■股指：国内股指小幅震荡

1.外部方面：夜间美股涨跌不一，截至收盘，道指收跌0.33%，纳指收涨0.06%，盘中一度跌超2%，标普500指数收跌0.13%。

2. 内部方面：市场今日振幅缩小。市场成交量较前一日略微缩量，日成交额再次跌破万亿元。市场整体涨跌较好，超3100家上涨。行业方面，新冠概念表现突出，煤炭地产跌幅居前。北向资金流出超27亿元。市场虽然已经处于长期布局区间，但仍然受到多因素压制。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■贵金属：美元强势打压

1.现货：AuT+D402.83，AgT+D4700，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债2.9%；5年TIPS -0.3%；美元104.7。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1089.04。

5.总结:美元高歌猛进，金银重挫，白银跌至2020年7月以来的低位。国际金价降至1830美元/盎司。考虑备兑或跨期策略。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，关注盘整区下沿突破情况

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为72100元/吨(+115元/吨)。

2.利润:进口利润304.43。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差175

4.库存:上期所铜库存52291吨(+3928吨)，LME铜库存176875吨(+1000吨)，保税区库存为总计25.30万吨(+0.2万吨)。

5总结:节日期间外盘基本金属跌幅较大。联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线价格偏空，支撑位在67500-68000。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20270(+150元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1909元/吨，前值进口亏损为-2019元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-10，前值-30

4.库存:上期所铝库存295137吨(+4996吨)，Lme铝库存546350吨(-7575吨)，保税区库存为总计100.3万吨(-2.7吨)。

5.总结: 节日期间外盘基本金属跌幅较大。联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：20500以上。

■玻璃：

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1712元/吨（0）；

2、基差：FG2209收盘价为1772元/吨，沙河基差-60元（+43）；

3、库存：浮法玻璃企业总库存358.03万吨；

4、装置变动：广东英德鸿泰900吨浮法玻璃二线，5月8日复产点火；

5、供给：目前玻璃企业利润较低，且多条生产线已到期但尚未冷修，存在生产线冷修预期；

6、需求：下游加工厂陆续复工，需求有所提振；多地房地产调控放松，需求有望回暖，但目前地产数据不及预期；双碳背景下光伏产业受政策推动，长期看需求走强，但目前装机量不及预期；

7、总结：玻璃供给高位、需求预期较疲弱，库存位于6年高位，仅次于2020年同期，短期预计维持偏空运行，结合纯碱、动力煤行情波动。

■动力煤：内蒙产地价格普涨

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收803.0元/吨。盘面基差+97.0元/吨（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。印尼Q3800FOB价报仍然坚挺。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤，陕西部分煤矿坑口排队再现长龙。

■焦煤焦炭：上海多区社会面清零，终端需求有望好转

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4244.68元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2610元/吨，基差740元/吨；焦炭活跃合约收3343元/吨，基差901.68元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为79.97%，较上周增加1.32%；钢厂焦化厂开工率为87.29%，较上周增加0.15%；247家钢厂高炉开工率为81.91%，较上周增加0.98%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.20%，较上周增加1.02%;全国精煤产量为60.04万吨/天，较上周增加0.95万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为268.7万吨，较上周减少15.99万吨；独立焦化厂焦煤库存为1223.85万吨，较上周增加1.97万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.52天，较上周减少0.20天；钢厂焦化厂焦煤库存为873.83万吨，较上周增加41.66万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.1天，较上周增加0.65天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为989.44万吨，较上周减少7.87万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为76.66天，较上周减少9.50天；钢厂焦化厂焦炭库存为14.12万吨，较上周增加-0.25万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为676.68天，较上周增加22.33天。

7.总结：唐山地区疫情好转，钢厂已逐步放开限制，河北地区主流钢厂已经接受了焦炭第五轮涨价，但目前黑链近月价值已经高位承压，是否可以持续还需等待终端需求的检验。

■螺纹：建材消费量小幅回升

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4910元/吨（30）；上海市场价4920元/吨（20)，长沙地区5050元/吨（30）；2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1501.45万吨（16.46）。其中：螺纹钢市场库存340.39万吨（1.83）。

3.总结：虽然目前多个主流一线城市疫情反复、工地开工陷入停滞，但是鉴于河北地区疫情出现缓和，钢厂陆续放开生产，且螺纹长流程生产利润尚可，下一周的铁水产量有望回升至230万吨/天平台。届时螺纹钢及整条上游的黑色产业链都将受到终端需求的检验，几大一线城市出现疫情反复或在短期内压制终端的消费，螺纹钢、热卷等成材高位承压，预计短期内黑链会在成材端带领下震荡走弱。

■铁矿石：港口库存继续去化

1.现货：日照超特粉918元/吨（26），日照巴粗SSFG931元/吨（35），日照PB粉折盘面931元/吨（35）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6747.32万吨（-127.38）；巴西产铁矿港存量4674.2万吨（-107.9）；贸易商铁矿港存量8244.2万吨（-162.2）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量97.35万吨（-6.79），库存可使用天数24天（-3）；

3.总结：钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大。

■PTA：成本端助涨，偏强支撑

1.现货：内盘PTA 6700元/吨现款自提（+340）；江浙市场现货报价6450-6460元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +90（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）1265美元/吨（+16)。

5.供给：PTA开工率70.44%。

7.PTA加工费：264元/吨（-+259）

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置已于昨天投料生产，目前负荷8成附近，该装置4月上停车检修。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：负荷走低，主港到货量下降

1.现货：内盘MEG 现货4860元/吨（+10）；宁波现货4860元/吨（+10）；华南现货（非煤制）5075元/吨（+0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -140(0）。

3.库存：MEG华东港口库存：118.3万吨。

4.开工率：综合开工率59.33%；煤制开工率56.35%。

4.装置变动：韩国一套30万吨/年的MEG装置于3月中上旬停车检修，原计划检修时长在两个月附近，现推迟至6月底重启。韩国另外两套合计24万吨/年的MEG装置将于本周末停车检修，预计检修时长在一个月附近。山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置初步计划6-7月停车检修，预计时长20-30天附近。山西另一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置初步计划6月附近停车检修，预计时长在一个月附近；该装置目前半负荷运行。

5.总结：近期部分煤化工检修逐步落地，后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局，关注下游聚酯的开工修复进度。

■橡胶：下游重卡4月销量下降77.3%

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12425元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海15100元/吨（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-305元/吨（0）。

3.进出口：截至2022年04月，越南天然橡胶出口量在7.83万吨，环比下跌30.33%，同比上涨26.32%，1-4月累计出口量48.52万吨，累计同比上涨3.55%；进口量14.53万吨，环比下跌8.68%，同比上涨41.93%，1-4月累计进口量77.61万吨，累计同比27.79% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.96%，环比-1.16%，同比-4.10%。本周中国全钢胎样本企业开工率为58.44%，环比-2.67%，同比-16.34%。

5.库存：截至2022年05月08日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：36.45万吨，较上期增加0.21万吨，环比上涨0.58%，止跌小涨。

6.总结：国内外产区开割逐渐开始，国内需求依旧弱势维持。疫情对下游需求的开工影响依旧较为持续，对橡胶的需求量影响尤为明显。库存虽然有去化趋势，但对胶价的支撑不大。

■PP：下边际附近进场多单

1.现货：华东PP煤化工8600元/吨（-0）。

2.基差：PP09基差28（+92）。

3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（-2.5）。

4.总结：短期供应端标品排产比例因为非标价差的走强出现大幅压缩，而下游原料库存又处低位，所以在价格走低后，带来下游投机性补库需求的释放，下游工厂低价点价较多，相应的我们看到单边价格下跌的同时，基差出现走强，考虑到整个5月供应端装置开工率仍会受到压制，而需求端在疫情平复后大概率是环比改善，可以考虑在下边际附近进场多单。

■塑料：5月聚烯烃装置利润大概率维持低位震荡

1.现货：华北LL煤化工8700元/吨（+50）。

2.基差：L09基差91（+123）。

3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（-2.5）。

4.总结：4月的低开工率更多是因为低利润导致，我们认为5月油化工装置利润仍会维持低位震荡，主要在于生产利润的修复目前看更多需要从产业链上游获取，很难将高成本向下游传递，而由于化工需求在原油下游需求中占比较低，产业链自下而上的负反馈并不能通过下游化工端向上游原油传递，所以要想看到原油的崩盘带来聚烯烃生产利润的修复，需要看到占比更高的成品油需求的崩盘，但目前成品油利润仍处高位，并不具备向上负反馈的条件，从这个角度讲，5月聚烯烃装置利润大概率维持低位震荡，相应的开工率也很难大幅提升。

■原油：本周EIA数据相对比较中性

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格107.47美元/桶（+3.62），俄罗斯ESPO原油价格73.09美元/桶（-1.19）。

2.总结：本周EIA数据相对比较中性，成品油中除了航煤外汽油和馏分燃料都展现出库存绝对水平很低且还在持续去库的状态，虽然美国商业原油库存开始累积，但在炼厂开工率提升的情况下，更多是由于5 月开始抛储导致，但从Mars-brent的价差走弱看，未来出口会增加，从而帮助美国消化抛储量。

■油脂：马来可能下调出口关税，外盘明显反弹

1.现货：豆油，一级天津11600（+120），张家港11710（+120），棕榈油，天津24度15390（-200），广州15380（-40）

2.基差：9月，豆油天津458，棕榈油广州3980。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本14173（+208）元/吨，巴西豆油近月进口完税价15488（+464）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量为146.2万吨，环比提高3.6%。库存为164.2万吨，环比增加11.48%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至5月8日，国内重点地区豆油商业库存约104.15万吨，环比增加7.41万吨。棕榈油商业库存26.2万吨，环比下降2.91万吨。

7.总结：昨日马盘棕榈油小幅收低，船运机构SGS数据，5月上旬马来西亚棕榈油出口环比增长45.2%，主要受益于印尼供应中断，但市场预期印尼将很快放松禁令，结构性供应紧张市场已消化较为充分。考虑到驱动边际转化及外部原油回暖，棕榈油中期偏紧供应结构并未发生根本变化，多单可考虑择机适量加码。

■豆粕：供需报告数据利多，内盘保持波段思路

1.现货：天津4140元/吨（-10），山东日照4060元/吨（0），东莞4050元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差+117（-2），日照M09基差+127（-2）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5473元/吨（+41）。

4.库存：粮油商务网数据截至5月8日，豆粕库存56.3万吨，环比上周增加13.6万吨。

5.总结：美豆延续小幅反弹，周四公布的5月供需报告中，USDA预计新季面积为9100万英亩，单产预估为51.5蒲式耳，产量为46.04亿蒲式耳，略高于市场预期均值。新季期末库存预估为3.1亿蒲式耳，低于市场预期的3.19亿。豆粕近两周库存快速提升，压榨提升导致累库明显，操作继续保持高位震荡思路。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价3730-3770（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+50）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8288元/吨（+178）

4.库存：截至5月 5日，全国菜粕库存4.5万吨，环比下降0.5万吨。

5.总结：美豆延续小幅反弹，周四公布的5月供需报告中，USDA预计新季面积为9100万英亩，单产预估为51.5蒲式耳，产量为46.04亿蒲式耳，略高于市场预期均值。新季期末库存预估为3.1亿蒲式耳，低于市场预期的3.19亿。国内菜粕现货成交偏弱，操作上暂延续偏弱震荡思路。

■花生：上方测试压力

0.期货：2210花生9760（10）、2301花生9888（32）

1.现货：油料米：鲁花（8300），嘉里（7300）

2.基差：油料米：10月（1460）、1月（1688）

3.供给：春花生播种面积预计不佳。4月底基层进入最后的出货时期，产地出货进度会加快。

4.需求：基层进入出货高峰，油厂开始敞开收购。

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。

■棉花：保持外强内弱

1.现货：CCIndex3128B报22313(0）元/吨

2.基差：5月1058元/吨；9月1068元/吨；1月，1513元/吨

3.供给：国内新疆棉花开始全面播种。美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加，装运量保持高位。越南纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹影响生产，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：外盘因为东南亚产业复苏，继续保持强势。因为疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，棉价向下传导困难。内盘仍然追多谨慎，可以尝试近远月反套。

■白糖：巴西4月下半月减产

1.现货：南宁5820（0）元/吨，昆明5725（0）元/吨，日照5925（0）元/吨，仓单成本估计5853元/吨（-1）

2.基差：南宁：5月59；7月44；9月2；11月-32；1月-175；3月-176

3.生产：截止4月底国内累计产糖935.5万吨，同比减少119万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国3月底累计产量接近1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，存在着调增空间。巴西4月下半月产量同比下降38.7%。

4.消费：国内情况，4月销糖率47.45%，同比增加，但是处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：4月491.38万吨，继续同比减67万吨，市场进入去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期。近期巴西国内乙醇价格回落，原糖上方遇到压力。