大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供需双弱延续，当前钢厂高炉利润较低，电炉方面则继续亏损，产量维持同期低位,预计本周钢厂增量有限；需求方面表观消费仍有小幅回落，现实需求弱势延续，疫情有所缓解加政策释放利的情况下，未来预期有所好转；中性

2、基差：螺纹现货折算价4780，基差159，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存824.99万吨，环比减少2.18%，同比增加10.34%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：价格开始企稳反弹，下方4550支撑经受考验，市场逐渐利空出尽，随着政策支持及复工进度加快，预期好转，不过在现实需求显著改善之前反弹空间有限。建议日内4580-4720区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端华东地区上周检修较多造成热卷产量有较大幅度下降，其他地区变化不大，预计本周或有小幅回升。需求方面表观消费未能延续反弹，再次出现较大跌幅，近期政策利多密集释放，未来基建等行业或将率先增加对需求支持；中性

2、基差：热卷现货折算价4800，基差67，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存249.63万吨，环比增加2.07%，同比减少0.91%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、预期：本周在疫情缓和和复工预期下，市场情绪有所好转，价格震荡区间将有所回升，短线支撑4690附近，连续反弹后走势以当前区间震荡为主，操作上建议日内4690-4820区间操作。

焦煤：

1、基本面：煤矿当前利润尚可，且部分地区煤矿因安全检查等因素，焦煤供应较为紧张，支撑焦煤价格较为坚挺，然下游市场采购节奏较缓，部分煤矿出货情况不及预期，厂内焦煤库存仍有压力；中性

2、基差：现货市场价2915，基差270.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存900.3万吨，港口库存137万吨，独立焦企库存1007.9万吨，总样本库存2045.2万吨，较上周减少67.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、预期：煤矿出货暂无明显好转，但由于库存压力不大，部分煤矿观望挺价为主，焦价第四轮提降落地，焦钢企业利润持续收紧下，对部分原料煤价格存有压价意愿。综合来看，预计短期内焦煤价格稳中偏弱运行。焦煤2209：2670-2720区间操作。

焦炭：

1、基本面：当前焦企利润微薄，焦炭供应开始收紧，当前宏观政策多有利好，钢厂开工维持高位，高炉利用率上升，焦炭刚需仍有保证，然钢材市场成交情况未有明显好转，且钢厂销售情况不佳资金吃紧，多控制库存按需采购；中性

2、基差：现货市场价3490，基差30；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存683.1万吨，港口库存224.8万吨，独立焦企库存86.4万吨，总样本库存974.3万吨，较上周增加16.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：焦企利润低位，生产积极性一般，部分地区焦企已有不同程度减产，焦炭供应多有收紧预期，叠加焦价连续四轮下调后中间投机贸易商提货增多，且下游刚需仍在，焦企厂内库存维持低位运行，焦企心态稍有好转，预计短期内焦炭市场或暂稳运行。焦炭2209：3470-3520区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续回落，但在产产能维持高位；房地产数据大幅下滑，资金依旧偏紧，下游加工厂订单仍显疲软，原片厂库存压力巨大，近期房地产政策利好频现，但提振市场情绪有限；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1735元/吨，FG2209收盘价为1762元/吨，基差为-27元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存336.40万吨，较前一周上涨4.28%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃基本面驱动依然偏弱，但成本支撑显现，短期建议依靠10日均线逢高短空为主。FG2209：日内1730-1780区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：30日港口现货成交41万吨，环比下降58.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为11万吨，环比下降67.6%），本周平均每日成交41万吨，环比下降46.8%。本周澳巴发货量双双回落，到港量也有明显下滑。钢厂高提货告一段落，日均疏港量有所回落但仍处于明显高位，港口库存目前仍处于明显的去库周期。钢厂复产进度乐观，铁水产量继续攀升，但出现大面积亏损，多地钢厂检修停产，近期超特粉性价比偏低，金布巴成为钢厂较为偏好的品种 中性

2、基差：日照港PB粉现货969，折合盘面1042.5，09合约基差164；日照港超特粉现货价格771，折合盘面988.5，09合约基差110，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13337.34万吨，环比减少116.46万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、预期：国内疫情对于终端需求的拖累尚未结束，拐点并未到来，盘面又重回现实与预期的博弈。宏观上继续加大政策调节，近期市场稳增长信号非常明确且疫情影响有所缓解，目前行情主要取决于需求侧，预计矿价继续维持高位震荡。I2209：短期关注915阻力位

2

---能化

塑料 

1.基本面：外盘原油夜间上涨，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内4月制造业pmi47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点。5月25日，国务院召开稳经济电视电话会议，市场需求预期有所改善。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，需求端来看，物流运输好转，pe农膜需求表现偏淡，下游开工低。乙烯CFR东北亚价格1051（-20），当前LL交割品现货价9050（+75），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差201，升贴水比例2.3%，偏多； 

3.库存：两油库存73.5万吨（+3），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油及疫情走势影响，原油高位震荡走强，供应端PE开工率低，需求端受近期疫情影响且农膜旺季消退，但国务院电视电话会议改善需求预期，预计PE今日走势震荡偏强，L2209日内8800-9000震荡偏多操作

PP

1.基本面：外盘原油夜间上涨，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内4月制造业pmi47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点。5月25日，国务院召开稳经济电视电话会议，市场需求预期有所改善。供应方面，检修持续增加，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，新装置暂无消息，需求端来看，pp整体供应预计较上周增加，bopp小幅上行，下游需求一般，出口走强。丙烯CFR中国价格1011（-15），当前PP交割品现货价8780（+50），基本面整体中性；

2.基差： PP主力合约2205基差-21，升贴水比例0.2%，中性；

3.库存：两油库存73.5万吨（+3），中性；

4.盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6.预期：PP受宏观、原油及疫情走势影响，原油高位震荡走强，供应端本周预计不变，需求一般且受近期疫情影响，但国务院电视电话会议改善需求预期，出口走强，预计PP今日走势震荡偏强，PP2209日内8700-8950震荡偏多操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，中性

2、基差：现货13075,基差-70 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 今日还是偏多格局，日内做多，破13140止损

原油2207：

1.基本面：欧洲理事会主席Charles Michel在社交媒体上表示，欧盟已就对俄实施石油禁运达成共识，“将立即覆盖三分之二欧盟从俄罗斯进口的石油”；据塔斯社援引俄罗斯天然气工业股份公司称，该公司将于5月31日停止向荷兰天然气公司供应天然气，原因是荷兰天然气公司未支付4月份的天然气供应费用；中性

2.基差：5月27日，阿曼原油现货价为112.49美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为112.12美元/桶，基差45.77元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月20日当周API原油库存增加56.7万桶，预期减少69万桶；美国至5月13日当周EIA库存预期增加138.3万桶，实际增减少339.4万桶；库欣地区库存至5月13日当周减少501万桶，前值减少699.1万桶；截止至5月26日，上海原油库存为807.1万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月24日，CFTC主力持仓多增；截至5月24日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：欧盟对俄油禁令接近达成一致，可能仍需时间解决匈牙利豁免问题，但从相关人士表态及对俄罗斯联邦储蓄银行踢出SWIFT操作对市场短期带来较强动力，油价强势上行，而再次背景下俄罗斯或坚持利用卢布结算增加能源冲突风险，通胀短期内难以遏制，支撑原油保持强势，短线730-755区间偏多操作，长线多单持有。 

甲醇2209：

1、基本面：周初国内甲醇市场延续窄幅调整行情，港口跟随期货波动，然基差再次走弱，进口累库预期压制仍在，内地小幅回落，产区各企业出货不一，或利空整体内地氛围；中性

2、基差：5月30日，江苏甲醇现货价为2750元/吨，基差-34，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年5月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为63.55万吨，较上周微降0.35万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36.6万吨附近，较上周增0.8万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、预期：目近期国内甲醇市场窄幅调整，各地区涨跌均有，短期基本面变化有限，预计各地区维持窄幅震荡行情，需关注宏观及煤炭成本消息。目前甲醇春检装置陆续重启，虽供应端有逐步修复，但基于成本端支撑、绝对库存值偏低等影响，预计内地市场窄幅调整概率较大，关注部分烯烃项目动向，外盘能源类期货强势，甲醇有所跟随，投资者注意仓位，短线2770-2840区间操作，长线多单轻仓持有。

PVC：

1、基本面：工厂开工持续下行，5月检修相对集中，个别工厂开工恢复，但更多工厂开始检修，整体开工仍然偏低，工厂库存小幅提升，社会库存维持去库，库存压力变化不大，整体基本面较前期变化相对有限。目前疫情影响维持，货物流转仍然受阻，运输周期较长，宏观原油对于商品影响维持，盘面反馈相对集中，现货上涨乏力，加上需求抵触，行情相对低迷，现金流维持小幅萎缩，短期内PVC市场弱势整理为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8485，基差96，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增2.73%至29.94万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位持续走强，对下游燃油支撑较稳固；俄高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加；中东、南亚高硫发电需求步入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3828元/吨，FU2209收盘价为4118元/吨，基差为-290元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油2111万桶，环比前一周上涨12.47%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端支撑走强，但高硫燃油基本面有所走弱，短期预计高位震荡运行为主。FU2209：日内4060-4140区间偏多操作

PTA

1、基本面：油价持续走高。华南一450万吨PTA装置已于上周末附近降负至5成负荷运行，恢复时间待跟踪。PX方面，韩国S-oil的爆炸时间对PX的供应影响不大，小线停车后延续计划内的检修，大线继续正常开车。在PXN接连走强的背景下，国内装置生产提负意愿明显增加，部分装置推迟检修，后续供需偏紧局面逐步缓解。PTA方面，PTA加工费持续维持低位，装置检修逐渐明朗。聚酯及下游方面，随着疫情好转，部分聚酯工厂原料供应恢复正常，开工负荷环比改善中，但速度偏慢，终端对高成本的抵触心态加深，部分加弹、织机降负运行，仅消化前期原料备货。聚酯工厂产销偏淡，低利润、高库存的格局没有实质性进展 中性

2、基差：现货6870，09合约基差116，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.26天，环比减少0.55天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：短期PTA成本端PX环节存有适度走弱预期，预计难以突破前高。TA2209：短期关注6850阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，30日CCF口径库存为118.7万吨，环比减少1.9万吨。成本端油价持续走高、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货4880，09合约基差-143，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.6万吨，环比减少0.68万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，国内负荷再度提升。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯端对原料的支撑较弱。相较于PTA而言，MEG并无明显的成本支撑，因此价格持续性地弱于PTA。EG2209：5000-5150区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货12316，基差530，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。豆油Y2209：11200附近回落做多

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货13264，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。棕榈油P2209：12400附近回落做多

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货14560，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。菜籽油OI2209：13400附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆因公共节日休市一天，短期预计维持高位震荡。国内豆粕偏强震荡，跟随美豆上涨，国内豆粕成交良好和油厂挺价，但油厂开机增多和豆粕库存回升压制上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持高位震荡格局。中性

2.基差：现货4280（华东），基差87，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存89.6万吨，上周73.05万吨，环比增加22.66%，去年同期71.44万吨，同比增加25.42%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面高度，关注美豆播种推进；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽即将上市缓解供应压力，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。中性

2.基差：现货3860，基差97，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.23万吨，上周4.26万吨，环比减少0.7%，去年同期6.1万吨，同比减少30.66%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性反弹，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆因公共节日休市一天，短期预计维持高位震荡。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差-119，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存486.4万吨，上周465.1万吨，环比增加4.58%，去年同期496.68万吨，同比减少2.07%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进和部分玉米可能改种大豆压制盘面，关注美豆播种情况；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧；我国已开始从巴西进口玉米；继上上周完成拍卖201万吨后，上周四饲用稻谷又完成拍卖200万吨，全部成交；近日新麦价格有一定程度下滑。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，且接近完成，近期天气总体利于春玉米播种及成长；收购已完成。玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。 

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商出货积极性提升；冬小麦腾库刺激出库，华北地区贸易商降价幅度较大，出货意愿增加；华中地区企业购销平缓；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价小幅下；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北深加工企业库存上升，按需补库；华北企业建库意愿减弱，按需补库；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库；近期仔猪补栏较为旺盛，或刺激饲料需求；偏空。

2、基差：5月30日，现货报价2840元/吨，09合约基差为-72元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止5月25日，加工企业玉米库存总量550.7万吨，较上周增加1.34%；5月20日，北方港口库存报373万吨，周环增2.4%；5月20日，广东港口玉米库存报122.9万吨，周环比增4.60%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，但饲料及深加工需求未见大幅度增涨，短期将呈现供强需弱的格局，价格或仍有继续下跌空间。建议在2907-2938区间操作。

生猪：

1、基本面：新型变种新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；第九批收储已于26、27日进行，本年度收储已完成9.90万吨；广东调运新政开始，支撑作用较强。

养殖端：散户看涨惜售情绪减弱仍存。大多数养殖场按计划完成出栏，本月规模场出栏较上月减少2.65%；4月规模场去化环比1%，较3月1.41%有所下降，同时头部企业有后备转能繁操作，农村农业部公布4月能繁母猪存栏环比为-0.2%，预示着本轮去化已近尾声；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；部分地区现货出现降价，期价或有降价隐忧；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；多地对存栏生猪发放补贴；广西梧州发生一起口蹄疫。

屠宰端：高猪价抑制收猪，屠企开工率受端午需求刺激，略微上扬。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为130981头，较前日增4.58%。

消费端：白条需求低迷；中性。

2、基差：5月30日，现货价15820元/吨，09合约基差-3055元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至3月31日，生猪存栏量42253万头，季度环比减少5.9%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：现货市场供给仍相对充裕，养殖段惜售，屠企缩量采购；饲料原料成本高企利空养殖利润；近期新冠疫情频发，限制消费；规模场仔猪补栏提速；二次育肥需求旺盛；能繁母猪存栏去化接近尾声；预计短期内市场仍将供需博弈，猪价总体将在19000附近震荡，建议在18672-19078区间操作。

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月上半月巴西中南部糖产量166.8万吨，同比下降30.1%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年4月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖935.05万吨；全国累计销糖443.67万吨；销糖率47.45%（去年同期47.02%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。2、基差：柳州现货6000，基差-26（09合约），贴水期货；中性。3、库存：截至4月底21/22榨季工业库存491.38万吨；中性。4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。6、预期：近期巴西天气影响产量，印度有传言可能限制糖出口，导致外糖走强，带动国内上涨。主力合约09震荡上行，上海开始复工复产，未来消费预期回暖，库存下降，延续震荡偏多思路，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部5月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存702万吨。中性。2、基差：现货3128b全国均价21587，基差1472（09合约），升水期货；偏多。3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。09合约短期到达20000附近，前期空单获利减持，预计可能会在20000-20500区间震荡调整。

4

---金属

黄金

1、基本面：美国市场休市，交投清淡，美元回落，金价震荡；美股期货齐涨，泛欧洲三大股指收盘全线上涨，布油八连涨，收创逾两个半月新高，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率跌1.3个基点报2.742%；美元指数跌0.29%报101.35，连创一个月新低，离岸人民币盘中一度涨超700点；COMEX黄金期货收平于1857.3美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货399.92，现货398.89，基差-1.03，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3267千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注中美5月PMI、欧元区5月CPI、欧央行官员讲话，关注拜登和鲍威尔会面；美国休市，欧洲风险偏好改善，欧洲债券收益率走强，美元回落趋势不变，金价震荡仍有支撑。国内经济恢复预期增强，人民币走强，沪金支撑减弱。沪金2208：398-405区间操作。

白银

1、基本面：美国市场休市，交投清淡，美元回落，人民币走强，银价震荡回落；美股期货齐涨，泛欧洲三大股指收盘全线上涨，布油八连涨，收创逾两个半月新高，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率跌1.3个基点报2.742%；美元指数跌0.29%报101.35，连创一个月新低，离岸人民币盘中一度涨超700点；COMEX白银期货收跌0.57%报21.97美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4795，现货4759，基差-36，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1728886千克，环比减少3980千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏空

6、预期：俄乌局势影响减弱。欧洲禁运原油预期升温，油价上涨，大宗商品多数上涨，有色金属冲高回落，美元走弱，银价也冲高回落。国内经济恢复预期增强，人民币走强，沪银明显回落。沪银2212：4630-4800区间操作。镍：

1、基本面：随着进口窗口打开，进口恢复，现货表现出供大于需的情况。但低库存危机加上印尼对于镍产品出口税提升，种种情况更有利于价格向上发展。从产业链来看，镍矿随着供应恢复，预期增加，价格或开始承压。镍铁价格出现回落，但目前镍铁价格与电解镍价价差较大，分化严重，影响有限。不锈钢库存仍有小幅回落，价格表现来看，已经在成本线以下运行了一段时日，下方空间缩小，静待需求的恢复。中性

2、基差：现货227500，基差6410，偏多

3、库存：LME库存72000，-240，上交所仓单1174，-42，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2206：短期宏观边际变好，消息面刺激价格，但供需较为宽松，反弹思路，不是反转。少量多单暂持，下破20均线出局。空仓者回落再试多。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落；偏空。

2、基差：现货72620，基差670，升水期货；偏多。

3、库存：5月30日铜库减1525吨至154650吨，上期所铜库存较上周减12890吨至41546吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，铜价维持震荡偏弱，沪铜2207：日内71500~72500区间操作，持有卖方cu2207c74000期权。

沪锌:

1、基本面：  欧洲目前处于能源需求淡季，天然气价格波动不大，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解；偏空

2、基差：现货26260，基差+200；偏多。

3、库存：5月30日LME锌库存较上日减少1150吨至84700吨，5月30日上期所锌库存仓单较上日增加3287至110613吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存迅速减少，但上期所仓单再次增加，继续承压；沪锌ZN2207：多单26000附近尝试，止损25500。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20750，基差-15，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减3234吨至285567吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但是高利润和下游观望情绪压制铝价，国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：20000~21000区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在北京召开。会议认为，各级财政部门要把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降。

2、资金面：5月30日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.0994，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3069，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5602，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：近期市场对经济偏悲观，国务院强调要把稳增长放在更突出位置，对于期债或有一定支撑。稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，或对期债有一定利空，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：昨日两市高开震荡，新能源科技股走强，煤炭调整，沪指受阻于3150关口；中性

2、资金：融资余额14437亿元，减少50亿元，沪深股净买入70亿元；偏多

3、基差：IH2206贴水15.85点，IF2206贴水27.22点， IC2206贴水70.43点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多，

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空减，IH主力空减，偏空； 

6、预期：美国核心PCE物价指数连续第二个月放缓，美股反弹，俄乌战争持续，原油等商品价格高位，国内疫情有所好转，货币政策偏宽松，政策支持经济回归正常，指数震荡偏强运行，技术上看短期指数面临上方压制。