■股指：市场继续震荡筑底

1.外部方面：美股三大指数在美东时间周一全线下跌，纳指跌超4%，科技股跌幅领先，标普500指数失守4000点大关。

2. 内部方面：市场表现分化，中证500指数是三大指数中唯一上涨指数。市场成交量较前一日进一步缩量，仍然低于万亿元，不到7000亿元。市场整体涨跌比较好，超3600家上涨。行业方面，几乎全线上涨，但煤炭银行等权重表现较差。市场虽然已经处于长期布局区间，但仍然受到多因素压制。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■贵金属：加息预期打压

1.现货：AuT+D403.99，AgT+D4811，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债3%；5年TIPS -0.3%；美元103.7。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1089.04。

5.总结:非农基本符合预期，联储6月加息75bp概率仍高，国际金价降至1850。考虑备兑或跨期策略。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，关注盘整区下沿突破情况

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为72450元/吨(-375元/吨)。

2.利润:进口利润1362。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差130

4.库存:上期所铜库存52291吨(+3928吨)，LME铜库存169175吨 (-850吨)，保税区库存为总计25.30万吨(+0.2万吨)。

5总结:节日期间外盘基本金属跌幅较大。联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线价格偏空，支撑位在67500-68000。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19780(-520元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1909元/吨，前值进口亏损为-2019元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30，前值-40

4.库存:上期所铝库存295137吨(+4996吨)，Lme铝库存568250吨 (-3550吨)，保税区库存为总计103万吨(-0.3吨)。

5.总结: 节日期间外盘基本金属跌幅较大。联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：20500以上。

■动力煤：港口限价小幅上调

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收836.4元/吨。盘面基差+63.6元/吨（-23.6）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：印尼Q3800FOB价报仍然坚挺，进口煤价继续倒挂，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤。

■焦煤焦炭：部分钢厂提出第二轮降价

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4244.68元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2651.5元/吨，基差698.5元/吨；焦炭活跃合约收3395元/吨，基差849.68元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为79.97%，较上周增加1.32%；钢厂焦化厂开工率为87.29%，较上周增加0.15%；247家钢厂高炉开工率为81.91%，较上周增加0.98%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.20%，较上周增加1.02%;全国精煤产量为60.04万吨/天，较上周增加0.95万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为268.7万吨，较上周减少15.99万吨；独立焦化厂焦煤库存为1223.85万吨，较上周增加1.97万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.52天，较上周减少0.20天；钢厂焦化厂焦煤库存为873.83万吨，较上周增加41.66万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.1天，较上周增加0.65天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为989.44万吨，较上周减少7.87万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为76.66天，较上周减少9.50天；钢厂焦化厂焦。

■PTA：5月份供应有增加预期

1.现货：内盘PTA 6445元/吨现款自提（-15）；江浙市场现货报价6500-6550元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +85（-5）。

4.成本：PX（CFR台湾）1209美元/吨（+9)。

5.供给：PTA开工率73.7%。

7.PTA加工费：566元/吨（+95）

6.装置变动：东北一套375万吨PTA装置降负至5成运行，计划明日停车，预计月底重启。华东一套360万吨PTA装置提负至满负荷，该装置前期维持5成运行。华东一套75万吨PTA装置负荷维持在8成附近。西南一套100万吨PTA计划近期重启，关注其重启情况。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：开工小幅度回落

1.现货：内盘MEG 现货4875元/吨（-12）；宁波现货4875元/吨（-15）；华南现货（非煤制）5075元/吨（+0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -143(+10）。

3.库存：MEG华东港口库存：117.5万吨。

4.开工率：综合开工率59.33%；煤制开工率56.35%。

4.装置变动：内蒙古一套12万吨/年合成气制乙二醇装置今日（5月9日）起停车检修，预计时长在10-15天左右。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置延迟至5月底附近停车检修，具体时间未定，预计时长在一个月左右；该装置原计划5月上旬检修半个月。

5.总结：近期部分煤化工检修逐步落地，后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局，关注下游聚酯的开工修复进度。

■橡胶：全球产出趋势性增多

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12175元/吨（-300）、RSS3（泰国三号烟片）上海14900元/吨（-200）。

2.基差：全乳胶-RU主力-260元/吨(+10）。

3.进出口：2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3%

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.96%，环比-1.16%，同比-4.10%。本周中国全钢胎样本企业开工率为58.44%，环比-2.67%，同比-16.34%。

5.库存：截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去化，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。

6.总结：国内外产区开割逐渐开始，国内需求依旧弱势维持。疫情对下游需求的开工影响依旧较为持续，对橡胶的需求量影响尤为明显。库存虽然有去化趋势，但对胶价的支撑不大。

■PP：粒料支撑效果较好

1.现货：华东PP煤化工8650元/吨（-140）。

2.基差：PP09基差-32（-13）。

3.库存：聚烯烃两油库存87万吨（+3.5）。

4.总结：从目前粉料利润对粉料开工率的近远期指引看，粉料开工率在5月初仍会继续压缩，但在进入5月中旬后将会出现为期一个月的开工率阶段性提升，从这个角度讲，在周度格局上粉料供应仍会维持一个偏紧的格局，对粒料的支撑效果较好，PP盘面下边际还可以使用粉料加工成本来衡量，但在进入5月中旬后，月度格局上，粉料加工成本作为PP盘面下边际效果不好，如若冲高无力，价格再次下探下边际，再进场多单需要小心。

■塑料：预计5月中石化原油投料进一步减少

1.现货：华北LL煤化工8700元/吨（-150）。

2.基差：L09基差-4（-29）。

3.库存：聚烯烃两油库存87万吨（+3.5）。

4.总结：估值偏低，那么估值端带来的最大影响，也就是目前市场从成本利润向供应博弈的核心就是，油化工的低利润是否会在5月继续带来化工装置开工率的持续压缩。那就涉及到原油一体化装置各产品目前的基本面情况，目前市场传闻成品油胀库倒逼整个常减压装置降负，预计5月中石化原油投料进一步减少，化工品产量也会受到影响，从相对比较敏感的山东独立炼厂数据来看，汽柴油平均库存水平已经接近警戒线，山东常减压装置开工率下滑也非常严重，低于过去五年均值水平，考虑到成品油和化工品利润都在压缩，按照这条消息称，计划5月从投料端减少原油加工量300-360万吨，从而减少整个下游的产品产量，具备一定可信度。

■原油：趋势上行动能不足

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格114.31美元/桶（+ 1.89），俄罗斯ESPO原油价格79.74美元/桶（+0.19）。

2.总结：主导油价走势的关键因素在于美国的抛储量级能否覆盖俄罗斯的供应缺口以及需求端何时出现明显大幅走弱。随着五月开始IEA与美国联合抛储，大概率可以达到100万桶/日的量级，基本可以覆盖目前市场普遍预计的俄罗斯供应减少量，那随着OPEC的稳步增产，美国页岩油的缓慢释放，二季度原油供应缺口将逐步填平，油价要想继续趋势上行再创新高的动能不足。

■油脂：印尼政策反复，油脂持续调整

1.现货：豆油，一级天津11590（0），张家港11700（0），棕榈油，天津24度15600（0），广州15430（-0）

2.基差：9月，豆油天津472，棕榈油广州3862。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本14438（0）元/吨，巴西豆油近月进口完税价14957（0）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量为141万吨，环比提高24.1%。库存为147万吨，环比减少3%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至5月8日，国内重点地区豆油商业库存约104.15万吨，环比增加7.41万吨。棕榈油商业库存26.2万吨，环比下降2.91万吨。

7.总结：周一马盘棕榈油震荡收低，目前印尼棕榈油出口禁令并无新的进展，市场仍在等待进一步消息，今日MPOB将公布4月马来西亚棕榈油产销数据，机构预计4月马来库存为155万吨。5月出口良好，此前ITS数据，5月前5日，马来棕榈油出口环比增长67%，短期市场情绪明显转变，操作上可适量减持应对短期调整，中期偏紧供应结构并未发生根本变化，趋势多单可依托中期均线谨慎持有。

■豆粕：美豆震荡走弱，震荡思路

1.现货：天津4140元/吨（-100），山东日照4080元/吨（-70），东莞4050元/吨（-40）。

2.基差：东莞M09月基差+150（+39），日照M09基差+180（+9）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5474元/吨（+5）。

4.库存：粮油商务网数据截至5月8日，豆粕库存56.3万吨，环比上周增加13.6万吨。

5.总结：美豆隔夜延续跌势，基本面驱动转弱叠加商品情绪转变。种植期天气转好有利于推动播种进行，USDA数据，截至5月8日，美豆已播种12%，去年同期39%，五年均值24%，国内将储备大豆拍卖量从50万吨/周降至31万吨，下游需求走弱导致拍卖承压，豆粕近两周库存快速提升，压榨提升导致累库明显，操作继续保持高位震荡思路。

■菜粕：延续偏弱震荡思路

1.现货：华南现货报价3720-3760（-100）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+50）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8178元/吨（-114）

4.库存：截至5月 5日，全国菜粕库存4.5万吨，环比下降0.5万吨。

5.总结：美豆隔夜延续跌势，基本面驱动转弱叠加商品情绪转变。种植期天气转好有利于推动播种进行，USDA数据，截至5月8日，美豆已播种12%，去年同期39%，五年均值24%，国内将储备大豆拍卖量从50万吨/周降至31万吨，下游需求走弱导致拍卖承压。国内菜粕现货成交偏弱，近月交割压力明显打压盘面，操作上暂延续偏弱震荡思路。

■棉花：关注天气炒作

1.现货：CCIndex3128B报22344(-45）元/吨

2.基差：5月844元/吨；9月1044元/吨；1月，1639元/吨

3.供给：国内新疆棉花开始全面播种。美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加，装运量保持高位。越南纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹影响生产，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：外盘因为东南亚产业复苏，继续保持强势。因为疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价，下游采购依旧不积极，棉价向下传导困难。现货开始下跌，主力合约基差出现回调迹象。目前倘若现货上涨乏力，内盘仍然切忌追多，可以尝试近远月反套。

■白糖：乙醇价格回落，原糖上方遇压

1.现货：南宁5830（0）元/吨，昆明5740（0）元/吨，日照5955（0）元/吨，仓单成本估计5858元/吨（-1）

2.基差：南宁：5月45；7月19；9月-30；11月-68；1月-212；3月-220

3.生产：截止3月底国内累计产糖888.55万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国3月底累计产量接近1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，存在着调增空间。巴西四月上半月制糖比同比下降70%。

4.消费：国内情况，3月销糖率41.71%，同比减少，处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：3月517.81万吨，继续同比减76.31万吨。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期。近期巴西国内乙醇价格回落，原糖上方遇到压力。

■花生：保持暂时强势

0.期货：2210花生9654（30）、2301花生9842（-4）

1.现货：油料米：鲁花（8300），嘉里（7300）

2.基差：油料米：10月（1354）、1月（1542）

3.供给：4月底基层进入最后的出货时期，产地出货进度会加快。春花生播种面积预计不佳。

4.需求：基层进入出货高峰，油厂开始敞开收购

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。

6.总结：五一假期期间上货量仍然较少，价格表现具有支撑。另外，市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。

■玉米：现货上涨

1.现货：多地上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2690（40），吉林长春出库2740（70），山东德州进厂2850（20），港口：锦州平仓2890（10），主销区：蛇口2950（10），成都3120（70）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-98（13）。

3.月间：C2209-C2301=34（3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3252（-10），进口利润-302（10）。

5.供给：我的农产品网数据，截至5月5日，全国玉米主要产区售粮进度为92%，较上周增加2%。注册仓单量131283（9679）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年18周（4月28日-5月4日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米101.6万吨（5），同比去年5.1万吨，增幅5.33%。

7.库存：截至5月4日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量497.8万吨（2.55%）。

8.总结：国内玉米短期自身基本面偏弱，生猪存栏预计趋降，饲用需求受抑制，深加工方面下游需求低迷，产成品库存不断新高出售困难，玉米消费量更是降至极低水平，需求不佳导致贸易库存高企。但从价格体系看，目前内外倒挂，且配额内进口亏损继续扩大，国内小麦-玉米价差也继续扩大，使得国内玉米价格得以跟涨。

■生猪：现货继续上行

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地转跌。河南15350（700），辽宁14750（600），四川15050（400），湖南15100（350），广东17100（750）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.15（0.36）

3.基差：河南现货-LH2209=-3805（30）

4.总结：广东禁止活猪调入落地，严查收紧导致价格大涨，继续烘托现货涨价氛围，短期继续关注现货走势。整体而言，供应充足的整体格局下，不支持V型反转，仍暂以反弹看待。大幅升水的远月结构，且给出养殖利润的远月价格水平，更适合产业套保锁定远期较丰厚的利润。