■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为72600元/吨(-100元/吨)。

2.利润:进口利润-399.6。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差285

4.库存:上期所铜库存41456吨(-12980吨)，LME铜库存149200吨(-5450吨)，保税区库存为总计21.2万吨(-0.2万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，反弹沽空。 

■沪铝: 下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20760元/吨（+10元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-2133元/吨，前值进口亏损为-2034元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-10，前值0

4.库存:上期所铝库存285567吨(-3234吨)，Lme铝库存458875吨(-6825吨)，保税区库存为总计92.3万吨(-1.3吨)。

5.总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内五年期LPR利率下降，宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。近期受复工预期影响反弹，可逢高沽空，止损位：21000以上。

■白糖：仓单成本超过6000

1.现货：南宁6005（35）元/吨，昆明5910（25）元/吨，日照6105（0）元/吨，仓单成本估计6024元/吨（26）

2.基差：南宁7月-43；9月-83；11月-107；1月-221；3月-199；5月-203

3.生产：截止4月底国内累计产糖273.7万吨，同比减少119万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%。

4.消费：国内情况，4月销糖率47.45%，同比增加，但是处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：4月491.38万吨，继续同比减67万吨，市场进入去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。

■花生：油厂扫尾

0.期货：2210花生10336（-100）、2301花生10390（-78）

1.现货：油料米：鲁花（8900）

2.基差：油料米：10月（1436）、1月（1490）

3.供给：春花生播种面积预计不佳。

4.需求：基层出货基本完成，中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿增加，花生价格保持强势。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现，但目前市场仍未出现新的炒作因素，油厂扫尾让现货价格遇到压力。

■棉花：现货期货下滑

1.现货：CCIndex3128B报21519(-86）元/吨

2.基差；9月864元/吨；1月1059元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：外盘因为美国和印度产量预期减少，继续保持强势。因为疫情反弹，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货开始松动，国内期货和现货价格有向下调整迹象。

■股指市场依然延续反弹趋势

1.外部方面：美联储会议纪要显示所有联储理事均支持加息50个基点。截至收盘，道指跌0.67%，标普500指数跌0.63%，纳指跌0.41%。

2. 内部方面：今日上证指数继续延续反弹趋势。市场成交量较前一日小幅放量，超9000亿元，但日成交额连续13日跌破万亿元。市场整体涨跌比较好，超33家公司上涨。北向资金净买入近140亿元。行业方面，多数板块均有上涨，只有旅游等少数行业下跌。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■PP：进口利润修复空间有限

1.现货：华东PP煤化工8750元/吨（+10）。

2.基差：PP09基差-152（-91）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（+1）。

4.总结：基差对贸易商库存有领先性，而贸易商库存对进口利润有领先性，通过基差对贸易商库存的预判来预判进口利润变化。目前基差走弱，贸易商库存很难延续去化，从这个角度看，进口利润修复的空间也有限，而目前外盘价格变动有限，近期进口利润的修复更多是由于内盘上涨导致，从这个角度看趋势性上涨条件不成熟。

■塑料：上边际极限仍旧给到进口平水附近

1.现货：华北LL煤化工8800元/吨（+40）。

2.基差：L09基差-196（-82）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（+1）。

4.总结：需求中期并没有趋势性好转的可能，暂时只是阶段性的恢复，更偏下游需求的贸易商库存难有持续去化可能，进口利润的修复也有限，考虑到供应端仍有新装置投产，目前的供需格局很难承受进口窗口长期大幅打开，上边际极限仍旧给到进口平水附近。

■原油：欧盟就对俄实施石油禁运达成共识

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格122.62美元/桶（+2.97），OPEC一揽子原油价格124.51美元/桶（+ 2.83）。

2.总结：近期油价的强势在于两方面，供应端主要是欧盟就对俄实施石油禁运达成共识，预计今年年底禁令覆盖率达90%。而需求端，从上周EIA数据来看，馏分燃料油和航煤需求提升，而汽油表需环比走弱，考虑到30日之后迈入汽油需求旺季，以及目前汽油的需求据EIA预估的夏季汽油需求平均量920万桶/日仍有40万桶/日的恢复空间，今天夏季出行旺季仍有期待，且目前库存水平极低。

■动力煤：坑口价格继续下跌

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收877.8元/吨。盘面基差+22.2元/吨（-6.8）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

7.总结：印尼Q3800FOB价报仍然坚挺，进口煤价继续倒挂。国内经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤。

■焦煤焦炭：华北地区焦企普遍陷入亏损，或主动减产

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2857.5元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3637.15元/吨，较昨日上涨10.7526881720432元/吨。

2.期货：焦煤活跃合约收2695元/吨，基差162.5元/吨；焦炭活跃合约收3511.5元/吨，基差125.65元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.67%，较上周减少1.49%；钢厂焦化厂开工率为88.56%，较上周增加0.17%；247家钢厂高炉开工率为83.83%，较上周增加0.82%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.81%，较上周减少1.82%;全国精煤产量为61.26万吨/天，较上周减少1.34万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为282.73万吨，较上周增加2.45万吨；独立焦化厂焦煤库存为1113.18万吨，较上周减少55.23万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.14天，较上周减少0.42天；钢厂焦化厂焦煤库存为900.27万吨，较上周增加2.60万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.32天，较上周增加0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为994.3万吨，较上周增加16.59万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为86.44天，较上周减少4.25天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.8万吨，较上周增加-0.39万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为683.06天，较上周增加3.94天。

7.总结：双焦盘面持续反弹，09合约贴水继续修复。上周的库存数据整体偏利好，总库存增加，钢厂可用天数下降，日照港口准一级价格小幅升水日钢到厂价格。铁水产量继续创下年内新高，根据全年平衡表推算，高炉利润低迷叠加去年粗钢限产压制，铁水后续产量增产空间较为有限，而目前焦企端由于第四轮降价全面落地，上游焦煤止跌企稳，独立焦化厂普遍陷入亏损，华北地区焦企或集中进行区域性限产。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9300元/吨（100），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8200元/吨（50）。

2.期货：硅铁活跃合约收9196元/吨（78），基差104（22）；锰硅活跃合约收8468元/吨（-24），基差-268（74）。

3.供需：本周硅铁产量12.61吨,消费量24954.5吨；锰硅产量190540吨，消费量144514吨。

■螺纹：华东部分地区迎来解封，终端需求回补预期发酵

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4790元/吨（30）；上海市场价4780元/吨（0)，长沙地区4930元/吨（10）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1423.92万吨（-15.9）。其中：螺纹钢市场库存367.59万吨（4.23）。

3.总结：焦炭第四轮降价基本落地，炉料端成本压力逐渐减弱，钢厂利润存在恢复预期，黑链方向取决于螺纹终端需求，从目前来看华东、东北地区疫情已经出现大幅好转，但是前期封控期间缺席的需求部分或已难回补，黑链大概率不改下行趋势。

■铁矿石：港口现货小幅上涨

1.现货：日照超特粉981元/吨（10），日照巴粗SSFG963元/吨（10），日照PB粉折盘面979元/吨（10）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6217.1万吨（-92.1）；巴西产铁矿港存量4603万吨（28.8）；贸易商铁矿港存量7663.2万吨（-152）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量94.51万吨（1.27），库存可使用天数26天（0）；

3.总结：成材需求继续低迷，但目前日均铁水产量依然偏高，原材料双焦、铁矿石供应缺口预计仍将存在。单边参与难度较大，短线可逢低试多矿/螺比，中长线以逢低布局做多钢厂利润为主。

■油脂：马盘持续调整，多单持有

1.现货：豆油，一级天津12370（+70），张家港12550（+70），棕榈油，天津24度15850（-30），广州15900（-30）

2.基差：9月，豆油天津594，棕榈油广州4036。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本13822（-575）元/吨，巴西豆油近月进口完税价14427（+7）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量为146.2万吨，环比提高3.6%。库存为164.2万吨，环比增加11.48%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至5月29日，国内重点地区豆油商业库存约103.65万吨，环比增加3.1万吨。棕榈油商业库存21.38万吨，环比下降1.4万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周二小幅反弹，隔夜原油大涨带动油脂走高，印尼表示将取消对散装食用油的价格补贴，将从6月1日起实施新的散装食用油公共项目，即限定食用油原料的价格上限，该政策可能会对印尼棕榈油生产造成一定干扰。综合看，短期油脂供应改善仍需时间，目前棕榈油技术形态保持良好，操作上油脂多单继续持有。

■豆粕：美豆大跌，多单减持

1.现货：天津4280元/吨（0），山东日照4200元/吨（0），东莞4300元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差+88（-19），日照M09基差-12（-19）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5864元/吨（+12）。

4.库存：粮油商务网数据截至5月29日，豆粕库存84.4万吨，环比上周增加14.5万吨。

5.总结：美豆隔夜大跌，小麦剧烈调整带动农产品市场整体走低，盘后USDA数据显示美豆已播种66%，5年均值65%，截至5月26日一周美豆出口检验量为37.8万吨，去年同期20.5万吨。国内大豆供应充足，豆粕库存持续大幅提升，压榨提升导致累库明显，美豆已逼近前高一线，当前驱动结构下再创新高概率偏低，操作上前期多单可考虑择机减持。

■菜粕：多单减持

1.现货：华南现货报价3830-3890（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+30）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8817元/吨（-28）

4.库存：截至5月29日，全国菜粕库存3.8万吨，较上周下降0.2万吨。

5.总结：美豆隔夜大跌，小麦剧烈调整带动农产品市场整体走低，盘后USDA数据显示美豆已播种66%，5年均值65%，截至5月26日一周美豆出口检验量为37.8万吨，去年同期20.5万吨。国内菜粕成本支撑减弱，国内菜粕现货成交清淡，短期继续跟随豆粕，操作上多单适量减持。

■贵金属：美元上涨打压

1.现货：AuT+D398.3，AgT+D4680，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债2.7%；5年TIPS -0.13%；美元101.8。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1069.81。

5.总结:对美联储鹰派加息押注退潮，原油下跌，美元反弹，期金下跌。考虑备兑或跨期策略。

■玉米：比较优势削减 国内转弱

1.现货：北涨南落。主产区：黑龙江哈尔滨出库2710（0），吉林长春出库2740（0），山东德州进厂2860（10），港口：锦州平仓2870（10），主销区：蛇口2920（-10），成都3100（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-65（-3）。

3.月间：C2209-C2301=-14（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3238（-21），进口利润-318（11）。

5.供给：我的农产品网数据，截至5月19日，全国玉米主要产区售粮进度为95%，较上周增加1%。注册仓单量149407（0）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年21周（5月19日-5月25日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米104.2万吨（2.5），同比去年增加9.5万吨，增幅10.02%。

7.库存：截至5月25日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量550.7万吨（1.34%）。

8.总结：巴西玉米进口放开预期增强，到港成本大幅下降，缓解国内供应及高价压力，内外倒挂格局或得以改变，从而使国内玉米价格失去进口成本支撑。同时国内新季小麦丰产，上市后高开低走，弱化对玉米的支撑，国内玉米价格趋弱调整，关注贸易成本支撑。

■生猪：冻肉收储继续开展

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南15850（100），辽宁15700（250），四川15800（100），湖南15650（50），广东18300（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.21（-0.02）

3.基差：河南现货-LH2209=-3230（-105）

4.总结：近期日度屠宰数据持续偏弱，显示终端需求依旧疲弱，但政府再度公告称继续开展冻肉收储，拉动生猪现货再次上行，在大厂减量出栏，政府继续收储的情况下，生猪现货市场短期仍有支撑。对远月期货合约来说，全行业大幅盈利的价格水平兑现难度大，当前大幅升水的远月期货价格，更适合产业端套保去锁定利润，而不利于投机主体继续高位追多。

■PTA：检修计划陆续公布 

1.现货：内盘PTA 6910元/吨现款自提（+40）；江浙市场现货报价 6910-6960元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +100（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）1291美元/吨（+7)。

5.供给：PTA开工率76.4%。 

7.PTA加工费：408元/吨（+47）   

6.装置变动：华东一套120万吨PTA装置计划6月7日附近重启，该装置5.5附近停车检修。 

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：开工率低位运行，港口依旧高位运行 

1.现货：内盘MEG 现货4943元/吨（+93）；宁波现货4945元/吨（+95）；华南现货（非煤制）5125元/吨（+75）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -135（-7）。

3.库存：MEG华东港口库存：118.3万吨。

4.开工率：综合开工率56.54%；煤制开工率46.67%。

4.装置变动：贵州一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置检修已完成，但因受原料供应限制，重启时间推后至端午节后，该装置此前于5月上旬停车检修。 

5.总结：近期部分煤化工检修逐步落地，后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局，关注下游聚酯的开工修复进度。 

■橡胶：轮胎成品库存压力仍存 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13025元/吨（+100）、RSS3（泰国三号烟片）上海15600元/吨（+100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-205元/吨（+15）。

3.进出口：2022年5月份，中国天然橡胶进口量预估值37.78万吨，环比缩减4.91万吨，跌幅11.5%，同比增加3.11万吨，涨幅8.96% ,整体情况比较符合季节性预期。 

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为64.20%，环比+1.66%，同比+2.07%；本周中国全钢胎样本企业开工率为61.58%，环比+1.38%，同比-4.39%。 

5.库存：截至2022年05月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.3万吨，较上期增加0.11万吨，环比上涨0.29%，小幅降速累。 

6.总结：橡胶全球主产区降雨量增多，且4月进口环比大跌，预计5月份有进口缩量预期，青岛保税区延续去库；下游需求弱势，轮胎成品库存压力大，预计短期利好消化上涨动力有限。

■玻璃：尾盘小幅回升

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1610元/吨（-20）；全国均价1849元/吨（-6）；

2、基差：FG2209收盘价为1775元/吨，沙河基差-165元（-33）；

3、库存：浮法玻璃企业上周总库存373.06万吨（+7.81）；

4、装置变动：信义玻璃（海南）有限公司三线600吨5月28日复产点火；山东金晶科技股份有限公司600吨博山三线计划5月29日点火复产。

5、供给：现货持续跌价，但有6月提价计划；5月共3条生产线点火复产，并且暂无产线冷修计划，供应面还将呈增长趋势，库存压力大；以煤炭和天然气为燃料的生产理论利润已为负值，产线存在冷修预期；原材料端，纯碱期货价格多日连续上涨，结合库存下降、6月计划检修企业增加、青海地区铁路检修等情况，原材料成本存在上涨预期；

6、需求：短期市场需求预期维持低迷态势，疫情改善后下游加工企业复工情况略有好转，但加工厂订单同比明显不及往年；4月房地产数据未见起色，市场疲态暂难改善，结合南方雨季到来，玻璃安装进入淡季，短期看房地产需求较弱；双碳政策和欧洲能源危机下，国内外光伏产业预期看好；

7、总结：玻璃供给高位，供应面偏松，虽现货端有提价计划，但预期需求面改善乏力，市场未必买单；生产端利润低，原材料端偏强，并远月升水，下方存在支撑，预计近日走现货提价预期冲高，短期内价格仍维持震荡或小幅下跌；短期关注现货涨价兑现情况、成本端对玻璃价格的扰动及产线冷修预期，长期需求关注房产销售及光伏投产情况。