观点

铁水继续上升，供应扰动仍存，港存大幅去化。高炉亏损面积继续扩大，但电炉减量在一定程度上对冲了弱需求。钢厂维持刚需采购，铁矿产业需求稳定。地产政策发力超预期，但远水难解近渴，钢价对铁矿估值形成压力。短期维持强现实弱预期格局，观察需求恢复情况。

基本面

供应：

本周铁矿澳巴19港发运量2367.40万吨，同比+4.83%，环比-3.92%。其中澳10港发运量1796.10万吨，同比+7.06%，环比-1.89%；巴9港发运量571.30万吨，同比-1.62%，环比-9.79%。全国45港到港量2025.70万吨，同比-11.23%，环比-4.67%。国内266座矿山铁精粉产量39.66万吨，同比-8.36%，环比+2.67%。

4月铁矿进口8605.6万吨，累计同比-7.22%。环比-14.52%。

需求：

本周全国247家钢厂进口矿日耗294.14万吨，同比-1.92%，环比+0.70%；日均铁水产量239.53万吨，同比-1.71%，环比+0.57%。全国45港疏港量330.70万吨，同比+13.50%，环比+2.93%。

库存：

本周铁矿全国45港总库存13558.37万吨，同比+8.38%，环比-3.12%，其中贸易矿库存7815.20万吨，同比+26.11%，环比-2.18%；库存天数41.00天，同比-4.51%，环比-5.88%。全国247家钢厂进口矿库存10910.31万吨，同比-5.68%，环比-1.01%；库存天数37.09天，同比-3.84%，环比-1.70%。

价格：

本周62%普指136.25美元/吨，同比-31.91%，环比+6.99%。港口现货最低交割品折盘面926.85元/吨，同比-28.92%，环比+3.23%。主力合约基差84.3元/吨。

一、基本面

1.供应

2.需求

3.库存

二、价格与价差

1.价格

2.利润