一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

世界银行将2022年全球经济增速预期从4.1%降至3.2%。世界银行行长马尔帕斯表示，世界银行将2022年全球经济增速预期从4.1%下调至3.2%；计划提供1700亿美元援助帮助发展中国家偿还债务，资金规模超过用于应对新冠疫情的资金规模（1570亿美元）。

2）国内新闻

国家统计局：一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。国民经济延续恢复发展态势，经济运行总体平稳。

3）行业新闻

印尼提高煤炭特许权使用费。印尼政府官员称，印尼将根据煤炭价格将煤炭特许权使用费从14%提高到14%-28%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅下跌，上一交易日A股走势分化，中证500走强，两市成交额约7815.67亿元，资金方面北向资金今日暂停交易，04月15日融资余额减少88.08亿元至15414.07亿元。4月11日证监会等三大部门鼓励社保、养老金、信托、保险等更多资金配置于权益类资产。4月13日国常会表示适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。4月15日我国央行全面降准0.25%，低于市场预期。由于政策落地力度不及预期，股指有所走弱，但市场对后市积极政策仍有期待，预计股指短期仍然维持弱势整理，操作上建议先观望。

【国债】

国债：大幅下跌，10年期国债收益率上行4bp至2.80%。受疫情影响，3月份工业生产、消费和投资均有所回落，不过基建投资增速加快，专项债加速发行，一季度经济运行总体平稳。央行决定于4月25日降准0.25个百分点，但降准幅度低于预期，且MLF利率未下调，并表示将综合考虑物价和密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡，预计短期央行将进入观察期，货币政策逐步受到限制。美国CPI同比涨幅继续刷新逾40年新高，市场预期5月份美联储将加息50个基点，10年期美债收益率大幅上行至接近2.9%。随着宽信用措施持续落地和中美利差持续倒挂，预计国债期货价格存在调整压力，操作上建议观望或做空为主，关注多TS空T跨品种套利机会。

2）能化

【原油】

原油：利比亚最大油田停产，加剧了市场对供应的担忧，欧美原油期货连续第四个交易日上涨。利比亚最大油田Sharara因抗议活动而被迫关闭，该油田日产量30万桶。国内的抗议者聚集在Sharara油田，要求该国总理Abdul Hamid Dbeibah辞职。此前，在Sharara附近的El Feel油田也因同样的原因停产，该油田日产量为6.5万桶。利比亚最大油田关闭正值俄罗斯受到制裁可能严重减少原油供应的时期。欧盟各国政府上周表示，欧盟执行委员会正在起草禁止俄罗斯原油的提案。尽管这一提案可能不会得到通过，但是也会很大程度减少俄罗斯原油出口量。                   

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨2.55%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.09%，较上周上升0.26个百分点。本周除少数企业负荷略有提升外，国内CTO/MTO装置整体开工变化不大。截至4月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.52%，较上周上涨0.65个百分点，较去年同期上涨0.17个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在81.25万吨，环比上周上涨1.4万吨，涨幅在1.75%，同比上涨13.22%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月15日至5月1日沿海地区进口船货到港量71.89万-72万吨。

【沥青】

沥青：沥青2206夜盘开始持续回调，国际原油价格大幅反弹，部分地区终端需求小幅回暖，尾盘收于3969元每吨，大涨84元/吨，涨幅1.38%。上海本周部分企业陆续复工，但进程较为缓慢。今日公布一季度GDP为4.8%，创下5历年来第二低增速。11日公布信贷数据虽超预期，市场对上周悲观情绪开始修正，央行宣布25日开始降准，市场情绪提升。俄乌方面谈判有积极进展，但近期乌克兰背离初衷，局势更加复杂，马里乌波尔接近完全拿下。多方努力下疫情之下上海开始逐步复工压力测试，不过在开工低位的情况下累库速度有所放缓。二季度整体道路投资依旧环比为正，但大概率难见明显修复，沥青预计将继续承压。但目前山东重交基差扩大至-254元。近期有短线反套机会，操作上建议3550-3850左右适当逢低做多，疫情冲击后需求恢复下考虑适当买入套保。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘偏强震荡。海外供应面消息仍然不断，芬兰罢工时间继续延长，同时有其他浆厂宣布减停产，短期将继续影响市场心态。国内下游持续发布原纸涨价函且积极推涨，但各纸种涨幅仍较小，造纸利润维持低位，近期局部地区纸企受物流影响出货不畅，下游开工受疫情影响也有所下降，需求端整体仍偏弱。不过由于国际供应问题还没有得到有效解决，旺季消退前浆价大概率还是延续高位震荡。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶下跌，国内疫情仍制约市场，上海地区新冠感染人数仍较高，封闭状态未解除，经济下行预期增强，市场担忧供应链问题，汽车产业生产恐受影响，需求预期仍偏弱，目前胶价处于低位，外强内弱状态维持，疫情平稳后预计价格能够逐步企稳回升，但需要等待疫情明确拐点，短期沪胶走势在13400一带反复，资金快进快出明显，预计维持弱势震荡。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8840通达源，成交良好。拉丝PP，中石 化平稳，中石油平稳。煤化工8650常州，成交良好。石化库存86.5万吨，环比下降3.5万吨。昨日聚烯烃主力合约止跌反弹。基本面角度，跌价刺激采购，现货市场做多情绪回升。不过，中期国际原油形势暂时不明朗。后市关注本次聚烯烃能否借昨日反弹止跌企稳。

【聚酯】

聚酯：PTA偏强，MEG反弹。原油端成本支撑运行，疫情依然干扰江浙终端需求。产业上，PTA装置检修及减产增多，华东物流影响运输；乙二醇供应减量有限，累库压力相对较大。需求端，下游聚酯工厂加大检修及减产力度，需求表现相对较弱。库存方面，MEG港口延续垒库，PTA延续去库。整体上，短期疫情因素扰动，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

【钢材】近期终端混凝土、螺纹的需求也呈现了环比向上的恢复态势，叠加上海疫情新增无症状感染人数有些许坚定的迹象，钢材阶段性需求的底部或即将出现。后期在疫情进一步恢复，对物流和施工的影响消退后，市场将开始真正检验刨去疫情杂音后需求端稳增长的现实表现。炉料端在目前钢厂补库尚未结束，且自身供给存在瓶颈，库存低位的环境下，基本面表现依然较为强势，即对钢材而言，长流程成本线也是相对坚实的支撑。基于以上判断，我们维持围绕成本线附近做多远月螺纹盘面的策略推荐，但5月份真实需求恢复的高度依然存在疑问，对10合约的利润以及绝对价格高度我们也暂时维持相对谨慎的看法。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格走势偏强。基本面方面，澳巴发货量不及预期，同时钢厂提产加快，铁水产量持续增加，短期供需错配致港口库存持续回落。铁矿2022年基本面主逻辑供应宽松有望持续，但可能并非是盘面交易主逻辑，盘面可能更多去交易宏观预期以及资金面主导的估值逻辑。具体来说，铁矿若单纯从供需基本面定价，普氏指数预计在100美金左右，但由于盘面更多是估值定价逻辑，所以盘面价格有望较长时间处于供需价格之上，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，短期价格可能高位运行，但需警惕盘面在高位存较强的估值回落风险。

【煤焦】

双焦：夜盘价格走势偏强。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，部分地区运输仍较为困难，部分焦企原料煤库存维持低位，焦炭供应或将趋紧。焦煤方面，受主产地山西地区疫情影响，当地部分煤矿有适当减产情况，考虑到后期下游市场对补库有较强的需求，对焦煤价格仍存支撑。盘面来看，前期双焦库存低位支撑现货价格高位，双焦盘面估值持续抬升。后市来看，盘面持续高估值需较强的基本面支撑，同时需警惕预期回落盘面高估值难以持续风险。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅09合约冲高回落后回调上行，终收9040元/吨。北方厂家主流报价小幅上调至8450元/吨附近。目前厂家库存压力仍存，但成本高位、利润倒挂格局下部分厂家出现减停产情况，同时内蒙环保检查对当地产量造成了小幅影响。随着疫情逐渐得到控制，钢材产量仍有望呈现回升态势。综合来看，下游需求回暖，出口市场表现向好，市场供需关系有望逐渐改善，成本支撑下价格的下方空间或较为有限，操作上建议前期多单适当减仓。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁09合约探底回升，终收11186元/吨。72硅铁报价跟随盘面上调至10100元/吨附近。兰炭节能整改消息扰动市场，目前兰炭价格暂未大幅上涨，后市关注整改的验收情况。产量水平仍处高位，但进一步提升空间或较为有限。随着疫情逐渐得到控制、钢材产量仍有望逐渐回升，出口存增长预期，同时镁产量增幅明显支撑硅铁价格。综合来看，下游需求表现向好，厂家暂无库存压力，硅铁价格或呈偏强走势。但目前期价仍处升水格局，操作上需谨防追涨风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤05合约震荡走强，收于827元/吨。秦港5500k煤价小幅反弹至1235元/吨，受大秦线事故影响、港口调入量有所下滑，港口库存仍低于历史同期水平。保供政策持续、煤炭产量维持高位，但进口煤对供应的补充仍较为有限。全国疫情影响下工业需求受到抑制，气温回升、整体用电需求步入淡季，加之水电出力增加，电厂日耗水平回落明显。综合来看，来自需求端的支撑不足，短期煤价或仍将承压运行，后市需关注疫情受控后终端的补库节奏，建议05合约偏空思路操作为主，或参与5-9价差反套。

4）金属

【贵金属】

贵金属：隔夜金银持续上行，COMEX金一度触及2000美元/盎司，但随后价格高台跳水，重新回到近期的高位平台。近日黄金持续走强主要受持续胶着的俄乌局势及长期通胀预期上行的影响。昨日乌克兰方面拒绝了俄罗斯提出的投降期限，乌克兰总统泽连斯基警告说，假如马里乌波尔最后一批乌军被杀，那么俄乌和平谈判将终结。上周公布的美国3月CPI同比增长8.5% ，创40年来最高纪录，但是核心通胀环比不及预期可能令市场考虑3月或为通胀增速高点。美联储方面，近期美联储官员们持续发表鹰派言论，表示支持加息50bp，并可能在5月宣布缩表，市场对年内加息预期已到9-10个基点，意味着今年可能出现多次利率会议加息50bp的情况。当前2年期美债收益率已经达到美联储目标的的中性利率，近日出现回落。美联储想在快速货币收紧下，即控制住通胀，又保持经济软着陆的难度较大。驱动力来看，短期还是受美国经济持续复苏、加息缩表预期、美债利率上行的压制，但拉长时间维度，通胀的不确定性、经济可能因快速货币收紧进入衰退、俄乌局势等风险事件的扰动、美元全球影响力的下降，长周期支撑明确。走势上，短期关注俄乌局势走向，中长期黄金或延续底部上抬的震荡上行走势。

【铜】

铜：夜盘铜价冲高后小幅回落。今年精矿和冶炼供应有望保持稳定，现货加工费持续增加。目前需求进入到传统的旺季，但疫情对运输造成的影响，给铜下游生产带来压力。总体上市场预计基建投资将好于去年，尤其是新能源对铜需求的拉动可能弥补地产等行业的下滑，并中长期支撑铜价。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价重抬升势，昨日LME继续闭市。由于欧洲能源价格高企，冶炼产能削减，境外市场担忧未来供应，俄乌局势雪上加霜。国内下游镀锌开工率略有回升，需求总体稳定。境内外比值达到历史低位，境内达到出口成本。上期所库存上周小幅增加；LME库存延续小幅下降势头，全球低库存支撑锌价。锌价中期仍然上涨空间，提防技术性回调，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价延续偏强。近期疫情影响生产和运输。产业上，4月14日国内电解铝社会库存106.3万吨，周度小幅去库。供应端，4月国内铝供需错配状态持续，云南等地电解铝厂复产提速，但近期疫情影响运输，华东等地仓库进出货受阻。需求端，新能源汽车等消费相对乐观，下游铝棒去库情况较好，无锡等地下游开工有所恢复。整体上，疫情干扰，建议轻仓逢低试多为主。

【镍】

镍：镍价偏强走势。目前海外市场住友、俄镍、挪威及镍豆供应偏紧格局未改。4月份海外镍库存再度去化，价格容易受到推涨。国内原料供应紧张已传导至硫酸镍，但近期物流阻断造成部分地区货源紧张，北方部分镍铁厂生产受阻，南方金川货源紧缺。不锈钢方面，厂家开工率不及预期，物流运输也受到限制，不锈钢需求受干扰。整体上，镍价震荡偏强为主。

【锡】

锡：锡价反弹走势。海外锡锭产量缓慢恢复，全球第三大精炼锡制造商MSC运营产能已基本恢复，但其它地区仍存在干扰。国内缅甸锡精矿进口预期有所增加，目前精炼锡环节供需双弱，云南江西两省精炼锡开工率平稳，下游部分加工企业受到物流效率的限制，国内锡锭库存稳定但水平偏低。整体上，目前供需双弱，沪锡或延续高位运行。 

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜延续强势，再创新高。美棉目前面临逼仓、主产区天气干旱加重、以及印度免除进口棉关税等众多利好消息，外盘短期预计仍将偏强运行。不过目前内外市场产生了脱节，国内轧花厂挺价意愿仍较强，新棉销售进度尚未过半，需求在疫情拖累下持续走弱，纺织市场开工率显著下滑，成品库存压力不断加大。郑棉短期在外盘及现货支撑下难有大跌，但需求不佳下上行空间也较有限，外强内弱格局仍将持续。

【白糖】糖：白糖夜盘小幅上涨。总体而言，全球糖市关注巴西陈糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季糖厂制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、压榨和近期国内疫情抬头情况；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情增加对消费的影响。策略上，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-5900一带买入。

【生猪】

生猪：现货继续走强，生猪期货出现大涨。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价12.93元/公斤，比上一日反弹0.29元/公斤。总体而言，随着防疫形势逐步严峻，国内猪肉保供政策和居民囤积需求出现使得近期现货价格反弹，市场悲观情绪出现改善。同时由于猪粮比长期低于一级预警区间，猪价向下空间有限，但长期反转仍需等待，后期关心政策的变化。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.8元/斤，与上一日上涨持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.3元/斤，与上一日比持平。截至4月7日本周全国冷库出库量38.29万吨，全国冷库去库存率48.11%，环比上周继续加速。策略上，由于可交割苹果数量不足以及现货走强，2205合约价格维持强势，近期观察开花和砍树传闻等炒作对远期合约的影响。投资者可以逢回调买入2210合约。

【油脂】

油脂:高豆油棕榈油冲高回落，菜油相对偏弱。马来西亚棕榈局3月报告偏多，库存偏低，斋月期间通常棕榈油产量表现不佳，预计斋月后库存累积较快。俄罗斯农业部从4月中旬实施葵花籽油和葵花籽粕出口配额，并上调关税。2022年3月，中国棕榈油进口量为10万吨，同比减少61.3%，1-3月累计进口26万吨，同比下滑74.0%。近期棕榈油涨幅较大，5月船期进口倒挂修复较多，原油冲高回落，油脂单边谨慎追多。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘反弹。截至2022年4月17日当周，美国大豆种植率为1%，去年同期为3%，五年均值为2%。美国农业部4月报告偏多，美豆旧作出口上调，巴西旧作产量继续下调，中国进口和压榨需求延续减少，新作种植面积预期增加，上行空间也是有限。虽然巴西贴水企稳，但是近期南北美大豆出口表现不佳。国内疫情造成阶段性供需错配，后续豆粕现货基差有望继续走弱，关注豆粕91反套及豆菜粕09逢高做缩小。