昨天A股大跌，深证指数、创业板指数创出新低，创业板指盘中跌破2300点。上证指数时隔一个月再度跌破3100点，逼近前期低点。市场出现恐慌，投资者情绪也达到冰点。

就在当晚，证监会立即召开座谈会，社保、大行、险资等重要机构参加。证监会此时约谈机构投资者，意味深远。业内专家表示此次会议的目的是要敦促机构投资者加大对A股市场的配置。

今天，证监会盘中发声：及时回应市场关切，引导市场预期！

证监会党委书记、主席易会满主持召开党委(扩大)会议，传达学习4月22日上午国务院金融委专题会议关于贯彻近日党中央做好当前经济社会工作重要会议精神的部署，分析了当前市场关注的重点敏感问题，研究了应对措施和政策储备，对近期国务院金融委有关安排进行再落实、再推动。会议强调，要及时回应市场关切，引导市场预期，激发市场活力、潜力，进一步提升市场韧性，促进资本市场平稳健康运行。

经济长期向好的基本面没有改变

4月21日，证监会主席易会满召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，银保监会副主席曹宇、证监会副主席李超出席会议。会议分析了当前国内外经济金融形势，围绕推进资本市场高质量发展、引导更多中长期资金入市听取意见建议。

当前，世界经济复苏动能减弱，国际地缘政治影响加剧，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，经济金融领域风险有所抬头，存在诸多不确定性和困难。但从历史、大势和全局的角度看，我国资本市场30余年的改革和发展取得了巨大成就，规模、质量和治理水平实现跨越式发展，资本市场改革发展保持良好态势。我国经济长期向好的基本面没有改变，资本市场生态持续优化，上市公司质量和投资者结构呈现向好趋势，居民财富管理需求旺盛，国际吸引力不断增强，当前和今后一个时期，资本市场发展还处于重要战略机遇期。

建制度、调结构、零容忍、不干预

会议认为，近年来资本市场高质量发展的关键经验是建立预期稳定、竞争充分、优胜劣汰、法制健全的良好市场生态。

一是以“建制度”为统领，夯实市场生态根基。

推进注册制改革，带动发行、上市、交易、持续监管等基础制度建设；深化投融资改革，出台一系列促进上市公司高质量发展和证券基金机构规范经营的制度规则；构建行政、民事、刑事打击违法违规行为的制度体系，推动新《证券法》《刑法修正案（十一）》《关于依法从严打击证券违法活动的意见》等法律法规出台；

二是以“调结构”为重点，完善市场生态体系。

始终坚持系统论、辩证法，用改革的思路去破解结构性难题，全面推进资本市场在市场体系、上市公司、融资比例、中介机构、投资者构成等方面实现从规模扩张到质量提升的结构性转变；

三是以“零容忍”为抓手，净化市场生态环境。

完善证券执法体制机制，构建行政执法、民事追偿、刑事惩戒的立体追责体系，并强化行政执法，严厉打击各种违法违规行为，及时查办一批市场关注度较高、影响恶劣的案件，加大对违规机构和人员的追责力度；

四是以“不干预”为理念，激发市场生态活力。

坚持“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏投资者，发挥各方合力”的监管理念，全力构建可预期、充分博弈、充分竞争的市场生态。

呼吁机构提高权益投资比例

会议提出，养老金、银行保险机构和各类资管机构是投资者中的专业机构代表，也是资本市场最为重要的长期资金来源。在国内经济转型升级和金融市场改革发展加速的新环境下，各家机构应准确识变、科学应变、主动求变，把提高投资管理能力特别是权益投资能力作为核心竞争力，积极拓展参与资本市场的广度和深度，发挥专业优势，为促进资本市场高质量发展贡献力量。

一是增强投资能力。

从战略规划上重视权益投资，不断加强投研能力建设，壮大投资人才队伍，建立健全投资体系，提高风险管控能力，优化公司经营模式；

二是推进落实长周期考核。

长周期考核是平衡投资端与负债端的关键机制，应着眼长远，实施长周期考核，促进强化长期投资、价值投资理念；

三是发挥专业投资者功能。

通过行使投票权、质询权、建议权等多种方式积极参与上市公司治理，推动上市公司提高质量，重视培育新股发行定价能力，发挥专业买方作用；

四是提高权益投资比例。

充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势，用好用足权益投资额度，进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。

四类长线资金入市空间大

目前，我国资本市场的专业机构投资者主要有社保基金、公募基金、保险资金和银行理财。

社保基金方面，始终坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念，养老基金受托管理水平不断提升。2020年底，社保基金资产总额2.92万亿元；自成立以来，社保基金的年均投资收益率8.51%，累计投资收益额1.63万亿元。基本养老保险基金自2016年12月受托运营以来，累计投资收益额1986.46亿元，年均投资收益率6.89%。

公募基金方面，公募基金和权益类基金规模快速增长，其中权益类基金规模为9万亿元，占比为35.2%；财富管理功能进一步显现，2019年至2021年，权益类基金平均年化收益率24.16%。公募基金行业自成立以来累计分红3.8万亿元；同时，公募基金全面助力多层次养老保障体系建设，截至2021年底，已成立141只养老目标基金，存续规模1099亿元，持有人户数300万户，平均年化收益率为11.25%。

保险资金方面，截至2021年底，保险资金运用余额达到23.2万亿元，较2018年末增长41.56%，其中，投资股票2.5万亿元、股票型基金0.7万亿元。在发挥保障人民健康与财产功能的同时，积极参与资本市场投资。

银行理财方面，截至2021年底，银行理财市场规模29万亿元，同比增长12.14%，增速较2020年提升5.24个百分点，其中银行理财子公司产品规模17.2万亿元，市场份额占比达59%；银行理财产品投资资产31.19万亿元，其中权益类资产约1万亿元。

个人养老金制度有助于股市形成长牛慢牛格局

值得注意的是，同一天，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》。个人养老金账户每年最高缴纳1.2万元。个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，参加人可自主选择。

同日，证监会表示，将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度。证监会表示，《意见》有助于加快构建养老金、资本市场与实体经济良性互动、协同发展的新发展格局。

银保监会数据显示，我国60岁及以上老年人口为2.64亿，占比18.7%，养老金融需求巨大，而我国居民存款已经超过90万亿元，可转化为长期养老资金的金融资产非常可观。

华夏理财投资研究部总经理助理邓文硕提供的一组数据显示，截至2020年末，美国个人退休账户（IRA）总资产达到12.21万亿美元，是1975年起步时期30亿美元的4070倍，期间年均增速高达20.29%。截至2020年末，美国养老金构成中，以IRA为主体的第三支柱占比为42%，而同期我国第三支柱个人养老金约3万亿元，占比24%，发展空间巨大。

机构人士表示，养老金入市将促进资本市场平稳发展，推动资本市场持续创新改革，有助于国内资本市场形成长牛慢牛格局。对相关机构而言，个人养老金业务是一片“蓝海”，发展空间巨大，机构将大有可为。

沪指3000点关口能否守住？

4月22日，A股依然没能扭转近段时间以来的颓势，早盘，三大指数集体低开，在盘中一度集体翻红之后，又回归萎靡走势。午后，三大指数再次集体拉升并超过翻红，但这样的强势表现未能维持太久，尾盘前，指数再度回落。收盘仅有沪指是翻红的而且仅涨了7个点，创业板，深证成指以及科创板依然收绿下跌。

沪指3000点关口能否守住，已经成为了许多投资者担忧的问题。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美股三大股指已然处于历史最高水平附近，而A股则相对表现比较弱势。美联储加息对于全球资本市场的影响是短期的，美联储加息是为了应对高通胀，在通胀得到一定抑制之后，美联储加息的步伐也可能会减缓。因为一旦过快加息，可能会影响到美国经济复苏的力度以及股市的表现，所以对于美联储加息不必过于担心。杨德龙表示，今年以来，受到内外部利空因素的影响，A股市场出现了较大幅度下跌。在近期政策利好频频出现的情况之下，一度出现反弹行情，但是市场筑底的过程不是一蹴而就的。从估值来看，A股整体的市盈率、市净率等指标可能已经在市场大底的位置附近，只是投资者信心恢复还需要时间。

招商策略首席张下发朋友圈表示A股现在就是市场的底部，并表示“就算打脸，也会站直”，“股票之道，在于人弃我取”。

浦银安盛基金表示：当前A股估值处于市场底部区间，中长期投资价值已显现。

“二季度将是经济增长的拐点，而影响市场的外部因素也在逐步减弱。目前，市场处于急跌后的一个较大底部区域，大底部对应的是大机会。”朱雀基金总经理梁跃军表示。

国盛证券研报则认为，A股整体估值已经进入相对低位区间，机会大于风险，大概率依然会有结构性行情出现。

中信证券称，中期修复行情或有所延后，但悲观预期已经充分释放，行情一触即发，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。中金公司认为，整体市场估值已经重新回到历史偏低位置，对于后市表现也不必过于担忧，中长期维度市场机会大于风险。

中金公司分析，当前市场内外部面临的不确定性仍多，但考虑到当前资产价格可能已经反映了较多的悲观预期，市场累计回调时间较长且调整幅度较大，因此类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束，后续市场可能逐步进入磨底阶段。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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