LLDPE主力合约跌破万元关口后，创下年内最低点9280元/吨，端午节前弱势反弹，回补前期缺口。端午放假期间，美元指数继续回调，美原油重回上涨通道。节后开盘第一天，大连LLDPE高开低走，连续两天重挫500点有余，接近前期低点9280元/吨，完全无视外盘原油的强势表现。笔者认为，后期LLDPE欲再探底，重返万元大关困难重重，将在万点关口下方维持振荡行情。

　　全球经济复苏脚步放缓

　　从全球宏观经济来看，前期大宗商品市场普遍下跌的主要影响因素是欧洲债务危机。随着针对欧洲债务危机的救助方案陆续出台，市场恐慌情绪开始出现一定缓解，投资者将注意力集中在西班牙等成功发行国债的积极因素上面，风险偏好上升。但欧元区的债务危机仍然存在较大的潜在风险，大宗商品缺乏持续性的利好，上涨前景充满变数。

　　美国方面，5月份的非农就业数据亦同样让人失望。数据显示，美国私营部门就业人数仅增加4.1万人，而4月份增加了21.8万人，雇人情况日趋保守，反映出企业盈利能力不足，失业率将影响到消费的回暖，美国经济的复苏进程将放缓。

　　从最新公布的经济数据看出，中国5月份消费者价格指数同比上升3.1%，突破了中国政府设定的全年3%的目标。我国央行迄今为止已三度上调存款准备金率，回笼资金流动性，但资产价格泡沫仍未被压制，加息预期再次走强，大宗商品承压。

　　上游原材料支撑力度有限

　　产业链最上游的原油在端午节期间突破振荡区间，重返上涨通道。从技术上看，原油已站稳在70美元/桶上方，现正回抽考验75美元/桶的支撑，后期重回上升通道的预期强烈。这主要是因为夏季是美国的汽油消费旺季，对于原油走势支撑明显，而原油又是大宗商品的风向标。然而美国能源信息署公布的数据显示，截至6月11日当周，美国原油库存增加170万桶，汽油库存减少70万桶，馏分油库存增加180万桶，市场关注的库欣地区原油库存增加了19.4万桶，原油库存久居高位不下，成为原油上涨的心腹大患。因此，原油市场仍将以70—85美元/桶的区间振荡行情为主，难以挑战年内前期高点。

　　乙烯价格经过前期大跌之后，跌势有所放缓，但供大于求的市场格局并没有改变，目前来自中东方面的供应仍在持续增多，但需求持续疲软，亚洲乙烯价格仍有下跌空间。原材料方面对于大连LLDPE价格的支撑力度不断减弱，促使LLDPE价格重心不断下移。

　　供需状况仍是市场主导因素

　　从2009年开始，我国乙烯产能扩张进入高峰期，而这些产能在今年已投产，新增产能在当前LLDPE产能中占据比例高达38%以上。根据金银岛塑料信息，2010年5月国内PE产量为85.68万吨，同比增加20.64万吨，增幅为31.73%；1—5月累计产量为405.06万吨，同比增加86.41万吨，增幅为27.12%。进入6月份，华南地区的三套PE装置开工率均维持满负荷生产，且6月份基本没有停车大修的计划，对市场资源供应方面的压力有增无减。

　　从终端需求来看，目前正处LLDPE的需求淡季。行情持续低迷和华北小麦收割，农膜厂订单情况一般，企业开工率只能保持在30%左右，高保温高透明的日光温室膜能够保持50%以上的开机率，难以消化大幅增加的供应压力。从下游季节性需求来看，或许要等到6月底棚膜生产备料期来临，下游加工企业采购意愿加强，需求才可能大幅增加，缓解现阶段供大于求的状况。

　　大连LLDPE在整个化工品种中表现最弱，这要归结于其槽糕的基本面情况。综合上述分析来看，当前国内外宏观经济前景的不确定性笼罩整个市场，大宗商品恐难大幅上涨。原油重返上涨通道，或会影响中石化和中石油拒绝低价抛货，下方空间有待考察，但乙烯价格不断下滑带动LLDPE价格重心下移，且供大于求的市场格局将在较长时间内影响LLDPE的反弹力度。