大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端总体供应水平继续低于同期，钢厂高炉仍部分受疫情影响且利润较低，电炉方面则继续亏损，预计短期钢厂难有增量；需求方面表观消费小幅回落现实需求仍处弱势，4月宏观数据走弱，政策释放利好下游地产基建等行业，短期钢材弱势延续但随着疫情缓存边际好转预期；中性

2、基差：螺纹现货折算价4800，基差196，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存843.4万吨，环比减少2.06%，同比增加8.05%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：昨日螺纹盘面价格维持震荡走势，本周需求短期弱势难有较大改善，库存水平超过同期，市场信心仍不足，不过随着政策利好不断释放，中期预期好转支撑价格，预计价格以震荡为主，操作建议日内4550-4700区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端热卷产量环比略有回落，与同期差距再次扩大，低利润下部分地区主动检修增加，预计短期保持平稳或小幅回落。需求方面近期继续低于同期，疫情影响宏观数据，下游制造业、汽车产销等行业下行，基建等行业受政策利好有望反弹，疫情方面仍需重点关注；中性

2、基差：热卷现货折算价4850，基差119，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存244.56万吨，环比减少1.33%，同比减少2.72%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：昨日热卷期货价格低位冲高回落，维持横盘震荡，盘面下方企稳但上行驱动不足，本周供需格局预计难有实质改善，走势以震荡为主，操作上建议日内4670-4830区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续回落，但在产产能维持高位；房地产数据继续大幅下滑，资金依旧偏紧，下游加工厂订单同比大幅缩减，原片厂库存压力巨大，近期房地产政策利好频现，预计提振市场情绪；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1837元/吨，FG2209收盘价为1771元/吨，基差为66元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存322.60万吨，较前一周上涨3.18%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃供给高位、需求延续疲弱，库存压力较大，预计维持低位震荡运行为主。玻璃FG2209：日内1720-1780区间偏空操作

动力煤：

1、基本面：截止5月20日全国电厂样本区域存煤总计1072.3万吨，环比增加8.5万吨；日耗42.3万吨，环比增加2.9万吨；可用天数25.35天，环比减少1.65天。主产区煤价逐步回归至合理区间，根据发改委文件要求，煤矿多维持限价水平，但基本以保供及自销为主，暂缓对市场煤销售。大秦线检修结束，截至22日发运量回升至130万吨左右，检修期间北港库存基本维持并未出现明显下降。前期因疫情影响停工停产企业陆续复工，终端备货积极性提高，但电厂日耗目前仍处于淡季水平。未来华南、西南等大部分地区降水量偏多，预期今年水电将迎来丰年，替代效应增强  中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1275，09合约基差445，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存445万吨，环比不变；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，零 偏多

6、预期：近期在需求回归影响下坑口价格高位运行，支撑港口煤价。长协供应增加叠加进口煤倒挂，市场煤的比例进一步减少，市场煤超出限价后监管压力加大。动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反应现货市场，盘面高基差没有参考意义，暂时没有交易价值。ZC2209：观望为主

铁矿石：

1、基本面：23日港口现货成交53.5万吨，环比下降39.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为18万吨，环比下降52.6%），本周平均每日成交53.5万吨，环比下降37%。本周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量明显回升，双双高于今年周均水平，到港量同样大幅回升。钢厂提货积极，日均疏港量继续冲高，港口库存因到港量增加结束连续降库的局面。钢厂复产进度乐观，铁水产量继续攀升，但出现大面积亏损，多地钢厂检修停产，利润低位下中低品矿受市场青睐 中性

2、基差：日照港PB粉现货964，折合盘面1037，09合约基差158；日照港超特粉现货价格765，折合盘面981.9，09合约基差102.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13574.8万吨，环比增加16.43万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：周末印度铁矿石增加出口关税，推动盘面价格走高，但利多作用很快发酵完毕。国内疫情对于终端需求的拖累尚未结束，拐点并未到来。宏观上继续加大政策调节，昨日晚间国常会进一步部署稳经济一揽子措施，目前行情主要取决于需求侧，国内稳经济背景下预计矿价继续维持高位震荡。I2209：830-880区间操作

焦煤：

1、基本面：随着部分焦煤价格下调至低位，下游企业开始适量补库，带动煤矿厂内焦煤增库速度放缓，部分煤矿厂内部分煤种有不同程度下滑，且近期线上竞拍流拍情况减少，提振市场情绪向好；中性

2、基差：现货市场价3065，基差498；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存897.7万吨，港口库存163万吨，独立焦企库存1052.1万吨，总样本库存2112.8万吨，较上周减少21.7万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、预期：受焦价第三轮提降影响，个别利润有所亏损的焦钢企业对高价原料煤采购依旧相对谨慎，然考虑到部分煤种价格已降至低位，个别焦钢企业有适量补库现象。综合来看，预计短期内焦煤价格趋稳运行。焦煤2209：2550-2600区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦价经过连续三轮下调，焦企盈利空间不大，且近期原料端部分煤种价格下调节奏放缓，对焦价支撑增强，焦企心态略有好转，对钢厂压价抵触心理渐起，当前焦企生产基本维持正常水平；中性

2、基差：现货市场价3520，基差150；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存679.1万吨，港口库存216.4万吨，独立焦企库存82.2万吨，总样本库存977.7万吨，较上周减少5.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂多按需采购，接货积极性不高，部分钢厂对焦价意向仍存，然考虑到焦企利润持续下滑，部分焦企甚至有亏损的情况，叠加原料端焦煤市场情绪逐渐好转，焦炭成本支撑力度加强，预计短期内焦炭市场或将趋稳运行。焦炭2209：3350-3400区间操作。

2

---能化

原油2207：

1.基本面：拜登政府正在考虑动用应急柴油储备以缓解供应紧张，这项措施此前很少使用，一位白宫官员说，该储备中有100万桶超低硫馏分油；欧盟逐步淘汰俄罗斯石油的提议已经明显陷入僵局，匿名的知情人士透露，匈牙利政府暗示最早在下个月谈判才有可能取得进展；中性

2.基差：5月20日，阿曼原油现货价为108.41美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为107.74美元/桶，基差61.44元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月13日当周API原油库存减少244.5万桶，预期增加153.3万桶；美国至5月13日当周EIA库存预期增加138.3万桶，实际增减少339.4万桶；库欣地区库存至5月13日当周减少501万桶，前值减少699.1万桶；截止至5月23日，上海原油库存为807.1万桶，增加198.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止5月10日，CFTC主力持仓多减；截至5月10日，ICE主力持仓多减；中性；

6.预期：隔夜原油高位震荡，欧盟方面对俄罗斯原油禁运制裁再度推迟讨论，市场对于欧盟禁运的预期逐步减弱，而美国方面考虑动用战略储备柴油缓解高企的通胀，在一定程度上打压能源，高通胀对经济的衰退预期再度充斥市场，各方消息混乱令油价在目前位置宽幅震荡运行，投资者注意仓位控制，短线685-705区间操作，长线多单部分锁仓。 

甲醇2209：

1、基本面：周初国内甲醇市场差异调整，期货受煤炭政策细化影响冲高回落，带动港口纸现货波动，另月底进口到港较为集中，关注近期基差情况。内地涨跌均有，春检进入尾声，整体供应呈增量预期；中性

2、基差：5月23日，江苏甲醇现货价为2805元/吨，基差-8，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年5月19日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为63.9万吨，较上周增1.58万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在35.8万吨附近，较上周增5万吨；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线上方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、预期：目前二季度已过半，甲醇装置春检陆续接近尾声，随着川渝限气量等陆续回归，国内甲醇开工或将进一步提升，煤炭政策更新也令市场对于甲醇成本端有所期待，下方仍有支撑，隔夜外盘能源类期货均有回调，甲醇有所跟随，需求端缺乏好转是得甲醇上行空间有限，投资者注意仓位，短线2720-2780区间操作，长线多单轻仓持有。

PTA

1、基本面：油价高位震荡。据悉上周末华东两套共计720万吨PTA装置负荷降至8成附近。受经济性影响，恒力石化250万吨PTA5#计划于7月5日起停车检修，预计时间15-18天。PX方面，在PXN接连走强的背景下，国内装置生产提负意愿明显增加，后续供需偏紧局面有可能逐步缓解。PTA方面，近期装置生产平稳，人民币贬值与成本压力对加工费存在压制，自身驱动不明显。聚酯及下游方面，开工负荷环比改善中，但高度有限，终端对高成本的抵触心态加深，部分加弹、织机降负运行，仅消化前期原料备货中。聚酯工厂产销偏淡，低利润、高库存的格局没有实质性进展 中性

2、基差：现货6745，09合约基差61，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.81天，环比减少0.02天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：目前成本端PX因素居主导地位，PTA方面供需同步回升，维持累库预期，韩国炼厂事故再次引发市场对于PX端的想象，预计短期PTA维持高位震荡。TA2209：短期关注6850阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，16日CCF口径库存为120.6万吨，环比增加2.1万吨。成本端油价高位震荡、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货4900，09合约基差-145，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存119.28万吨，环比增加3.39万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，国内装置陆续兑现检修，海外装置重启仍在推迟，进口供应低位维持。近期主港到货量偏少，港口库存累库速度有所放缓。但需求端表现疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯端对原料的支撑较弱。相较于PTA而言，MEG并无明显的成本支撑，因此价格持续性地弱于PTA。EG2209：短期关注4900支撑位

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，中性

2、基差：现货12800,基差-245 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 预计今日国内偏强，2209合约13000上方逢低做多

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格高位震荡，对下游燃油支撑较稳固；俄燃油出口西方受阻但预计到新加坡的运抵量逐步增加；中东、南亚高硫发电需求步入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，需求整体维持偏强；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4283元/吨，FU2209收盘价为4250元/吨，基差为33元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油1877万桶，环比前一周上涨7.50%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：成本端支撑仍存、燃油基本面偏强，短期燃油预计高位震荡运行为主。燃料油FU2209：日内4080-4180区间操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内4月制造业pmi47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，需求端来看，宏观面弱，pe农膜需求表现偏淡，下游开工偏低，各地仍有零星疫情，物流运输有所影响。乙烯CFR东北亚价格1101（-0），当前LL交割品现货价8900（-50），基本面整体中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2209基差365，升贴水比例4.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存83.5万吨（+4），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 预期：聚烯烃受疫情及原油走势影响，原油高位震荡，供应端PE开工率低，需求端受疫情影响且农膜旺季消退，预计PE今日走势震荡偏弱，L2209日内8450-8650震荡偏空操作

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内4月制造业pmi47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点。供应方面，检修持续增加，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，新装置暂无消息，需求端来看，宏观面弱， pp装置有重启及检修，整体供应预计较上周变化不大，bopp小幅下行，各地仍有零星疫情，物流运输有所影响。丙烯CFR中国价格1051（-0），当前PP交割品现货价8500（-20），基本面整体中性；

2. 基差：PP主力合约2205基差253，升贴水比例0.3%，中性；

3. 库存：两油库存83.5万吨（+4），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 预期：聚烯烃受疫情及原油走势影响，原油高位震荡，供应端本周预计不变，需求一般且受疫情影响，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内8350-8600震荡偏空操作

PVC：

1、基本面：工厂开工持续下行，5月检修相对集中，个别工厂开工恢复，但更多工厂开始检修，整体开工仍然偏低，工厂库存小幅提升，社会库存维持去库，库存压力变化不大，整体基本面较前期变化相对有限。目前疫情影响维持，货物流转仍然受阻，运输周期较长，宏观原油对于商品影响维持，盘面反馈相对集中，现货上涨乏力，加上需求抵触，行情相对低迷，现金流维持小幅萎缩，短期内PVC市场弱势整理为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8665，基差285，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增2.73%至29.94万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：Datagro:22/23年度巴西中南部糖产量下滑至3210万吨，较3月预估值减少90万吨。IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，之前预测缺口为255万吨。2022年4月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖935.05万吨；全国累计销糖443.67万吨；销糖率47.45%（去年同期47.02%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。中性。

2、基差：柳州现货5940，基差-55（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至4月底21/22榨季工业库存491.38万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：近期巴西天气影响产量，外糖走强，带动国内上涨。主力合约09震荡上行，上海开始复工复产，未来消费预期回暖，库存下降，震荡偏多思路，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部5月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存702万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价22045，基差1095（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。近期疫情反复，纺织企业开工率下降，订单减少。外盘棉花走势总体强于国内，同时由于进口棉价格偏高，支撑国内棉价。09合约下方空间不大，关注21000附近支撑。

4

---金属

黄金

1、基本面：欧央行紧缩预期持续加强，美元继续回落，金价小幅走高；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7个基点报2.856%；美元指数盘中跌超1%创近四周新低，人民币继续小幅升值，离岸人民币逾两周新高；COMEX黄金期货涨0.54%报1852.1美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货397.16，现货397.16，基差-0.0，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3267千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：美元继续回落，金价继续回升；今日关注欧美5月PMI、美国4月新屋销售，美联储主席和欧央行行长讲话；油价回升，经济预期虽依旧悲观，但市场认为过度悲观，大宗商品企稳回升，有色金属企稳，高通胀预期逐渐回归，金价收到支撑。欧央行紧缩进程逐渐明确，加息预期继续升温，欧元大涨，美元大幅回落，金价受到支撑走强，人民币走强，沪金支撑减弱。沪金2206：393-400区间操作。

白银

1、基本面：欧央行紧缩预期持续加强，美元继续回落，银价冲高回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7个基点报2.856%；美元指数盘中跌超1%创近四周新低，人民币继续小幅升值，离岸人民币逾两周新高；COMEX白银期货涨0.47%报21.775美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4757，现货4746，基差-11，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1767674千克，环比减少9542千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏空

6、预期：美元回落，银价跟随金价回升；俄乌局势影响减弱。经济改善预期逐渐升温，油价回升，大宗商品企稳，有色金属小幅波动，未来需求预期改善下大宗商品或走强，银价也将受到支撑。美元大幅走软，另银价获得支撑。沪银2206：4700-4950区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落；偏空。

2、基差：现货72315，基差265，升水期货；中性。

3、库存：5月23日铜库减3525吨至171075吨，上期所铜库存较上周减936吨至54436吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，铜价维持震荡偏弱，沪铜2206：日内71200~72200区间操作，持有卖方cu2206c76000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20830，基差-40，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减1689吨至288801吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但是高利润和下游观望情绪压制铝价，国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2206：短期观望。

镍：

1、基本面：目前最大的问题是需求。疫情影响下，需求并不正常，随着交通的恢复，下游需求或慢慢开始恢复，接下来需求带动的反弹行情，可期。产业链来看，镍矿相对稳定，短期没有大量供应增加，弱稳。镍铁价格虽有回落，但目前镍铁与电解镍的价差较大，两者分化严重，影响不大。不锈钢库存回落，如果疫情好转带动需求，那么必然会有一波反弹，与镍一起向上。精镍炼自身目前现货供需一般，进口窗口有所打开，后续进口补给或有增加，同时镍豆经济性尽失，下游抛镍豆库存，升贴水下降。中性

2、基差：现货218650，基差10900，偏多

3、库存：LME库存71922，+24，上交所仓单1751，-157，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：沪镍2206：20均线暂有压力，区间震荡思路，回落做多为主。

沪锌:

1、基本面：  欧洲目前处于能源需求淡季，天然气价格波动不大，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解；偏空

2、基差：现货25635，基差+155；偏多。

3、库存：5月23日LME锌库存较上日减少625吨至86000吨，5月23日上期所锌库存仓单较上日减少1203至113466吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存迅速减少，而上期所仓单积压，套保压力比较大；沪锌ZN2206：观望为主。

5

---金融期货

期债

1、基本面：国常会决定，今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍；阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通等项目。

2、资金面：5月23日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.0566，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1182，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2019，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、预期：LPR调降15bp，宽信用预期再起。疫情逐步转好，国务院不断强调稳经济大盘，新政策应出尽出，稳增长信号或利空期债。美联储已进入加息周期，中美利差导致人民币贬值压力持续存在，继续宽松空间较有限。操作上，建议多单减持。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日两市震荡，煤炭钢铁走强，地产银行下跌；中性

2、资金：融资余额14437亿元，减少30亿元，沪深股净卖出57亿元；偏空

3、基差：IH2206贴水16.55点，IF2206贴水38.98点， IC2206贴水77.73点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多，

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空； 

6、预期：美股持续大跌后有所企稳反弹，俄乌战争持续，原油等商品价格高位，国内疫情有所好转，LPR 5年期下调政策支持加码，指数震荡偏强运行，不过技术上面临上方压力位。