一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国CNBC刚刚消息，拜登10日表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。

2）国内新闻

人民银行国库局局长董化杰：2022年以来，已累计上缴结存利润8000亿元，全年上缴利润将超1.1万亿元。已上缴结存利润8000亿元相当于降准0.4个百分点。预计上缴超万亿元结存利润将拉动全年广义货币（M2）增速约0.5个百分点。

3）行业新闻

国家发展改革委等四部门发布关于做好2022年降成本重点工作的通知。通知提出，对小微企业年应纳税所得额100万元至300万元部分，再减半征收企业所得税。加强重要原材料和初级产品保供稳价。继续做好能源、重要原材料保供稳价工作，保障民生和企业正常生产经营用电。进一步强化大宗商品市场监管，加强大宗商品价格监测预警。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股分化，上一交易日A股低开高走，中证500指数领涨上证50和沪深300，两市成交额8470亿元，资金方面北向资金净流出89.26亿元，05月09日融资余额增加20.91亿元至14408.70亿元。现阶段我国疫情仍在多地发酵，当前的防疫政策对经济的影响较大，为稳定经济发展我国密集出台利好政策。5月9日银保监会副主席表示要充分发挥保险资金长期投资优势，丰富保险资金参与资本市场投资的渠道，引导将更多资金配置于权益类资产。随着市场悲观情绪充分释放、政策不断加码、疫情逐步得到控制，我们对未来股指走势并不悲观，当前估值水平下指数下跌空间较为有限，疫情好转后短期看好消费，基建托底下继续看好周期，操作上建议先逢低做多。

【国债】

国债：继续上涨，10年期国债收益率下行1.1bp至2.80%。央行继续开展100亿元逆回购操作，货币市场利率处于低位，资金面宽松，推动期债价格上涨。受上海等地疫情影响，工业生产和消费恢复受限，4月出口（以美元计）同比增3.9%，低于前值和预期。央行一季度货币政策执行报告表示，稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度，稳字当头，主动应对，提振信心，用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，市场对继续宽松仍有预期。美联储如期加息50bp并将启动缩表，市场担忧通胀继续回升，美股下跌，美债收益率有所回落。随着上海新增感染人数继续下降，各地房地产信贷政策继续放松，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议观望，关注跨期套利机会。

2）能化

【原油】

原油：市场对全球经济前景和需求减弱以及美元汇率持续增强感到担忧，欧美原油期货继续大跌，WTI再次跌破每桶100美元。据路透社报道.法国欧洲事务部长博纳周二表示，他认为本周可以就欧盟禁运达成协议，并指出法国总统马克龙将与匈牙利领导人欧尔班会谈。美国石油学会数据显示，美国原油和成品油库存全面增加。截止5月6日当周，美国商业原油库存4.036亿桶，比前周增加160万桶，汽油库存增加82.3万桶，馏分油库存增加66.2万桶。周二美国能源信息发布5月份《短缺能源展望》，该月度报告下调了对2022年和2023年美国原油产量的预测，预计2022年美国平均日产量1190万桶，而之前的估计为每天平均1200万桶。油价仍是区间波动。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇下跌0.08%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.77%，较上周下降0.36个百分点。本周山东阳煤恒通停车检修，国内CTO/MTO装置整体开工小幅下降。截至5月5日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.45%，较上周上涨2.02个百分点，较去年同期下滑4.62个百分点；西北地区的开工负荷为83.59%，较上周上涨2.20个百分点，较去年同期下滑1.42个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在89万吨，环比上周上涨6.64万吨，涨幅在8.06%，同比上涨10.63%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.25万吨附近。预计5月6日至5月22日沿海地区进口船货到港量43.1万-44万吨。

【沥青】

沥青：沥青2206由于快要到期轮换，多头维持情绪高位，5月9日普京阅兵讲话超预期鹰派拉动长期油价，但本周需求利多预计放缓价格预计震荡。今日夜盘收于4209元每吨，回升10/吨，调整0.29%。目前上海进入清零攻坚战关键时期，12个区昨日实现社会面清零但本周管控措施边际加强。央行一季度货币政策执行报告提出存款利率市场化改革，5月LPR可能再度下调。近期原油价格表现坚挺，沥青成本端支撑较为稳固。另一方面，虽然沥青目前消费仍然改善有限，但供应端的收缩很大程度上缓解了市场的累库压力。但是物流受阻，导致炼厂出货受到影响，提升部分地区沥青价格。5日政治局常委会再次定调清零方针不动摇，上海发动清零总攻。5月国际原油价格行情高位震荡，利好整个石油产业链。另一方面，目前部分炼厂供应低位，市场货源相对紧缺。但近期供需影响交错，市场情绪维持震荡。在成本与供应端现实支撑较强、且消费端存在改善的预期下，我们认为沥青期价上行空间仍存，操作上建议尝试06/09合约正套。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘高位震荡。目前国际供应面支撑仍然较强，欧洲纸浆库存同比大幅下降，国外造纸行业仍有消息陆续流出，外盘报价依旧坚挺，短期仍将支撑国内现货市场。国内下游纸企陆续发布5月涨价函，提振市场信心，但下游需求平平，纸企对高价原料接受度偏低，采购积极性不高，国内原纸涨幅相对有限。短期由于国内和国际纸浆供应偏紧的格局仍在，纸浆预计震荡偏强，不过持续上行空间预计有限。

【橡胶】

橡胶：沪胶周二减仓上行，RU09收于12765，上涨150，显示下跌之后低位支撑较强，当前市场对弱需求的现实进一步确认，轮胎及下游重卡消费预期偏弱，新冠疫情方面，上海地区无症状人数稳步下降，但其他地区仍有新增零散病例，防疫控制加强，供应端开割顺利，产区气候正常，新胶供应预计持续放量，基本面短期偏弱，但胶价已处于较低位置，趋势性做空空间有限，走势较为震荡，同时需要注意疫情好转引起需求反弹的预期尚未实现，如有疫情变化的更多利好消息将会快速反弹，预计胶价整体偏弱震荡。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调100，中石油部分下调50。煤化工8700通达源，成交不佳。拉丝PP，中石 化部分下调100，中石油部分下调100。煤化工8650常州，成交不佳。昨日聚烯烃回落。基本面角度，目前上海为主的疫情得到遏制，长三角的复工将推动需求的恢复。隔夜油价延续回落，今日对于内盘化工品的成本压力释放。后市PP和PE行情短期或在区间8500-9000的区间运行，短期的下跌或在区间下方获得支撑。

【聚酯】

聚酯：PTA延续下跌，MEG再度走弱。原油成本价格再度趋弱，疫情对江浙终端需求干扰仍存，供需双弱格局。产业上，PTA开工负荷变化不大，市场流通现货略好转；乙二醇出现部分装置检修，垒库压力有所缓解。需求端，下游聚酯及终端织机开机率偏低，产销略好转。库存方面，MEG港口垒库放缓，PTA延续去库。整体上，疫情因素干扰仍存，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：夜盘钢材盘面部分空头立场，有一定止跌企稳的迹象。近期随着铁水产量恢复至接近去年同期水平，叠加钢厂利润的收缩以及国家对煤炭价格的不断打压，炉料的价格出现了明显的松动，黑色整体的成本支撑有所转弱。叠加部分省份疫情反复，需求持续逆季节性疲弱的悲观现实，黑色在成本下移+需求无力承接的基本面下走出了负反馈的传导。后期来看，疫情对需求的扰动仍未结束，叠加即将到来的雨季，短期内需求的表现或依然偏弱。目前部分钢厂已出现亏损，继续提产得动力也较为有限，且在库存高于去年同期的压力下，钢厂对炉料的价格也将持续施压，钢材的价格中枢在此背景下也难有明显的向上反弹的动力。企稳的时点关注疫情管控的边际放缓以及运输的恢复，届时短期内集中的补库或将一定程度上对钢价形成支撑。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格收涨1.67%。近期价格大幅回落主要原因是前期估值较高，同时基本面二季度澳巴发货量持续恢复，虽铁水产量持续增加，港口库存持续回落，但供应端未见实质性降低，需求端来自于短期钢厂提产，实际终端需求能否支撑铁水产量仍需验证，铁矿港口去库难以持续。铁矿2022年基本面主逻辑供应宽松有望持续，但可能并非是盘面交易主逻辑，盘面可能更多去交易宏观预期以及资金面主导的估值逻辑，所以盘面价格有望较长时间处于供需价格之上，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，同时近期交易中短期弱现实弱预期逻辑有望阶段性结束，后市矿价在估值逻辑下存反弹动力。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，钢厂对焦炭采购价格进行第二轮提降200元/吨范围逐步扩大，随着疫情缓和，区域内焦企生产基本恢复正常，原料采购节奏放缓，焦企对后市多持看跌预期。焦煤方面，受近期线上竞拍情况较差及下游采购节奏放缓影响，市场心态随之转弱，影响主产地部分地区焦煤价格多有调整，考虑到个别煤矿厂内焦煤库存仍有累积现象，部分报价较高的煤种或有继续回调预期。后市来看，近期双焦价格大幅回落，盘面已释放较多风险，后市进一步回落空间有限。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约低开低走，终收8100元/吨。江苏市场价格下调100元/吨至8500元/吨，市场情绪不佳。焦炭开启提降周期，厂家成本趋于下滑。当前北方厂家的即期成本在8200元/吨，利润低位情况下厂家提高开工的积极性一般。压减粗钢产量政策之下，钢厂对锰硅需求进一步增长的空间有限。综合来看，锰硅产量暂无明显收缩而下游需求表现乏力，供应宽松格局下短期价格弱势难改。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约低开低走，终收8730元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至9400元/吨，市场整体信心不佳。兰炭价格下调100元/吨，硅铁生产成本有所下滑。目前厂家利润情况仍较为可观，硅铁产量水平维持高位。压减粗钢产量政策下钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限，同时出口市场对价格的支撑力度或逐渐减弱。综合来看，需求端支撑乏力，硅铁价格或仍存回落空间。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约无成交。当前秦港5500K煤价在1255元/吨，大秦线春检期间港口累库速度放缓，目前库存水平仍低于去年同期。新增产能目标有序推进，煤炭产量高位延续，而进口煤对供应的补充作用较为有限。疫情影响下工业开工受限，居民用电需求处于淡季，加之水电出力增加，电厂日耗低于去年同期水平。综合来看，需求端表现偏弱，政策面稳价力度不减，短期港口煤价或仍承压，需关注疫情受控后终端的补库节奏。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：随着美国进入快速紧缩进程，全球资产普跌，金银延续震荡下行走势。昨日美联储理事沃勒表示，前美联储主席沃尔克不得不用加息震慑人们，因为当时美联储缺乏信誉；但目前不是一个需要震慑人心的时刻。上周美联储如期加息50bp并宣布缩表，鲍威尔在新闻发布会上表示央行没有“积极考虑”加息75个基点，后美联储官员也表示暂不需要75bp的加息，但市场并未完全买账，考虑4月非农报告表现美国就业市场维持火热，招工难问题继续凸显，使得薪资-通胀螺旋上升担忧延续，本周重点关注4月美国CPI表现。随着市场对美联储政策的定价愈发鹰派，金银整体表现弱势，市场隐含利率对年内加息预期已到10次（25bp/次）上，但炒作进一步鹰派政策的空间有限，美联储较难传达出比当前市场预期更加鹰派的政策路径。短期看，5-6月进入快速收紧周期，金银整体承压震荡走弱，但经济增速放缓、边际紧缩预期见顶等对黄金有一定支撑作用，人民币弱势也支撑了国内黄金的价格，沪金或延续震荡，白银整体维持弱势，关注能否在当前点位企稳。本周重点关注美国的CPI数据，如果出现回落可能引发通胀边际增速见顶的预期。

【铜】

铜：夜盘铜价延续走低。近期铜市主要受国内疫情拖累需求、美联储加息和境外市场投资基金多头离场的压力。LME库存持续增加，现货贴水。随着国内疫情逐步得到有效控制，生产逐步恢复，国内铜需求未来也有望恢复正常。短期铜价仍可能继续承受压力，建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价延续下跌，市场已消化前期欧洲减产，LME锌投资基金净多持仓大幅下滑，带动锌价回落。由于疫情，国内运输和下游生产受到影响，在国内疫情未有效控制前，需求难以恢复正常。短期锌价仍可能延续回落，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价企稳反弹。产业上，5月5日国内电解铝社会库存106.8万吨，假期垒库5.1万吨。供应端，4月国内电解铝厂复产提速，供应量同比增长，5月初预计供需错配暂时延续，各地疫情仍影响运输。需求端，下游龙头企业开工率有所下滑，下游消费领域复苏仍未明显显现。整体上，短期铝价承压，下游有待复苏，建议轻仓逢低试多为主。

【镍】

镍：镍价略有回升。目前海外市场住友、俄镍、挪威及镍豆供应偏紧格局未改，海外镍库存依然偏低水平。国内目前纯镍开工率维持较低，海外纯镍进口仍然亏损，原料供应紧张已传导至硫酸镍，高冰镍能否放量是影响新能源供应关键因素，印尼等地进口镍铁大幅增加，近期国内物流仍受阻碍，需求端仍然受限。不锈钢方面，下游需求略有回暖但仍受疫情影响，不锈钢消费不足。整体上，需求受限，镍价高位波动为主。

【锡】

锡：锡价延续下跌。海外宏观因素施压金属价格，近日缅甸曼相锡矿区仓库爆炸，但影响较为有限。海外马来西亚的锡锭产量缓慢恢复，但东南亚其它地区仍存在干扰。国内缅甸锡精矿进口有所增加，目前精炼锡供需双弱，国内精炼锡开工率平稳，进口带来供给宽松预期，下游加工企业受到物流效率限制，国内锡锭库存基本保持平稳。整体上，锡价内强外弱格局，沪锡或高位偏弱运行。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜冲高回落，小幅收涨。近期ICE期棉大幅回落主要受到美联储加息的影响，不过目前美棉7月合约未点价卖单仍维持高位，叠加美国得州旱情未有明显改善，外盘下方支撑仍存，短期调整后仍有冲高可能。国内新棉销售进度尚未过半，纺织市场开工率显著下滑，成品累库情况还在加重。尽管近期疫情有所好转，但下游需求仍然疲弱，关注节后纺织企业复产情况。整体来看，郑棉跟涨动力不足，存在中期回调的风险。

【白糖】糖：昨夜糖价继续跟随原油下跌。总体而言，全球糖市关注巴西新榨季开榨进度以及乙醇价格对新榨季糖厂制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情抬头情况；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情增加对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-5900一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货出现回落，现货继续反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.30元/公斤，比上一日上涨0.34元/公斤。总体而言，随着防疫形势逐步严峻，国内猪肉保供政策和居民囤积需求出现使得近期现货价格反弹，市场悲观情绪出现改善。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但长期反转仍需等待，后期关心政策的变化。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。

【苹果】

苹果：苹果期货上下震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.5元/斤，与上一日上涨持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日比持平。截至5月5日本周全国冷库出库量32.77万吨，全国冷库去库存率66.62%，环比上周有所下滑。策略上，近期观察坐果和砍树传闻叠加矮化种植等炒作对远期合约的影响。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂:夜盘震荡偏弱。4月马来西亚产量增幅不及预期，低于历史均值7%，斋月导致劳动力返回原国籍，产量表现不佳，预计5月产量增幅可能继续偏小，但是4月出口减幅偏高，高于历史均值1%，累库程度略低于预期，报告略偏多。印尼颁布棕榈油出口禁令后，利多马来西亚棕榈油出口，船运商检数据也反应此预期，马来西亚政府可能降低出口关税，在印尼出口禁令期间抢占出口，5月可能要去库存。印尼散油价格还是高于政府此前预期目标，短期继续执行。国内豆油继续累库，周度表需再度减少，处于近三年同期最低。暂时油脂盘面维持宽幅震荡，关注马印两国政策调整。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘小幅收涨。巴西全国谷物出口商协会预估5月大豆出口量预计触及1,061.5万吨，高于此前预期的807.5万吨。巴西植物油行业协预期2022年大豆产量将达到1.254亿吨，比之前的预测高出10万吨，大豆出口预测不变，为7,720万吨，小幅提高结转库存预估至258.2万吨。俄乌局势还未结束，美豆旧作库存偏低，新旧作良好的内需和出口，美豆主力在1560到1700美分/蒲式耳区间运行。国内大豆榨利改善后再度恶化，短期内国内豆粕供应压力增加，上周国内豆粕库存大增，周度表需减少，现货基差将会继续回落，但是6月后大豆到港还是偏少，暂时豆粕91月差仍将缩小，单边跟随美豆，关注5月USDA报告。