■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场。

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为75085元/吨(+150元/吨)。

2.利润:进口利润528.19。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差285

4.库存:上期所铜库存77754吨(-18827吨)，LME铜库存为137775吨(+7275吨)，保税区库存为总计23.50万吨(+0.3万吨)。

5总结:美联储3月加息25基点，符合预期。预计年内加息6-7次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端节后下游开工率回升，但地产端复苏较缓.受俄乌冲突带来的能源危机对成本抬升的担忧影响，以及镍挤仓事件后续影响振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场。

■沪铝:情绪转暖，振幅加大，获利多单逢高离场，可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为21800(-30元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-3124元/吨，前值进口亏损为-2830元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-60，前值-60

4.库存:上期所铝库存296003吨(-3852吨)，Lme铝库存586000 吨(-3725吨)，保税区库存为总计102.1万吨(-1.8吨)。

5.总结:库存增加，基差中性。宏观内外有别，美联储3月加息25基点，符合预期.预计年内加息6-7次.国内偏暖，强调明年工作稳字当头.目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松.俄乌冲突爆发成本担忧，加上伦镍挤仓后续影响，铝价振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：22300以上。

■白糖：内外糖价上方遇压

1.现货：南宁5880（0）元/吨，昆明5785（-25）元/吨，日照6040（0）元/吨，仓单成本估计5911元/吨（-4）

2.基差：南宁：5月-26；7月-84；9月-132；11月-176；1月-276；3月-280

3.生产：截止3月底累计产糖888.55万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国3月底累计产量接近1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，任然存在着调增空间。能源价格让巴西糖醇比进入乙醇区间，新产季制糖比或同比降低。

4.消费：国内情况，3月销糖率41.71%，同比减少，处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：3月517.81万吨，继续同比减76.31万吨。

7.总结：能源价格上涨已经传导到了巴西国内能源，乙醇价格预计较大幅度上涨。而巴西榨季即将开始，新产季制糖比可能下降幅度较大，压低巴西产预期。同时，俄乌冲突引发世界储备需求增加，印度限制食糖出口800万吨。为国际糖价提供上升驱动。巴西榨季即将开始，之前布局多单部分止盈。

■花生：产地现货价格调整

0.期货：2210花生9124（-204）、2301花生9236（-242）

1.现货：油料米：鲁花（8050），嘉里（7400）

2.基差：油料米：10月（1074）、1月（1186）

3.供给：4月基层进入最后的出货时期，预期产地出货进度会加快。

4.需求：疫情刺激油厂加速收购，当前产区周度收购量同比翻倍。鲁花油厂和嘉里油厂普遍提高收购价格，但在近期向上动力不足，有所松动。

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。

6.总结：产地现货价格开始下调，期货价格上攻遇到压力，油厂开始向下调收购价格，4月是基层出货的最后期限，价格上方空间已经不大。

■棉花：郑棉主力上方压力大

1.现货：CCIndex3128B报22517(-8）元/吨

2.基差：5月847元/吨；9月1067元/吨；1月，1587元/吨

3.供给：国内国外棉花种植意向同比增加。国内新疆棉花开始全面播种。美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加，装运量保持高位。印度免税进口开启，国际需求预计上调。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹影响生产，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价，下游采购依旧不积极，棉价向下传导困难。主力合约基差已经处于历史高位，倘若现货上涨乏力，切忌追多，可以尝试近远月反套。印度免税进口开启，外盘继续保强势，继续观察郑棉反应，等待行情拐点。

■股指市场继续保持震荡态势

1.外部方面：美国三大股指全面遭遇了一个“黑色星期五”，道指单日重挫近千点，创下了2020年10月以来最大的单日跌幅。截止收盘，道琼斯指数下跌981.36点，至33811.4点，跌幅2.8%。标普500指数下跌121.88点，至4271.78点，跌幅2.8%。纳斯达克综合指数下跌335.36点，至12839.29点，跌幅2.5%。

2. 内部方面：A股市场今天仍然表现低迷，继续震荡磨底。三大股指中仅中证500下跌。市场成交量比前日继续缩量600亿元，连续第20天跌破万亿元。成交额约7500亿元。市场整体涨跌比较差，仅一千六百余家上涨。行业方面，收人民币贬值影响，出口板块表现较好。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■PP：宽幅震荡的思路

1.现货：华东PP煤化工8730元/吨（-50）。

2.基差：PP05基差-24（+57）。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨（-3.5）。

4.总结：如果从一个比较中期的角度去给出PP的具体上边际的话，我们认为在外盘进口成本附近，通过贸易商库存对进口利润的领先性看，PP的供需格局很难给到进口窗口打开。对于PP，我们建议以宽幅震荡的思路依托上下边际操作。

■塑料：现实需求仍然受到疫情压制

1.现货：华北LL煤化工8850元/吨（-50）。

2.基差：L05基差-22（+33）。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨（-3.5）。

4.总结：市场还是围绕估值端的上下边际与需求端的弱现实强预期进行交易。当盘面价格下跌，面临原油成本端支撑，估值偏低时，市场会更多交易强预期，而当价格开始反弹，低估值得到一定修复后，市场就会关注现实需求的跟进情况，我们就可以通过跟踪比较高频的基差和下游利润进行动态评估，目前现实需求仍然受到疫情压制，现货跟进力度仍相对有限，基差整体是走弱的。

■原油：表需数据层面大概率维持回暖

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格106.22美元/桶（+0.72），俄罗斯ESPO原油价格80.31美元/桶（+0.68）。

2.总结：本周成品油表需数据有所回暖，但仍处历年同期偏低维持，与成品油裂解价差表现的强势有所劈叉，由于表需等于产量加净进口量减库存变动，而近期成品油净出口增加，导致表需数据偏低，并不能说明实际需求不佳，从各项成品油裂解价差维持高位看，目前需求情况良好，且从欧洲与美国裂解价差差值来看，后续成品油净出口难以持续增加，表需数据层面大概率维持回暖。

■动力煤：大秦前，煤价小幅反弹线检修提前，煤价小幅反弹

现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

基差：ZC活跃合约收821.2元/吨。盘面基差+78.8元/吨（-12.2）。

需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队

水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大

对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤，陕西、山西部分煤矿坑口排队再现长龙。

■焦煤焦炭：河北疫情反复，焦炭出库放缓

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4244.68元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收3015元/吨，基差335元/吨；焦炭活跃合约收3898.5元/吨，基差346.18元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为74.96%，较上周减少2.66%；钢厂焦化厂开工率为87.50%，较上周减少0.58%；247家钢厂高炉开工率为80.11%，较上周增加0.84%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为70.41%，较上周增加1.34%;全国精煤产量为59.09万吨/天，较上周增加1.46万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为258.51万吨，较上周增加15.04万吨；独立焦化厂焦煤库存为1181.98万吨，较上周减少58.82万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.93天，较上周减少0.16天；钢厂焦化厂焦煤库存为855.5万吨，较上周减少6.80万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.77天，较上周减少0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为1019.9万吨，较上周增加-16.39万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为113.6天，较上周减少26.44天；钢厂焦化厂焦炭库存为14.37万吨，较上周减少0.19万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为651.8天，较上周减少43.23天。

7.总结：焦炭第六轮涨价全面落地，但目前黑链远月价值已经高位承压，是否可以持续还需等待终端需求的检验。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价元/吨（44670），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价元/吨（44669）。

2.期货：硅铁活跃合约收958元/吨（730），基差983（）；锰硅活跃合约收980元/吨（753），基差1005（）。

3.供需：本周硅铁产量吨,消费量44663吨；锰硅产量吨，消费量吨。

■螺纹：螺纹产量下降，板材库存结构矛盾突出

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价5130元/吨（0）；上海市场价5090元/吨（0)，长沙地区5180元/吨（0）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1554.16万吨（-37.78）。其中：螺纹钢市场库存340.01万吨（22.62）。

3.总结：虽然目前多个主流一线城市疫情反复、工地开工陷入停滞，但是鉴于河北地区疫情出现缓和，钢厂陆续放开生产，且螺纹长流程生产利润尚可，下一周的铁水产量有望回升至230万吨/天平台。届时螺纹钢及整条上游的黑色产业链都将受到终端需求的检验，几大一线城市出现疫情反复或在短期内压制终端的消费，螺纹钢、热卷等成材高位承压，预计短期内黑链会在成材端带领下震荡走弱。按全年平控来计算，2022年全年剩余时间日均铁水产量应该在232万吨/天附近。

■铁矿石：高低品价差再次收缩，需求压制块矿价格

1.现货：日照超特粉930元/吨（-23），日照巴粗SSFG958元/吨（-22），日照PB粉折盘面983元/吨（-22）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量7128.2万吨（-278.9）；巴西产铁矿港存量4895.9万吨（-72）；贸易商铁矿港存量8611.6万吨（-191.7）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量99.44万吨（-0.04），库存可使用天数25天（0）；

3.总结：钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大，但由于目前山西地区汽运受阻，钢厂双焦补库难度升级，铁矿石以港口火运发运为主，影响较小。

■油脂：印尼突发禁止油脂出口，多单持有

1.现货：豆油，一级天津11680（+50），张家港11800（+0），棕榈油，天津24度13580（-100），广州13630（-140）

2.基差：5月，豆油天津586，棕榈油广州1234。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本13354（+95）元/吨，巴西豆油近月进口完税价15457（+349）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量为141万吨，环比提高24.1%。库存为147万吨，环比减少3%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至4月17日，国内重点地区豆油商业库存约89.72万吨，环比增加3.48万吨。棕榈油商业库存27.81万吨，环比减少1.5万吨。

7.总结：马盘棕榈油周五止跌反弹，印尼总统宣布将从4月28日开始停止出口食用油及其原材料，禁令持续期需等待观察后再行确定，这将极大冲击短期油脂市场供应，但考虑到印尼棕榈油出口规模及当前棕榈油库存水平， 预计完全禁止期限有限。内盘棕榈油主力合约突破前高压制，操作上多单依托前高谨慎持有。

■豆粕：短期关注油脂对粕类压制，多单谨慎持有

1.现货：天津4480元/吨（-80），山东日照4400元/吨（-50），东莞4240元/吨（-50）。

2.基差：东莞M09月基差+165（-27），日照M09基差+325（-37）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5553元/吨（-58）。

4.库存：粮油商务网数据截至4月17日，豆粕库存28万吨，环比上周减少5.3万吨。

5.总结：美豆周五收低，油脂大涨未能提振美豆期价，当前基本面驱动有所不足，市场更多关注外部因素，阿根廷交易所消息，截至4月13日一周，阿根廷大豆已收割30.8%，平均单产3.22吨/公顷。国内豆粕现货伴随压榨提升，供应紧缺持续缓解，在美豆带动下豆粕持续反弹，短期技术形态好转，多单继续持有。

■菜粕：多头思路

1.现货：华南现货报价4040-4120（-60）。

2.基差：福建厦门基差报价（5月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8581元/吨（+165）

4.库存：截至4月17日，国内油厂菜粕库存3.3万吨，环比增加0.3万吨。

5.总结：美豆周五收低，油脂大涨未能提振美豆期价，当前基本面驱动有所不足，市场更多关注外部因素，阿根廷交易所消息，截至4月13日一周，阿根廷大豆已收割30.8%，平均单产3.22吨/公顷。近期菜粕现货成交偏弱，菜粕期价更多受豆粕驱动，操作上转为多头思路。