事件：印尼超预期扩大棕榈油出口禁令

印尼首席经济部长周三表示，印尼计划对食用油原料的出口禁令将涵盖棕榈油、精制棕榈油和二手食用油等棕榈油产品。这一声明与前一天部长的声明截然相反，新的出口禁令涵盖了毛棕榈油。

但随后表示，一旦印尼国内棕榈油价格达到预期的14000印尼盾/升，出口禁令将被撤销。

我们的理解：

1、2022年CPO（毛棕榈油）在印尼棕榈油出口中的份额占比远低于精制棕榈软油 RBD Palm Olein。

2、印尼计划禁止占比较高的棕榈液油出口，可能导致棕榈油加工商失去分提动力，不仅将导致加工利润流失至海外，违背印尼政府的政策导向，还可能加剧印尼国内食用油供应紧张。此外，出口商可能考虑改变出口结构，增加RBPO或其他形式的产品出口以规避禁令，未必能解决印尼国内棕榈油价格上涨的问题。

3、精制棕榈软油作为国内进口的主要棕榈油品种，以及连盘棕榈油的交割标的，正处于印尼此次出口禁令的限制范围。虽然当前国内棕榈油供需两弱，但一旦印尼出口禁令实施，可能容易引发连棕逼仓风险，中国可能不得不从其他地区增加进口进行弥补，或将抬升产地24度棕榈油报价，从进口成本端对国内现货及盘面价格形成支撑。如果印尼出口禁令持续较久，中国也可能调整进口结构，利好国内棕榈油相关分提产业。

4、印尼出口禁令的实施可能只是短期行为，因它将极大损害印尼产业链上中下游的利益，也将导致现阶段处于增产季的印尼很快出现胀库情况，使得政策执行将难以为继，且未必能达到预期效果。2月份印尼棕榈油库存已经达到500万吨以上，而单月印尼产量400万吨，国内消费120-140万吨（其中生柴消费60-80万吨），若大量限制出口，印尼本国的累库将迅速，库存或在3个月内累至900-1000万吨水平，且将考验印尼的库容能力。

印尼政府将继续评估出口禁令的影响并及时作出调整，预计本次收紧不会持续1个季度以上。

一、印尼政府面临的主要挑战

1、印尼作为世界上第四人口大国的贫富差距不断扩大

数据显示，印尼依然有数千万人口每日收入不足5美元。2009年贫穷人口超3253万人，占全国人口的14.15%，2021年9月，印尼的贫困人口约2650万人，贫困率降到了9.71%。，与政府定下的2014年贫穷人口下降至8%的目标仍有很大差距。

印尼失业人数不断增加，已成为一个严重的社会问题。失业人数增加是因为近两年经济增长放缓，造成就业机会减少。

在1.18亿劳动力队伍中，有442万人(39.86%)在正式领域就业，而666万人(60.14%)在非正式领域谋生。在印尼就业人口中，小学以下文化程度5460万人，占就业总数的47.9%，大学以上文化程度790万人，仅占就业总数的6.9%，大部分印尼工人最多只具备初中文化程度，缺乏技能和知识，大多从事低收入职业，如制鞋、纺织、种植、食品加工和家具等劳动密集型产业，人均收入偏低。

据世界银行统计，印尼约18%的年轻人失业，是世界平均水平的6倍，且约53%的印尼年轻人通过中介公司谋职，无固定或正式职业，劳动保障不健全，易成为社会的不稳定因素。

2、印尼粮食安全问题凸显

印尼是世界前5农业大国，土地肥沃，气候适宜，农业发展自然条件优越，农业发展潜力巨大，但受气候特点、土地限制和技术落后等影响，印尼农业发展十分缓慢，粮食迄今仍无法自给自足。

3、政府曾面临削减燃油补贴的挑战

印尼是世界燃油价格最低的国家之一，因为印尼政府一直对燃料进行补贴。长期的燃料补贴，使国家预算赤字不断上升，给国家财政带来沉重负担。

2012-2014年，印尼政府每年划拨超过200亿美元资金对进口燃油进行补贴，这已成为政府的一项沉重包袱。2014年能源津贴负担是364万亿盾，其中燃油津贴260万亿盾，相当于财政收入的21.2%。

佐科在竞选期间曾表示将在当选后4年内逐步取消燃油补贴，大力发展生物柴油是实现其目标的重要抓手。我们理解这是印尼生物柴油政策的深层次的起点，且不容改变。

二、印尼2014年限制镍矿出口始末

印度尼西亚是全球镍矿资源储量最丰富的国家，镍矿储量2100万吨，占全球总储量的23.67%。

在2012年政府相继出台了限制原矿出口的若干规定，先后对65种金属和非金属矿产采用配额许可制度，并征收20％的出口税。

2014年1月11日，印尼全面禁止原矿出口，镍矿、等主要矿产需进行冶炼提纯，且提纯工艺中没有过渡性产品。LME镍从14000左右上涨至5月中旬的21600，上涨幅度54%，而在随后的1年多的时间里持续走低至2016年初的8000以下。

三、印尼棕榈油出口禁令的解读PPT