■股指：国内股指市场继续保持反弹趋势

1.外部方面：美股三大指数集体收跌，道指跌0.75%，标普500指数跌0.59%，纳指跌0.26%。

2. 内部方面：受前一日夜盘美股影响A股早盘小幅低开，但全天震荡走高，上证指数上涨收盘。市场成交量较前一日保持相同水平，日成交额连续6日跌破万亿元。市场整体涨跌比一般，仅不到2800家上涨。行业方面，今日市场依旧呈现板块快速轮动的特征。北向资金净流入超50亿元。市场虽然已经处于长期布局区间，但仍然受到多因素压制。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■贵金属：美元下跌支撑

1.现货：AuT+D394.8，AgT+D4686，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债2.8%；5年TIPS -0.3%；美元103.8。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1089.04。

5.总结:市场担忧通胀给美国经济带来的影响，美元重挫，对一系列金属构成支撑。贵金属本身带有的抗通胀属性，也提振了价格。美债收益率回落，国际金价反弹。考虑备兑或跨期策略。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为71740元/吨(-335元/吨)。

2.利润:进口利润526.78。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差365

4.库存:上期所铜库存55372吨(+3081吨)，LME铜库存178550吨(-2375吨)，保税区库存为总计22万吨(-1.2万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，反弹沽空。

■沪铝: 下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20510（+110元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1894元/吨，前值进口亏损为-1997元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值0

4.库存:上期所铝库存290490吨(-4647吨)，Lme铝库存518900吨(-8475吨)，保税区库存为总计96.5万吨(-1.9吨)。

5.总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。近期受复工预期影响反弹，可逢高沽空，止损位：20500以上。

■玻璃：玻璃：短期需求难有起色

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1710元/吨（0）；全国均价1925元/吨（-2）；

2、基差：FG2209收盘价为1809元/吨，沙河基差-99元（-43）；

3、库存：浮法玻璃企业上周总库存361.69万吨；

4、装置变动：唐山蓝欣玻璃有限公司一线原产金茶，近日改产自然绿。

5、供给：玻璃企业利润低迷，且部分产线到期未冷修，存在冷修减产预期；原材料方面，纯碱开工略有下滑，或将影响玻璃生产；

6、需求：4月份住户贷款大幅减少，房地产延续弱势，但多地出台房地产宽松政策，长期看地产存在回暖预期；国内外政策加大投入光伏产业，预期看好；

7、总结：玻璃供给高位，短期需求疲弱，预计短期内维持低位，长期需求看好，关注房市回暖状态及光伏投产情况。

■动力煤：港口限价小幅反弹

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收836.4元/吨。盘面基差+63.6元/吨（-23.6）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：印尼Q3800FOB价报仍然坚挺，进口煤价继续倒挂，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤。

■焦煤焦炭：现货成交开始好转

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3050元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3814.57元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2616元/吨，基差434元/吨；焦炭活跃合约收3359.5元/吨，基差455.07元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为82.03%，较上周增加2.06%；钢厂焦化厂开工率为88.42%，较上周增加1.13%；247家钢厂高炉开工率为82.61%，较上周增加0.70%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.07%，较上周增加0.87%;全国精煤产量为60.93万吨/天，较上周增加0.89万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为272.72万吨，较上周增加4.02万吨；独立焦化厂焦煤库存为1199.33万吨，较上周减少24.52万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.91天，较上周减少0.61天；钢厂焦化厂焦煤库存为883.37万吨，较上周增加9.54万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.07天，较上周减少0.03天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为983.58万吨，较上周增加-5.86万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为84.88天，较上周减少8.22天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.51万吨，较上周增加-0.61万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为677.9天，较上周增加1.22天。

7.总结：双焦期现共振下降，前期成材消费疲软继续向上进行负反馈。目前河北部分钢厂已经提出第二轮降价，降价前港口现货仓单价格对应4100元/吨，后续总共预计降价三轮，合计600元/吨。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9100元/吨（0），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8200元/吨（-100）。

2.期货：硅铁活跃合约收8776元/吨（78），基差324（-78）；锰硅活跃合约收8238元/吨（-42），基差-38（-58）。

3.供需：本周硅铁产量12.75吨,消费量25818吨；锰硅产量209300吨，消费量149996吨。

■螺纹：上海解封在即，现货成交反弹

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4780元/吨（-20）；上海市场价4790元/吨（-40)，长沙地区4960元/吨（-30）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1439.82万吨（-27.67）。其中：螺纹钢市场库存363.36万吨（2.29）。

3.总结：原料煤矿开工率上升，蒙煤通关量稳步回升，炉料端成本压力逐渐减弱，钢厂利润存在恢复预期，黑链整体不改下行趋势。

■铁矿石：港库去库预计将持续至六月下旬

1.现货：日照超特粉918元/吨（17），日照巴粗SSFG909元/吨（19），日照PB粉折盘面925元/吨（19）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6497.7万吨（-249.62）；巴西产铁矿港存量4664.5万吨（-9.7）；贸易商铁矿港存量7989.7万吨（-254.5）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量93.24万吨（-4.91），库存可使用天数26天（1）；

3.总结：钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大，但由于目前山西地区汽运受阻，钢厂双焦补库难度升级，铁矿石以港口火运发运为主，影响较小。

■PTA：加工费走低，PX成本支撑强势

1.现货：内盘PTA 6710元/吨现款自提（-55）；江浙市场现货报价6820-6830元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +85（0）。

4.成本：PX（CFR台湾） 1273美元/吨（-11)。

5.供给：PTA开工率70.44%。

7.PTA加工费：211元/吨（-9）

6.装置变动：暂无。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：利润长期低位，开工积极性不高

1.现货：内盘MEG 现货4925元/吨（-60）；宁波现货4925元/吨（-60）；华南现货（非煤制）5125元/吨（0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -135（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：118.3万吨。

4.开工率：综合开工率59.33%；煤制开工率56.35%。

4.装置变动：美国一套36万吨/年的MEG装置已于昨日升温重启，后续负荷将提升至8成附近，该装置此前于5月初停车。美国另一套83万吨/年的MEG装置计划于今日投料，该装置此前于5月7日附近临时停车。

5.总结：近期部分煤化工检修逐步落地，后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局，关注下游聚酯的开工修复进度。

■橡胶：主产区降雨增多短期支撑供应

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12825元/吨（+100）、RSS3（泰国三号烟片）上海15350元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-245元/吨（+10）。

3.进出口：截至2022年05月08日，中国天然橡胶社会库存108.13万吨，较上期（4月24日）缩减3万吨，环比跌幅2.7%，较去年同期缩减22.03万吨，同比跌幅16.92% 。

4.需求：。本周中国半钢胎样本企业开工率为64.20%，环比+1.66%，同比+2.07%；本周中国全钢胎样本企业开工率为61.58%，环比+1.38%，同比-4.39%。

5.库存：截至2022年05月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.87万吨，较上期增加0.42万吨，环比上涨1.16%，小幅加速累库。

6.总结：橡胶全球主产区降雨量增多，且4月进口环比大跌，预计5月份有进口缩量预期，青岛保税区延续去库；下游需求弱势，轮胎成品库存压力大，预计短期利好消化上涨动力有限。

■PP：暂时观望

1.现货：华东PP煤化工8530元/吨（-50）。

2.基差：PP09基差37（+9）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-0.5）。

4.总结：PP在化工品内部整体仍旧偏弱，我们认为尽管市场对于交易疫情已经逐渐钝化，但是需求的好转预期暂时还没有看到特别明显的驱动，在交易疫情对于需求的影响方面，相对处于产业链下游，更偏消费端的PP可能容易被空配。不过考虑到华东粉料加工成本依旧坚挺，PP的下边际也很难打开，估值较低，暂时观望。

■塑料：L-PP短期难有持续走缩动力

1.现货：华北LL煤化工8650元/吨（-0）。

2.基差：L09基差68（+77）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-0.5）。

4.总结：L-PP价差从上周接近平水附近又反弹至将近100，之前L-PP走缩主要在于PP的上游检修损失量较大，而下游BOPP需求相对较好，加之标品拉丝因为非标价差的走强，排产比例大幅下降，带来PP相对LL强势。近期随着拉丝排产比例慢慢恢复至接近3成，L-PP短期也难有持续走缩动力。

■原油：高位宽幅震荡

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格111.31美元/桶（-5.19），OPEC一揽子原油价格111.54美元/桶（-4.83）。

2.总结：从最新的eia库存数据看，美国商业原油库存去化，汽油需求良好，整体原油需求并未需求崩塌迹象。随着五月开始IEA与美国联合抛储，大概率可以达到100万桶/日的量级，基本可以覆盖目前市场普遍预计的俄罗斯供应减少量，那随着OPEC的稳步增产，美国页岩油的缓慢释放，二季度原油供应缺口将逐步填平，油价要想继续趋势上行的动能不足。但即使美国5月开始抛储导致，从Brent-Mars的价差走强看，未来出口会增加，从而帮助美国消化抛储量。

■油脂：印尼恢复出口，多单择机加码

1.现货：豆油，一级天津11800（0），张家港11960（0），棕榈油，天津24度15390（0），广州15290（0）

2.基差：9月，豆油天津484，棕榈油广州3744。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本13691（+252）元/吨，巴西豆油近月进口完税价14984（-407）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量为146.2万吨，环比提高3.6%。库存为164.2万吨，环比增加11.48%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至5月15日，国内重点地区豆油商业库存约99.08万吨，环比减少5.07万吨。棕榈油商业库存23.35万吨，环比下降2.85万吨。

7.总结：印尼总统周四宣布从5月23日开始，印尼将恢复毛棕榈油及精炼产品的出口，市场预期兑现，产地供应恢复正常，市场对禁令取消预期已有消化，不宜过分看空，关注短期内外市场表现，操作上油脂可尝试逢低买入。

■豆粕：美豆偏强，偏多思路

1.现货：天津4280元/吨（-20），山东日照4200元/吨（-40），东莞4260元/吨（-20）。

2.基差：东莞M09月基差+158（+17），日照M09基差+98（-41）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5693元/吨（-17）。

4.库存：粮油商务网数据截至5月15日，豆粕库存57.1万吨，环比上周增加0.8万吨。

5.总结：美豆周四小幅收高，出口数据表现较佳，USDA数据，截至5月12日一周，美豆出口净销售为75.3万吨，较四周均值提高65%，国内买进大量旧作大豆，南美减产的需求转移逐步兑现。国内伴随到港增长及储备投放，市场供应较为充分，豆粕近两周库存快速提升，压榨提升导致累库明显，但考虑到美豆持续反弹，操作上豆粕保持短多思路。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价3800-3880（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+50）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8580元/吨（-278）

4.库存：截至5月15日，全国菜粕库存4.5万吨，环比持平。

5.总结：美豆周四小幅收高，出口数据表现较佳，USDA数据，截至5月12日一周，美豆出口净销售为75.3万吨，较四周均值提高65%，国内买进大量旧作大豆，南美减产的需求转移逐步兑现。国内取消加拿大两家公司的油菜籽出口限制，远期菜籽供应预期改善，菜粕成本支撑减弱，国内菜粕现货成交偏弱，操作上暂延续震荡思路。

■白糖：北半球产地开始收榨

1.现货：南宁5900（0）元/吨，昆明5785（0）元/吨，日照5990（0）元/吨，仓单成本估计5927元/吨（1）

2.基差：南宁7月-27；9月-57；11月-90；1月-218；3月-222

3.生产：截止4月底国内累计产糖935.5万吨，同比减少119万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨。巴西四月下半月产量同比减少30%

4.消费：国内情况，4月销糖率47.45%，同比增加，但是处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨。

6.库存：4月491.38万吨，继续同比减67万吨，市场进入去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。

■棉花：继续保持外强内弱

1.现货：CCIndex3128B报22166(-51）元/吨

2.基差；9月931元/吨；1月1246元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，USDA再次下调期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，越南纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：外盘因为美国和印度产量预期减少，继续保持强势。因为疫情反弹，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，棉价向下传导困难。内盘仍然追多谨慎，可以尝试近远月反套。

■花生：价格短期预计高位震荡

0.期货：2210花生10470（94）、2301花生10474（36）

1.现货：油料米：鲁花（8300），嘉里（7300）

2.基差：油料米：10月（2170）、1月（2174）

3.供给：春花生播种面积预计不佳。

4.需求：基层出货基本完成，中间商建库意愿强烈。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿增加，花生价格保持强势。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现，市场仍未出现明显利空，预计短期花生价格高位震荡。