3月底以来，由于美豆新作播种面积预期增加，美豆涨势乏力，加之国内粕类需求不振，菜粕期货维持偏弱振荡走势。展望后市，国产夏收菜籽集中上市，菜粕供应增加。不过，生猪存栏量下降，养殖业需求不振，加之国外菜籽主产区产量恢复，菜粕有望延续振荡走势。

国产菜籽集中上市

5月中旬以后，长江中下游夏收国产菜籽开始陆续上市。因阴雨天气较多，今年国产菜籽上市时间较往年偏晚。不过，由于播种面积增加，加之长势较好，单产增加，今年国产菜籽产量增加。据有关机构实地调查后估计，今年我国夏收菜籽产量将达371万吨，比去年增产11%。其中，湖北菜籽产量达70万吨，同比增加27%，超过四川的55万吨，重新夺回国内省市菜籽产量头名位置。

因去年加拿大菜籽大幅减产，外盘菜籽价格创出历史新高，我国进口菜籽成本高企，已经大幅高于国产菜籽价格。与此同时，进口菜油和菜粕价格持续上行，国产菜籽进入大榨，也有很大的压榨利润。这极大改变了往年国产菜籽只能进入小机榨作坊油厂压榨的局面，大型榨油厂重新回到参与抢购国产菜籽的队伍中来。据预计，今年将有10万—30万吨国产菜籽进入大榨领域。

由于菜籽小机榨加工温度过高，往往会破坏菜粕营养成分，所以每年的国产菜籽压榨后的菜饼很难进入饲料领域。不过，国产菜籽进入大榨，则和沿海地区油厂加工进口菜籽产出的菜粕没什么区别。随着国产菜籽进入大榨领域，使得用作饲料生产的菜粕有效供应增加。因此，对于盘面菜粕价格走势，只关注沿海油厂压榨以及菜粕进口情况已经不合时宜。

国外菜籽产量恢复

受严重干旱影响，去年我国菜籽主要进口来源国——加拿大的菜籽大幅减产，仅为1260万吨。今年加拿大再次遭受极度干旱天气的概率不大，并且目前加拿大菜籽主产区降雨较多，土地墒情较好，短期内天气状况有利于油菜的种植和生长。由于缺乏种子和化肥等农作物资，并且农民看好小麦的种植前景，从而转向种植小麦，今年加拿大油菜播种面积有所下降。加拿大统计局发布的报告显示，2022年加拿大油菜种植面积预期减至2089.7万英亩，同比减少7.04%。

不过，由于今年油菜单产将恢复至常年水平，加拿大菜籽产量将达到1990万吨，比去年增产730万吨。法国战略谷物公司5月预计，2022/2023年度欧盟菜籽产量为1820万吨，略高于4月预测的1815万吨，比2021/2022年度提高约7.2%。2022/2023年度欧盟油菜籽播种面积预计为570万公顷，略高于上月预测的568万公顷，比上年增加8.3%。单产预计为3.19吨/公顷，略低于上月预测的3.20吨/公顷，同比减少1%。

另外，5月中旬，加拿大贸易部长和农业部长在一份声明中说，加拿大已被告知，中国已经恢复两家加拿大公司的市场准入。这意味着我国从加拿大进口菜籽将更为便利。

菜油上涨利空菜粕

菜粕和菜油同为菜籽压榨下游产品，其价格有一定的跷跷板效应。近期，受地缘政治因素的影响，国际原油价格持续上行，不断刷新高点，提振具有生物柴油概念的油脂价格走高。与此同时，棕榈油主产国印度尼西亚的出口政策多变，给国内油脂市场带来极大的不确定影响，也推动油脂价格节节上行。

另外，国内疫情明显转好，包括菜油在内的油脂消费有望增加，但是豆油、菜油、棕榈油三大油脂库存仍处在低位，植物油供需略显紧张。豆油期货迭创新高，刺激菜油期货向前高逼近，而菜油上涨使得菜粕相对成本降低。

综上所述，国产菜籽集中上市，大榨重启增加菜粕供应，而菜油上涨利空菜粕。同时，生猪存栏量下降，以生猪饲料为主的饲料产量整体减少，这不利于菜粕消费，菜粕期货有望延续偏弱振荡走势。