■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场。

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为73785元/吨(-145元/吨)。

2.利润:进口利润248。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差255

4.库存:上期所铜库存77754吨(-18827吨)，LME铜库存为148500吨(+13325吨)，保税区库存为总计24万吨(+0.5万吨)。

5总结:美联储3月加息25基点，符合预期。预计年内加息6-7次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端节后下游开工率回升，但地产端复苏较缓.受俄乌冲突带来的能源危机对成本抬升的担忧影响，以及镍挤仓事件后续影响振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场。

■沪铝:情绪转暖，振幅加大，获利多单逢高离场，可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20730(-10元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-3124元/吨，前值进口亏损为-2830元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30，前值-30

4.库存:上期所铝库存296003吨(-3852吨)，Lme铝库存574550吨(-5050吨)，保税区库存为总计101.6万吨(-0.5吨)。

5.总结:库存增加，基差中性。宏观内外有别，美联储3月加息25基点，符合预期.预计年内加息6-7次.国内偏暖，强调明年工作稳字当头.目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松.俄乌冲突爆发成本担忧，加上伦镍挤仓后续影响，铝价振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：21200以上。

■白糖：港口坚挺，测试支撑

1.现货：南宁5840（-20）元/吨，昆明5740（-25）元/吨，日照6040（0）元/吨，仓单成本估计5875元/吨（-34）

2.基差：南宁：5月65；7月23；9月-26；11月-68；1月-204；3月-203

3.生产：截止3月底累计产糖888.55万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国3月底累计产量接近1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，任然存在着调增空间。能源价格让巴西糖醇比进入乙醇区间，新产季制糖比或同比降低。

4.消费：国内情况，3月销糖率41.71%，同比减少，处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：3月517.81万吨，继续同比减76.31万吨。

7.总结：能源价格上涨已经传导到了巴西国内能源，乙醇价格较大幅度上涨。巴西榨季开始，新产季制糖比可能下降幅度较大，压低巴西产预期。当前糖价暂时调整，等待四月上半月巴西制糖比。

■花生：油厂再次放宽收购

0.期货：2210花生9138（38）、2301花生9370（68）

1.现货：油料米：鲁花（8050），嘉里（7400）

2.基差：油料米：10月（1088）、1月（1320）

3.供给：4月底基层进入最后的出货时期，产地出货进度会加快。

4.需求：基层进入出货高峰，油厂开始敞开收购

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。

6.总结：产地现货价格开始下调，期货价格上攻遇到压力，油厂开始向下调收购价格，价格上方空间已经不大，但是4月底油厂再次放开收购，对现货价格形成暂时支撑。

■棉花：东南亚纺织复苏强劲

1.现货：CCIndex3128B报22354(-92）元/吨

2.基差：5月834元/吨；9月1239元/吨；1月，1794元/吨

3.供给：国内新疆棉花开始全面播种。美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加，装运量保持高位。越南纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹影响生产，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：外盘因为东南亚产业复苏，继续保持强势。因为疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价，下游采购依旧不积极，棉价向下传导困难。现货开始下跌，主力合约基差出现回调迹象。目前倘若现货上涨乏力，内盘仍然切忌追多，可以尝试近远月反套。

■PP：高价接货意向不足

1.现货：华东PP煤化工8580元/吨（-0）。

2.基差：PP09基差0（-52）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，因检修装置较多以及部分生产企业开工负荷不高，总体供应端压力不大，下游保持谨慎观望，高价接货意向不足。之前市场做多的主逻辑在于疫情结束后需求的回补预期，而周末的杭州、北京的疫情消息，叠加防疫政策的贯彻，市场对于后续需求回补预期的时间开始动摇，进而出现共振性的下跌。但在价格下跌后，市场成交有所放量，所以我们认为不用过分悲观，只要疫情方面有所缓和，市场还是会重拾信心。

■塑料：接货意向欠佳

1.现货：华北LL煤化工8700元/吨（-0）。

2.基差：L09基差19（-56）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，多数石化出厂价维持稳定，贸易商报盘随期货走势有涨有跌，终端工厂多谨慎观望，接货意向欠佳。从库存水平看，上游压力一般，但近期成本端有所下行，石化出厂价跟随下调，由于疫情影响，物流运输困难，下游需求欠佳，但临近五一假期，下游仍存在备货预期。

■原油：需求端仍有韧性

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格102.24美元/桶（+4.71），俄罗斯ESPO原油价格73.65美元/桶（+0.03）。

2.总结：在成品油裂解价差仍处高位，需求端仍有韧性的情况下，代表需求地的LLS地区与代表交割地的Cushing地区现货价差仍在走强，而WTI近端月差即表征库欣地区库存，随着两地现货价差的走强，库欣地区库存也难以持续累库，WTI近端月差的走弱也难以持续。

■动力煤：日耗继续下降

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收815.0元/吨。盘面基差+85.0元/吨（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：印尼Q3800FOB价报仍然坚挺。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤，陕西部分煤矿坑口排队再现长龙。

■焦煤焦炭：河北地区继续严防把控

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4459.73元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2860元/吨，基差490元/吨；焦炭活跃合约收3617元/吨，基差842.73元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为76.56%，较上周增加1.60%；钢厂焦化厂开工率为87.76%，较上周增加0.26%；247家钢厂高炉开工率为79.80%，较上周减少0.31%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为71.07%，较上周增加0.66%;全国精煤产量为59.18万吨/天，较上周增加0.09万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为275.67万吨，较上周增加17.16万吨；独立焦化厂焦煤库存为1195.26万吨，较上周增加13.28万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.79天，较上周减少0.14天；钢厂焦化厂焦煤库存为820.67万吨，较上周减少34.83万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.17天，较上周减少0.60天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为1000.08万吨，较上周减少19.82万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为108.71天，较上周增加-4.89天；钢厂焦化厂焦炭库存为14.38万吨，较上周减少0.01万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为638.07天，较上周减少13.73天。

7.总结：唐山地区疫情好转，钢厂已逐步放开限制，河北地区主流钢厂已经接受了焦炭第五轮涨价，但目前黑链近月价值已经高位承压，是否可以持续还需等待终端需求的检验。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价元/吨（44676），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价元/吨（44675）。

2.期货：硅铁活跃合约收888元/吨（688），基差918（）；锰硅活跃合约收912元/吨（705），基差942（）。

3.供需：本周硅铁产量吨,消费量44670吨；锰硅产量吨，消费量吨。

■螺纹：终端需求未见拐点，五一节前备货节奏缓慢

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4990元/吨（-80）；上海市场价4990元/吨（-60)，长沙地区5130元/吨（-40）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1524.49万吨（-29.67）。其中：螺纹钢市场库存334.93万吨（-5.08）。

3.总结：虽然目前多个主流一线城市疫情反复、工地开工陷入停滞，但是鉴于河北地区疫情出现缓和，钢厂陆续放开生产，且螺纹长流程生产利润尚可，下一周的铁水产量有望回升至230万吨/天平台。届时螺纹钢及整条上游的黑色产业链都将受到终端需求的检验，几大一线城市出现疫情反复或在短期内压制终端的消费，螺纹钢、热卷等成材高位承压，预计短期内黑链会在成材端带领下震荡走弱。按全年平控来计算，2022年全年剩余时间日均铁水产量应该在229万吨/天附近。

■铁矿石：终端库存稳定，矿石需求偏弱

1.现货：日照超特粉888元/吨（-17），日照巴粗SSFG888元/吨（-24），日照PB粉折盘面918元/吨（-24）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6987.5万吨（-140.7）；巴西产铁矿港存量4840.5万吨（-55.4）；贸易商铁矿港存量8485.1万吨（-126.5）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量97.77万吨（-1.67），库存可使用天数26天（1）；

3.总结： 钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大。

■油脂：出口禁令传言再起，油脂多单继续持有

1.现货：豆油，一级天津11750（+260），张家港11860（+180），棕榈油，天津24度14110（+280），广州14160（+280）

2.基差：5月，豆油天津474，棕榈油广州762。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本14047（-16）元/吨，巴西豆油近月进口完税价15978（+489）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量为141万吨，环比提高24.1%。库存为147万吨，环比减少3%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至4月24日，国内重点地区豆油商业库存约93.01万吨，环比增加3.29万吨。棕榈油商业库存29.29万吨，环比增加1.48万吨。

7.总结：马盘棕榈油昨日大幅大涨近10%，市场传言印尼干扰当前船期油脂出口以及出口禁令扩大至毛棕榈油，市场恐慌情绪明显升温。考虑到供给冲击的不确定性以及当前紧张的油脂库存，对油脂继续保持偏多思路。

■豆粕：波动加剧，震荡思路

1.现货：天津4280元/吨（-40），山东日照4290元/吨（-30），东莞4130元/吨（-30）。

2.基差：东莞M09月基差+129（-48），日照M09基差+289（-41）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5611元/吨（+19）。

4.库存：粮油商务网数据截至4月24日，豆粕库存33.6万吨，环比上周增加5.6万吨。

5.总结：美豆隔夜反弹收高，油脂走强带动美豆走高，印尼周三表示油脂出口禁令扩大至毛棕榈油引发市场供给恐慌。国内豆粕现货伴随压榨提升，供应紧缺持续缓解，短期美豆高位震荡，操作上暂保持震荡思路。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价3900-3980（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+150）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8539元/吨（+62）

4.库存：美豆隔夜反弹收高，油脂走强带动美豆走高，印尼周三表示油脂出口禁令扩大至毛棕榈油引发市场供给恐慌。近期菜粕现货成交偏弱，菜粕期价更多受豆粕驱动，操作上暂延续震荡思路。

■玉米：近月基差终收敛

1.现货：产区补涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2650（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2820（10），港口：锦州平仓2850（20），主销区：蛇口2930（0），成都3050（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2205=-21（7）；锦州现货平舱-C2209=-136（8）。

3.月间：C2205-C2209=-115（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3227（8），进口利润-297（-8）。

5.供给：我的农产品网数据，截至4月21日，全国玉米主要产区售粮进度为88%，较上周增加2%。注册仓单量82829（4398）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年16周（4月14日-4月20日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米91.1万吨（-0.7），同比去年-5.7万吨，减幅5.87%。

7.库存：截至4月20日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量465.6万吨（2.46%）。

8.总结：5月合约临近交割，产区现货终补涨，修复近月基差，但月间价差继续呈现极端无风险套利正向结构，提前透支远期预期。国内玉米短期自身基本面偏弱，以跟涨国际粮价及国内临池小麦价格为主。

■生猪：现货多地转跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地转跌。河南14700（-250），辽宁14150（-200），四川14550（-200），湖南15200（-50），广东16000（100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.75（0.1）

3.基差：河南现货-LH2209=-3155（-75）

4.总结：短期主要矛盾仍集中在疫情持续激发的短期囤货需求爆发之上，同时随着价格的反弹和需求激增，大厂出栏量开始增加，继续关注现货价格动向。但整体而言，供应充足的整体格局下，不支持V型反转，仍暂以反弹看待。大幅升水的远月结构，且给出养殖利润的远月价格水平，都是追多的风险所在。