下游镀锌开工率略有回升，但库存增加。国内目前锌产业链总体供需双弱。上期所库存上周基本持平；LME库存延续小幅下降，全球低库存支撑锌价。预计锌价短期延续走强，提防市场不稳定情绪再次出现。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价偏弱。产业上，4月07日国内电解铝社会库存107.7万吨，周度再次累库1.5万吨。供应端，4月国内铝供需错配状态持续，云南等地电解铝厂复产提速，但近期疫情影响运输，华东等地仓库进出货受阻。需求端，房地产政策托底，新能源汽车等消费需求相对乐观，下游铝棒等维持去库之中。整体上，疫情干扰物流，建议暂时观望为主。

【铅】

铅：铅价下跌。产业上，4月07日国内铅锭社会库存10.05万吨，延续小幅去库800吨。供应端，4月原生铅和再生铅供应变化不大，疫情影响部分地区的生产和运输。需求端，下游铅蓄电池企业生产运输受限，成品电池累库压力上升。整体上，淡季预期，建议可逢高抛空为主。

【镍】

镍：镍价偏弱。目前内外盘镍价差依然较大，海外市场住友、俄镍、挪威及镍豆供应紧依旧偏紧。国内近期受到疫情影响，镍物流运输较为紧张，北方部分地区镍铁厂生产受到阻碍，上海地区金川货源紧缺。不锈钢方面，厂家开工率不及预期，物流运输也受到限制，不锈钢价格有一定支撑。整体上，镍价宽幅波动，下游不锈钢相对趋强。  

【锡】

锡：锡价高位震荡。海外锡锭产量缓慢恢复，全球第三大精炼锡制造商MSC运营产能已基本恢复，但其它地区仍存在干扰。国内缅甸锡精矿进口预期有所增加，目前精炼锡环节供需双弱，云南等地冶炼厂开工回升，下游部分加工企业受疫情影响停产，国内锡锭库存稳定但水平偏低。整体上，目前供需双弱，沪锡或延续高位运行。

5）农产品

【棉花】

棉花：周五外盘震荡收跌。USDA供需报告上调全球棉花产量及期末库存，报告整体偏空，叠加近期美棉出口签约表现一般以及种植面积预估高于预期，外盘承压下行。国内方面，短期轧花厂挺价意愿仍较强，但需求在疫情拖累下持续走弱，基本面缺乏向上驱动，郑棉跟随外盘窄幅波动。中长期看，下年度全球棉花扩种预期不断加强，而全球消费在高棉价抑制下预计见顶回落；国内需求也存在进一步走弱预期，中长期棉价下行压力加大。

【白糖】糖：周五夜盘糖价继续走强。总体而言，全球糖市关注巴西糖去库存速度以及乙醇价格对22/23榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、压榨和近期国内疫情抬头情况；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情增加对消费的影响。策略上，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-5900一带买。

【生猪】

生猪：生猪期货出现小幅走弱。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价12.05元/公斤，比上一日下跌0.13元/公斤。总体而言，目前供需博弈剧烈、下游需求不足而供应充足，中长期去库存仍需时间，而随着饲料价格上涨，猪粮比达到历史新低并引发国家近期3次收储，行业进入“至暗时刻”。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场。

【苹果】

苹果：苹果期货继续走强。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日上涨持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.3元/斤，与上一日比持平。截至4月7日本周全国冷库出库量38.29万吨，全国冷库去库存率48.11%，环比上周继续加速。策略上，由于可交割苹果数量不足，2201合约交割对2205合约价格形成指引，未来1周观察开花和砍树传闻等炒作对远期合约的影响。投资者可以逢回调买入2210合约。

【油脂】

油脂：夜盘收涨，菜油相对偏弱。EPA拒绝了36份2018年豁免申请，包括之前批准的31份豁免申请，而无需额外购买或者赎回RFS信用，提振生物柴油掺混信心，美豆油大幅上涨。MPOA预估3月马来西亚棕榈油产量增幅大于此前三大机构，但是产量总数仍然偏低，因为斋月期间外劳返回原籍的影响，上半年马来西亚棕榈油累库较慢，关注报告兑现程度。油脂走势还未到趋势性阶段，关注做多油粕比。

【豆菜粕】

豆菜粕：跟随美豆上涨。USDA4月报告中美国2021/22年度大豆出口上调至21.15亿蒲式耳(3月预估为20.90亿蒲式耳)，其他未变，库存从2.85亿蒲式耳下调至2.6亿蒲式耳。南美方面，巴西产量继续下调200万吨至1.25亿吨，阿根廷产量维持4350万吨，中国进口下调300万吨至9100万吨，压榨量下调300万吨至8900万吨，全球大豆产量继续调减308万吨的前景下，全球期末库存小幅降至8958万吨，报告偏多，但是未来市场更多关注美豆播种期天气，及南北美大豆出口进度，在新作预期播种9100万英亩的前提下，预计美豆上行空间有限。国内4、5月进口大豆到港预期增多，但是6月之后买船还是偏少，进口大豆抛储成交率低，现货基差将持续走弱。豆菜粕单边追随美豆，豆菜粕09价差扩大后做缩小。