策略摘要

中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，但也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。       

核心观点

■市场分析

昨日郑糖2209合约收盘下跌10元/吨，报6078元/吨。广西集团现货报价持稳，报5950元/吨，期现基差-128元/吨。白糖注册仓单数量45766张，较上个交易日减少100张，有效预报1803张，较上个交易日持平。5月27日ICE7月原糖合约收盘上涨0.15%，报19.42美分/磅。以原糖7月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6424元/吨，泰国进口折算成本为6447元/吨。5月27日巴西乙醇折算价为19.88美分/磅。

ICE原糖周三偏弱震荡，受到谷物价格暴跌拖累。国内方面昨日郑糖偏强震荡，现货集团报价持稳，现货成交一般，但本周现货销售明显放量。就短期而言，5月份进入消费旺季后，下游采购意愿明显提振，带动国内价格向上修复内外价差。从中期来看，本榨季国内减产100万吨，国内配额外食糖进口利润严重倒挂限制进口，使得本榨季截止4月底累计进口同比下滑73万吨，供应有较明显的下降。进入5月份后下游采购明显提振，国内供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行。但需要谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

■策略

中期看涨

■ 风险

美元指数、原油走势、疫情、巴西生产进度