观点

铁矿供应进入上升阶段，铁水基本见顶，港存降幅收窄。高炉盈利情况好转，且废钢端减量在一定程度上对冲了弱需求，铁水得以维持高位，铁矿产业需求保持稳定。政策超预期发力，下游需求边际好转，但受季节性与弱地产拖累，恢复幅度与持续时间仍不明朗，给矿价高度带来不确定性。

基本面

供应：本周铁矿澳巴19港发运量2477.20万吨，同比+4.40%，环比+0.60%。其中澳10港发运量1886.50万吨，同比+12.15%，环比+5.51%；巴9港发运量590.70万吨，同比-14.49%，环比-12.41%。全国45港到港量2213.30万吨，同比-4.07%，环比-5.18%。国内266座矿山铁精粉产量40.89万吨，同比-7.13%，环比+3.10%。

4月铁矿进口8606万吨，累计同比-7.22%。环比-14.52%。

需求：本周全国247家钢厂进口矿日耗296.29万吨，同比-1.71%，环比+0.07%；日均铁水产量242.61万吨，同比-1.21%，环比+0.72%。全国45港疏港量323.42万吨，同比+9.83%，环比+1.69%。

库存：本周铁矿全国45港总库存13233.80万吨，同比+5.58%，环比-1.64%，其中贸易矿库存7503.65万吨，同比+15.53%，环比-2.08%；库存天数40.92天，同比-3.88%，环比-3.27%。全国247家钢厂进口矿库存10719.18万吨，同比-8.39%，环比-1.20%；库存天数36.18天，同比-6.78%，环比-1.26%。

价格：本周62%普指136.55美元/吨，同比-35.35%，环比+4.04%。港口现货最低交割品折盘面990.29元/吨，同比-22.47%，环比+3.95%。主力合约基差54.8元/吨。

一、基本面

1.供应

2.需求

3.库存

二、价格与价差

1.价格

2.利润