随着近日市场的走弱，转债市场活跃度提高。继4月19日聚合转债上市首日上涨133.52%创出转债纪录后，21日上市的山石转债上涨73.43%，仅次于聚合转债的上市首日涨幅。

21日，集合竞价阶段，山石转债直接涨50%，被上交所临时停牌，“一字板”保持至14时57分。复牌后，山石转债继续高歌猛进，在最后三分钟的收盘竞价阶段，推动行情走向高潮。三分钟内，山石转债的价格从150元的复牌价，最高拉升至226.58元；随后涨幅有所收窄，但全天仍上涨73.43%。

根据Wind数据统计，今年已有37只转债上市，上市首日收盘均现上涨，其中涨幅超过50%的仅有聚合转债、山石转债和盘龙转债，而这3只转债均为4月上市。

与此同时，近端次新转债亦在近日频频受到资金的关注。比如，4月12日上市的阿拉转债本周上涨31.66%；4月8日上市的宏丰转债本周上涨16.23%；此外，天地转债、盘龙转债、城市转债、丝路转债、铂科转债等均有表现。

“聚合转债的爆炒主要是因为其本身属于迷你债，聚合转债股东配售的比例是75%，只有25%的份额在网上发行，网上获配金额仅为5100万元，加上近期股市走势不佳，因此受到了活跃资金的关注。而山石转债股东配售的比例是25%，有75%的份额在网上发行，网上获配金额为2亿元，尽管比聚合转债要高，但也属于小型债。”21日一位市场人士分析认为。

同时，上述人士提醒，可转债虽然具有进可攻、退可守的特性，但个中的风险同样不能忽视。一方面，可转债实行T+0交易模式，虽然有利于活跃交易，但也容易导致价格出现大幅波动，因而也隐藏着风险。像正股股价的涨跌，往往会影响到可转债价格的涨跌。与股票一样，高买低卖同样会产生亏损；另一方面，上市公司发行可转债一般都会设定提前赎回的条款。如果赎回前投资者忘记转股，损失就有可能出现。

“随着近日的转债活跃，投资者应当注重风险，一般转债炒作不会持续很久，而且周五一般转债表现弱于前几天。普通投资者参与转债最好的办法就是打新。”上述人士进一步认为。

实际上，21日转债市场已有调整迹象。不仅盘中临停家数减少，同时聚合转债在连续两日上涨后，21日下跌19.95%。

此外，转股溢价率方面，当前所有转债的平均转股溢价率截至4月18日是48.26%，中位数转股溢价率是36.18%，仍处于高位水平，不过实际估值并不是转股溢价率显示的那么高，近期溢价率走高更多是由于正股下跌幅度较大导致溢价率被动抬升。从细分结构来看，高平价转股溢价率较中低平价转债溢价率调整较快。