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沪镍反弹不宜追多

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-04-26 08:59:10 来源:国海良时期货 作者:何燕艳

目前伦镍挤仓事件已经告一段落,虽然供应偏紧格局持续,但是之前的支撑因素正在消退,俄乌冲突逐步降温,美联储加息预期越来越强烈,叠加国内疫情影响,沪镍压力位在25万元/吨左右,反弹不宜追多。



近期镍价继续保持高波动,3月11日的下跌主要反映了疫情对需求端的抑制预期,之后大涨则是反映了供应偏紧的预期,且上海传出部门企业复工消息,4月22日再度大跌显示了疫情持续对需求端的影响更大,反弹不宜追多。


最近,伦镍价格持续高位,进口亏损巨大,一度到过38000元/吨的亏损以上,叠加国内疫情使得进口更加不畅,原料极度紧缺,沪镍盘面出现补涨。倘若期货盘面进一步补涨,进口亏损扭转,使得进口窗口打开,那么之前所造成的供应极度紧缺就会缓解,盘面就会发生逆转。


国内疫情防控,对镍和不锈钢的供应和需求均产生巨大影响。从镍的下游来说,SMM预计由于疫情叠加进口镍原料较为短缺,不锈钢4月产量环比减少约4%,同比下降0.01%。而供应端精炼镍主产区疫情影响不大,镍生铁由于利润较高,产量或许维持正增长,主要受影响的还是硫酸镍,SMM预计4月份硫酸镍产量2.35万镍吨,环比降幅4.71%,约1165吨。因此从总量上看,供应受影响程度小于需求。


我们来梳理一下基本面:


一是镍矿进口回升,精炼镍供应增加,镍铁供应增加。目前能源和人工成本抬升,海运费继续高位运行,使得进口镍矿价格维持高位。但菲律宾雨季结束,镍矿进口回升。3月中国进口镍矿170.44万吨(海关数据干湿混合),环比增加37.1%,同比降幅7.4%。数据显示,4月22日全国港口镍矿库存较上周增加8.99万湿吨,至566.43万湿吨,已经自最低位496.25万吨的水平回稳,料后市随着镍矿进口持续上升,港口库存也将进一步增加。


镍铁产量环比增长,进口量增长,总供应量增加。3月份我国含镍生铁产量为3.89万吨(折合镍金属量),同比增长1%,环比增长14.9%。4月虽然不锈钢开工率受影响,但镍铁利润高企,机构预计4月镍铁产量为3.93万吨,环比增长3.72%。 进口量上,3月进口镍铁总量6.3万金属吨,环比增加26.47%,同比上涨14.99%,主要原因是印尼镍铁新产能大部分如期达产,发往中国的量增加。


数据显示,3月我国精炼镍产量12600吨,同比减少3.38%。3月我国进口精炼镍19207吨,环比增加27.62%,同比增加58.66%。因此,精炼镍供应也是增加的。


硫酸镍产量环比减少,3月硫酸镍产量为2.47万吨,环比减少1.27%,同比增长13.8%。同比增速大幅下滑。价格大幅波动之下,镍豆溶解已经亏损,4月生产继续减少,预计4月产量减少1165吨,至2.36万吨。


二是需求端不锈钢产量和成交情况受到较大影响。数据显示,3月不锈钢产量为306万吨,环比增加23.9%,同比增加1.3%。预计由于疫情叠加进口镍原料较为短缺的影响,不锈钢产量4月环比减少约4%,同比下降0.01%。


不锈钢下游方面,无锡市场虽然解封,但物流依然受阻,多段高速公路出入口暂时关闭,提货受限,下游成交清淡。加工企业需求转向佛山地区,但运输仍是大问题,因此需求总体还是减少的。


三是新能源车需求增速回落。中汽协数据显示,3月新能源乘用车市场产量达到46.5万辆,同比增长115%,环比增长26.4%,增速已较上月回落。


四是从库存上看,国内外库存仍处于5年低位。截至4月22日,上期所镍库存为6890吨,较上一周减少778吨。南储和华东隐性库存甚至跌至2月18日以来的低位。LME镍库存为72678吨,注销仓单占比下降至14.6%,表明后市库存减少动能减弱。


综上所述,沪镍进一步补涨可能导致进口亏损缩小,乃至盈利,进口窗口一旦打开,镍供应紧张将缓解,且疫情反复对需求端的影响更大,反弹不宜追多。目前伦镍挤仓事件已经告一段落,虽然供应偏紧持续,但是之前的支撑因素正在消失,如俄乌冲突方面,我们看到冲突越来越激烈的预期正在降温,另外联储加息预期越来越强烈,也对价格形成压制,叠加国内疫情影响,沪镍压力位在25万元/吨左右,追多要谨慎,巨幅波动的情况下支撑位上移至20万元/吨左右。

责任编辑:唐正璐

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