大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：部分主产区环保、安全检查持续影响，供应边际收紧，而进口端补充有限，炼焦煤整体供应依旧偏紧，且下游焦煤库存水平偏低，补库需求依旧旺盛；偏多

2、基差：现货市场价3365，基差208；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存855.5万吨，港口库存204万吨，独立焦企库存1049万吨，总样本库存2108.5万吨，较上周减少58.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：下游焦企钢厂补库需求旺盛，叠加部分焦企对焦炭价格开启第六轮提涨，带动炼焦煤价格向好运行。综合来看，短期内焦煤稳中偏强运行。焦煤2209：3170多，止损3150。

焦炭：

1、基本面：当前疫情形势仍严峻，短期内运输难以有效恢复，焦炭产量仍有下降预期，河北部分地区钢厂多积极复产，高炉利用率提高，补库较为积极，且原料端煤价高位运行，对焦价有一定支撑；偏多

2、基差：现货市场价4130，基差85.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存651.8万吨，港口库存254.5万吨，独立焦企库存113.6万吨，总样本库存1019.9万吨，较上周减少16.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：近期钢厂需求复苏，对焦炭补库力度加大，而部分地区焦企受疫情影响，采购、发运均有不同程度受阻，焦炭供应量或减少，焦炭市场供需面或呈现紧张格局，叠加国家出台相关政策，发布宏观利好消息，市场对后市持乐观心态，预计短期内焦炭或将稳中趋强运行。焦炭2209：4080多，止损4060。

螺纹：

1、基本面：供给端受疫情影响总体继续低于同期，上周高炉开工保持小幅增长，电炉受制于利润亏损继续维持低位；需求方面本轮疫情爆发以来下游需求持续偏弱，三月地产数据继续下行，上周螺纹表观需求低位小幅反弹，本月仍需重点观察疫情控制情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价5090，基差27，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存942.24万吨，环比减少2.8%，同比减少8.96%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：近期螺纹期货价格维持相对高位，基差收缩，预计本周疫情仍难现拐点，需求端难有较大改善，当前价格上行驱动不足，但成本及预期继续支撑价格，操作上建议日内若回落至4960附近轻仓试多操作，止损4930。

热卷：

1、基本面：供应端回升至接近同期水平，上周唐山地区开始部分解除疫情管控措施，但本周再次封控不确定性增加，需求方面上周需求消费环比再次转弱，总体需求低于同期，疫情影响宏观数据，三月制造业表现有所转弱，需重点疫情持续影响情况；中性

2、基差：热卷现货价5170，基差-16，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存244.35万吨，环比增加1.3%，同比减少2.02%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、预期：近期热卷期货价格维持高位震荡，近期制造业及汽车产销回落，板材下游需求转弱，预计本周热卷上行驱动不足，不过短期下方下跌空间不大，操作上建议日内若回落至5100附近轻仓试多操作，止损5050。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润继续回落，近期无点火及冷修计划，整体在产产能维持高位；房地产资金情况改善有限，下游刚需释放缓慢，加工厂按需采购，原片库存压力较大；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1944元/吨，FG2209收盘价为2031元/吨，基差为-87元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止4月14日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存297.90万吨，较前一周上涨4.29%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃供给高位、需求不及预期，库存持续累积，预计短期维持震荡偏空运行为主。玻璃FG2209：日内2000-2060区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：18日港口现货成交92万吨，环比上涨24.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为29万吨，环比上涨3.6%），本周平均每日成交92万吨，环比上涨0.9%。上周澳洲发货量明显回升，巴西发货量小幅增加，北方港口到港量同样有明显改观。唐山多地实施全域封控管理，仍有部分钢厂因疫情导致的物流受限而无法正常生产。钢厂提货运输条件好转，港口疏港高位维持，港库去化明显，钢厂复产进度乐观，铁水产量达到同期高位，钢厂利润低位下中低品矿大受市场青睐 偏多

2、基差：日照港PB粉现货1005，折合盘面1082，09合约基差160；日照港超特粉现货价格753，折合盘面968.7，09合约基差46.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14872.5万吨，环比减少152.73万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：国内疫情情况依旧严峻，疫情对于终端需求的拖累将持续，旺季需求被明显后置，兑现仍需时间。降准落地但力度偏弱，昨日经济数据表明地产端仍不容乐观，宏观稳经济与钢厂复产支撑下盘面短期仍维持高位震荡。I2209：短期关注945阻力位

动力煤：

1、基本面：截止4月15日全国电厂样本区域存煤总计1035.3万吨，环比增加39.9万吨；日耗39.4万吨，环比增加0.9万吨；可用天数26.28天，环比增加0.43天。坑口、港口受限价影响报价持稳，但个别煤种放开限价，实际市场价格与报价有明显出入。主产区煤矿继续下调价格，受国内疫情防控影响，拉运受限的情况依旧存在，矿区存煤继续增加。港口调运维持较高水平，北港供需情况明显改善。部分工业企业出现阶段性停产停工。南方提前进入汛期，水电的替代效应增强。进口煤方面，欧盟、日本相继禁止俄煤，市场预期该部分量将流入中国市场 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1235，05合约基差419，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存415万吨，环比减少10万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：大秦线翠屏山站于15日12时55分恢复通车，但距运力恢复满发仍需时间，对短期运力造成影响，同时不排除春季检修提前与延长的可能。在5月份降价政策落实前下游多保持观望情绪为主，动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反应现货市场，盘面高基差没有参考意义，暂时没有交易价值。ZC2205：观望为主

2

---能化

原油2206：

1.基本面：利比亚国家石油公司(NOC)警告称将出现“令人痛苦的停产浪潮”，并宣布部分石油出口遭遇不可抗力，原因是利比亚东部地区武装力量扩大了对该地区的封锁；伊朗外交部发言人说，美国在伊朗核问题全面协议相关方谈判中采取“拖延政策”，伊朗正在等待美方就伊方解决关切问题的提议做出回应；中性

2.基差：4月18日，阿曼原油现货价为108.3美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为108.17美元/桶，基差32.86元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至4月8日当周API原油库存增加775.7万桶，预期增加136.7万桶；美国至4月8日当周EIA库存预期增加86.3万桶，实际增加938.2万桶；库欣地区库存至4月8日当周增加45万桶，前值增加165.4万桶；截止至4月18日，上海原油库存为561.7万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止4月12日，CFTC主力持仓多减；截至4月5日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜利比亚原油再度出现停产约50万桶/天令市场有所冲高，而伊核谈判仍处于僵持中，市场对于欧洲制裁俄油的预期短期难以消退，关注本周法国大选新领导人或影响欧盟后续决策，当前整体波动较大，投资者注意仓位控制，短线690-710区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2209：

1、基本面：周初国内甲醇市场整体表现尚可，产区新价及鲁北下游招标多有走高，短期或带动其他内地市场反弹，关注涨价后各地出货情况。周五降准支撑商品期货联动走高，基差带动下港口纸现货同步走高，然基差略走弱，关注基差变化及05仓单成本情况，短期港口或稍弱于内地；中性

2、基差：4月18日，江苏甲醇现货价为2990元/吨，基差-3，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年4月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为59.13万吨，较上周同期增3.48万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在33.8万吨附近，较上周增3万余吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、预期：甲醇供需面方面，二季度多为内地甲醇春检集中期，一定程度上对内地供应缩量呈现较好支撑，但较2020及2021年春检量有所减少，同时该阶段有内蒙久泰配套甲醇、宁夏地区扩产投产预期，国内需求一般，其中传统下游开工中，目前开工尚可，然后续醋酸、MTBE等部分企业存有检修计划，外盘天然气走高支撑甲醇价格，甲醇短期预计跟随，短线2980-3050区间偏多操作，长线观望。

PTA

1、基本面：隔夜油价走强。东北一套225万吨PTA装置已重启，该装置4月14日短停.PX方面，受到下游负反馈拖累，PXN近期有所走弱。PTA方面，加工费有一定修复，但高度有限，个别装置降负，后期部分装置检修明朗，个别聚酯工厂外售原料，现货市场流通性偏紧的情况略有缓解。聚酯及下游方面，聚酯工厂高库存、高亏损情况没有发生改变，聚酯负荷断崖式下降，刷新去年双控以来的低点，同时终端负荷依旧低位运行，新单疲软，备货积极性不佳 中性

2、基差：现货6250，09合约基差74，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.89天，环比增加0.75天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：短期成本端居主导地位，区域性交通管理影响对产业链影响仍存，PTA供需双弱，维持平衡为主，预计价格波动跟随油价偏弱震荡为主。TA2209：短期关注6400阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，但产能出清困难，18日CCF口径库存为108.7万吨，环比增加0.1万吨，港口库存基本维持。成本端油价走强、煤价维稳，国内开工略有回升，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 偏空

2、基差：现货4840，05合约基差-62，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存105.9万吨，环比增加7.5万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：近期整体物流效率下降明显，乙二醇港口进出均表现困难，港口滞港问题仍在加剧，预计短期港口库存仍将维持高位。一体化装置降负情绪阶段性缓解，同时煤制装置检修预报偏少，国内产量维持高位。下游负反馈仍在持续发酵中，部分地区执行静态管理，交通管制严格，聚酯及终端环节减停产动作明显。二季度供需转向累库，市场心态受到压制。EG2205：4850-5050区间操作

燃料油：

1、基本面：俄乌局势紧张升级，西方对俄能源领域实施更深入制裁，成本端原油大幅回升；新加坡高硫燃油供应偏紧，中东、南亚高硫发电需求逐步向旺季过度，美国炼厂进料需求旺盛；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4371元/吨，FU2209收盘价为4126元/吨，基差为245元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止4月14日当周，新加坡高低硫燃料油1959万桶，环比前一周下降4.16%，库存处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端支撑走强、燃油基本面稳固向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2209：日内4110-4200区间偏多操作

天胶：

1、基本面：需求受疫情压制，国内开割，库存偏高 偏空

2、基差：现货13000,基差-475 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 预计今日小幅震荡，2209合约15000上多下空

3

---农产品

豆油

1.基本面：3月马棕库存降库2.99%，报告库存低于预期，MPOB报告中性。3月出口高于预期，但产量同样高于预期，扭转此前连续四月下降，目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加17.17%，马棕进入增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货11516，基差530，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，步入增产季，3月出现降库情况，印尼放开出口，马棕出口油脂有所减少，但供应偏紧格局未变，外加印度斋月备货。另外俄罗斯与乌克兰影响，同样利多作为生柴原料的油脂。国内棕榈油进口利润持续倒挂，乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。原油暂时止跌，带领油价上行，趋势性不足。豆油Y2209：前高附近，建议短线操作，趋势观望

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存降库2.99%，报告库存低于预期，MPOB报告中性。3月出口高于预期，但产量同样高于预期，扭转此前连续四月下降，目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加17.17%，马棕进入增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货12554，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，步入增产季，3月出现降库情况，印尼放开出口，马棕出口油脂有所减少，但供应偏紧格局未变，外加印度斋月备货。另外俄罗斯与乌克兰影响，同样利多作为生柴原料的油脂。国内棕榈油进口利润持续倒挂，乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。原油暂时止跌，带领油价上行，趋势性不足。棕榈油P2209：前高附近，建议短线操作，趋势观望

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存降库2.99%，报告库存低于预期，MPOB报告中性。3月出口高于预期，但产量同样高于预期，扭转此前连续四月下降，目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加17.17%，马棕进入增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货13850，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，步入增产季，3月出现降库情况，印尼放开出口，马棕出口油脂有所减少，但供应偏紧格局未变，外加印度斋月备货。另外俄罗斯与乌克兰影响，同样利多作为生柴原料的油脂。国内棕榈油进口利润持续倒挂，乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。原油暂时止跌，带领油价上行，趋势性不足。菜籽油OI2209：前高附近，建议短线操作，趋势观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上涨，原油和农产品上涨带动，短期震荡偏强，关注阿根廷大豆收割进展和美豆播种情况。国内豆粕受美豆带动和国储大豆拍卖交叉影响，技术性震荡回升。国内油厂缺豆状况改善压榨量低位回升，豆粕库存低位回升压制价格，但美豆偏强和现货高升水支撑盘面。短期豆粕受美豆走势带动和鹅乌谈判预期影响，现货升水支撑豆粕盘面，但国内中期供应预期改善压制价格上涨空间。中性

2.基差：现货4430（华东），基差496，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存30.72万吨，上周32.63万吨，环比减少5.85%，去年同期69.49万吨，同比减少55.79%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：美农报数据和农产品普涨利多美豆，美豆短期高位震荡，关注俄乌能否达成协议和阿根廷大豆收割进程；国内豆粕受美豆走势和供应偏紧预期改善影响，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟随美豆震荡回升但相比美豆稍弱。

豆粕M2209：短期3940至4000区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，技术性反弹，目前上有压力下有支撑，但菜粕相比豆粕整体仍偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。偏多

2.基差：现货4040，基差237，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.2万吨，上周3.05万吨，环比增加4.92%，去年同期7.2万吨，同比减少55.56%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期受美豆反弹和现货回升影响震荡回升，供应偏紧格局持续和需求预期良好支撑价格偏强运行；水产需求已经启动，需求预期以及国内油菜籽产量预估左右中期价格，整体菜粕仍震荡偏强。

菜粕RM2209：短期3700附近多单尝试，期权持有虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡上涨，原油和农产品上涨带动，短期震荡偏强，关注阿根廷大豆收割进展和美豆播种情况。国内大豆震荡回落，技术性调整短期回归区间震荡。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6160，基差4，升水期货。中性

3.库存:大豆库存280.5万吨，上周247.6万吨，环比增加13.29%，去年同期362.86万吨，同比减少22.7%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：美农报数据和农产品普涨利多美豆，美豆短期高位震荡，关注俄乌能否达成协议和阿根廷大豆收割进程；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6120至6220区间震荡，短线操作为主或者观望。

白糖：

1、基本面：IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，之前预测缺口为255万吨。2022年2月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖717.66万吨；全国累计销糖273万吨；销糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5920，基差-119（09合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至2月底21/22榨季工业库存444.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：随着新糖库存见顶，销售压力减弱，加上外糖走势偏强，主力合约换月09，远月走出前期震荡模式，向上突破概率增加，维持震荡偏多思路，盘中回落短多。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑准税40万吨发放。ICAC4月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。12月份我国棉花进口14万吨，环比增幅40%，2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。农村部4月：产量573万吨，进口220万吨，消费820万吨，期末库存730万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价22562，基差1057（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：棉花外强内弱。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。2022年40万吨滑准税配额发放，有效缓解下游需求。近期疫情反复，纺织企业开工率下降，订单减少。主力合约换月09，短期震荡略偏多思路。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；小麦价格跌势明显，或在5月新作上市之后，饲料替代效应再度显著。

生产端：东北产区卖粮持续推迟，但保存条件变差，有急售需求；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期；今年种植成本上升支撑新作价格；东北地区土壤过湿，或推迟新作播种。

贸易端：东北贸易商出货积极性提高，物流逐渐恢复；华北地区购销平淡；华中地区企业购销平淡；西南地区西北玉米有价格优势；华南高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口开始恢复上量；华南地区港口受高成本影响，报价坚挺。

加工端：东北深加工企业库存有建库需求；华北企业受疫情影响开工率低，到货一般，窄幅调整到货价格；华中地区企业消化库存为主 ，按需补库；西南地区饲料企业库存充足；华南地区饲料企业需求偏低，按需补库；偏多。

2、基差：4月18日，现货报价2780元/吨，09合约基差为-187元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止4月13日，加工企业玉米库存总量454.4万吨，较上周增加2.99%；4月08日，北方港口库存报358万吨，周环减少3.24%；广东港口玉米库存报128.1万吨，周环比降7.64%。偏多。

4、盘面：MA20向上，09合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：现货市场供需较平衡，价格将窄幅震荡。建议在2952-2982区间操作。

生猪：

1、基本面：新型变种新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；屠企加大分割入库力度。

养殖端：出栏整体积极性提升较高，亏损压力较大，部分出栏因疫情防控受阻，支撑挺价；受饲料原料价格上涨影响，近日猪粮价格上涨，且猪粮比仍处于一级预警；3月底规模场能繁母猪存栏调整提速；3月规模场出栏量大幅上升。

屠宰端：据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为128272头，较前日增3.91%，部分屠企提升备货，屠企开工率仍处低位，收猪不顺利；国储于4月14日收储0.27万吨，流拍率为93%；

消费端：白条需求低迷。偏空。

2、基差：4月15日，现货价12930元/吨，09合约基差-4880元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至12月31日，生猪存栏量44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增10.5%；截至2022年3月底，能繁母猪存栏为4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降了8.3%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：现货市场供仍远大于需，价格将持续下行；能繁母猪现存栏继续缓慢向下调整，预期对其产仔结构将持续优化；饲料原料成本上涨利空养殖利润，近期新冠疫情频发，限制消费；短期内市场供需博弈，建议在17704-18117区间操作。

4

---金属

黄金

1、基本面：因俄乌冲突，世界银行下调今年全球经济增速展望接近1个百分点至3.2%，比新冠疫情时期更多的1700亿美元援助计划呼之欲出，金价五周新高；欧股休市，交投清淡，美国三大股指大幅波动小幅收跌，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率继续上涨报2.859%，收益率曲线均结束倒挂；美元指数涨0.27%报100.794，创两年以来新高，连涨三日；COMEX黄金期货收涨0.36%报1982美元/盎司，日内最高达2003美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货408.02，现货406，基差-2.02，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3303千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：经济担忧和通胀预期升温，金价冲高回落；今日关注澳洲联储会议纪要、美国3月新屋开工和营建许可、美联储官员讲话；俄乌局势升级预期升温，大宗商品再度全面走强，避险情绪和通胀预期共同推动金价仍走高，金价再度回到2000关口。美元和美债收益率继续走强，仍对金价有所压力。美联储紧缩进程恐紧缩效果远强于目前预期，未来向下压力或加强。短期通胀预期将继续支撑金价高位震荡。沪金2206：401-410区间操作。

白银

1、基本面：因俄乌冲突，世界银行下调今年全球经济增速展望接近1个百分点至3.2%，比新冠疫情时期更多的1700亿美元援助计划呼之欲出，金价五周新高；欧股休市，交投清淡，美国三大股指大幅波动小幅收跌，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率继续上涨报2.859%，收益率曲线均结束倒挂；美元指数涨0.27%报100.794，创两年以来新高，连涨三日；COMEX白银期货收涨1.4%报26.145美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5275，现货5269，基差-9，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2004135千克，环比增加9350千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：银价跟随金价冲高回落；俄乌局势影响依旧较强，油价上涨，有色金属多数走强，受通胀支撑，银价仍有所支撑，但主要跟随金价走势，美元和美债收益率仍有所压力。另投机情绪升温，银价支撑略强。整体银价仍将高位震荡。沪银2206：5050-5350区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，3月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，回落到50%以下的收缩区间；偏空。

2、基差：现货75485，基差725，升水期货；偏多。

3、库存：4月14日铜库存增加3675吨至110675吨，上期所铜库存较上周减7899吨至88682吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息缓和，美联储加息落地，短期维持震荡偏强，沪铜2205：日内74500~75500区间交易，持有卖方cu2205c76000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货21840，基差0，平水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减7565吨至299855吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但是高利润和下游观望情绪压制铝价，国内疫情消费不畅，沪铝2205：22000附近空持有，止损22500。

沪锌:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金属统计局( WBMS )公布最新报告数据显示，2021年1-12月全球锌市供应短缺2.61万吨，2020年全年供应过剩63.2万吨。偏多

2、基差：现货27950，基差-450；偏空。

3、库存：4月14日LME锌库存较上日减少2250吨至115600吨，4月15日上期所锌库存仓单较上日增加2007至130409吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存迅速减少，而上期所仓单积压，套保压力增大；沪锌ZN2205：多单持有，止损27800。

镍：

1、基本面：上周LME价格波动不大，价格在随20均线下压之后开始接近20均线，近几天耶稣受难日与复活节外盘要休停几天。产业链来看，矿价随着供应恢复压力增加，海运费下降更使得贸易商报价下调，后期关注成交情况。不锈钢库存连续增加几周，疫情对需求影响较大，价格短期上方高度或受限。精炼镍维持供需两弱格局，国内进口亏损严重供给不足，同时疫情下游影响较大。新能源产业链最新数据依然不错，但短期部分整车企业停产或阶段性影响需求。中性

2、基差：现货237150，基差5010，偏多

3、库存：LME库存72600，休市，上交所仓单4865，-223，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2205：价格站上20均线，短期偏强运行，少量多单暂持，下破20均线出局。

5

---金融期货

期指

1、基本面：央行称 加大对于疫情影响行业企业支撑，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市低开走高，科创板领涨，银行地产跌幅居前，市场底部分化；中性

2、资金：融资余额15414亿元，减少88亿元，沪深股净暂停交易；偏空

3、基差：IH2205升水6.08点，IF2205贴水8.18点， IC2205贴水23.01点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力）， IH、IF、IC在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空； 

6、预期：俄乌在乌克兰东部继续战争，美债收益率高位，降准落地，国内疫情扰动经济，不过上海部分企业开始封闭式复工，短期市场信心不足，指数呈现分化，三大期指在区间下沿受到支撑。

期债

1、基本面：央行、外汇局出台用于支持受困主体纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展的23条举措，提出要加强金融服务、加大支持实体经济力度。截至4月上旬，央行已上缴6000亿结存利润，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。

2、资金面：4月18日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有100亿元逆回购到期，实现当日零投放零回笼。 

3、基差：TS主力基差为-0.0464，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.1674，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2382，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：央行降准不及预期，MLF利率持平前期。美联储公布缩表计划，中美货币政策错位或对货币政策的空间形成制约。操作上，建议暂时观望。