■股指：股指市场继续保持震荡态势

1.外部方面：美股三大股指全线收涨。标普500指数涨1.12%，报4446.59点；道指涨1.01%，报34564.59点；纳指涨2.03%，报13643.59点。

2. 内部方面：A股市场今天冲高回落。市场成交量继续缩量连续第14天跌破万亿元。市场整体涨跌比较差，跌多涨少，上涨跌家数仅九百余家。北向资金今日小幅净流出。行业方面，保险券商房地产等均出现调整。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为74500元/吨(+700元/吨)。

2.利润:进口利润-44。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+60

4.库存:上期所铜库存96581吨(+3460吨)，LME铜库存为107000吨(+2650吨)，保税区库存为总计22.70万吨(+0.4万吨)。

5总结:美联储3月加息25基点，符合预期。预计年内加息6-7次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端节后下游开工率回升，但地产端复苏较缓.受俄乌冲突带来的能源危机对成本抬升的担忧影响，以及镍挤仓事件后续影响振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场。

■沪铝：情绪转暖，振幅加大，获利多单逢高离场，可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为21060(+260元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-3367元/吨，前值进口亏损为-3336元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-40，前值-40

4.库存:上期所铝库存307420吨(+1615吨)，Lme铝库存612275吨(+1500吨)，保税区库存为总计106.1万吨(-5000吨)。

5.总结:库存增加，基差中性。宏观内外有别，美联储3月加息25基点，符合预期.预计年内加息6-7次.国内偏暖，强调明年工作稳字当头.目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松.俄乌冲突爆发成本担忧，加上伦镍挤仓后续影响，铝价振幅加大，游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：22600以上。

■动力煤：终端非电需求走弱

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收803.0元/吨。盘面基差+97.0元/吨（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。印尼Q3800FOB价报仍然坚挺。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤，陕西部分煤矿坑口排队再现长龙。

■焦煤焦炭：弱现实强预期，黑链整体高位承压

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4244.68元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收3001.5元/吨，基差348.5元/吨；焦炭活跃合约收4088.5元/吨，基差156.18元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为77.62%，较上周增加0.50%；钢厂焦化厂开工率为88.08%，较上周增加0.07%；247家钢厂高炉开工率为79.27%，较上周增加1.82%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为69.07%，较上周减少2.58%;全国精煤产量为57.63万吨/天，较上周减少2.04万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为243.47万吨，较上周增加5.78万吨；独立焦化厂焦煤库存为1240.8万吨，较上周减少36.25万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.09天，较上周减少0.50天；钢厂焦化厂焦煤库存为862.3万吨，较上周减少2.53万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.79天，较上周减少0.05天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为1036.29万吨，较上周增加-5.95万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为87.16天，较上周减少0.63天；钢厂焦化厂焦炭库存为14.56万吨，较上周减少0.55万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为695.03天，较上周减少12.38天。

7.总结：唐山地区疫情好转，钢厂已逐步放开限制，河北地区主流钢厂已经接受了焦炭第五轮涨价，但目前黑链近月价值已经高位承压，是否可以持续还需等待终端需求的检验。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价元/吨（44664），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价元/吨（44663）。

2.期货：硅铁活跃合约收955元/吨（719），基差980（）；锰硅活跃合约收983元/吨（745），基差1008（）。

3.供需：本周硅铁产量吨,消费量44657吨；锰硅产量吨，消费量吨。

■螺纹：河北地区钢厂有序复产

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价5080元/吨（-30）；上海市场价5060元/吨（0)，长沙地区5160元/吨（20）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1591.94万吨（4.51）。其中：螺纹钢市场库存317.39万吨（10.36）。

3.总结：虽然目前多个主流一线城市疫情反复、工地开工陷入停滞，但是鉴于河北地区疫情出现缓和，钢厂陆续放开生产，且螺纹长流程生产利润尚可，下一周的铁水产量有望回升至230万吨/天平台。届时螺纹钢及整条上游的黑色产业链都将受到终端需求的检验，几大一线城市出现疫情反复或在短期内压制终端的消费，螺纹钢、热卷等成材高位承压，预计短期内黑链会在成材端带领下震荡走弱

■铁矿石：二季度澳巴发运量存在减量预期

1.现货：日照超特粉919元/吨（-26），日照巴粗SSFG955元/吨（-28），日照PB粉折盘面980元/吨（-28）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量7407.1万吨（-29.26）；巴西产铁矿港存量4967.9万吨（-99）；贸易商铁矿港存量8803.3万吨（-138.34）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量99.48万吨（-11.2），库存可使用天数25天（-1）；

3.总结：钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大。

■PTA：聚酯需求下降，TA趋于累库

1.现货：内盘6195元/吨现款自提(+90）；江浙市场现货报价6220-6230元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力+80(-5)。

3.库存：社会库存232.9万吨（+6.8）。

4.成本：PX（CFR台湾）1182美元/吨(+9)。

5.供给：PTA总负荷73.76%。

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置已于昨晚投料，目前负荷提升中，该装置4月上旬停车检修。宁波逸盛一套200万吨PTA装置，今日起开始停车恢复待定。

7.PTA加工费: 497元/吨（+50）。

8.总结:PTA短期负荷略有回升，下游聚酯减产逐步落实，聚酯综合开工降幅明显，下游加弹、制造负荷大幅下降。预计短期内PTA跟随成本端波动。近期原油回调明显，谨防油价下跌成本坍塌。

■MEG：到港集中卸货，港口库存压力大

1.现货：内盘MEG 现货4828元/吨（-30）;内盘MEG宁波现货4830元/吨（-30）;华南主港现货（非煤制）5215元/吨（0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 +5（+5）。

3.库存：MEG华东港口库存100.3万吨。

4.开工总负荷；65.75%；煤制负荷：60.3%。

4.装置变动：华南一套40万吨/年的MEG装置目前已顺利重启，负荷提升中，该装置此前于3月中下旬因效益原因停车。

5.总结：本周华东港口库存创新高，MEG持续累库。聚酯工厂减产下需求端持续走弱，MEG近期库存压力较大。油价回调下预计近期MEG价格震荡偏弱。

■橡胶：产出趋势性增多已消化

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海112825元/吨（-100）、RSS3（泰国三号烟片）上海15500

元/吨（-150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-520元/吨(+100）。  

3.库存：截至2022年04月10日，中国天然橡胶社会库存：117.07万吨，较上期+0.14万吨，幅度+0.12%，较去年同期-24.89万吨，幅度-17.53% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为59.43%，环比-5.13%，同比-13.94%。本周中国全钢胎样本企业开工率为54.17%，环比-6.48%，同比-24.22%。

5.总结：全球进入低产期，中国国内开割预期正常，国内海南本月底预计开割。下游需求轮胎开工小幅度修复，成品库存压力较大。

■PP：成本存在支撑

1.现货：华东PP煤化工8680元/吨（+40）。

2.基差：PP05基差18（+129）。

3.库存：聚烯烃两油库存89.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，供应端压力不大，需求一般，下游多按需采购为主，谨慎操作，成本存在支撑。PP的下边际基本在丙烯+500的范围，也就是粉料的加工成本，从历史数据看，PP盘面价格很难长期大幅跌破粉料加工成本。从目前粉料利润对粉料开工率的近远期指引看，粉料开工率短期会延续一个反弹，但在随后的将近一个月的周期内，仍会持续压缩，从这个角度讲，在月度格局上粉料供应仍会维持一个偏紧的格局，对粒料的支撑效果较好，PP盘面下边际还可以使用粉料加工成本来衡量。

■塑料：现货交易一般

1.现货：华北LL煤化工8850元/吨（+20）。

2.基差：L05基差14（+116）。

3.库存：聚烯烃两油库存89.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，石化企业库存压力不大，出厂价格多维持稳定，贸易商随行就市出货，然下游工厂采购刚需，谨慎为主。前面几轮PE进口窗口打开时的库存水平均大幅低于目前的库存状态，而且目前PE贸易商库存也出现明显累库，所以我们认为从聚烯烃贸易商库存的领先性来看其进口窗口目前尚不具备长期大幅打开条件，所以外盘价格将限制内盘价格的上边际。非标套利方面，可以继续买低压抛盘面。

■原油：高位宽幅震荡

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格105.31美元/桶（6.61），俄罗斯ESPO原油价格73.19美元/桶（+1.30）。

2.总结：关注抛储真正实施的细则和效果，谨防出现预期差，首先从油种上来看，此次抛储并不全部是原油，也包含下游的油制品，从已经公布抛储细节的国家来看，如新西兰的抛储量是48.3万桶，但实际抛售的是18.4万桶原油+29.9万桶柴油，另外市场对美国能否真正在6个月内释放出1.8亿桶，月度达到100万桶/日的量级存在疑虑，据有些信息称美国战略储备原油的管道网线运输能力上限在50万桶/日。中期来看，由于需求端虽增速放缓但绝对水平仍处高位，我们认为油价尚不具备趋势性转空条件，下方空间受限，不过油价向上高点可能也已见到，3月份油价的最高点，是在市场对俄乌局势最恐慌、对未来局势发展最不确定的时点达到，除非后续俄乌局势的发展能够再次超出目前市场预期，那在需求端已经开始出现一些可能边际转弱迹象、供应端美国与IEA联合抛储的情况下，油价也很难再创出新高。

■油脂：关注前高压力，多单适量减持

1.现货：豆油，一级天津11260（+110），张家港11350（+110），棕榈油，天津24度13550（+140），广州13120（+200）

2.基差：5月，豆油天津598，棕榈油广州1054。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本12986（+174）元/吨，巴西豆油近月进口完税价13965（+336）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量为141万吨，环比提高24.1%。库存为147万吨，环比减少3%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至4月10日，国内重点地区豆油商业库存约86.24万吨，环比减少2.53万吨。棕榈油商业库存29.31万吨，环比减少1.18万吨。

7.总结：马盘棕榈油结束连续三天反弹小幅收低，出口数据不佳压制期价，船运调查机构ITS数据显示4月前10天马来西亚棕榈油出口环比下降20.7%。棕榈油市场氛围有所好转，市场焦点重回偏紧供需结构，操作上反弹多单可适量减持，关注前高一线压力。

■豆粕：美豆震荡，暂保持波段思路

1.现货：天津4660元/吨（-40），山东日照4540元/吨（-60），东莞4300元/吨（-20）。

2.基差：东莞M09月基差+395（），日照M09基差+635（）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5351元/吨（+13）。

4.库存：粮油商务网数据截至4月10日，豆粕库存32万吨，环比上周增加3.2万吨。

5.总结：美豆隔夜震荡收高，近期豆类供需驱动减弱，国内海关发布的数据显示3月国内进口大豆635万吨，同比减少18%。阿根廷卡车司机罢工导致内陆到港口的交货暂停，但港口尚有充足储备，对出口供应运暂无影响。国内豆粕现货伴随压榨提升，供应紧缺持续缓解，短期暂不宜追涨杀跌，保持震荡思路。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价3930-3980（-60）。

2.基差：福建厦门基差报价（5月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8124元/吨（-78）

4.库存：截至4月10日，国内油厂菜粕库存3万吨，环比增加0.4万吨。

5.总结：美豆隔夜震荡收高，近期豆类供需驱动减弱，国内海关发布的数据显示3月国内进口大豆635万吨，同比减少18%。阿根廷卡车司机罢工导致内陆到港口的交货暂停，但港口尚有充足储备，对出口供应运暂无影响。国内高价对需求压制开始显现，短期现货调整幅度较大，操作上继续震荡思路。

■花生：现货价格偏强

0.期货：2204花生8800（4）、2210花生9454（-24）、2301花生9630（8）

1.现货：油料米：鲁花（8200），嘉里（7450）

2.基差：油料米：4月：（600），10月（1254）、1月（1430）

3.供给：4月基层进入最后的出货时期，预期产地出货进度会加快。

4.需求：疫情刺激油厂加速收购，鲁花油厂和嘉里油厂普遍提高收购价格，但在清明假期之后落价。

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。

6.总结：4月合约临近交割，期货价格上攻遇到压力，油厂开始向下调收购价格，4月预计产地供给开始增加，价格上方空间已经不大。

■白糖：原糖继续带动郑糖

1.现货：南宁5910（20）元/吨，昆明5790（15）元/吨，日照6000（10）元/吨，仓单成本估计5901元/吨（30）

2.基差：南宁：5月-20；7月-68；9月-110；11月-146；1月-249；3月-248

3.生产：国内南方阴雨连绵，温度始终较低，甘蔗产糖率同比下降多，截止2月底累计产糖718万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国3月底累计产量接近1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3330万吨，任然存在着调增空间。能源价格让巴西糖醇比进入乙醇区间，新产季制糖比或同比降低。

4.消费：国内情况，2月销糖率38.04%，同比减少，销售进入淡季。国际情况，俄乌冲突提高运费，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：2月继续同比减76.31万吨。

7.总结：能源价格上涨已经传导到了巴西国内能源，乙醇价格预计较大幅度上涨。而巴西榨季即将开始，新产季制糖比可能下降幅度较大，压低巴西产预期。同时，俄乌冲突引发世界储备需求增加，印度限制食糖出口800万吨。为国际糖价提供上升驱动。巴西榨季即将开始，之前布局多单可以继续持有。

■棉花：外盘再逼近新高

1.现货：CCIndex3128B报22715(-17）元/吨

2.基差：5月1310元/吨；9月1630元/吨；1月，2185元/吨

3.供给：国内国外棉花种植意向同比增加。国内新疆棉花开始全面播种。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加明显，装运量保持高位。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价，棉价向下传导困难。外贸订单回流到东南亚等地区，导致国内外贸订单相对较少。主力合约基差已经处于历史高位，倘若现货上涨乏力，切忌追多。外盘继续保强势，继续观察郑棉反应，等待行情拐点。

■玉米：震荡趋弱

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2620（0），吉林长春出库2620（0），山东德州进厂2780（0），港口：锦州平仓2810（0），主销区：蛇口2890（0），成都3050（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2205=-23（4）。

3.月间：C2205-C2209=-84（2）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3111（33），进口利润-221（-33）。

5.供给：我的农产品网数据，截至4月7日，全国玉米主要产区售粮进度为84%，较上周增加2%。注册仓单量52688（347）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年14周（3月31日-4月6日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米95.7万吨（-5.3），同比去年-4.1万吨，减幅4.09%。

7.库存：截至4月6日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量441.2万吨（-8.41%）。

8.总结：近期现货市场稳中偏弱运行，5月合约临近交割，目前以期价回落向下修复基差为主。4月面临余粮出清压力，同时需求端或边际转弱，现货跟涨乏力态势尽显，期现基差弱势延续，玉米期价短期陷入调整。

■生猪：现货止跌反弹

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地止跌反弹。河南12400（50），辽宁11950（300），四川12850（150），湖南12750（100），广东13500（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价17.88（-0.19）

3.基差：河南现货-LH2205=-350（-5）

4.总结：一方面疫情发展居高不下，短期引低位发“囤货潮”，另一方面受猪价跌至低位影响，部分屠企加大冻肉储备力度，短期生猪需求呈现增长态势，关注现货价格反弹的持续性。