本周三美股惨遭屠戮，道指狂泄千点，标普500指数跌超4%，均创下近两年来最大跌幅。纳指100跌5%，跌幅与5月初所创的2020年9月以来最深齐平。

周四，美股再度齐跌，纳指尾盘转跌，道指跌超230点，标普大盘较1月所创的纪录最高跌约19%，距离较52周新高回落20%便进入的技术位熊市只有一步之遥。

这还没完，继续唱衰美股似乎正在成为华尔街新的“时尚”。周四又有主流投行发布研报称，美股抛售远未触底，甚至有人悲观预言：美股的痛苦才刚刚开始，标普不可避免会在2020年之后再次陷入熊市。

巴克莱美股策略主管Maneesh S. Deshpande称，新冠疫情反反复复、俄乌冲突有演变成“持久战”的趋势、美联储的激进鹰派立场等多重因素，令美国公司利润率和远期盈利能力正在遭受打击：

“鉴于标普500指数有许多负面的短期催化剂，我们认为风险仍然严重偏向下行。”

他认为，美国在疫情期间推出的财政刺激措施，导致消费者在“居家经济”热潮下消费了创纪录的商品，并转化为过去两年强劲的企业盈利。现在消费者支出正重新转向服务业，对企业财报的支持就不会那么强了。特别是疫情期间飞涨的明星科技股一季报不佳，成为拖累美股下行的关键因素，“FAANG”对标普大盘的拖累是七年来最深。而上述负面逻辑会延续下去。

本周二和周三美国前两大零售百货巨头沃尔玛和塔吉特因财报不佳，分别创下1987年以来最大单日跌幅，便集中体现了巴克莱研报所称的“通胀压力终于对美国企业盈利产生影响”。研报悲观预言，尽管过去一年标普成分股的利润率和远期收益在高通胀面前仍然保持弹性，但这种情况似乎一去不复返了。

德意志银行也在周三美股“雪崩”后，下调了基线场景的标普500指数官方目标点位至3650点，代表较今年1月所创的52周新高整体回落24%，也符合经济衰退时期的美股大盘降幅平均值。下调理由也是经济增长放缓，由此带来的盈利能力下降会令“估值很脆弱的”股市下跌。

德银首席全球策略师Binky Chadha预警称，如果美国经济真的陷入衰退，将带来更大的股市跌幅，届时标普500指数可能会跌至3000点之低，即较年初高位跌去四成：

“如果我们即将陷入衰退，将会看到市场抛售远远超过平均水平。而且由于初始的股市估值过高，那么从历史高位大幅回撤35%甚至40%并非不可能。

除非劳动力市场能保持坚挺，而且经济增长没有受到太大打击，那么标普大盘有望在年底反弹至4700或4800点。”

财经媒体CNBC分析称，美股今年面临压力，投资者首先从盈利能力薄弱的高估值科技/成长股中逃走，此后抛售蔓延到更多的经济部门，包括银行和零售业，因为投资者被衰退的担忧吓坏了。

BTIG首席市场技术官Jonathan Krinsky指出，预言股市会持续下跌的原因是“现在似乎真的无处可藏”。本周在可选消费类股大幅抛售之际，之前便被打压了数周的成长股依旧在被卖出：

“这说明股市中的流动性正在快速变成现金，而不是像以前那样在不同板块之间轮转了。这也证实了在熊市中逢高卖出，比逢低买入要容易得多。”

上述市场参与者的出逃行为也在高盛最新研报中得到印证，即“投资者在美国股市的抛售行为，从某些类别的股票转向了其他类别的股票，表明他们正在为更大的经济低迷可能性定价。” 据Refinitiv统计，近2/3的标普500成分股已从52周高点跌超20%进入熊市，可见抛售之广泛。

而且，疫情以来在市场大跌中逆流而上、逢低买入的散户投资者也在抛售了，美股又失去了一个比较重要的支撑因素。摩根大通的数据显示，本周散户的抛售规模为2020年3月欧美疫情爆发以来最大，零售投资巨头、免佣券商嘉信理财的净资产自2020年以来首次出现外流。

美国银行最新的基金经理问卷调查显示，对“滞胀”的担忧已升至2008年金融危机以来的最高水平，促使投资者囤积现金并减持股票。

不过，另有一些华尔街顶级策略师认为，对美国经济及其股市前景的悲观程度可能过头了。

高盛研究的首席美股策略师David Kostin、摩根大通的首席全球市场策略师Marko Kolanovic，以及瑞信的全球首席投资官Michael Strobaek都持有上述观点，即投资者对美国即将陷入衰退的担忧被夸大了，反而给股市复苏留下了空间。

高盛策略师在周三发布研报称，美股内部的板块轮动表明，投资者认为经济下滑的可能性更高，但与近期经济数据的强劲程度相悖：

“周期性与防御性股票的相对表现暗示‘增长急剧放缓’，这不受ISM制造业数据的支持。高盛的经济学家依旧认为，美国经济在未来两年内陷入衰退的可能性为35%。

标普500指数目前的12个月预期市盈率为16.5倍，是2020年4月以来最低，并低于过去十年的均值17.04倍。”

但整体来说，华尔街最担心的除了经济衰退，还有可能直接促成衰退的美联储强势转鹰。这令一些策略师不那么乐观，他们认为随着央行关闭在过去10年大部分时间里推动了美股牛市的“货币水龙头”，股市将进一步下跌。

华尔街见闻曾提到，高盛前任和现任CEO、资管巨头古根海姆首席投资官，以及曾成功预测两次市场崩盘的传奇投资者、GMO联合创始人兼首席策略师Jeremy Grantham等华尔街大佬们“一个比一个悲观”，甚至作出今年夏天纳指较高点暴跌75%的惊人预测，主要理由也是美联储激进“收水”来打压40年未遇通胀的政策充满了“后果的未知性”。

Saxo Capital Markets的市场策略师 Charu Chanana直言：“金融状况才刚刚开始收紧。市场仍在消化疫情、供应问题和通胀之间所有复杂的细微差别——现在还有滞胀风险——我认为市场跌势才刚刚开始！”