观点

发运、到港进入上升阶段，铁水未来增量有限，虽港存仍在去化，但铁矿基本面矛盾弱化。疫情、物流与地产拖累钢材需求，库存无法有效去化，旺季有被证伪的风险。钢厂大面积亏损或引发负反馈。

基本面

供应：

本周铁矿澳巴19港发运量2591.90万吨，同比+5.72%，环比+12.65%。其中澳10港发运量1803.20万吨，同比+4.47%，环比+6.93%；巴9港发运量788.70万吨，同比+8.70%，环比+28.35%。全国45港到港量2120.50万吨，同比+2.25%，环比-6.72%。国内266座矿山铁精粉产量38.63万吨，同比-10.41%，环比-1.20%。

3月铁矿进口8728万吨，累计同比-5.32%。环比-14.52%。

需求：

本周全国247家钢厂进口矿日耗290.71万吨，同比-2.39%，环比+1.02%；日均铁水产量236.74万吨，同比-2.23%，环比+1.36%。全国45港疏港量315.66万吨，同比+6.60%，环比+6.01%。

库存：

本周铁矿全国45港总库存14324.82万吨，同比+10.55%，环比-1.33%，其中贸易矿库存8244.20万吨，同比+33.36%，环比-1.93%；库存天数45.38天，同比+3.71%，环比-6.92%。全国247家钢厂进口矿库存10846.90万吨，同比-5.72%，环比-3.12%；库存天数37.31天，同比-3.42%，环比-4.09%。

价格：

本周62%普指142.90美元/吨，同比-29.48%，环比+0.63%。港口现货最低交割品折盘面911.80元/吨，同比-29.53%，环比-3.96%。主力合约基差86.8元/吨。

一、基本面

1.供应

2.需求

3.库存

二、价格与价差

1.价格

2.利润