大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周螺纹产量小幅回升，总体供应水平继续低于同期，部分地区疫情封控仍较严格加上电炉亏损，预计本周增量有限；需求方面成交有所收缩，疫情影响时间超预期，总体需求持续偏弱，库存增加，政策面利好下游地产等行业但短期五月中上旬弱势延续；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4900，基差219，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存898.96万吨，环比增加0.41%，同比增加0.25%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：昨日螺纹期货价格短线低位有所反弹，价格有企稳迹象但仍需观察，疫情持续之下需求弱势难改，市场预期下行，预计本周反弹空间有限，操作上建议日内4650-4780区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端产量保持同期水平，低利润下短期难有增长，预计本周保持平稳。需求方面上周表观消费环比转弱未能延续反弹，疫情影响宏观数据，下游制造业、汽车产销等行业继续偏弱，需重点疫情持续影响情况；偏空

2、基差：热卷现货折算价4840，基差65，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存242.63万吨，环比增加2.64%，同比减少5.67%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、预期：昨日热卷期货价格短线低位出现反弹，连续下跌后下方支撑有所加强，疫情影响持续，短期反弹空间有限，操作上建议日内4730-4860区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续回落，近期无点火及冷修计划，整体在产产能维持高位；房地产资金依旧偏紧，下游加工厂订单同比大幅缩减，提货积极性难有明显改善，原片厂库存压力较大；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1859元/吨，FG2209收盘价为1815元/吨，基差为44元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存305.80万吨，较前一周下跌1.07%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃供给高位、需求疲弱，库存压力巨大，短期预计维持震荡偏空运行为主。玻璃FG2209：日内1770-1830区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交118万吨，环比上涨33.6%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为52万吨，环比上涨67.7%），本周平均每日成交108.4万吨，环比上涨52.7%。本周澳洲发货量基本维持，其中力拓发运量创今年新高，巴西发货量再度回落，北方港口到港量小幅回升。节后补库驱动下，钢厂提货积极，日均疏港量维持高位，港口库存继续去化。钢厂复产进度乐观，铁水产量继续攀升，但出现大面积亏损，利润低位下中低品矿受市场青睐。受汇率因素影响，内盘走势强于外盘 中性

2、基差：日照港PB粉现货931，折合盘面1000.7，09合约基差179.7；日照港超特粉现货价格718，折合盘面930.2，09合约基差109.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14192.6万吨，环比减少132.22万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：国内疫情对于终端需求的拖累尚未结束，旺季需求被明显后置，兑现仍需时间。国常会要求稳住经济大盘，国家发改委日前要求各地核实反馈2022年粗钢产量压减考核基数，国内稳经济背景下预计矿价继续维持高位震荡。I2209：800-850区间操作

2

---能化

原油2206：

1.基本面：俄罗斯和欧盟之间的能源争端加剧。俄罗斯经乌克兰输往欧洲的天然气周三减少四分之一，之前乌克兰关闭一条主要输气管线，将之归咎于俄罗斯占领部队的干预；意大利德拉吉表示，欧洲的企业将能够在不违反对俄罗斯制裁规定的情况下以卢布支付天然气款项。媒体评论称，这种表态显然否认了欧盟对意大利的指引；中性

2.基差：5月10日，阿曼原油现货价为103.21美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为103.9美元/桶，基差40.31元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月6日当周API原油库存增加161.8万桶，预期减少120万桶；美国至5月6日当周EIA库存预期减少45.7万桶，实际增加848.7万桶；库欣地区库存至5月6日当周减少58.7万桶，前值减少308.5万桶；截止至5月11日，上海原油库存为628.4万桶，增加66.7万桶；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格上穿均线；中性

5.主力持仓：截止5月3日，CFTC主力持仓多增；截至5月3日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜俄罗斯输往欧洲的天然气减少，且俄罗斯宣布制裁一些欧洲天然气企业，增加了全球能源市场的不确定性，油价再度走高，虽然EIA原油库存累库，但下游去库预示消费良好，并且战略储备在实质性减少，叠加原油产量下降，对于油价仍有较强支撑，俄罗斯问题仍对油价带来较大风险，投资者注意仓位，短线675-690区间操作，长线多单等待布油跌破100美元后逢低加仓。 

甲醇2209：

1、基本面：本周国内甲醇市场探底回升，周初受期货大跌影响，内地/港口现货均有不同程度下跌，且市场心态较差，部分卖空居多。周中受商品联动反弹带动，商品市场氛围走强，加之原油走高，期货带动港口及内地不同上行，短期各地现货探底反弹回升为主；中性

2、基差：5月11日，江苏甲醇现货价为2695元/吨，基差-7，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年5月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为60.9万吨，较节前增2.54万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在32.2万吨附近，较节前微降；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、预期：内地市场方面，假期间局部地区装置恢复，短期供应面或维持充裕，而需求面暂无利好提振，后续供需矛盾下内地不排除下滑可能；隔夜外盘天然气价格走高及原油反弹支撑甲醇价格上行，预计甲醇价格偏强运行，短线2680-2760区间偏多操作，长线多单持有。

PTA

1、基本面：油价高位震荡。PX方面，供应略有改善，但后期检修预期仍存，部分厂商有采购现货补货需求, 亚美窗口套利打开，PX价格持续走强，PXN维持高位。PTA方面，装置陆续重启，供应有所回升，节后下游产销好转，但人民币持续贬值对加工费存在压制。聚酯及下游方面，疫情和物流因素的不利影响进一步消退，江浙地区终端开工负荷再次提升，涤丝现金流也有一定修复，节后下游原料备货与投机备货需求释放，聚酯工厂库存压力缓解， 聚酯端和终端负荷处于环比改善预期中 中性

2、基差：现货6380，09合约基差32，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.95天，环比增加0.01天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：拜登或取消对华加征关税清淡，外贸预期好转。目前成本端居主导地位，PTA方面供需同步回升，维持累库预期，短期跟随成本走强。TA2209：观望为主

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，9日CCF口径库存为118.3万吨，环比增加0.8万吨。成本端油价高位震荡、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货4880，09合约基差-156，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存114.2万吨，环比减少1.2万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：部分装置仍有减停产动作，国内供应仍在陆续挤出中。近期主港到货量偏少，随着后市物流运输条件改善，港口库存有望出现去化。下游聚酯负荷下行暂告一段落，但回升的高度仍需关注，乙二醇价格已充分反应利空因素，相对低估，基本面在逐渐修复。EG2209：4950-5150区间操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间反弹，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内4月制造业pmi47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点。供应方面，检修持续增加，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘仍维持强势，需求端来看，宏观面弱，各地防疫措施增强，对下游订单需求影响较大，pe农膜进入淡季，农膜需求弱。乙烯CFR东北亚价格1191（-0），当前LL交割品现货价8975（+25），基本面整体中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2209基差293，升贴水比例3.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存84.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 预期：聚烯烃受疫情及原油走势影响，原油夜间反弹，供应端PE开工率低，需求端受疫情影响且农膜旺季消退，预计PE今日走势震荡，L2209日内8600-8800震荡操作

PP

1. 基本面：外盘原油夜间反弹，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内4月制造业pmi47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点。供应方面，检修持续增加，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘仍维持强势，需求端来看，宏观面弱，各地防疫措施增强，对下游订单需求影响较大，pp整体供应预计较上周有增加，下游需求一般。丙烯CFR中国价格1126（-10），当前PP交割品现货价8650（+50），基本面整体中性；

2. 基差：PP主力合约2205基差-14，升贴水比例-0.2%，中性；

3. 库存：两油库存84.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 预期：聚烯烃受疫情及原油走势影响，原油夜间反弹，供应端本周预计略增，需求一般且受疫情影响，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8550-8800震荡操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格剧烈震荡，对下游燃油支撑仍存；俄燃油出口受阻，新加坡高硫燃油供应偏紧，中东、南亚高硫发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4070元/吨，FU2209收盘价为4008元/吨，基差为62元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2053万桶，环比前一周增加7.26%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：成本端支撑仍存、燃油基本面偏强，短期燃油预计高位震荡运行为主。燃料油FU2209：日内4040-4140区间操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，中性

2、基差：现货12500,基差-280 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 预计今日国内偏多震荡，2209合约短多，破12750止损

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆播种速度低于预期和技术性买盘支撑，短期等待13日美农报数据指引。国内豆粕跟随美豆技术性反弹，油厂挺价和现货升水支撑盘面，但油厂开机增多和豆粕库存回升压制价格。短期豆粕受美豆走势带动和13日美农报预期影响，豆粕尚能维持震荡格局，国内供应预期增多压制盘面。中性

2.基差：现货4080（华东），基差149，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存57.61万吨，上周41.3万吨，环比增加39.49%，去年同期75.46万吨，同比减少23.65%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面，关注阿根廷大豆收割进程和美豆播种情况；国内豆粕受美豆走势和供应增多影响，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟随美豆震荡。

豆粕M2209：短期3920至3980区间震荡。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，逢低买盘支撑短期技术性反弹，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。偏多

2.基差：现货3720，基差111，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.41万吨，上周5万吨，环比减少11.8%，去年同期7.4万吨，同比减少40.41%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性反弹，供应偏紧格局持续和需求预期良好支撑价格偏强运行，目前维持区间震荡格局；水产需求预期良好，需求表现以及国内油菜籽产量预估左右中期价格，整体菜粕仍震荡偏强。

菜粕RM2209：短期3600至3660区间震荡，期权持有虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆播种速度低于预期和技术性买盘支撑，短期等待13日美农报数据指引。国内大豆窄幅震荡，现货维持稳定短线技术性震荡整理。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6160，基差20，升水期货。偏空

3.库存:大豆库存400.57万吨，上周405.91万吨，环比减少1.32%，去年同期457.54万吨，同比减少12.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进和部分玉米可能改种大豆压制盘面，关注阿根廷大豆收割进程和美豆播种情况；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6100至6200区间震荡，短线操作为主或者观望。

白糖：

1、基本面：印度21/22榨季截至4月底糖产量同比增加420万吨，出口约700万吨，去年同期432万吨。IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，之前预测缺口为255万吨。2022年3月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖888.55万吨；全国累计销糖370.74万吨；销糖率41.72%（去年同期41.29%）。2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5860，基差22（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至3月底21/22榨季工业库存517.81万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：外糖走势平稳，国内疫情封锁影响消费。主力合约09回到前期震荡密集区，目前价差平水，大跌空间不大，短期低位震荡等待企稳。短线关注5800-6000区间震荡，中线逢低适当建仓多单。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。3月份我国棉花进口21万吨，环比增幅10.5%，2022年累计进口62万吨，同比减少36.2%。农村部4月：产量573万吨，进口220万吨，消费820万吨，期末库存730万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价22313，基差1038（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。近期疫情反复，纺织企业开工率下降，订单减少。外盘棉花震荡回落，国内棉花跟随外盘走势，09合约关注21000附近支撑。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；整体春播进展良好，吉林播种进度同比增速11.23%，辽宁播种进度同比增速1%，近期天气总体利于春玉米播种。

贸易端：东北地区物流恢复良好，出货意愿增加，报价坚挺；华北地区报价坚挺，出货意愿较强，但受天气影响上量和出货；华中地区企业报价处于高位；西南地区西北玉米有价格优势，较为坚挺；华南高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口价格和库存同步上涨明显；华南地区港口受高成本影响，报价坚挺；5月或腾库于冬小麦，有供给过量预期。

加工端：东北深加工企业积极性较高；华北企业提价收货；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库；近期生猪饲料需求减弱；偏空。

2、基差：5月11日，现货报价2890元/吨，09合约基差为-77元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止5月04日，加工企业玉米库存总量497.8万吨，较上周增加2.25%；4月29日，北方港口库存报370万吨，周环增加1.93%；5月6日，广东港口玉米库存报114.2万吨，周环比增0.79%。偏空。

4、盘面：MA20向上，09合约期货价收于MA20下方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：现货市场供需博弈下，价格或有继续下跌空间。建议在2952-2983区间操作。

生猪：

1、基本面：新型变种新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；发改委预计三季度有望扭亏为盈；第七批收储将于13号举行，前六轮收储共完成8.68万吨；广东调运新政开始，部分地区价格变动较大。

养殖端：散户看涨惜售情绪仍存；少部分养殖场出栏提速，其余按计划出栏；受饲料原料价格上涨影响，近日猪粮价格上涨，且猪粮比恢复至二级预警；3月底规模场能繁母猪存栏调整提速；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价；按照我的农产品网推算，现行生猪成本从6.5-7元/斤增长至8.5-9元/斤；据我的农场品统计，本月定点企业出栏减少2.65%；部分地区现货出现降价，期价或有降价隐忧。

屠宰端：据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为125581头，较前日增1.82%，屠企开工率小幅上涨，压价开始缩量收猪；暂缓分割入库。

消费端：白条需求低迷；中性。

2、基差：5月11日，现货价15280元/吨，09合约基差-4040元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至3月31日，生猪存栏量42253万头，季度环比减少5.9%；截至3月31日，能繁母猪存栏为4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降了8.3%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：现货市场供给仍相对充裕，但养殖段和屠企均缩量抗价；饲料原料成本高企利空养殖利润；近期新冠疫情频发，限制消费；规模场仔猪补栏提速；二次育肥需求旺盛；能繁母猪现存栏加速调整，产仔结构持续优化；短期内市场仍将供需博弈，猪价总体继续上涨，但部分地区现货开始降价，或有降价可能，建议在19104-19536区间操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，但马来开放后外籍劳工在逐步恢复，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货11696，基差530，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，马来劳工的逐步恢复以及印尼政策的不确定解禁，或将在未来两个月带领油脂回调。豆油Y2209：10600-11400区间震荡，高抛低吸

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，但马来开放后外籍劳工在逐步恢复，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货12826，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，马来劳工的逐步恢复以及印尼政策的不确定解禁，或将在未来两个月带领油脂回调。棕榈油P2209：11000-12000区间震荡，高抛低吸

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，但马来开放后外籍劳工在逐步恢复，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货14124，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，马来劳工的逐步恢复以及印尼政策的不确定解禁，或将在未来两个月带领油脂回调。菜籽油OI2209：13200-13800区间震荡，高抛低吸

4

---金属

黄金

1、基本面：美国4月CPI同比涨幅回落，通胀出现同比拐点，金价触底反弹；美股全线下跌，欧洲主要股指大幅收高，国际油价集体上涨，美债收益率涨跌不一，年期美债收益率跌6.9个基点报2.929%；美元指数涨0.08%报104.02，人民币企稳小幅贬值；COMEX黄金期货收涨0.61%报1852.2美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货399.94，现货399.15，基差-0.79，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3264千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：通胀同比拐点出现，油价回升，大宗商品价格集体回升，金价回升；今日关注日本5月货币政策会议摘要、英国一季度GDP及3月经济数据、美国上周首申和4月PPI；俄乌局势担忧对金价的支撑明显和缓，油价再度因制裁有所回升，大宗商品价格有所企稳。通胀拐点出现，虽通胀仍处于高位，但通胀预期明显降温，紧缩预期和缓，金价从底部反弹。人民币对沪金仍略有支撑。沪金2206：398-410区间操作。

白银

1、基本面：美国4月CPI同比涨幅回落，通胀出现同比拐点，银价触底反弹；美股全线下跌，欧洲主要股指大幅收高，国际油价集体上涨，美债收益率涨跌不一，年期美债收益率跌6.9个基点报2.929%；美元指数涨0.08%报104.02，人民币企稳小幅贬值；COMEX黄金期货收涨0.61%报1852.2美元/盎司COMEX白银期货收涨0.63%报21.56美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4739，现货4723，基差-16，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1890933千克，环比减少36246千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：油价回升，大宗商品企稳，银价触底反弹；俄乌局势影响减弱，但油价仍受制裁影响回升，大宗商品得到支撑。通胀拐点出现，紧缩预期明显降温，大宗商品价格企稳，银价触底反弹。外盘银价再度站上支撑位，虽上行动力有限，但或再支撑位附近震荡。沪银2206：4700-4820区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落；偏空。

2、基差：现货71990，基差410，升水期货；中性。

3、库存：5月12日铜库增8050吨至175875吨，上期所铜库存较上周增3928吨至52291吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，铜价维持震荡偏弱，沪铜2206：短期观望，持有卖方cu2206c76000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20110，基差-155，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增4996吨至295137吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但是高利润和下游观望情绪压制铝价，国内疫情消费不畅，铝价承压，沪铝2206：短期观望。

镍：

1、基本面：人民币贬值，避险情绪较重，美联储加息后有色金属承压。产业链来看，矿供应增加预期下，镍企压价为主，台风天气影响短期船运，矿价或暂得支撑表现坚挺。不锈钢库存节后再次大幅上升，疫情多地再现封城影响需求，短期仍难大幅上升。精炼镍进口依然亏损较大，挪威镍等货源难寻，镍豆经济性仍不是太佳，供需两弱的格局不变。新能源产业链最新数据依然不错，后期仍会支撑镍的需求。中性

2、基差：现货215500，基差9470，偏多

3、库存：LME库存72828，-294，上交所仓单2681，-173，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2206：205000一线左右震荡，日内交易。中线回落可以试多，下破202000止损。

沪锌:

1、基本面： 受新冠疫情散发扩散影响，4月我国乘用车市场零售104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34%，同比 、环比表现均创历史最差。偏空

2、基差：现货25465，基差-225；偏空。

3、库存：5月11日LME锌库存较上日减少825吨至88475吨，5月11日上期所锌库存仓单较上日减少1084至122182吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存迅速减少，而上期所仓单积压，套保压力增大；沪锌ZN2206：观望为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美国4月消费者物价指数高位，对通胀和经济前景担忧，隔夜美股下跌欧股上涨，昨日两市冲高回落，受阻于20日线压力；中性

2、资金：融资余额14423亿元，增加15亿元，沪深股净买入22亿元；偏多

3、基差：IH2205贴水7.23点，IF2205贴水21.02点， IC2205贴水35.42点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空； 

6、预期：美国物价高位，对利率和经济前景担忧，美股持续下跌，俄乌战争激励，西方制裁加码，原油价格高位，国内疫情好转，流动性相对宽松，短期反弹后受到上方压力回落，再度进入底部区间宽幅震荡。

期债

1、基本面：5月11日国务院常务会议指出，财政货币政策要以就业优先为导向，稳住经济大盘；部署进一步盘活存量资产，拓宽社会投资渠道、扩大有效投资。美联储将采取行动遏制通胀，支持加息50个基点直至利率升至中性水平。

2、资金面：5月11日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日无逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0215，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0990，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.0577，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线上方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、预期：央行强调要稳经济大盘，加强金融支持实体经济。美联储已进入加息周期，中美利差导致人民币贬值压力持续存在。操作上，建议多单持有。