■股指：无惧美股下跌，A股股指集体反弹

1.外部方面：美股周二收盘涨跌不一，道指4日累计下跌1900点。截至收盘，道琼斯指数跌0.26%，纳斯达克指数涨0.98%，标普500指数涨0.25%。

2.内部方面：市场今日没有受上日美股市场影响，早晨低开后集体反弹。市场成交量较前一日略有放量，但仍然低于万亿元。市场整体涨跌比较好，超3600家上涨。行业方面，光伏和电池等表现突出。北向资金流出超90亿元。市场虽然已经处于长期布局区间，但仍然受到多因素压制。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■贵金属：加息预期打压

1.现货：AuT+D402.24，AgT+D4794，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债3%；5年TIPS -0.3%；美元103.9。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1089.04。

5.总结:美联储的加息预期整体施压金价，黄金周二连跌两日，COMEX 6月黄金期货收跌0.9%，报1841美元/盎司。考虑备兑或跨期策略。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，关注盘整区下沿突破情况

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为71955元/吨(-495元/吨)。

2.利润:进口利润1675。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差10

4.库存:上期所铜库存52291吨(+3928吨)，LME铜库存167825吨 (-1350吨)，保税区库存为总计25.30万吨(+0.2万吨)。

5总结:节日期间外盘基本金属跌幅较大。联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线价格偏空，支撑位在67500-68000。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19640(-140元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1909元/吨，前值进口亏损为-2019元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-40，前值-40

4.库存:上期所铝库存295137吨(+4996吨)，Lme铝库存560275吨 (-7975吨)，保税区库存为总计103万吨(-0.3吨)。

5.总结: 节日期间外盘基本金属跌幅较大。联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：20500以上。

■玻璃：

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1712元/吨（-2）；

2、基差：FG2209收盘价为1791元/吨，沙河基差-79元（+32）；

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存305.80万吨；

4、装置变动：广东英德鸿泰900吨浮法玻璃二线，5月8日复产点火；

5、供给：目前玻璃企业利润较低，且多条生产线已到期但尚未冷修，存在生产线冷修预期；

6、需求：下游加工厂陆续复工，需求有所提振；多地房地产调控放松，需求有望回暖，但目前地产数据不及预期；

7、总结：玻璃供给高位、需求预期较疲弱，库存位于6年高位，仅次于2020年同期，短期预计维持偏空运行，结合纯碱、动力煤行情波动。

■动力煤：坑口价格继续上扬

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收803.0元/吨。盘面基差+97.0元/吨（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：印尼Q3800FOB价报仍然坚挺，进口煤价继续倒挂，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤。

■焦煤焦炭：焦煤拍卖流拍较多

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4459.73元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2725元/吨，基差625元/吨；焦炭活跃合约收3458元/吨，基差1001.73元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为79.97%，较上周增加1.32%；钢厂焦化厂开工率为87.29%，较上周增加0.15%；247家钢厂高炉开工率为81.91%，较上周增加0.98%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.20%，较上周增加1.02%;全国精煤产量为60.04万吨/天，较上周增加0.95万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为268.7万吨，较上周减少15.99万吨；独立焦化厂焦煤库存为1223.85万吨，较上周增加1.97万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.52天，较上周减少0.20天；钢厂焦化厂焦煤库存为873.83万吨，较上周增加41.66万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.1天，较上周增加0.65天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为989.44万吨，较上周减少7.87万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为76.66天，较上周减少9.50天；钢厂焦化厂焦炭库存为14.12万吨，较上周增加-0.25万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为676.68天，较上周增加22.33天。

7.总结：双焦期现共振下降，前期成材消费疲软继续向上进行负反馈。目前钢厂成材库存在顶仓问题，下游采购在短期小幅补库后表现为十分谨慎。短期内，钢厂确实存在疫情缓和后的复产预期，但是综合考虑钢厂利润目前正处于同期低位水平，主动大幅提产可能性不大，短期继续利空原料补库强度，双焦板块震荡偏弱。

■螺纹：疫情管控常态化，高炉开工率暂稳

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4980元/吨（-20）；上海市场价5010元/吨（-20)，长沙地区5150元/吨（-30）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1501.45万吨（16.46）。其中：螺纹钢市场库存340.39万吨（1.83）。

3.总结：原料煤矿开工率上升，蒙煤通关量稳步回升，炉料端成本压力逐渐减弱，钢厂利润存在恢复预期。

■铁矿石：焦炭价格走弱，铁矿石价格韧性增强

1.现货：日照超特粉928元/吨（4），日照巴粗SSFG938元/吨（0），日照PB粉折盘面943元/吨（0）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6747.32万吨（-127.38）；巴西产铁矿港存量4674.2万吨（-107.9）；贸易商铁矿港存量8244.2万吨（-162.2）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量97.35万吨（-6.79），库存可使用天数24天（-3）；

3.总结：钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大，但由于目前山西地区汽运受阻，钢厂双焦补库难度升级，铁矿石以港口火运发运为主，影响较小。

■PTA：5月份供应有增加预期

1.现货：内盘PTA 6330元/吨现款自提（-115）；江浙市场现货报价6270-6300元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +85（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）1208美元/吨（-1)。

5.供给：PTA开工率73.7%。

7.PTA加工费：198元/吨（-132）

6.装置变动：东北一套375万吨PTA装置已于今日停车，预计月底重启。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：开工小幅度回落

1.现货：内盘MEG 现货4793元/吨（-82）；宁波现货4795元/吨（-80）；华南现货（非煤制）5050元/吨（-25）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -140(+3）。

3.库存：MEG华东港口库存：117.5万吨。

4.开工率：综合开工率59.33%；煤制开工率56.35%。

4.装置变动：新疆一套40万吨/年合成气制MEG新装置近期负荷提升，目前总体负荷在8-9成附近；该装置4月中上旬产出聚酯级产品，采用五环技术。山西一套30万吨/年的焦炉气制乙二醇新装置近期负荷提升中，目前负荷4-5成附近，该装置采用高化学技术。

5.总结：近期部分煤化工检修逐步落地，后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局，关注下游聚酯的开工修复进度。

■橡胶：4月份进口量大跌，5月有修复预期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12475元/吨（+300）、RSS3（泰国三号烟片）上海15100元/吨（+200）。

2.基差：全乳胶-RU主力-290元/吨(-30）。

3.进出口：截至2022年04月，越南天然橡胶出口量在7.83万吨，环比下跌30.33%，同比上涨26.32%，1-4月累计出口量48.52万吨，累计同比上涨3.55%；进口量14.53万吨，环比下跌8.68%，同比上涨41.93%，1-4月累计进口量77.61万吨，累计同比27.79% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.96%，环比-1.16%，同比-4.10%。本周中国全钢胎样本企业开工率为58.44%，环比-2.67%，同比-16.34%。

5.库存：截至2022年05月08日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：36.45万吨，较上期增加0.21万吨，环比上涨0.58%，止跌小涨。

6.总结：国内外产区开割逐渐开始，国内需求依旧弱势维持。疫情对下游需求的开工影响依旧较为持续，对橡胶的需求量影响尤为明显。库存虽然有去化趋势，但对胶价的支撑不大。

■PP：粒料支撑效果较好

1.现货：华东PP煤化工8600元/吨（-50）。

2.基差：PP09基差-6（+26）。

3.库存：聚烯烃两油库存85万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，石化出厂价多有下调，贸易商多让利促成交，需求受到疫情限制，终端适当低位补库，目前检修装置较多，供应压力不大，行情仍以震荡对待。从目前粉料利润对粉料开工率的近远期指引看，粉料开工率在5月初仍会继续压缩，但在进入5月中旬后将会出现为期一个月的开工率阶段性提升，从这个角度讲，在周度格局上粉料供应仍会维持一个偏紧的格局，对粒料的支撑效果较好。

■塑料：预计5月中石化原油投料进一步减少

1.现货：华北LL煤化工8650元/吨（-50）。

2.基差：L09基差14（+18）。

3.库存：聚烯烃两油库存85万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，部分石化下调出厂价，市场交投气氛清淡，终端需求改善有限，现货消化速度较为缓慢，石化和贸易商或为走量去库让利报盘，单边操作上下方空间需要原油的进一步坍塌，再没有看到原油大幅坍塌之前，09合约空单8600以下逐步止盈。市场传闻成品油胀库倒逼整个常减压装置降负，预计5月中石化原油投料进一步减少，化工品产量也会受到影响，从相对比较敏感的山东独立炼厂数据来看，汽柴油平均库存水平已经接近警戒线，山东常减压装置开工率下滑也非常严重，低于过去五年均值水平。

■原油：趋势下行需要看到需求端明显走弱配合

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格106.75美元/桶（-7.56），俄罗斯ESPO原油价格79.63美元/桶（-0.11）。

2.总结：从月差角度看油价单边下跌难以持续，在美国抛储消息公布后，近端月差出现走弱，但在成品油裂解价差仍处高位，需求端仍有韧性的情况下，代表需求地的LLS地区与代表交割地的Cushing地区现货价差仍在走强，随着两地现货价差的走强，库欣地区库存也难以持续累库，从这个角度讲，表征库欣地区库存走势预期的WTI近端月差也不具备持续下行空间，相应的单边价格也很难趋势性下行，目前大概率仍旧维持高位区间震荡，未来趋势下行需要看到需求端明显走弱配合。

■油脂：马来4月库存明显提升，油脂持续调整

1.现货：豆油，一级天津11360（-200），张家港11470（-200），棕榈油，天津24度15450（-150），广州15280（-150）

2.基差：9月，豆油天津362，棕榈油广州3728。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本14279（-159）元/吨，巴西豆油近月进口完税价14814（-137）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量为141万吨，环比提高24.1%。库存为147万吨，环比减少3%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至5月8日，国内重点地区豆油商业库存约104.15万吨，环比增加7.41万吨。棕榈油商业库存26.2万吨，环比下降2.91万吨。

7.总结：周二马盘棕榈油继续收低，昨日公布的MPOB数据显示，马来西亚4月棕榈油库存为164.2万吨，环比提高11.48%，主要因4月出口不及预期。但5月受印尼禁止出口影响预计出口将有大幅提升。短期市场受禁令政策波动压制表现偏弱，操作上可适量减持应对短期调整，中期偏紧供应结构并未发生根本变化，趋势多单可依托中期均线谨慎持有。

■豆粕：美豆震荡走弱，震荡思路

1.现货：天津4140元/吨（0），山东日照4060元/吨（-20），东莞4050元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差+123（-27），日照M09基差+137（-53）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5414元/吨（-60）。

4.库存：粮油商务网数据截至5月8日，豆粕库存56.3万吨，环比上周增加13.6万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅反弹，基本面驱动转弱叠加商品情绪转变。种植期天气转好有利于推动播种进行，USDA数据，截至5月8日，美豆已播种12%，去年同期39%，五年均值24%，国内将储备大豆拍卖量从50万吨/周降至31万吨，下游需求走弱导致拍卖承压，豆粕近两周库存快速提升，压榨提升导致累库明显，操作继续保持高位震荡思路。

■菜粕：延续偏弱震荡思路

1.现货：华南现货报价3750-3790（+30）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+50）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8110元/吨（-24）

4.库存：截至5月 5日，全国菜粕库存4.5万吨，环比下降0.5万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅反弹，基本面驱动转弱叠加商品情绪转变。种植期天气转好有利于推动播种进行，USDA数据，截至5月8日，美豆已播种12%，去年同期39%，五年均值24%，国内将储备大豆拍卖量从50万吨/周降至31万吨，下游需求走弱导致拍卖承压。国内菜粕现货成交偏弱，近月交割压力明显打压盘面，操作上暂延续偏弱震荡思路。

■花生：继续保持强势

0.期货：2210花生9668（38）、2301花生9796（-24）

1.现货：油料米：鲁花（8300），嘉里（7300）

2.基差：油料米：10月（1368）、1月（1496）

3.供给：4月底基层进入最后的出货时期，产地出货进度会加快。春花生播种面积预计不佳。

4.需求：基层进入出货高峰，油厂开始敞开收购

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。

6.总结：五一假期期间上货量仍然较少，价格表现具有支撑。另外，市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。

■白糖：乙醇价格回落，原糖上方遇压

1.现货：南宁5820（-10）元/吨，昆明5740（0）元/吨，日照5925（-30）元/吨，仓单成本估计5855元/吨（-3）

2.基差：南宁：5月53；7月33；9月-10；11月-49；1月-192；3月-202

3.生产：截止3月底国内累计产糖888.55万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国3月底累计产量接近1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，存在着调增空间。巴西四月上半月制糖比同比下降70%。

4.消费：国内情况，3月销糖率41.71%，同比减少，处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：3月517.81万吨，继续同比减76.31万吨。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期。近期巴西国内乙醇价格回落，原糖上方遇到压力。

■棉花：关注美国产区

1.现货：CCIndex3128B报22320(-45）元/吨

2.基差：5月1020元/吨；9月1135元/吨；1月，1610元/吨

3.供给：国内新疆棉花开始全面播种。美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加，装运量保持高位。越南纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹影响生产，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：外盘因为东南亚产业复苏，继续保持强势。因为疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价，下游采购依旧不积极，棉价向下传导困难。现货开始下跌，主力合约基差出现回调迹象。目前倘若现货上涨乏力，内盘仍然切忌追多，可以尝试近远月反套。

■玉米：低比价或限制回落空间

1.现货：稳中山东小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2690（0），吉林长春出库2740（0），山东德州进厂2860（10），港口：锦州平仓2890（0），主销区：蛇口2950（10），成都3120（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-74（24）。

3.月间：C2209-C2301=16（-18）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3219（-33），进口利润-269（33）。

5.供给：我的农产品网数据，截至5月5日，全国玉米主要产区售粮进度为92%，较上周增加2%。注册仓单量131283（0）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年18周（4月28日-5月4日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米101.6万吨（5），同比去年5.1万吨，增幅5.33%。

7.库存：截至5月4日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量497.8万吨（2.55%）。

8.总结：国内玉米短期自身基本面偏弱，生猪存栏预计趋降，饲用需求受抑制，深加工方面下游需求低迷，产成品库存不断新高出售困难，玉米消费量更是降至极低水平，需求不佳导致贸易库存高企。但从价格体系看，目前内外倒挂，且配额内进口亏损继续扩大，国内小麦-玉米价差也继续扩大，使得国内玉米价格回落空间有限。

■生猪：现货继续上行

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续上涨。河南15600（250），辽宁15100（350），四川15300（250），湖南15400（300），广东17700（600）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.15（0）

3.基差：河南现货-LH2209=-3355（450）

4.总结：压栏+二次育肥导致供应后移，以及消费整体的疲弱，后期现货价格仍有可能回落。但短期乐观氛围浓厚，中期供应压力目前无法证实，预计现货反弹态势延续的情况下，盘面做多预期持续。过高的期货升水（对应丰厚的养殖利润）是投机做多最大风险所在，更适合产业进行保值。注意短期规模场出栏开始增加，关注现货走势能否继续坚挺。