■股指：股指市场保持震荡趋势

1.外部方面：周五夜间美股市场涨跌不一，道琼斯工业指数升137.55点或0.4%，收报34,721.12点。标准普尔500指数跌11.93点或0.27%，报4,488.28点。纳斯达克指数跌186.3点或1.34%，报13,711点。

2. 内部方面：A股市场今天市场成交量连续第11天缩量跌破万亿元。市场整体涨跌比较差，跌多涨少。北向资金今日小幅幅净流出，行业方面，工程机械，房地产行业继续保持强势。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大。

■贵金属：避险支撑

1.现货：AuT+D395.14，AgT+D5012，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债2.7%；5年TIPS -1%；美元99.8。

3.联储：美联储如期加息25个基点，暗示今年此后六次会议均加息，明年加息三次；鲍威尔：若需激进加息将这样做，经济衰退可能性没有特别高，最快5月缩表。

4.EFT持仓：SPDR1070.53。

5.总结:伦敦市场封锁俄罗斯产品后，钯金和铂金飙升，贵金属普涨。考虑备兑或买入策略。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为73760元/吨(+20元/吨)。

2.利润:进口利润-758。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+165

4.库存:上期所铜库存96581吨(+3460吨)，LME铜库存为103775吨(+2500吨)，保税区库存为总计22.70万吨(+0.4万吨)。

5总结:美联储3月加息25基点，符合预期。预计年内加息6-7次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端节后下游开工率回升，但地产端复苏较缓.受俄乌冲突带来的能源危机对成本抬升的担忧影响，以及镍挤仓事件后续影响振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场。

■沪铝：情绪转暖，振幅加大，获利多单逢高离场，可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为21800(-230元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-3717元/吨，前值进口亏损为-2749元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值-70

4.库存:上期所铝库存307420吨(+1615吨)，Lme铝库存615750吨(-4025吨)，保税区库存为总计106.6万吨(+1.2万吨)。

5.总结:库存增加，基差中性。宏观内外有别，美联储3月加息25基点，符合预期.预计年内加息6-7次.国内偏暖，强调明年工作稳字当头.目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松.俄乌冲突爆发成本担忧，加上伦镍挤仓后续影响，铝价振幅加大，游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：22600以上。

■动力煤：终端非电需求走弱

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收803.2元/吨。盘面基差+96.8元/吨（-1.2）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存503.0万吨，较昨日下降8万吨。

7.总结：当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。印尼Q3800FOB价报仍然坚挺。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤，陕西部分煤矿坑口排队再现长龙。

■焦煤焦炭：需求逐渐好转，黑链整体高位承压

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4029.62元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收3214元/吨，基差136元/吨；焦炭活跃合约收4059元/吨，基差-29.38元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为77.62%，较上周增加0.50%；钢厂焦化厂开工率为88.08%，较上周增加0.07%；247家钢厂高炉开工率为79.27%，较上周增加1.82%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为69.07%，较上周减少2.58%;全国精煤产量为57.63万吨/天，较上周减少2.04万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为243.47万吨，较上周增加5.78万吨；独立焦化厂焦煤库存为1240.8万吨，较上周减少36.25万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.09天，较上周减少0.50天；钢厂焦化厂焦煤库存为862.3万吨，较上周减少2.53万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.79天，较上周减少0.05天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为1036.29万吨，较上周增加-5.95万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为87.16天，较上周减少0.63天；钢厂焦化厂焦炭库存为14.56万吨，较上周减少0.55万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为695.03天，较上周减少12.38天。

7.总结：唐山地区疫情好转，钢厂已逐步放开限制，河北地区主流钢厂已经接受了焦炭第五轮涨价，但目前黑链近月价值已经高位承压，是否可以持续还需等待终端需求的检验。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价元/吨（44659），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价元/吨（44658）。

2.期货：硅铁活跃合约收980元/吨（730），基差1005（）；锰硅活跃合约收980元/吨（730），基差1005（）。

3.供需：本周硅铁产量吨,消费量44651吨；锰硅产量吨，消费量吨。

■螺纹：疫情扰动，螺纹供需双弱

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价5120元/吨（-40）；上海市场价5090元/吨（-10)，长沙地区5160元/吨（-40）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1591.94万吨（4.51）。其中：螺纹钢市场库存317.39万吨（10.36）。

3.总结：虽然目前多个主流一线城市疫情反复、工地开工陷入停滞，但是鉴于河北地区疫情出现缓和，钢厂陆续放开生产，且螺纹长流程生产利润尚可，下一周的铁水产量有望回升至230万吨/天平台。届时螺纹钢及整条上游的黑色产业链都将受到终端需求的检验，几大一线城市出现疫情反复或在短期内压制终端的消费，螺纹钢、热卷等成材高位承压，预计短期内黑链会在成材端带领下震荡走弱。

■铁矿石：钢厂复产在即，铁矿需求好转

1.现货：日照超特粉930元/吨（0），日照巴粗SSFG980元/吨（0），日照PB粉折盘面1005元/吨（0）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量7407.1万吨（-29.26）；巴西产铁矿港存量4967.9万吨（-99）；贸易商铁矿港存量8803.3万吨（-138.34）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量99.48万吨（-11.2），库存可使用天数25天（-1）；

3.总结：钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大。

■PTA：聚酯下游减产计划已落实

1.现货：内盘PTA 6155元/吨现款自提（-50）；江浙市场现货报价  6100-6120元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力 +75（+1）。

3.库存：工厂库存4.22天。

4.成本：PX（CFR台湾）1153美元/吨（-41)。

5.供给：PTA总负荷73.1%。

7.PTA加工费：605元/吨（+160）。   

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置因故近日停车，重启时间待跟踪。

8.总结: 近期聚酯工厂库存高企，原料采购积极性减弱；PTA加工费压缩至历史低位，装置检修有所增加；成本高位下近期主要以跟随成本波动为主。

■MEG：终端需求表现持续弱势

1.现货：内盘MEG 现货4997元/吨（-3）；宁波5060元/吨（0）;华南现货（非煤制）5225吨（+25）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -37（+5）。

3.库存：MEG华东港口库存：94.1万吨。

4.装置变动：华南一套40万吨/年的MEG装置计划于下周中升温重启，该装置此前于3月中下旬因效益原因停车。

5.总结：成本端近期高位波动，短期内MEG主要跟随油价波动为主；装置持续亏损下国内装置减产陆续落实，关注国内装置检修情况。

■橡胶：青岛保税区库存升高压制价格

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12925元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海15650元/吨（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-620元/吨(+10）。

3.库存：截止4月3日，中国天然橡胶社会现货库存116.93万吨，环比上涨0.31%，止跌小涨，同比降低18.88%，小幅收窄，深色胶较浅色胶库存差扩大12.98% 。本周中国全钢胎样本企业开工率为54.17%，环比-6.48%，同比-24.22%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为59.43%，环比-5.13%，同比-13.94%。5.总结：短期内国内到港量有增多预期，全球低产期临近同时下游轮胎持续复工复产中，开工率环比提升，未来低产期预计进入去库周期，现货价格或较为坚挺。

■PP：盘面下边际粉料加工成本

1.现货：华东PP煤化工8680元/吨（-60）。

2.基差：PP05基差-66（-16）。

3.库存：聚烯烃两油库存87万吨（-2）。

4.总结：从目前粉料利润对粉料开工率的近远期指引看，粉料开工率短期会延续一个反弹，但在随后的将近一个月的周期内，仍会持续压缩，从这个角度讲，在月度格局上粉料供应仍会维持一个偏紧的格局，对粒料的支撑效果较好，PP盘面下边际还可以使用粉料加工成本来衡量。

■塑料：外盘价格将限制内盘价格的上边际

1.现货：华北LL煤化工8900元/吨（-150）。

2.基差：L05基差-80（-82）。

3.库存：聚烯烃两油库存87万吨（-2）。

4.总结：前面几轮PE进口窗口打开时的库存水平均大幅低于目前的库存状态，而且目前PE贸易商库存也出现明显累库，所以我们认为从聚烯烃贸易商库存的领先性来看其进口窗口目前尚不具备长期大幅打开条件，所以外盘价格将限制内盘价格的上边际。

■原油：谨防出现预期差

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格98.26美元/桶（-6.24），俄罗斯ESPO原油价格71.44美元/桶（-5.74）。

2.总结：IEA计划宣布释放1.2亿桶战略储备原油，其中一半（6000万桶）来自美国，另一半来自其他成员国。6000万桶包含在美国此前宣布释放的1.8亿桶中，即美国独立释放的石油规模为1.2亿桶，全球释放石油总量将达到2.4亿桶，释放时间从5月开始，连续释放6个月，月度将有至少130万桶/日的量级，从量级来看抛储仍会在二季度加快供应缺口的闭合，一定程度动摇了供应端之前弹性不足缓慢释放的格局，对于市场短期压制较大，并且抛储的量级会在未来弥补，相应的看到back结构的远期曲线变得平坦化。但是后续还需要关注真正实施的细则和效果，谨防出现预期差。

■油脂：继续高位波段思路

1.现货：豆油，一级天津10930（+30），张家港11060（+60），棕榈油，天津24度12980（-170），广州12490（-50）

2.基差：5月，豆油天津446，棕榈油广州930。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本12773（-140）元/吨，巴西豆油近月进口完税价13073（+201）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量为113.74万吨，环比减少9.26%。库存为151.83万吨，环比减少2.12%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至4月3日，国内重点地区豆油商业库存约83.71万吨，环比减少1.69万吨。棕榈油商业库存30.5万吨，环比增加1.3万吨。

7.总结：马盘棕榈油周五小幅反弹，周一将公布MPOB3月产销数据，市场预期库存继续保持低位，目前机构预估3月库存为153万吨，环比提高0.5%。目前大宗商品市场氛围仍趋于紧张，供给紧缩及储备需求提升均提振期价，期价调整幅度有限充分显示预期偏紧，操作上暂保持高位震荡思路。

■豆粕：美豆大幅反弹，暂保持波段思路

1.现货：天津4600元/吨（+130），山东日照4420元/吨（+70），东莞4240元/吨（+40）。

2.基差：东莞M05月基差+269（0），日照M05基差+447（0）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5241元/吨（-43）。

4.库存：粮油商务网数据截至4月3日，豆粕库存28.8万吨，环比上周增加1.6万吨。

5.总结：周五美豆大涨，近月上涨近3%。市场基本消化此前面积报告偏空影响，在新季面积落地前，市场继续给予价格风险升水，当前宏观及地缘政治导致的供应紧张预期继续支撑大宗商品市场。国内豆粕现货企稳回升，短期暂不宜追涨杀跌，保持震荡思路。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价4020-4070（+40）。

2.基差：福建厦门基差报价（5月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8196元/吨（+73）

4.库存：截至4月3日，国内油厂菜粕库存2.6万吨，环比减少0.2万吨。

5.总结：周五美豆大涨，近月上涨近3%。市场基本消化此前面积报告偏空影响，在新季面积落地前，市场继续给予价格风险升水，当前宏观及地缘政治导致的供应紧张预期继续支撑大宗商品市场。国内高价对需求压制开始显现，短期现货调整幅度较大，操作上转为震荡思路。

■花生：油厂提价空间有限

0.期货：2204花生8750（-14）、2210花生9390（6）、2301花生9558（+20）

1.现货：油料米：鲁花（8200），嘉里（7450）

2.基差：油料米：4月：（550），10月（1190）、1月（1358）

3.供给：4月基层进入最后的出货时期，预期产地出货进度会加快。

4.需求：疫情刺激油厂加速收购，鲁花油厂和嘉里油厂普遍提高收购价格，但在清明假期之后落价。

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。

6.总结：4月合约临近交割，期货价格上攻遇到压力，油厂开始向下调收购价格，4月预计产地供给开始增加，价格上方空间已经不大。

■白糖：原糖上攻

1.现货：南宁5870（35）元/吨，昆明5745（40）元/吨，日照5990（0）元/吨，仓单成本估计5871元/吨（37）

2.基差：南宁：5月-28；7月-63；9月-94；11月-127；1月-274；3月-245

3.生产：国内南方阴雨连绵，温度始终较低，甘蔗产糖率同比下降多，截止2月底累计产糖718万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国3月底累计产量接近1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3330万吨，任然存在着调增空间。能源价格让巴西糖醇比进入乙醇区间，新产季制糖比或同比降低。

4.消费：国内情况，2月销糖率38.04%，同比减少，销售进入淡季。国际情况，俄乌冲突提高运费，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：2月继续同比减76.31万吨

7.总结：能源价格上涨已经传导到了巴西国内能源，乙醇价格预计较大幅度上涨。而巴西榨季即将开始，新产季制糖比可能下降幅度较大，压低巴西产预期。同时，俄乌冲突引发世界储备需求增加，印度限制食糖出口800万吨。为国际糖价提供上升驱动。巴西榨季即将开始，之前布局多单可以继续持有。

■棉花：等待拐点

1.现货：CCIndex3128B报22751(-63）元/吨

2.基差：5月1146元/吨；9月1826元/吨；1月，2626元/吨

3.供给：国内国外棉花种植意向同比增加。国内新疆棉花开始全面播种。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加明显，装运量保持高位。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价，棉价向下传导困难。外贸订单回流到东南亚等地区，导致国内外贸订单相对较少。主力合约基差已经处于历史高位，倘若现货上涨乏力，切忌追多。外盘继续保强势，继续观察郑棉反应，等待行情拐点。

■玉米：短期延续震荡调整

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2620（0），吉林长春出库2620（0），山东德州进厂2820（0），港口：锦州平仓2810（0），主销区：蛇口2890（10），成都3050（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2205=-36（20）。

3.月间：C2205-C2209=-78（7）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3043（-63），进口利润-153（63）。

5.供给：我的农产品网数据，截至4月7日，全国玉米主要产区售粮进度为84%，较上周增加2%。注册仓单量42341（13026）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年14周（3月31日-4月6日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米95.7万吨（-5.3），同比去年-4.1万吨，减幅4.09%。

7.库存：截至4月6日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量441.2万吨（-8.41%）。

8.总结：现货小幅补涨后上周出现停滞，5月合约临近交割，目前以期价回落向下修复基差为主。4月面临余粮出清压力，同时需求端或边际转弱，现货跟涨乏力态势尽显，期现基差弱势延续，玉米期价短期陷入调整。