大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦煤价格经过前期下调，且下游部分企业有复工复产预期，对焦煤需求有所增加，带动市场情绪转好，叠加部分煤种因供应稍显紧张，支撑焦煤价格持稳，个别煤种存有探涨预期；偏多

2、基差：现货市场价2915，基差102；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存900.3万吨，港口库存137万吨，独立焦企库存1007.9万吨，总样本库存2045.2万吨，较上周减少67.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：部分日前受疫情影响的焦钢企业近期有复工复产预期，带动市场需求有增加预期，然受焦企利润收紧影响，大量补库意向较低，多按需为主。综合来看，预计短期内国内焦煤价格稳中偏强运行。焦煤2209：2800多，止损2780。

焦炭：

1、基本面：随着焦炭四轮降价后焦企利润不断收缩，且亏损范围扩大，部分焦企主动减产10-30%，考虑到近期中间投机贸易商积极拿货，且下游利润有所修复，采购积极性提高，焦企出货情况较好；偏多

2、基差：现货市场价3530，基差-139；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存683.1万吨，港口库存224.8万吨，独立焦企库存86.4万吨，总样本库存974.3万吨，较上周增加16.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢厂钢材价格小幅回暖，利润有所回升，采购积极性提高，加之中间投机贸易商积极拿货，甚至存在加价采购的现象，焦企销售情况较好，焦炭供需情况向好发展，部分焦企提涨预期较强，预计短期内焦炭市场或稳中偏强运行。焦炭2209：3650多，止损3630。

螺纹：

1、基本面：供应端预计保持平稳仍低于同期，高炉利润稍有回升，电炉方面则继续亏损；需求方面表观现实需求边际好转，六月份上海等地全面复工之后，需求预期增强，五月制造业、基建有所反弹，但地产及社融方面好转仍需时间；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4830，基差42，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存823.83万吨，环比减少0.14%，同比增加12.24%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：钢材需求回补预期带动供需迎来边际好转，价格在利空出尽在复产预期加持下快速反弹，本周价格下方支撑加强，在连续反弹之后有望保持震荡偏强走势，建议日内4680-4830区间逢低偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应端华北及华东地区钢厂仍有新增检修，热卷产量继续小幅下降，其他地区变化不大，预计本周或有小幅回升。需求方面表观消费迎来小幅反弹，近期政策利多密集释放，五月制造业回升，上周出台汽车购置税减半利好政策有望改善汽车销量数据；偏多

2、基差：热卷现货折算价4880，基差1，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存253.92万吨，环比增加1.72%，同比减少0.84%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：本月开始上海等地全面复工，政策面下游汽车购置税减半本周落地，热卷预期好转，震荡区间整体上移，短线支撑4800附近，接下来走势预计以震荡偏强为主，操作上建议日内4800-4920区间逢低偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续下滑，但在产产能维持高位；房地产资金依旧偏紧，下游加工厂订单不足、开工率较低，原片厂库存压力巨大，近期房地产政策利好频现，但提振市场情绪有限；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1727元/吨，FG2209收盘价为1780元/吨，基差为-53元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存340.80万吨，较前一周上涨1.31%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃基本面疲弱，成本支撑下震荡筑底，短期建议依靠10日均线逢高短空为主。FG2209：日内1740-1800区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：2日港口现货成交94.5万吨，环比下降30.1%，本周平均每日成交83.2万吨，环比上涨8%。上周澳巴发货量双双回落，到港量也有明显下滑。由于出口转水量增加，日均疏港量继续高位攀升，到港窄幅波动，维持低位，港口库存延续去库态势。钢厂铁水产量继续攀升，但出现大面积亏损，多地钢厂检修停产，近期超特粉性价比偏低，金布巴成为钢厂较为偏好的品种 中性

2、基差：日照港PB粉现货995，折合盘面1071.1，09合约基差135.6；日照港超特粉现货价格805，折合盘面1025.8，09合约基差90.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13233.8万吨，环比减少103.54万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，但疫情明显改善之后市场对于后市需求恢复抱有乐观预期，节前补库需求有一定释放，但近期多地遭遇强降雨一定程度上影响恢复进程。近期市场稳增长信号非常明确，宏观上继续加大政策调节，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高或将迎来阻力。I2209：短期关注950阻力位

2

---能化

塑料 

1.基本面：外盘原油继续走强，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求稳定。LL现货跟涨盘面乏力，基差有所走弱。乙烯CFR东北亚价格1051（-0），当前LL交割品现货价9150（+0），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差102，升贴水比例1.1%，偏多； 

3.库存：两油库存72.5万吨（+3.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油继续走强，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡偏强，L2209日内8950-9150震荡偏多操作

PP

1.基本面：外盘原油继续走强，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1026（+15），当前PP交割品现货价8850（+0），基本面整体中性；

2.基差： PP主力合约2205基差-40，升贴水比例-0.4%，中性；

3.库存：两油库存72.5万吨（+3.5），中性；

4.盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油继续走强，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡偏强，PP2209日内8750-9000震荡偏多操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货13125,基差-255 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 今日预计高开，日内做多，破13300止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位继续走强，对下游燃油支撑较稳固；俄高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加；中东、南亚高硫发电需求步入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4201元/吨，FU2209收盘价为4022元/吨，基差为179元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2058万桶，环比前一周下降2.51%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端支撑较强但高硫燃油基本面有所趋弱，短期预计燃油高位震荡运行为主。FU2209：日内逢低短多操作，止损3980

PTA

1、基本面：假期油价继续上涨。PX方面，随着成品油价格不断走强，支撑PX上涨的调油逻辑依然存在，周内MX与PX出现倒挂，PX亚美、亚欧价差不断走低，由于石脑油价格疲软，PXN效益明显高于历年同期。PTA方面，装置检修集中，供需好转，加工费出现修复。聚酯及下游方面，随着疫情好转，部分聚酯工厂原料供应恢复正常，开工负荷环比改善中，但速度偏慢，终端对于高成本接受度提高，有一定投机备货需求释放，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏多

2、基差：现货6780，09合约基差72，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.75天，环比减少0.51天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：端午假期PX大幅走强，成本端坚挺影响下，预计PTA短期维持偏强走势。TA2209：短期关注6900阻力位

原油2207：

1.基本面：石油输出国组织及其盟国(OPEC+)决定在7月和8月将产量提高648000桶/日——全球需求的0.7%，而不是之前商定的43.2万桶/日，但此举几乎不足以缓解供需紧张形势；根据业内人士估计，西方制裁可能会使世界第二大石油出口国俄罗斯的产量减少多达200万至300万桶/日；中性

2.基差：6月2日，阿曼原油现货价为109.13美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为108.84美元/桶，基差21.39元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月27日当周API原油库存减少118.1万桶，预期减少6.7万桶；美国至5月27日当周EIA库存预期减少135万桶，实际增减少506.8万桶；库欣地区库存至5月27日当周增加25.6万桶，前值减少106.1万桶；截止至6月2日，上海原油库存为608.3万桶，减少198.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月31日，CFTC主力持仓多减；截至5月31日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：假期内虽有OPEC+放松7、8月的减产额度，但欧盟方面最终通过对俄油的制裁，其中包括禁止为运输俄罗斯石油的欧洲船只提供保险，若该项严格实施，极大影响俄罗斯原油出口，最坏结果可能在西半球面临如伊朗一样的困境，而损失的产量将远超目前OPEC增产，并且市场亦怀疑增产能否顺利，已有多月未达增产目标，叠加需求旺季来临，成品油需求高涨，油价在高位有较强支撑，短线730-770区间操作，长线多单持有。 

甲醇2209：

1、基本面：上周国内甲醇市场表现一般，虽有期货震荡走强，然现货多走弱，内地淡季需求下供需矛盾渐显，港口因进口到港集中而维持弱基差行情，假期间国际原油继续冲高，或支撑今日商品期货走强；中性

2、基差：6月2日，江苏甲醇现货价为2790元/吨，基差-69，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为68.48万吨，较上周增4.93万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在42.4万吨附近，较上周增5.8万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，多减；偏多

6、预期：供应来看，甲醇春检支撑边际逐步走弱，检修及限气导致的缩量将逐步回归；叠加低成本进口货源流入充裕，内外盘整体供应较富足；且国内新装置释放预期、外盘顺挂凸显需关注。其次，需求端或面临相应缩量可能，如烯烃表现一般、传统下游季节性淡季等均有体现。故在大经济环境较弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，短期外盘能源价格强势，成本端支撑带动甲醇高位震荡，短线2820-2920区间操作，长线多单逢高止盈。

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，30日CCF口径库存为118.7万吨，环比减少1.9万吨。成本端油价持续上行、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货4925，09合约基差-135，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.15万吨，环比减少0.45万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，煤化工装置仍在落实检修。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯端对原料的支撑较弱。烯烃产业链表现低迷，明显弱于芳烃，预计TA强EG弱的局面仍将维持。EG2209：短期关注5200阻力位

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月上半月巴西中南部糖产量166.8万吨，同比下降30.1%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年4月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖935.05万吨；全国累计销糖443.67万吨；销糖率47.45%（去年同期47.02%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6020，基差-70（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至4月底21/22榨季工业库存491.38万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：近期巴西天气影响产量，印度有传言可能限制糖出口，原油价格走高，支撑糖价走强。主力合约09震荡上行，上海开始复工复产，未来消费预期回暖，库存下降。延续震荡偏多思路，短期连续上涨多日，不排除调整可能，高位不追多，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部5月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存702万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21526，基差1246（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。09合约震荡回落，短期偏弱运行，盘中反弹短空。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧；我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，且接近完成，近期天气总体利于春玉米播种及成长；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。 

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商出货积极性提升；冬小麦腾库刺激出库，华北地区贸易商降价幅度较大，出货意愿增加；华中地区企业购销平缓；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价小幅下；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北深加工企业库存上升，按需补库；华北企业建库意愿减弱，按需补库；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库；近期仔猪补栏较为旺盛，或刺激饲料需求；端午节前DDGS备货刺激需求。偏空。

2、基差：6月02日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-35元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月01日，加工企业玉米库存总量534.7万吨，较上周减少2.91%；5月27日，北方港口库存报368.4万吨，周环降1.23%；5月27日，广东港口玉米库存报122.9万吨，周环比降1.87%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，但饲料及深加工需求未见大幅度增长，且深加工库存较高，短期将呈现供强需弱的格局。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2859-2891区间操作。

生猪

1、基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；本年度已执行10次收储，共完成9.99万吨，多次低完成度收储支撑猪价；广东调运新政开始，支撑作用较强，广州对养殖户进行生猪期货价格指数保险实施80%保费补贴；农科院专家表示生猪成本维持在18块左右，售价维持在25块左右较为合理。

养殖端：散户看涨惜售情绪减弱仍存。5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；4月规模场去化环比1%，较3月1.41%有所下降，同时头部企业有后备转能繁操作，农村农业部公布4月能繁母猪存栏环比为-0.2%，预示着本轮去化已近尾声；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；部分地区现货出现降价，期价或有降价隐忧；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；多地对存栏生猪发放补贴。

屠宰端：高猪价抑制收猪，屠企开工率受端午需求刺激，略微上扬。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为141113头，较前日增3.76%。

消费端：白条需求低迷；中性。

2、基差：6月02日，现货价15860元/吨，09合约基差-3160元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至3月31日，生猪存栏量42253万头，季度环比减少5.9%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：现货市场供给仍相对充裕，养殖段惜售，屠企缩量采购；饲料原料成本高企利空养殖利润；近期新冠疫情频发，限制消费；规模场仔猪补栏提速；二次育肥需求旺盛；能繁母猪存栏去化接近尾声；预计短期内市场仍将供需博弈，猪价总体将在19000附近震荡，建议在18825-19215区间操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货12256，基差530，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。豆油Y2209：11300附近回落做多

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货13212，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。棕榈油P2209：12500附近回落做多

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货14663，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。菜籽油OI2209：13700附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，盘面高位获利盘回吐和美国大豆播种进程加快，短期预计维持高位震荡。国内豆粕震荡回落，跟随美豆回调，国内豆粕成交良好和油厂挺价，但油厂开机增多和豆粕库存回升压制上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持高位震荡格局。中性

2.基差：现货4230（华东），基差85，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存89.6万吨，上周73.05万吨，环比增加22.66%，去年同期71.44万吨，同比增加25.42%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面高度，关注美豆播种推进；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡但相对美豆偏弱。

豆粕M2209：短期4060至4120区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽即将上市缓解供应压力，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。中性

2.基差：现货3800，基差90，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.23万吨，上周4.26万吨，环比减少0.7%，去年同期6.1万吨，同比减少30.66%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性反弹，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

菜粕RM2209：短期3620至3680区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆播种进程稍低于预期，同比仍落后支撑盘面，短期预计维持高位震荡。国内大豆探底回升，盘面短线技术性震荡整理。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差-151，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存486.4万吨，上周465.1万吨，环比增加4.58%，去年同期496.68万吨，同比减少2.07%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进和部分玉米可能改种大豆压制盘面，关注美豆播种情况；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6260至6360区间震荡，短线操作为主或者观望。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货72520，基差390，升水期货；偏多。

3、库存：6月1日铜库减3250吨至145950吨，上期所铜库存较上周增1801吨至43347吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，端午智利出现抗议游行，情绪上利多铜价，但实际影响不大，沪铜2207：73500附近试空，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20540，基差-125，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减6439吨至279128吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：20000~21000区间操作。

镍：

1、基本面：随着进口货源陆续到港，国内产量恢复，总体精炼镍的供应并不紧张，相反需求并没有太多起色，不锈钢产业链镍铁价格下跌，价格成本优势在镍铁一方，精炼镍需求有限。新能源产业链，镍豆被MHP挤兑，经济性优势尽失，下游企业抛售镍豆库存。从国内政策来看，新一轮新能源下乡开启，新能源端的提振，还是会给镍价带来信心的支撑，同时疫情需求的恢复，也是大家有所期待的，如果需求提升，或许镍价还有一波反弹，但全球镍过剩的格局限制了反弹的高度。中性

2、基差：现货222500，基差7120，偏多

3、库存：LME库存71472，休市，上交所仓单2077，-12，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：沪镍2207：基本面短线预期与长线供需并不统一，技术上短线支撑是中长线压力。区间宽幅震荡思路，上方高度有限，20均线暂有支撑，可以高抛低吸。

沪锌:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金属统计局（ WBMS ）公布最新数据报告显示， 2022年1-3月球锌市供应过剩3.78万吨， 2021年全年供应短缺9.96万吨。；偏空

2、基差：现货26180，基差+0；中性。

3、库存：6月1日LME锌库存较上日减少1100吨至83575吨，6月2日上期所锌库存仓单较上日增加913至104323吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存迅速减少，同时上期所仓单也从高位拐头下降；沪锌ZN2207：多单持有，止损25500。

黄金

1、基本面：加息预期升温，美元和美债收益率走高，金价回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘走高，国际油价全线上涨，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨10.5个基点报3.046%；美元指涨0.22%报102.40，人民币平稳；COMEX黄金期货跌0.34%报1843.9美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货398.00，现货397.24，基差-76，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3267千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注中国5月外汇储备、国4月贸易帐、加拿大4月贸易帐；欧央行或建立一个新的债券购买计划以对冲加息影响，美联储加息预期继续升温，美元和美债收益率走强，金价回落。随着国内经济恢复预期增强，金价有所支撑，但整体震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：加息预期升温，美元和美债收益率走高，银价回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘走高，国际油价全线上涨，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨10.5个基点报3.046%；美元指涨0.22%报102.40，人民币平稳；COMEX白银期货涨0.83%报22.09美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4824，现货4780，基差-44，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1657986千克，环比减少16980千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：欧盟原油禁运计划部分支撑油价走高，有色金属部分回落。美元和美债收益率走强，银价跟随金价明显回落。国内经济恢复预期增强，银价将继续获得支撑，但整体震荡为主。沪银2212：4630-4850区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周全球股市上涨，国内双创、新能源板块走强，煤炭地产回调；偏多

2、资金：融资余额14442亿元，减少3亿元，沪深股净买入32亿元；偏多

3、基差：IH2206贴水8.12点，IF2206贴水18.97点， IC2206贴水28.23点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多，

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空； 

6、预期：俄乌战争持续，原油等商品价格高位，海外通胀压力大，国内疫情有所好转，货币政策偏宽松，政策支持加码，指数震荡偏强运行，中证500期指贴水缩小，短期成长风格占优。

期债

1、基本面：央行副行长潘功胜6月2日表示，下一步，央行、外汇局将靠前发力、适当加力，进一步加大稳健货币政策实施力度，发挥好稳住经济和助企纾困的政策效应，保持经济运行在合理区间。

2、资金面：6月2日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1165，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3095，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5375，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、预期：经济数据相较四月有所回暖，乐观预期回升带动期债回调。稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，或对期债有一定利空，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。