01

货币宽松预期兑现

国内宏观

影响周期：短期

影响评级：偏多

解读：

疫情冲击，稳增长压力进一步加大，货币宽松预期再度升温，降息降准概率增加，但在国内PPI高企和中美利差已压缩至低位，货币宽松仍将被制约，关注货币宽松节奏和力度。

02

疫情控制节奏

国内宏观

影响周期：短期

影响评级：中性

解读：

疫情目前仍处于扩散阶段，疫情持续时间直接影响经济的受损程度，而经济受损程度会影响未来的政策预期和力度，也会影响弱需求的持续时间，进而影响弱现实+强预期状态的持续时间。

03

地产信心修复速度

国内宏观

影响周期：中短期

影响评级：偏空

解读：

因疫情影响了消费修复，市场对地产刺激的期待值提升，但对于地产来说，政策放松的方向是确定的，相较地产政策放松，更应该关注的地产信心修复的速度，结合目前的高频数据看，新房销售和新开工端的修复情况仍不乐观。

04

1季度GDP数据及4月末政治局会议

国内宏观

影响周期：短期

影响评级：中性

解读：

1季度GDP增速关系到疫情冲击下的经济挖坑有多大，完成全年目标的难度有多大。而4月底的政治局会议会不会重新对全年增长目标进行修正也很关键，关系到后续政策力度。

05

海外经济下行是否会加快

国外宏观

影响周期：中长期

影响评级：偏空

解读：

PMI指标下行加速，美债收益率倒挂，企业信用利差走高，经济下行担忧增强，关注后期经济下行是否会加快节奏。

06

美联储加息节奏是否加快

国外宏观

影响周期：中长期

影响评级：偏空

解读：

3月加息后，美联储加息的方向已无分歧，加息节奏更为关键，因通胀压力居高不下，市场对加息节奏预期有所加快，下次加息节点加息50基点概率升温。但美国经济有负向循环的风险，美联储的决策也面临权衡，加快预期能否兑现有不确定性。

07

俄乌战争

国外宏观

影响周期：中长期

影响评级：短多长空

解读：

随着俄乌进入谈判阶段，市场对俄乌战争的反应有钝化迹象，但布查事件让俄乌局势变数增加，关注局势是否会进一步升级。另外，战争持续时间越久，供应冲击逻辑会被逐步弱化，需求冲击逻辑会逐步强化。

08

春季需求兑现力度

产业需求

影响周期：短期

影响评级：偏空

解读：

全年5.5%的经济目标强化了需求转好预期，受疫情影响，春季需求兑现时间错后，关注4月中下旬国内需求兑现情况，以及5月海外需求延续性。

09

产量恢复进度

产业供应

影响周期：短期

影响评级：偏多

解读：

行政限产基本结束，钢厂进入复产阶段，但疫情管制影响物流，会对生产形成压制，产量恢复进度尚不乐观。

10

年中发货冲量

产业原料

影响周期：短期

影响评级：偏空

解读：

今年雨季已经结束，在国内生铁产量的恢复期内，进口铁矿石供给存在季节性增多的预期。

11

煤炭保供

产业原料

影响周期：中长期

影响评级：偏空

解读：

煤炭保供对焦煤影响目前尚不明显，发改委对煤炭产能的释放仍更多集中于动力煤，但也将对焦煤供应形成一定支撑，可关注后期焦煤产能释放情况。

12

进口焦煤

产业原料

影响周期：短期

影响评级：偏空

解读：

蒙古煤通车节前有所恢复，关注持续性。海外焦煤价格下跌后，国内采购意愿后期将有所增强，关注后期除蒙煤外，俄罗斯煤、美国煤及加拿大煤的进口增量情况。

13

运输

产业原料

影响周期：短期

影响评级：偏多

解读：

疫情影响下，山西地区对于货运管控力度有所增加，部分发生疫情的地区司机及车辆受到影响，其到货速度将放缓。

14

产能

产业原料

影响周期：中期

影响评级：偏空

解读：

焦炭产能2季度仍以新增为主，焦炭产能基本能够满足下游需求，无明显瓶颈存在。2季度可关注各地环保政策对于山西等地焦企生产的短时间影响。

15

碳元素价格

产业辅料

影响周期：中期

影响评级：偏多

解读：

黑色整体上碳元素供应最为紧张，化工焦作为锰硅最主要的变量成本，是后期交易的主要影响因素之一；陕西榆林地区出台的文件要求4月15日采暖季结束后，部分兰炭企业减停产并进行升级改造，关注兰炭实际执行力度。

16

锰元素价格

产业原料

影响周期：中期

影响评级：偏多

解读：

在全球能源紧张及价格高企下，合金厂对高品氧化矿青睐度较高，高品氧化矿产量受限下，锰矿结构性行情对整体锰元素有一定支撑。