■股指：国内股指市场继续保持反弹趋势

1.外部方面：美国时间周五，美股收盘主要股指大幅上涨，道琼斯指数收于32196.66点，上涨466.36点，涨幅1.47%；标准普尔500指数收于4023.89点，涨幅2.39%；纳斯达克指数收于11805点，上涨434.04点，涨幅3.82%。

2.内部方面：周五市场继续保持独立且强势。市场成交量较前一日略微缩量，日成交额连续2日跌破万亿元。市场整体涨跌较好。行业方面，房地产领涨，个股再现涨停潮，工程机械、建材、家居用品等地产产业链上下游也纷纷跟随。北向资金净买入20.79亿，净流入55.13。市场虽然已经处于长期布局区间，但仍然受到多因素压制。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■贵金属：美元强势打压

1.现货：AuT+D398.47，AgT+D4621，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债2.9%；5年TIPS -0.3%；美元104.5。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1089.04。

5.总结:美元保持强势，通胀预期回落，金银重挫，国际金价降至1810美元/盎司。考虑备兑或跨期策略。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，关注盘整区下沿突破情况

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为71175元/吨(-925元/吨)。

2.利润:进口利润2038.86。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差115

4.库存:上期所铜库存55372吨(+3081吨)，LME铜库存177000吨(+125吨)，保税区库存为总计24.7万吨(+0.6万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线价格偏空，支撑位在67500-68000。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20110(-160元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1894元/吨，前值进口亏损为-1909元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值-10

4.库存:上期所铝库存290490吨(-4647吨)，Lme铝库存546350吨(-7575吨)，保税区库存为总计100.3万吨(-2.7吨)。

5.总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。近期受复工预期影响反弹，可逢高沽空，止损位：20500以上。

■玻璃：需求难有起色

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1712元/吨（0）；

2、基差：FG2209收盘价为1778元/吨，沙河基差-66元（-6）；

3、库存：浮法玻璃企业总库存361.69万吨；

4、装置变动：；

5、供给：玻璃企业利润持续走低，以天然气为燃料的浮法玻璃生产线接近亏损，结合多条生产线已到期但尚未冷修，存在生产线冷修预期；

6、需求：多地房地产调控放松，长期看需求有望回暖，但目前地产数据不及预期，短期内需求难有起色；双碳背景下光伏产业受政策推动，长期看需求走强，但目前装机量不及预期；

7、总结：玻璃供给高位、需求疲弱，库存位于6年高位，仅次于2020年同期，短期预计维持偏空运行。

■动力煤：港口限价小幅上调

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收836.4元/吨。盘面基差+63.6元/吨（-23.6）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：印尼Q3800FOB价报仍然坚挺，进口煤价继续倒挂，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤。

■焦煤焦炭：部分港口开启第三轮降价

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3050元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4029.62元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2574元/吨，基差476元/吨；焦炭活跃合约收3340元/吨，基差689.62元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为82.03%，较上周增加2.06%；钢厂焦化厂开工率为88.42%，较上周增加1.13%；247家钢厂高炉开工率为82.61%，较上周增加0.70%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.07%，较上周增加0.87%;全国精煤产量为60.93万吨/天，较上周增加0.89万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为272.72万吨，较上周增加4.02万吨；独立焦化厂焦煤库存为1199.33万吨，较上周减少24.52万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.91天，较上周减少0.61天；钢厂焦化厂焦煤库存为883.37万吨，较上周增加9.54万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.07天，较上周减少0.03天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为983.58万吨，较上周增加-5.86万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为84.88天，较上周减少8.22天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.51万吨，较上周增加-0.61万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为677.9天，较上周增加1.22天。

7.总结：双焦期现共振下降，前期成材消费疲软继续向上进行负反馈。目前河北部分钢厂已经提出第二轮降价，降价前港口现货仓单价格对应4100元/吨，后续总共预计降价三轮，合计600元/吨。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9300元/吨（0），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8300元/吨（0）。

2.期货：硅铁活跃合约收8700元/吨（96），基差600（-96）；锰硅活跃合约收8148元/吨（94），基差152（-94）。

3.供需：本周硅铁产量12.75吨,消费量25818吨；锰硅产量209300吨，消费量149996吨。

■螺纹：全国首套房房贷利率下限下调

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4860元/吨（-10）；上海市场价4900元/吨（-30)，长沙地区5040元/吨（-20）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1467.49万吨（-33.96）。其中：螺纹钢市场库存361.07万吨（20.68）。

3.总结：原料煤矿开工率上升，蒙煤通关量稳步回升，炉料端成本压力逐渐减弱，钢厂利润存在恢复预期，黑链整体不改下行趋势。

■铁矿石：全国首套房利率下调，原料远月需求预期改善

1.现货：日照超特粉921元/吨（16），日照巴粗SSFG921元/吨（5），日照PB粉折盘面931元/吨（15）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6497.7万吨（-249.62）；巴西产铁矿港存量4664.5万吨（-9.7）；贸易商铁矿港存量7989.7万吨（-254.5）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量98.15万吨（0.8），库存可使用天数25天（1）；

3.总结：钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大，但由于目前山西地区汽运受阻，钢厂双焦补库难度升级，铁矿石以港口火运发运为主，影响较小。

■PTA：加工费走低，PX成本支撑强势

1.现货：内盘PTA 6700元/吨现款自提（+340）；江浙市场现货报价6450-6460元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +90（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）1265美元/吨（+16)。

5.供给：PTA开工率70.44%。

7.PTA加工费：264元/吨（-+259）

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置已于昨天投料生产，目前负荷8成附近，该装置4月上停车检修。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：加工利润长期低位维持，装置落实检修

1.现货：内盘MEG 现货4860元/吨（+10）；宁波现货4860元/吨（+10）；华南现货（非煤制）5075元/吨（+0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -140(0）。

3.库存：MEG华东港口库存：118.3万吨。

4.开工率：综合开工率59.33%；煤制开工率56.35%。

4.装置变动：韩国一套30万吨/年的MEG装置于3月中上旬停车检修，原计划检修时长在两个月附近，现推迟至6月底重启。韩国另外两套合计24万吨/年的MEG装置将于本周末停车检修，预计检修时长在一个月附近。山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置初步计划6-7月停车检修，预计时长20-30天附近。山西另一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置初步计划6月附近停车检修，预计时长在一个月附近；该装置目前半负荷运行。

5.总结：近期部分煤化工检修逐步落地，后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局，关注下游聚酯的开工修复进度。

■橡胶：4月份进口量同比跌幅较大

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12575元/吨（+150）、RSS3（泰国三号烟片）上海15100元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-260元/吨（+45）。

3.进出口：截至2022年05月08日，中国天然橡胶社会库存108.13万吨，较上期（4月24日）缩减3万吨，环比跌幅2.7%，较去年同期缩减22.03万吨，同比跌幅16.92% 。

4.需求：。截至5月12日，中国半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比+17.41%，同比-3.70%。全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比+18.66%，同比-10.75%。

5.库存：截至2022年05月08日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：36.45万吨，较上期增加0.21万吨，环比上涨0.58%，止跌小涨。

6.总结：国内外产区开割逐渐开始，国内需求依旧弱势维持。疫情对下游需求的开工影响依旧较为持续，对橡胶的需求量影响尤为明显。库存虽然有去化趋势，但对胶价的支撑不大。

■PP：下边际附近进场多单

1.现货：华东PP煤化工8540元/吨（-60）。

2.基差：PP09基差-41（-69）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-1）。

4.总结：粉料对于粒料的支撑效果如何，很大程度取决于自身开工率情况，如果开工率偏低，粉料价格将会相对坚挺，对粒料的支撑效果比较好。从历史数据来看，粉料开工率与粉料装置聚合利润又存在一定相关性。一般粉料装置利润正向传导领先粉粒开工率一个星期，从这个角度讲，在周度格局上粉料供应仍会维持一个偏紧的状态，对粒料的支撑效果较好，粉料加工成本作为PP盘面下边际效果较好。

■塑料：5月聚烯烃装置利润大概率维持低位震荡

1.现货：华北LL煤化工8670元/吨（-30）。

2.基差：L09基差23（-68）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-1）。

4.总结：4月社融数据公布，不管是绝对值还是同比水平都大幅下滑，同比下滑至近几年的最低点，可能阶段性随着上海解封疫情缓和，需求会有环比恢复，但中长期宏观数据指引下的需求并不乐观。5月供应端大概率仍受限，高价较难向下游传递，要想看到原油的崩盘带来生产利润的修复，需要看到占比更高的成品油需求的崩盘，但目前成品油利润仍处高位，并不具备向上负反馈的条件，从这个角度讲，5月装置利润大概率维持低位震荡，相应的开工率也很难大幅提升。

■原油：本周EIA数据相对比较中性

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格108.68美元/桶（+ 1.21），俄罗斯ESPO原油价格72.68美元/桶（-0.41）。

2.总结：美国继续释放石油战略储备，上周美国商业原油库存大幅度增加，然而汽油和馏分油库存减少。本次EIA数据相对比较中性，成品油中除了航煤外汽油和馏分燃料都展现出库存绝对水平很低且还在持续去库的状态，虽然美国商业原油库存开始累积，但在炼厂开工率提升的情况下，更多是由于5 月开始抛储导致，但从Mars-brent的价差走弱看，未来出口会增加，从而帮助美国消化抛储量。

■油脂：外盘震荡，多单持有

1.现货：豆油，一级天津11700（+100），张家港11810（+100），棕榈油，天津24度15490（+100），广州15480（+100）

2.基差：9月，豆油天津274，棕榈油广州3808。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本14172（-1）元/吨，巴西豆油近月进口完税价15365（-123）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量为146.2万吨，环比提高3.6%。库存为164.2万吨，环比增加11.48%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至5月8日，国内重点地区豆油商业库存约104.15万吨，环比增加7.41万吨。棕榈油商业库存26.2万吨，环比下降2.91万吨。

7.总结：周五马盘棕榈油高位震荡，美盘豆油收高，周五印尼贸易部表示扣押部分违反出口禁令的食用油，短期尚无取消禁令确定政策，供给紧张现实继续支撑期价。考虑到驱动边际转化及外部原油回暖，棕榈油中期偏紧供应结构并未发生根本变化，多单继续持有。

■豆粕：美豆反弹，偏多思路

1.现货：天津4240元/吨（+100），山东日照4150元/吨（+90），东莞4180元/吨（+130）。

2.基差：东莞M09月基差+126（+9），日照M09基差+96（-31）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5551元/吨（+78）。

4.库存：粮油商务网数据截至5月8日，豆粕库存56.3万吨，环比上周增加13.6万吨。

5.总结：美豆周五大幅反弹，出口商报告对中大豆出口提振盘面，阿根廷交易所消息，截至5月11日，阿根廷大豆已收割64.9%，平均单产3.01吨，今晚将公布NOPA报告，市场预计4月压榨量为1.723亿蒲式耳，同比提高7.5%。国内上周拍卖50万吨进口大豆储备，市场供应较为充分，豆粕近两周库存快速提升，压榨提升导致累库明显，考虑到美豆反弹，内盘豆粕保持短多思路。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价3840-3870（+100）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+50）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8332元/吨（+44）

4.库存：截至5月 5日，全国菜粕库存4.5万吨，环比下降0.5万吨。

5.总结：美豆周五大幅反弹，出口商报告对中出口提振盘面，阿根廷交易所消息，截至5月11日，阿根廷大豆已收割64.9%，平均单产3.01吨，今晚将公布NOPA报告，市场预计4月压榨量为1.723亿蒲式耳，同比提高7.5%。国内菜粕现货成交偏弱，操作上暂延续震荡思路。

■白糖：原糖夜间反弹

1.现货：南宁5820（0）元/吨，昆明5725（0）元/吨，日照5925（0）元/吨，仓单成本估计5856元/吨（3）

2.基差：南宁：5月50；7月43；9月8；11月-27；1月-163；3月-175

3.生产：截止4月底国内累计产糖935.5万吨，同比减少119万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国4月底累计产量超过1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，存在着调增空间。巴西四月下半月产量同比减少30%

4.消费：国内情况，4月销糖率47.45%，同比增加，但是处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：4月491.38万吨，继续同比减67万吨，市场进入去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期。近期巴西国内乙醇价格回落，原糖上方遇到压力，但巴西产量下调为糖价提供了支撑。

■棉花：保持外强内弱

1.现货：CCIndex3128B报22289(-24）元/吨

2.基差：5月969元/吨；9月909元/吨；1月，1329元/吨

3.供给：国内新疆棉花开始全面播种。美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加，装运量保持高位。越南纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹影响生产，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：外盘因为东南亚产业复苏，继续保持强势。因为疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，棉价向下传导困难。内盘仍然追多谨慎，可以尝试近远月反套。

■花生：测试压力，保持强势

0.期货：2210花生9872（44）、2301花生9998（54）

1.现货：油料米：鲁花（8300），嘉里（7300）

2.基差：油料米：10月（1460）、1月（1688）

3.供给：春花生播种面积预计不佳。4月底基层进入最后的出货时期，产地出货进度会加快。

4.需求：基层进入出货高峰，油厂开始敞开收购。

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿增加，花生价格保持强势。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。

■玉米：低比价或限制回落空间

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2710（0），吉林长春出库2740（0），山东德州进厂2850（0），港口：锦州平仓2890（0），主销区：蛇口2950（0），成都3120（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-103（-21）。

3.月间：C2209-C2301=25（3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3234（0），进口利润-284（0）。

5.供给：我的农产品网数据，截至5月5日，全国玉米主要产区售粮进度为92%，较上周增加2%。注册仓单量137514（2520）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年18周（4月28日-5月4日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米101.6万吨（5），同比去年5.1万吨，增幅5.33%。

7.库存：截至5月4日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量497.8万吨（2.55%）。

8.总结：国内玉米短期自身基本面偏弱，生猪存栏预计趋降，饲用需求受抑制，深加工方面下游需求低迷，产成品库存不断新高出售困难，玉米消费量更是降至极低水平，需求不佳导致贸易库存高企。但从价格体系看，目前内外倒挂，且配额内进口亏损继续扩大，国内小麦-玉米价差也继续扩大，使得国内玉米价格回落空间有限。

■生猪：现货稳中转跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南涨北跌。河南15300（0），辽宁14700（0），四川14950（-250），湖南15400（0），广东17900（-100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.29（0.07）

3.基差：河南现货-LH2209=-4420（-385）

4.总结：压栏+二次育肥导致供应后移，以及消费整体的疲弱，后期现货价格仍有可能回落。但短期乐观氛围浓厚，中期供应压力目前无法证实，预计现货反弹态势延续的情况下，盘面做多预期持续。过高的期货升水（对应丰厚的养殖利润）是投机做多最大风险所在，更适合产业进行保值。注意短期规模场出栏开始增加，关注现货走势能否继续坚挺。