铁矿盘中跌停，或受两大因素影响

近日，黑色系集体受挫，其中又以铁矿石跌幅最深。上周五夜盘，铁矿石期货尾盘快递回落，主力合约下跌6.07%。今日，在900元上下徘徊近一个月的铁矿石期货再遭遇跳水，盘中一度跌停。截至收盘，铁矿石主力合约报794.5元/吨，跌10.73%，市场情绪低迷。

铁矿石期货主力合约年内走势

市场普遍认为，近期发改委多次发表的“继续开展全国粗钢产量减压工作”的相关论调是铁矿石走弱的直接因素。自去年11月中旬以来，铁矿石价格大幅上涨，主力合约最高触及944.5元/吨，面对铁矿石价格的持续上涨，发改委等部门对铁矿石价格频频施压。

据媒体报道，在此前的多次会议中，发改委都明确坚定了“今年将继续引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，将坚持稳字当头、稳中求进”的总基调。在具体操作上，也采用了“区分情况、有保有压、避免一刀切”的执行策略。此番调控，势必对钢材原料需求产生较大影响，原料端需求同样受到压制。

除了“减压粗钢产能”的总基调外，国内疫情反复对物流及复产复工的影响也是导致本轮铁矿石走弱的主要原因。上周，唐山地区疫情再发，于20日出台了继续加强封控的措施，因此唐山部分钢厂因缺原料高炉停产。据SMM统计，上周有4座高炉停产。物流方面，虽然目前国家已经确定了疫情管控下保供物流的相关政策，但具体落实到各个地方，整个产业链的转动效率仍较疫情前仍受到一定限制。

海外矿山总体产量预期不减

不过，从铁矿石的供需情况来看，并未出现明显变化。

供应方面，海外矿山总体产量预期不减。必和必拓集团第三季度西澳铁矿石总发货量6711万吨，预估6720万吨，维持2.49-2.59亿吨的年度计划不变。力拓一季度铁矿石产量为7170.3万吨，同比减少6%；维持全年生产指导目标不变。淡水河谷一季度由于降雨、设备维护等因素产量下滑，但设备维护可使后期能顺利生产，所以2022年全年3.2-3.35万吨的铁矿石生产目标不变。

据Mysteel统计，4月12日-4月18日当期，全球铁矿石发运总量3037.5万吨，环比增加132.6万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2355万吨，环比增加71.5万吨。中国47港到港总量2289.9万吨，环比增加32.8.1万吨；中国45港到港总量2243.5万吨，环比增加357.7万吨；北方6港到港总量1183.3万吨，环比增加316.1万吨。

全球铁矿发运量（万吨）

图源：国投安信期货

国内45港到港量（万吨）

图源：国投安信期货

检修与复产并行，港口库存持续下降

需求方面，压减粗钢产量政策引发了市场对需求的担忧，矿价承压回落。当前多地再度临时风控，钢厂原料运输仍旧受限，部分长流程钢厂出现被动检修，但同时其他区域仍有高炉在复产过程中，检修与复产并驾齐驱。

体现到库存端，部分地区港口辐射钢厂仍在加速提货。港口日均疏港高位攀升，上周港口铁矿日均疏港量308.25万吨，环比增7.89万吨，刷新2月以来新高，压港天数降13天至49天。据我的钢铁网数据显示，上周国内45港总库存延续下降趋势，环比减少147.1万吨至14725.4万吨，续创去年11月中旬以来新低，但较往年同期仍处于偏高水平。

图源：混沌天成期货

另据Mysteel统计，全国钢厂进口铁矿石库存总量为10936.86万吨，环比增加82.34万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为286.35万吨，环比减少0.61万吨，库存消耗比38.19，环比增加0.37天。

全球铁矿石三巨头业绩“败走”

铁矿石价格走势低迷，业内巨头的业绩表现也不乐观。

4月21日，必和必拓发布一季报报告，称受疫情影响，公司在报告期内的铁矿出货量前上一季度下降了8%。不只是必和必拓，此前另外两大巨头力拓和淡水河谷也表示了一季度铁矿石产量、销量均出现同比下降的情况。

力拓表示，2022年1-3月，其开采的铁矿量为2015年以来的最低水平，且其在西澳的皮尔巴拉地区的铁矿出口量也较上年同期下降了8%，为7150万吨。淡水河谷则因暴雨天气和公司的运营问题，于2022年第一季度出现产销双降，销售额同比下降7.6%。

不过有意思的是，在全球铁矿石三巨头业绩“败走”之际，印度矿商却发现了商机。据印度国家矿业公司NMDC日前公布的铁矿数据显示，公司在本财年（2021年4月-2022年3月）的铁矿石产量突破历史记录，达到4000万吨。NMDC表示，到2030年，公司将会实现1亿吨的铁矿石产量。

后市行情何去何从？

展望后市，市场对铁矿石的看法大体相当。

东海期货表示，目前从基本面数据来看铁矿石还是偏强一些，铁水日产顶部尚未出现，港口库存连续6周下降，唐山大部分区域解封后，钢厂对原料的补库也在进行中。故大幅下跌之后继续追空需谨慎，可待价格出现超跌反弹或基本面驱动进一步出现之后，在考虑介入空单。

国投安信期货认为，铁矿价格目前已经处于顶部区域，如果在五一节前出现补库推动的冲高，则将是比较好的做空入场时间点。当前铁矿供应端已经出现改善，需求端的复产补库预期也逐步兑现，铁矿缺少新的逻辑来驱动进一步上涨。另一方面，在终端需求存在不及预期的风险下，未来钢厂的低利润压力或将逐步传导至原料端，再加上政策端对铁矿的调控一直存在，故铁矿存下行风险。

中钢期货则不建议追空操作，称全国粗钢产量压减工作并未给铁矿石需求带来较大压力，仍存在环比增量，但环比增幅将显著减弱。短期铁矿石需求边际回升仍较为确定，实际供给超预期偏弱，铁矿石供需关系阶段性偏紧，支撑盘面。短期受终端需求复苏缓慢以及下游利润薄弱影响受到一定限制，盘面整体交易负反馈，不建议追空，耐心等待做空机会。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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