大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供需双弱延续，当前钢厂高炉利润较低，电炉方面则继续亏损，产量维持同期低位,预计本周钢厂增量有限；需求方面表观消费仍有小幅回落，现实需求弱势延续，疫情有所缓解加政策释放利的情况下，未来预期好转；中性

2、基差：螺纹现货折算价4800，基差88，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存824.99万吨，环比减少2.18%，同比增加10.34%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：六月上海开始全面复工，本月钢材需求有望好转，价格在利空出尽之后反弹，不过现实需求显著改善之前本周上行空间有限，建议日内4620-4750区间逢低做多操作。

热卷：

1、基本面：供应端华东地区上周检修较多造成热卷产量有较大幅度下降，其他地区变化不大，预计本周或有小幅回升。需求方面表观消费上周再次出现较大跌幅，不过近期政策利多密集释放，本周出台汽车购置税减半利好政策有望改善汽车销量数据，本月基建等行业或将率先改善；中性

2、基差：热卷现货折算价4830，基差14，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存249.63万吨，环比增加2.07%，同比减少0.91%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：本月开始上海等地全面复工，政策面本周下游汽车购置税减半本周落地，热卷预期好转，震荡区间整体上移，短线支撑4720附近，接下来走势预计以震荡略偏强为主，操作上建议日内4720-4870区间逢低做多操作。

焦煤：

1、基本面：目前下游市场采购相对谨慎，然部分地区煤矿产量有所下降，且山东地区启动迎峰度夏煤炭储备工作，焦煤市场供应略有减少，且部分煤种经过前期调价，出货情况转好，挺价意愿较强，个别存有探涨意向；中性

2、基差：现货市场价2915，基差135；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存900.3万吨，港口库存137万吨，独立焦企库存1007.9万吨，总样本库存2045.2万吨，较上周减少67.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：受焦钢市场博弈影响，市场多持观望情绪，且近期焦煤价格多有调整，部分焦钢企业对原料煤多按需采购为主，大量补库意愿依旧较低。综合来看，预计短期内焦煤价格趋稳为主。焦煤2209：2750-2800区间操作。

焦炭：

1、基本面：当前焦企利润微薄，焦炭供应开始收紧，下游钢材市场价格小幅回暖，钢厂利润有所回升，整体生产水平较高，焦炭采购需求较为稳定；中性

2、基差：现货市场价3510，基差-73.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存683.1万吨，港口库存224.8万吨，独立焦企库存86.4万吨，总样本库存974.3万吨，较上周增加16.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、预期：焦企出货较为顺畅，焦炭库存低位，随着中间投机贸易商入市拿货增多，部分焦企惜售心理较强，部分报价存在上涨情况，市场情绪上扬，焦企心态有所修复，对后市逐渐看稳，预计短期内焦炭市场或持稳运行。焦炭2209：3570-3620区间操作。

铁矿石：

1、基本面：1日港口现货成交135.2万吨，环比上涨118.1%，本周平均每日成交79.4万吨，环比上涨3.1%。本周澳巴发货量双双回落，到港量也有明显下滑。钢厂高提货告一段落，日均疏港量有所回落但仍处于明显高位，港口库存目前仍处于明显的去库周期。钢厂铁水产量继续攀升，但出现大面积亏损，多地钢厂检修停产，近期超特粉性价比偏低，金布巴成为钢厂较为偏好的品种 中性

2、基差：日照港PB粉现货978，折合盘面1052.4，09合约基差146.9；日照港超特粉现货价格790，折合盘面1009.3，09合约基差103.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13337.34万吨，环比减少116.46万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：终端需求拐点尚未到来，但疫情明显改善之后市场对于后市需求恢复抱有乐观预期，节前补库需求有一定释放。近期市场稳增长信号非常明确，宏观上继续加大政策调节，国常会要求调增信贷用于基建，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高或将迎来阻力。I2209：短期关注940阻力位

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，中性

2、基差：现货13000,基差-320 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 今日预期小幅波动，13200-13350区间交易

塑料

1.基本面：opec考虑为俄原油进行产量豁免，外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内4月制造业pmi47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点。5月25日，国务院召开稳经济电视电话会议，市场需求预期有所改善。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，需求端来看，物流运输好转，pe农膜需求表现偏淡，下游开工低。乙烯CFR东北亚价格1051（-0），当前LL交割品现货价9150（+25），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差135，升贴水比例1.5%，偏多；

3.库存：两油库存76.5万吨（+3.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6.预期：塑料受宏观、原油及疫情走势影响，原油夜间回落，供应端PE开工率低，需求端受近期疫情影响且农膜旺季消退，但国务院电视电话会议改善需求预期，预计PE今日走势震荡，L2209日内8950-9150震荡操作

PP

1.基本面：opec考虑为俄原油进行产量豁免，外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内4月制造业pmi47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点。5月25日，国务院召开稳经济电视电话会议，市场需求预期有所改善。供应方面，检修持续增加，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，新装置暂无消息，需求端来看，pp整体供应预计较上周增加，bopp小幅上行，下游需求一般，出口走强。丙烯CFR中国价格1026（+15），当前PP交割品现货价8850（+20），基本面整体中性；

2.基差： PP主力合约2205基差-58，升贴水比例-0.7%，偏空；

3.库存：两油库存76.5万吨（+3.5），中性；

4.盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.预期：PP受宏观、原油及疫情走势影响，原油夜间回落，供应端本周预计不变，需求一般且受近期疫情影响，但国务院电视电话会议改善需求预期，出口走强，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8800-9050震荡操作

PTA

1、基本面：隔夜油价继续回落。PX方面，韩国S-oil的爆炸时间对PX的供应影响不大，小线停车后延续计划内的检修，大线继续正常开车。在PXN接连走强的背景下，国内装置生产提负意愿明显增加，部分装置推迟检修，后续供需偏紧局面逐步缓解。PTA方面，PTA加工费持续维持低位，装置检修逐渐明朗。聚酯及下游方面，随着疫情好转，部分聚酯工厂原料供应恢复正常，开工负荷环比改善中，但速度偏慢，终端对高成本的抵触心态加深，部分加弹、织机降负运行，仅消化前期原料备货。聚酯工厂产销偏淡，低利润、高库存的格局没有实质性进展 中性

2、基差：现货6830，09合约基差136，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.26天，环比减少0.55天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：短期PTA成本端PX环节存有适度走弱预期，预计盘面难以形成持续性上涨。TA2209：6500-6800区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，30日CCF口径库存为118.7万吨，环比减少1.9万吨。成本端油价高位震荡、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货4945，09合约基差-126，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.6万吨，环比减少0.68万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，但国内负荷再度提升。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯端对原料的支撑较弱。乙二醇整体估值偏低，需要等待行情驱动因素。EG2209：5000-5150区间操作

原油2207：

1.基本面：据英国金融时报：如果俄罗斯产量下降，沙特阿拉伯将增加石油供应 ；欧盟6月1日消息称，因匈牙利反对，原本计划在当天正式获批的欧盟第六轮对俄制裁方案无法如期通过；美国总统拜登表示欧洲正在考虑继续购买俄罗斯石油的想法，但将以限定价格购买；中性

2.基差：6月1日，阿曼原油现货价为112.68美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为112.40美元/桶，基差27.94元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月27日当周API原油库存减少118.1万桶，预期减少6.7万桶；美国至5月20日当周EIA库存预期减少73.7万桶，实际增减少101.9万桶；库欣地区库存至5月20日当周减少106.1万桶，前值减少501万桶；截止至6月1日，上海原油库存为807.1万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月24日，CFTC主力持仓多增；截至5月24日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜欧盟对俄油禁令再生变数，以及消息人士称OPEC可能增加产量弥补俄罗斯方面带来的损失，致使油价开盘大幅下挫，不过欧盟方面仍未放弃对俄油制裁，OPEC+也将在今晚召开会议讨论，虽仍有100-200万桶/天的闲置产能，但欧盟裁决未定下沙特带头增产仍存变数，油价高位大幅波动情况再临，短线690-730区间操作，长线多单持有。

甲醇2209：

1、基本面：本周国内甲醇延续震荡整理行情，其中期货强于现货，内地/港口基差均有走弱，期货受宏观一揽子刺激支撑商品联动走高，短期或延续偏强，现货则因供应恢复及需求淡季影响，整体交投偏淡，考虑假期临近，各地交投陆续减少，预计节前调整不大；中性

2、基差：6月1日，江苏甲醇现货价为2805元/吨，基差-73，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年5月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为63.55万吨，较上周微降0.35万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36.6万吨附近，较上周增0.8万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空翻多；偏多

6、预期：供应来看，甲醇春检支撑边际逐步走弱，检修及限气导致的缩量将逐步回归；叠加低成本进口货源流入充裕，内外盘整体供应较富足；且国内新装置释放预期、外盘顺挂凸显需关注。需求端或面临相应缩量可能，如烯烃表现一般、传统下游季节性淡季等均有体现，隔夜外盘能源类分化，天然气相对强劲，甲醇预计回落有限，投资者注意仓位，短线2780-2860区间操作，长线多单轻仓持有。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月上半月巴西中南部糖产量166.8万吨，同比下降30.1%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年4月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖935.05万吨；全国累计销糖443.67万吨；销糖率47.45%（去年同期47.02%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6020，基差-58（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至4月底21/22榨季工业库存491.38万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：近期巴西天气影响产量，印度有传言可能限制糖出口，导致外糖走强，带动国内上涨。主力合约09震荡上行，上海开始复工复产，未来消费预期回暖，库存下降。延续震荡偏多思路，短期连续上涨多日，不排除调整，高位不追多，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部5月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存702万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21525，基差1085（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。09合约在20000附近获得支撑反弹，短期预计可能会在20000-21000区间宽幅震荡，夹板操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧；我国已开始从巴西进口玉米；继上上周完成拍卖201万吨后，上周四饲用稻谷又完成拍卖200万吨，全部成交；近日新麦价格有一定程度下滑；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，且接近完成，近期天气总体利于春玉米播种及成长；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商出货积极性提升；冬小麦腾库刺激出库，华北地区贸易商降价幅度较大，出货意愿增加；华中地区企业购销平缓；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价小幅下；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北深加工企业库存上升，按需补库；华北企业建库意愿减弱，按需补库；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库；近期仔猪补栏较为旺盛，或刺激饲料需求；端午节前DDGS备货刺激需求。偏空。

2、基差：6月01日，现货报价2840元/吨，09合约基差为-35元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止5月25日，加工企业玉米库存总量550.7万吨，较上周增加1.34%；5月20日，北方港口库存报373万吨，周环增2.4%；5月20日，广东港口玉米库存报122.9万吨，周环比增4.60%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，但饲料及深加工需求未见大幅度增长，且深加工库存较高，短期将呈现供强需弱的格局，价格或仍有继续下跌空间。建议在2859-2891区间操作。

生猪：

1、基本面：新型变种新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；第九批收储已于26、27日进行，本年度收储已完成9.90万吨；广东调运新政开始，支撑作用较强；农科院专家表示生猪成本维持在18块左右，售价维持在25块左右较为合理。

养殖端：散户看涨惜售情绪减弱仍存。5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；4月规模场去化环比1%，较3月1.41%有所下降，同时头部企业有后备转能繁操作，农村农业部公布4月能繁母猪存栏环比为-0.2%，预示着本轮去化已近尾声；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；部分地区现货出现降价，期价或有降价隐忧；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；多地对存栏生猪发放补贴；广西梧州发生一起口蹄疫。

屠宰端：高猪价抑制收猪，屠企开工率受端午需求刺激，略微上扬。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为135999头，较前日增0.61%。

消费端：白条需求低迷；中性。

2、基差：6月01日，现货价15840元/吨，09合约基差-3110元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至3月31日，生猪存栏量42253万头，季度环比减少5.9%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：现货市场供给仍相对充裕，养殖段惜售，屠企缩量采购；饲料原料成本高企利空养殖利润；近期新冠疫情频发，限制消费；规模场仔猪补栏提速；二次育肥需求旺盛；能繁母猪存栏去化接近尾声；预计短期内市场仍将供需博弈，猪价总体将在19000附近震荡，建议在18753-19148区间操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货12234，基差530，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。豆油Y2209：11200附近回落做多

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货13036，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。棕榈油P2209：12400附近回落做多

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货14623，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。菜籽油OI2209：13500附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆播种进程稍低于预期，同比仍落后支撑盘面，短期预计维持高位震荡。国内豆粕冲高回落，跟随美豆调整，国内豆粕成交良好和油厂挺价，但油厂开机增多和豆粕库存回升压制上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持高位震荡格局。中性

2.基差：现货4190（华东），基差58，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存89.6万吨，上周73.05万吨，环比增加22.66%，去年同期71.44万吨，同比增加25.42%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面高度，关注美豆播种推进；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽即将上市缓解供应压力，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。中性

2.基差：现货3770，基差99，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.23万吨，上周4.26万吨，环比减少0.7%，去年同期6.1万吨，同比减少30.66%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性反弹，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆播种进程稍低于预期，同比仍落后支撑盘面，短期预计维持高位震荡。国内大豆探底回升，盘面短线技术性震荡整理。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差-78，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存486.4万吨，上周465.1万吨，环比增加4.58%，去年同期496.68万吨，同比减少2.07%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进和部分玉米可能改种大豆压制盘面，关注美豆播种情况；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落；偏空。

2、基差：现货72180，基差580，升水期货；偏多。

3、库存：6月1日铜库减3250吨至145950吨，上期所铜库存较上周减12890吨至41546吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，铜价维持震荡偏弱，沪铜2207：日内71000~72000区间操作，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20190，基差-90，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减3234吨至285567吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：20000~21000区间操作。

镍：

1、基本面：随着进口窗口打开，进口恢复，现货表现出供大于需的情况。但低库存危机加上印尼对于镍产品出口税提升，种种情况更有利于价格向上发展。从产业链来看，镍矿随着供应恢复，预期增加，价格或开始承压。镍铁价格出现回落，但目前镍铁价格与电解镍价价差较大，分化严重，影响有限。不锈钢库存仍有小幅回落，价格表现来看，已经在成本线以下运行了一段时日，下方空间缩小，静待需求的恢复。中性

2、基差：现货218900，基差6460，偏多

3、库存：LME库存71472，-246，上交所仓单2089，-24，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2207：20均线得到支撑，前多仍可暂持，上方压力也比较大。短线20均线至22万区间可以高抛低吸操作。

沪锌:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金属统计局（ WBMS ）公布最新数据报告显示， 2022年1-3月球锌市供应过剩3.78万吨， 2021年全年供应短缺9.96万吨。；偏空

2、基差：现货26265，基差+85；中性。

3、库存：6月1日LME锌库存较上日减少1100吨至83575吨，6月1日上期所锌库存仓单较上日减少2435至103410吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存迅速减少，同时上期所仓单也从高位拐头下降；沪锌ZN2207：多单26000附近尝试，止损25500。

5

---金融期货

期债

1、基本面：李克强主持召开国务院常务会议，部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，让市场主体和人民群众应知尽知应享尽享。会议指出，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度。

2、资金面：6月1日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1209，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2593，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4723，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、预期：PMI数据相较四月有所回暖，乐观预期回升带动期债回调。稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，或对期债有一定利空，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股回调，昨日两市窄幅震荡，新能源板块领涨，节前市场波动下降；中性

2、资金：融资余额14445亿元，减少5亿元，沪深股净买入12亿元；中性

3、基差：IH2206贴水13.27点，IF2206贴水23.98点， IC2206贴水53.64点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多，

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空；

6、预期：美国继续向乌克兰输送武器，俄乌战争持续，原油等商品价格高位，通胀压力不减，国内疫情有所好转，货币政策偏宽松，政策支持加码，指数震荡偏强运行。