一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

乌方愿无条件与俄方在马里乌波尔举行特别谈判。乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，乌方愿意无条件与俄方在马里乌波尔举行特别谈判，以挽救在马里乌波尔的乌克兰武装人员和平民生命。不过，此前俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，俄罗斯早就不再信任乌克兰谈判代表。

2）国内新闻

期货和衍生品法8月1日起施行，明确防范化解金融风险。十三届全国人大常委会第三十四次会议20日表决通过《中华人民共和国期货和衍生品法》，自2022年8月1日起施行。全国人大常委会法制工作委员会发言人臧铁伟日前介绍，明确防范化解金融风险，维护国家经济安全是本法的立法目的之一。证监会当日表示，期货和衍生品法通过将完善资本市场基础制度，服务实体经济高质量发展。

3）行业新闻

德国将在年底前停止从俄罗斯进口石油。德国外长表示，德国将在年底前停止从俄罗斯进口石油。而据德国统计局，德国燃料价格达到50年来的最高水平，超过了之前的石油、经济危机水平。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股再度走弱，创业板大跌3.66%，两市成交额约8129亿元，资金方面北向资金流出52.87亿元，04月19日融资余额减少9.47元至15400.73亿元。4月11日证监会等三大部门鼓励社保、养老金、信托、保险等更多资金配置于权益类资产。4月13日国常会表示适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。4月15日我国央行全面降准0.25%，由于政策落地力度不及预期，股指有所走弱，市场仍期待后续有更多政策。当前股指技术面偏空，预计短期仍然维持弱势，操作上建议先观望或试空为主。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1bp至2.83%。央行公开市场操作完全对冲到期资金，资金面宽松，LPR保持稳定。受疫情影响，3月份工业生产、消费和投资均有所回落，不过基建投资增速加快，专项债加速发行。央行已经向中央财政上缴结存利润6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，此前降准幅度低于预期，并表示将综合考虑物价和密切关注主要发达经济体货币政策调整，预计短期央行将进入观察期。俄乌冲突下IMF大幅下调全球经济预测并调高通胀预期，美国CPI同比涨幅继续刷新逾40年新高，10年期美债收益率大幅上行至2.9%。随着局部疫情逐步得到控制，在宽信用措施持续落地和中美利差倒挂的背景下，预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主，关注多TS空T跨品种套利机会。

2）能化

【原油】

原油：国际油价小幅震荡。美国继续释放战略原油库存，炼油厂运转率上升，同时美国原油出口量增加近一倍，进口量减少，导致美国商业原油库存骤降，汽油库存和馏分油库存继续减少。美国能源信息署数据显示，截止4月15日当周，美国原油库存总量近9.7亿桶，比前一周减少1272.1万桶；美国商业原油库存量4.13733亿桶，比前一周下降802万桶，为截止2021年4月30日的一周以来的最大单周降幅；美国汽油库存总量2.32378亿桶，比前一周下降76万桶；馏分油库存量为1.08735亿桶，比前一周下降266万桶。美国石油战略储备5.5598亿桶，比前周下降了470万桶。截止4月15日当周，美国原油日均产量1190万桶，为2020年5月1日当周以来最高，比前周日均产量增加10万桶。油价维持区间波动。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.84%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.09%，较上周上升0.26个百分点。本周除少数企业负荷略有提升外，国内CTO/MTO装置整体开工变化不大。截至4月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.52%，较上周上涨0.65个百分点，较去年同期上涨0.17个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在81.25万吨，环比上周上涨1.4万吨，涨幅在1.75%，同比上涨13.22%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月15日至5月1日沿海地区进口船货到港量71.89万-72万吨。

【沥青】

沥青：沥青2206受原油影响整个板块回落明显，但情绪面多空交织，本周整体维持震荡，尾盘收于3913元每吨，微涨48元/吨，上浮4.24%。上海本周部分企业陆续复工，特斯拉于29日正式复工。近期公布一季度GDP为4.8%，创下5历年来第二低增速。11日公布信贷数据虽超预期，市场对上周悲观情绪开始修正，央行宣布25日开始降准，但力度不及预期，市场后续解读利空。俄乌方面军事冲突集中在顿巴斯，马里沃波尔正在陷入总攻阶段。19日新增无症状延续下降，但整体仍维持高位运行。在多方努力下疫情之下上海开始逐步复工压力测试，不过在开工低位的情况下累库速度有所放缓。二季度整体道路投资依旧环比为正，但大概率难见明显修复，沥青预计将继续承压但目前山东重交基差扩大至-254元。近期有短线反套机会，操作上建议3550-3850左右适当逢低做多，疫情冲击后需求恢复下考虑适当买入套保。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘偏强运行。海外供应面消息仍然不断，芬兰罢工时间继续延长，同时有其他浆厂宣布减停产，短期将继续影响市场心态。国内下游持续发布原纸涨价函且积极推涨，但各纸种涨幅仍较小，造纸利润维持低位，近期局部地区纸企受物流影响出货不畅，下游开工受疫情影响也有所下降，需求端整体仍偏弱。不过由于国际供应问题还没有得到有效解决，旺季消退前浆价大概率还是延续高位震荡。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶小幅回落，国内外产胶区均顺利开割，若无意外，供应端顺畅，国内疫情仍制约市场，上海地区新冠感染人数仍较高，封闭状态未解除，市场担忧供应链问题，汽车产业生产恐受影响，交通封闭也一定程度限制替换胎需求，需求预期仍偏弱，目前胶价处于低位，外强内弱状态维持，疫情平稳后预计价格能够逐步企稳回升，但需要等待疫情明确拐点，短期沪胶走势在13400一带反复，资金快进快出明显，预计维持弱势震荡。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8900通达源，成交良好。拉丝PP，中石 化平稳，中石油平稳。煤化工8780常州，成交良好。昨日聚烯烃主力合约延续窄幅整理。基本面角度，短期现货市场情绪企稳。不过，中期国际原油形势暂时不明朗。后市关注本次聚烯烃能否借昨日反弹止跌企稳。

【聚酯】

聚酯：PTA反弹，MEG回落。原油端成本支撑运行，疫情依然干扰江浙终端需求。产业上，PTA装置检修及减产增多，华东物流影响运输，现货略有紧张；乙二醇部分装置检修减产，累库压力有一定程度缓解。需求端，下游聚酯工厂加大检修及减产力度，需求表现相对较弱。库存方面，MEG港口延续垒库，PTA延续去库。整体上，短期疫情因素扰动，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

近期终端混凝土、螺纹的需求也呈现了环比向上的恢复态势，叠加上海疫情新增无症状感染人数有些许坚定的迹象，钢材阶段性需求的底部或即将出现。后期在疫情进一步恢复，对物流和施工的影响消退后，市场将开始真正检验刨去疫情杂音后需求端稳增长的现实表现。发改委提出2022年粗钢产量同比不增的要求，就目前生铁和粗钢的生产水平而言，按与去年产量持平测算，已经接近政策所要求的平控上限。考虑到4季度季节性的采暖季限产，虽然3季度在节奏上仍有增产的余地，但边际大幅增长的空间或将被压缩。若铁水产量触顶、钢材表需持续大幅度负增长，在疫情消退，市场检验真实需求强度的5月份，钢材价格或存在调整压力。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格收涨1.02%。基本面方面，澳巴发货量不及预期，同时钢厂提产加快，铁水产量持续增加，近期港口库存持续回落。但供应端未见实质性降低，需求端来自于短期钢厂提产，实际终端需求能否支撑铁水产量仍需验证，铁矿港口去库可持续性存疑。铁矿2022年基本面主逻辑供应宽松有望持续，但可能并非是盘面交易主逻辑，盘面可能更多去交易宏观预期以及资金面主导的估值逻辑。具体来说，铁矿若单纯从供需基本面定价，普氏指数预计在100美金左右，但由于盘面更多是估值定价逻辑，所以盘面价格有望较长时间处于供需价格之上，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，但需警惕盘面在高位存较强的估值回落风险。

【煤焦】

双焦：夜盘价格走势偏强。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，河北、山西、山东、陕西等地部分焦企对焦炭价格第六轮提涨200元/吨范围逐步扩大。焦煤方面，山西地区因疫情影响，下游市场整体需求尚可，支撑部分煤种价格继续向好。盘面来看，前期双焦库存低位支撑现货价格高位，双焦盘面估值持续抬升。后市来看，盘面持续高估值需较强的基本面支撑，同时需警惕预期回落盘面高估值难以持续风险。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅09合约冲高回落，终收8962元/吨。当前江苏市场价格在8680元/吨附近。目前厂家库存压力仍存，但成本高位、利润倒挂格局下部分厂家出现减停产情况，同时内蒙环保检查对当地产量造成了小幅影响。后市随着疫情逐渐得到控制，钢材产量仍有望呈现回升态势。综合来看，下游需求回暖，出口市场表现向好，市场供需关系有望逐渐改善，成本支撑下价格的下方空间或较为有限，操作上建议轻仓逢低布局多单。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁09合约冲高回落，终收11018元/吨。当前天津72硅铁价格在10500元/吨附近。内蒙产能置换的短期影响不大，目前硅铁产量水平仍处高位，但进一步提升的空间或较为有限。后市随着疫情逐渐得到控制、钢材产量仍有望回升，出口增量明显，同时镁产量增幅明显支撑硅铁价格。综合来看，下游需求表现向好，厂家暂无库存压力，硅铁价格或呈偏强走势。但目前期价仍处升水格局，操作上需谨防追涨风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤05合约小幅高开后盘整运行，收于825元/吨。秦港5500k煤价在1225元/吨，目前港口库存仍低于历史同期水平，大秦线检修提前至4月21日，近期港口采购情绪略有升温。保供政策持续、煤炭产量维持高位，但进口煤对供应的补充仍较为有限。全国疫情影响下工业需求受到抑制，气温回升、整体用电需求步入淡季，加之水电出力增加，电厂日耗水平回落明显。综合来看，来自需求端的支撑偏弱，短期煤价或仍将承压运行，后市需关注港口的累库情况以及疫情受控后终端的补库节奏。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日金银小幅反弹，在经历了连续上行后，本周在美元和美债长端利率快速上行的压力下，金银出现连续下挫。此前金银的持续走强主要受俄乌局势及长期通胀预期上行的影响。俄乌方面，乌方愿意无条件与俄方在马里乌波尔举行特别谈判。美国3月CPI同比8.5%创40年来最高纪录，但是核心通胀环比不及预期可能令市场考虑3月或为通胀增速高点。美联储方面，近期美联储官员们持续发表鹰派言论，表示支持加息50bp，并可能在5月宣布缩表，市场对年内加息预期已到9-10个基点，意味着今年可能出现多次利率会议加息50bp的情况。但美联储通过快速货币收紧，即控制住通胀，又让经济软着陆的难度较大。驱动力来看，短期还是受美国经济持续复苏、加息缩表预期、美债利率上行的压制，但拉长时间维度，通胀的不确定性、经济可能因快速货币收紧进入衰退、俄乌局势等风险事件的扰动、美元全球影响力的下降，长周期支撑明确。走势上，短期关注俄乌局势走向，多空博弈为主，中长期黄金或延续底部上抬的震荡上行走势。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理。世界金属统计局数据显示，1-2月份铜短缺8.3万吨，去年全年短期47.9万吨。今年精矿和冶炼供应有望保持稳定，现货加工费持续增加。目前需求进入到传统的旺季，但疫情对运输造成的影响，给铜下游生产带来压力。总体上市场预计基建投资将好于去年，尤其是新能源对铜需求的拉动可能弥补地产等行业的下滑，并中长期支撑铜价。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，呈现调整走势。由于欧洲能源价格高企，冶炼产能削减，境外市场担忧未来供应，俄乌局势雪上加霜。国内下游镀锌开工率略有回升，需求总体稳定。境内外比值达到历史低位，境内达到出口成本。上期所库存上周小幅增加；LME库存延续小幅下降势头，全球低库存支撑锌价。在连续上涨后，锌价短期可能震荡整理，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价反弹。近期疫情影响生产和运输。产业上，4月14日国内电解铝社会库存106.3万吨，周度小幅去库。供应端，4月国内铝供需错配状态持续，云南等地电解铝厂复产提速，但近期疫情影响运输，华东等地仓库进出货受阻。需求端，新能源汽车等消费相对乐观，下游铝棒去库情况较好，无锡等地下游开工有所恢复。整体上，疫情干扰，建议轻仓逢低试多为主。

【镍】

镍：镍价转弱。目前海外市场住友、俄镍、挪威及镍豆供应偏紧格局未改。4月份海外镍库存再度去化，价格容易受到推涨。国内原料供应紧张已传导至硫酸镍，但近期物流阻断造成部分地区货源紧张，北方部分镍铁厂生产受阻，南方金川货源紧缺。不锈钢方面，厂家开工率不及预期，物流运输也受到限制，不锈钢需求受干扰。整体上，近期镍价或回落为主。

【锡】

锡：锡价震荡反弹。海外锡锭产量缓慢恢复，全球第三大精炼锡制造商MSC运营产能已基本恢复，但其它地区仍存在干扰。国内缅甸锡精矿进口预期有所增加，目前精炼锡环节供需双弱，云南江西两省精炼锡开工率平稳，下游部分加工企业受到物流效率的限制，国内锡锭库存稳定但水平偏低。整体上，目前供需双弱，沪锡或延续高位运行。 

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜冲高回落。美棉目前面临逼仓、主产区天气干旱加重、以及印度免除进口棉关税等众多利好消息，外盘短期预计仍将维持高位运行。不过目前内外市场产生了脱节，国内轧花厂挺价意愿仍较强，新棉销售进度尚未过半，需求在疫情拖累下持续走弱，纺织市场开工率显著下滑，成品库存压力不断加大。郑棉短期在外盘及现货支撑下难有大跌，但需求不佳下上行空间也较有限，外强内弱格局仍将持续。

【白糖】糖：糖价夜盘窄幅波动。总体而言，全球糖市关注巴西陈糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季糖厂制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、压榨和近期国内疫情抬头情况；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情增加对消费的影响。策略上，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-5900一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货冲高回落。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价14.35元/公斤，比上一日上涨0.96元/公斤。总体而言，随着防疫形势逐步严峻，国内猪肉保供政策和居民囤积需求出现使得近期现货价格反弹，市场悲观情绪出现改善。同时由于猪粮比长期低于一级预警区间，且生猪期货升水近月期货后，猪价向下空间有限，但长期反转仍需等待，后期关心政策的变化。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。

【苹果】

苹果：苹果期货主力继续震荡，近月持续走高。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.8元/斤，与上一日上涨持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.3元/斤，与上一日比持平。截至4月7日本周全国冷库出库量38.29万吨，全国冷库去库存率48.11%，环比上周继续加速。策略上，由于可交割苹果数量不足以及现货走强，2205合约价格维持强势，近期观察开花和砍树传闻等炒作对远期合约的影响。投资者可以逢回调买入2210合约。

【油脂】

油脂:夜盘反弹，美豆油合约再次冲高。马来西亚棕榈油4月前20日出口减幅15%-18%，较前15日出口减幅缩小。马来西亚棕榈局3月报告偏多，库存偏低，斋月期间通常棕榈油产量表现不佳，预计斋月后库存累积较快。俄乌局势再度不确定，因葵油供应中断，市场预期印度4月棕榈油进口量可能从3月的539,793吨升至逾60万吨，5月进口量可能超过65万吨。供应端还未出现转折，油脂下跌空间也将有限，暂时油粕比阶段性反转。

【豆菜粕】

豆菜粕：受美豆油提振，美豆收涨，内盘豆菜粕高位震荡。巴西4月大豆出口量料达1,198万吨，上周预估为1,202.3万吨。对于5月装运的大豆来说，美国大豆出口价已经和巴西一致，而6月、7月和8月装运的价格更加便宜。巴西植物油行业协会预估2022年大豆产量料为1.253亿吨，较此前预估持平，期末库存料为242万吨，高于3月预估的190万吨，出口下调50万吨至7,720万吨，下调原因是预期中国需求放缓。随着压榨量回升，后续豆粕现货基差有望继续走弱，单边追随美豆，暂时偏强。