■股指:股指市场继续保持反弹趋势 1.外部方面:夜间美股整体上涨。道琼斯指数上涨191.66点,涨幅0.60%报32120.28点;标普500指数上涨37.52点,涨幅0.95%报3979.00点;纳斯达克综合指数上涨170.29点,涨幅1.51%报11434.74点。 2. 内部方面:今日中证500表现抢眼。市场成交量较前一日明显缩量,从上一日达近万亿元缩减到七千亿,日成交额连续10日跌破万亿元。市场整体涨跌比较好,近4000家公司上涨。北向资金净买入超30亿元。行业方面,光伏和汽车类下午领涨。 3.结论:行业间轮动加快,继续保持结构性行情,市场继续下跌空间不大,已进入长期布局区间。 ■贵金属:加息预期打压 1.现货:AuT+D399.59,AgT+D4754,金银(国际)比价75。 2.利率:10美债2.7%;5年TIPS -0.13%;美元101.8。 3.联储:美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期,并公布6月启动缩表,最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。 4.EFT持仓:SPDR1089.04。 5.总结:纪要显示多数官员支持未来几次加息50个基点,期金下跌。考虑备兑或跨期策略。 ■沪铜:下游开工受疫情发酵影响较大,目前弱修复而反弹,反弹沽空 1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为72255元/吨(-265元/吨)。 2.利润:进口利润+693.26。 3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差390 4.库存:上期所铜库存54436吨(-936吨),LME铜库存168150吨(-2500吨),保税区库存为总计21.7万吨(-0.3万吨)。 5总结:联储议息会议加息50点,符合预期,但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降,宏观继续劈叉。供应端TC持续回升,国内仓单数量回升,需求端下游开工率回升,但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大,短线复工复产只是弱修复,反弹沽空。 ■沪铝:下游开工受疫情发酵影响较大,目前弱修复而反弹,反弹沽空 1.现货:上海有色网A00铝平均价为20530元/吨(+80元/吨)。 2.利润:电解铝进口亏损为-3052元/吨,前值进口亏损为-2198元/吨。 3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-10,前值-10 4.库存:上期所铝库存288801吨(-1689吨),Lme铝库存481650吨(-5825吨),保税区库存为总计94.1万吨(-2.4吨)。 5.总结:联储议息会议加息50点,符合预期,但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内五年期LPR利率下降,宏观偏暖,但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。近期受复工预期影响反弹,可逢高沽空,止损位:21000以上。 ■玻璃:偏空运行 1、现货:浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1678元/吨(0);全国均价1875元/吨(-11); 2、基差:FG2209收盘价为1776元/吨,沙河基差-98元(-25); 3、库存:浮法玻璃企业上周总库存364.25万吨(+2.56); 4、装置变动:重庆市凯源玻璃有限公司300吨浮法线5月24日出玻璃。 5、供给:生产端偏弱,生产厂家利润持续下降,开工率仍高,产线冷修预期不兑现;原材料端偏强,受纯碱价格波动影响较大; 6、需求:疫情改善后下游加工企业复工情况略有好转;5年期LPR超预期下调,政策提振房地产,但市场回暖情况有待观望,且南方地区雨季即将来临,玻璃安装进入淡季,房地产方面需求偏弱;国内推进风电光伏基地建设,欧洲为摆脱能源危机大力投资光伏,光伏产业预期看好; 7、总结:玻璃供给高位,需求未见明显起色,但生产端利润低,原材料端偏强,下方存在支撑,预计低位震荡运行,短期关注成本端对玻璃价格的扰动,长期需求关注房产销售及光伏投产情况。 ■动力煤:电煤需求走弱 1.现货:秦皇岛5500大卡动力煤(山西产)平均价格为900.0/吨(-)。 2.基差:ZC活跃合约收855.0元/吨。盘面基差+45.0元/吨(-3.0)。 3.需求:沿海八省日耗继续回落,非电需求在经过一波补库后逐渐走弱,下游有观望惜买的情绪。 4.国内供给:国有大矿以长协煤发运为主,坑口发运保持热销,产地排队水泄不通;港口高热值货源偏少,结构性矛盾较为突出。 5.进口供给:国际煤市场成交较好,因乌俄冲突导致俄煤被禁,欧洲加大对印尼煤采购,印尼煤出口价格后续或进一步攀升。 6.港口库存:秦皇岛港今日库存504.0万吨,较昨日上升1万吨。 7.总结:目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱,而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤,陕西部分煤矿坑口排队再现长龙。 ■焦煤焦炭:蒙煤通关量驻逐步回升 1.焦煤现货:京唐港山西产主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)库提价3050元/吨,与昨日持平;焦炭现货:天津港山西产一级冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折仓单价为3814.57元/吨,与昨日持平。 2.期货:焦煤活跃合约收2492元/吨,基差558元/吨;焦炭活跃合约收3275元/吨,基差539.57元/吨。 3.需求:本周独立焦化厂开工率为82.16%,较上周增加0.13%;钢厂焦化厂开工率为88.39%,较上周减少0.03%;247家钢厂高炉开工率为83.01%,较上周增加0.40%。 4.供给:本周全国洗煤厂开工率为74.63%,较上周增加1.56%;全国精煤产量为62.6万吨/天,较上周增加1.67万吨/天。 5.焦煤库存:本周全国煤矿企业总库存数为280.28万吨,较上周增加7.56万吨;独立焦化厂焦煤库存为1168.41万吨,较上周减少30.92万吨;独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.56天,较上周减少0.35天;钢厂焦化厂焦煤库存为897.67万吨,较上周增加14.30万吨;钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.3天,较上周增加0.23天。 6.焦炭库存:本周230家独立焦化厂焦炭库存为977.71万吨,较上周减少5.87万吨;独立焦化厂焦煤库存可用天数为82.19天,较上周减少2.69天;钢厂焦化厂焦炭库存为13.19万吨,较上周增加-0.32万吨;钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为679.12天,较上周增加1.22天。 7.总结:唐山地区疫情好转,钢厂已逐步放开限制,河北地区已落地第四轮降价,目前盘面已经得到验证,下跌是否具有持续性还需等待终端需求的检验。 ■硅铁锰硅 1.硅铁现货:硅铁(75%FeSi宁夏合格块)市场价9100元/吨(0),锰硅(FeMn65Si17内蒙古地区)市场价8150元/吨(-50)。 2.期货:硅铁活跃合约收8852元/吨(36),基差248(-36);锰硅活跃合约收8440元/吨(24),基差-290(-74)。 3.供需:本周硅铁产量12.67吨,消费量25188.2吨;锰硅产量193830吨,消费量146320吨。 ■螺纹:终端需求恢复缓慢 1.现货:杭州HRB400EΦ20市场价4710元/吨(0);上海市场价4740元/吨(0),长沙地区4920元/吨(-20); 2.库存:本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1439.82万吨(-27.67)。其中:螺纹钢市场库存363.36万吨(2.29)。 3.总结:电炉大幅减产,高炉仍然保持高开工,日均铁水产量接近240万吨/天水平,钢厂高产量持续检验终端需求,钢厂顶仓压力依旧偏大,如钢厂在六月中旬之前仍然没有完成去库,则会面临淡季需求锐减考研。 ■铁矿石:印度关税政策影响有限 1.现货:日照超特粉951元/吨(16),日照巴粗SSFG935元/吨(16),日照PB粉折盘面951元/吨(16); 2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6309.2万吨(-188.5);巴西产铁矿港存量4574.2万吨(-90.3);贸易商铁矿港存量7815.2万吨(-174.5)。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量93.24万吨(-4.91),库存可使用天数26天(1); 3.总结:钢材需求疲软,原材料双焦的供应仍然存在缺口,钢厂利润持续收缩,铁矿相对价格处于偏高位置,上行阻力较大。 ■PTA:加工费走低,PX成本支撑强势 1.现货:内盘PTA 6745元/吨现款自提(-30);江浙市场现货报价6700-6720元/吨现款自提。 2.基差:内盘PTA现货-09主力 +80(+5)。 4.成本:PX(CFR台湾)1309美元/吨(-5)。 5.供给:PTA开工率76.4%。 7.PTA加工费:127元/吨(-38) 6.装置变动:据悉华东一套250万吨PTA装置计划明日开始检修,预计2周附近。华南一套250万吨PTA装置昨天起降负至5成,预估影响3天附近。华中一套32.5万吨PTA装置计划明天检修,重启时间待定。 8.总结: 近期公布较多的检修计划,供应有收紧预期;下游聚酯开工大幅度下降,需求持续弱势;PTA加工费近期有所修复但仍处于低位,预计跟随成本波动为主。 ■MEG:供应端不断压缩 1.现货:内盘MEG 现货4828元/吨(-75);宁波现货4830(-75)华南现货(非煤制)5100元/吨(-25)。 2.基差:MEG现货-05主力基差 -130(-2)。 3.库存:MEG华东港口库存:118.3万吨。 4.开工率:综合开工率56.54%;煤制开工率46.67%。 4.装置变动:无 5.总结:近期部分煤化工检修逐步落地,后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局,关注下游聚酯的开工修复进度。 ■橡胶:多空驱动不强,震荡维持 1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12825元/吨(0)RSS3(泰国三号烟片)上海15400元/吨(0)。 2.基差:全乳胶-RU主力-195元/吨(+25)。 3.进出口:截至2022年05月15日,中国天然橡胶社会库存107.33万吨,较上期(05月08日)缩减0.8万吨,环比跌幅0.74%,较去年同期缩减19.39万吨,同比跌幅15.30% 。深浅色胶库存差5.09万吨,较上周收窄0.11万吨。 4.需求:。本周中国半钢胎样本企业开工率为64.20%,环比+1.66%,同比+2.07%;本周中国全钢胎样本企业开工率为61.58%,环比+1.38%,同比-4.39%。 5.库存:截至2022年05月22日,青岛天然橡胶样本一般贸易仓库预计入库量和出库量普遍小幅缩减,多数仓库维持小幅平稳累库,个别仓库小幅消库,综合来看,预计上周青岛地区天然橡胶一般贸易库存存在小幅降速累库可能。 6.总结:橡胶全球主产区降雨量增多,且4月进口环比大跌,预计5月份有进口缩量预期,青岛保税区延续去库;下游需求弱势,轮胎成品库存压力大,预计短期利好消化上涨动力有限。 ■PP:PP-3MA价差逢低做多 1.现货:华东PP煤化工8530元/吨(-20)。 2.基差:PP09基差-97(+24)。 3.库存:聚烯烃两油库存76万吨(-5)。 4.总结:我们认为做多PP-3MA价差可以滚动操作,平水附近进场,500附近减仓或离场。PP-3MA价差从历史数据来看,除了去年因为特殊行情动力煤大涨导致价差大幅长期低于0以下,正常情况是很难长期大幅低于0,而目前动力煤与化工煤虽然实行了价格双轨制,近期也出现因为电煤补库需求带来化工煤供应偏紧,间接导致化工煤价格偏强,但国家一系列政策并不是想让化工煤价格可以大幅上涨,未来随着电煤补库动力逐步下滑,化工煤也没有大幅上涨动力,所以PP-3MA价差再次出现去年极端情况概率不大,回调到0值附近可以接多,只是由于PP自身也属于产业链下游品种,需求情况不佳,且产能投放预期仍在,很难给到MTO装置好的利润,所以价差上方空间也受限,500长期突破难度较大。 ■塑料:空配产业链下游品种 1.现货:华北LL煤化工8550元/吨(-50)。 2.基差:L09基差-98(+8)。 3.库存:聚烯烃两油库存76万吨(-5)。 4.总结:国内终端需求弱势与上游原料端强势相矛盾,终端需求负反馈对偏下游的品种影响更直接,而对于偏产业链上游的品种影响相对递减,而上游原料端强势又对偏上游的品种传递更迅速,在这种上游品种成本支撑更直接,需求负反馈小带来供需情况更好的情况下,资金倾向于去多配偏产业链上游的品种,而去空配产业链下游的品种,在下游空配品种中资金又会去避开有多头炒作题材的聚酯类品种,空配没有太多多头题材的塑料这类品种。 ■原油:可能会受加息影响较大的柴油需求仍未有崩塌信号 1. 现货价:现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格115.80美元/桶(+ 0.29),OPEC一揽子原油价格117.27美元/桶(+ 0.72)。 2.总结:中期来讲,想要看到加息带来需求端的崩塌,需要看到和工业相关性更高的馏分燃料库存大幅超季节性累积,目前看5月天气转暖后馏分料的需求会季节性走弱,可能会出现累库,但如果剔除掉季节性影响,目前美国馏分燃料库存仍维持去库。 ■油脂:印度调降油脂进口关税,多单持有 1.现货:豆油,一级天津12180(+120),张家港12360(+120),棕榈油,天津24度15740(+70),广州15660(0) 2.基差:9月,豆油天津608,棕榈油广州3790。 3.成本:马来棕榈油近月到港完税成本14169(+447)元/吨,巴西豆油近月进口完税价14450(-71)元/吨。 4.供给:马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量为146.2万吨,环比提高3.6%。库存为164.2万吨,环比增加11.48%。 5.需求:棕榈油需求放缓,豆油增速提升 6.库存:粮油商务网数据,截至5月22日,国内重点地区豆油商业库存约100.5万吨,环比增加1.47万吨。棕榈油商业库存22.78万吨,环比下降0.57万吨。 7.总结:马来西亚棕榈油周三结束涨势小幅收低,印度周二宣布允许本财年及下一财年免税进口200万吨毛豆油和200万吨毛葵花籽油,棕榈油进口关税继续保持在5.5%,这降低中期棕榈油需求预期,盘面承压收低。近期各国政策冲击扰动较大,考虑到油脂技术形态尚未破坏,操作上油脂多单继续持有。 ■豆粕:美豆高位调整,多单减持 1.现货:天津4200元/吨(-20),山东日照4160元/吨(0),东莞4230元/吨(0)。 2.基差:东莞M09月基差+124(-8),日照M09基差+54(-8)。 3.成本:巴西大豆近月到港完税成本5714元/吨(+21)。 4.库存:粮油商务网数据截至5月22日,豆粕库存69.9万吨,环比上周增加12.8万吨。 5.总结:美豆隔夜小幅下跌,此前播种严重落后的北达科他州、明尼苏达州等地天气改善允许播种进行,种植进度改善料将压制期价,同时市场近期开始讨论需求抑制逻辑,许关注后期出口数据变化。国内供应充足,豆粕上周库存再度大幅提升,压榨提升导致累库明显,美豆已逼近前高一线,当前驱动结构下再创新高概率偏低,操作上前期多单可考虑择机减持。 ■菜粕:多单减持 1.现货:华南现货报价3750-3820(+50)。 2.基差:福建厦门基差报价(9月+30)。 3.成本:加拿大菜籽近月理论进口成本8679元/吨(+52) 4.库存:截至5月22日,全国菜粕库存4万吨,较上周下降0.5万吨。 5.总结:豆隔夜小幅下跌,此前播种严重落后的北达科他州、明尼苏达州等地天气改善允许播种进行,种植进度改善料将压制期价,同时市场近期开始讨论需求抑制逻辑,许关注后期出口数据变化。国内取消加拿大两家公司的油菜籽出口限制,远期菜籽供应预期改善,菜粕成本支撑减弱,国内菜粕现货成交偏弱,短期继续跟随豆粕,操作上多单适量减持。 ■花生:继续尝试上攻 0.期货:2210花生10716(-18)、2301花生10836(-4) 1.现货:油料米:鲁花(8500) 2.基差:油料米:10月(2216)、1月(2336) 3.供给:春花生播种面积预计不佳。 4.需求:基层出货基本完成,中间商建库意愿强烈。 5.进口:本产季预计进口同比减少明显。 6.总结:市场传出春花生播种面积不佳,引起炒作情绪,中间商囤货意愿增加,花生价格保持强势。花生逐渐进入生长期,注意炒作题材的出现,市场仍未出现明显利空,预计短期花生价格保持强势。 ■白糖:印度出口限制宽松 1.现货:南宁5930(0)元/吨,昆明5820(5)元/吨,日照6045(0)元/吨,仓单成本估计5959元/吨(5) 2.基差:南宁7月-29;9月-60;11月-91;1月-228;3月-202;5月-216 3.生产:截止4月底国内累计产糖935.5万吨,同比减少119万吨,产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始,泰国收榨产量同比大幅度增加,印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨,传言出口限制1000万吨以内。巴西四月下半月产量同比减少30%。 4.消费:国内情况,4月销糖率47.45%,同比增加,但是处于历史低位。国际情况,世界需求多数转向印度,印度限制出口800万吨,但预计出口950万吨;泰国3月出口93.26万吨,同比增加150%。 5.进口:4月进口同比增加24万吨,糖浆累计进口超过去年同期。 6.库存:4月491.38万吨,继续同比减67万吨,市场进入去库存阶段。 7.总结:巴西榨季开始,新产季制糖比已经出现下降苗头,压低巴西产预期,为糖价提供了支撑。但同时,印度可出口量充足,糖价上方也存在压力。 ■棉花:期货价格下移迹象 1.现货:CCIndex3128B报21888(-78)元/吨 2.基差;9月1323元/吨;1月1518元/吨 3.供给:美国新棉播种推进,但产地干旱天气保持,持续关注美国产区干旱情况,印度高温影响棉花生长,USDA再次下调全球期初库存,库销比进一步下降。 4.需求:国际方面,东南亚纺织业强劲复苏,印度免税进口开启,国际需求预计上调。但是国内方面,下游产业订单不足,下游备货和补库以刚性去求为主,加上国内疫情反弹影响生产和消费,整体需求偏弱。 5.库存:棉花原料库存继续消化。 6.总结:外盘因为美国和印度产量预期减少,继续保持强势。因为疫情反弹,终端消费整体偏弱,下游采购依旧不积极,现货开始松动,高棉价向下传导困难,国内期货价格有向下调整迹象。 ■玉米:巴西进口补充预期 国内转弱 1.现货:下跌。主产区:黑龙江哈尔滨出库2710(0),吉林长春出库2740(0),山东德州进厂2840(-10),港口:锦州平仓2870(-10),主销区:蛇口2940(-10),成都3100(-20)。 2.基差:锦州现货平舱-C2209=-75(29)。 3.月间:C2209-C2301=-6(-7)。 4.进口:1%关税美玉米进口成本3258(79),进口利润-308(-79)。 5.供给:我的农产品网数据,截至5月19日,全国玉米主要产区售粮进度为95%,较上周增加1%。注册仓单量148659(0)手。 6.需求:我的农产品网数据,2022年20周(5月12日-5月18日),全国主要126家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米101.7万吨(1.4),同比去年增加5.9万吨,增幅6.22%。 7.库存:截至5月18日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量543.4万吨(1.89%)。 8.总结:巴西玉米进口放开预期增强,到港成本大幅下降,缓解国内供应及高价压力,内外倒挂格局或得以改变,从而使国内玉米价格失去进口成本支撑。国内玉米价格趋弱调整,关注贸易成本支撑。 ■生猪:短期陷入震荡 1.生猪(外三元)现货(元/公斤):涨跌互现。河南15700(0),辽宁15700(-50),四川15850(100),湖南15800(250),广东18400(0)。 2.猪肉(元/公斤):平均批发价21.21(0) 3.基差:河南现货-LH2209=-3425(-60) 4.总结:从现货价格估值来看,目前平均养殖接近平衡,但从中期供需变化无法及时证伪以及市场情绪继续发酵去考虑,现货价格继续反弹给出小幅的养殖利润空间也是有可能的,这与交易情绪、短期出栏节奏、消费变化都有联动。但对远月期货合约来说,笔者的观点不变,当前大幅升水的远月期货价格,更适合产业端套保去锁定利润,而不利于投机主体继续高位追多。 责任编辑:唐正璐 |
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