■股指市场依然延续反弹趋势

1.外部方面：美股三大股指小幅收涨，标普500指数涨0.31%，报4121.43点。道指0.05%，报32915.78点。纳指涨0.4%，报12061.37点。

2. 内部方面：今日股指市场放量上涨。上证指数时隔一个半月重返3200点。市场成交量较前一日明显放量，自5月11日以来首次突破万亿元。市场整体涨跌比较好。北向资金净买入超100亿元。行业方面，新能源行业领涨。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■贵金属：美元上涨打压

1.现货：AuT+D397.24，AgT+D4780，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债2.9%；5年TIPS -0.1%；美元102.4。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1066.04。

5.总结:美债和美元施压令黄金失守1850美元。考虑备兑或跨期策略。

■动力煤：化工煤依然偏紧

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收879.0元/吨。盘面基差+21.0元/吨（-23.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存533.0万吨，较昨日上升11万吨。

7.总结：印尼Q3800FOB价报仍然坚挺，进口煤价继续倒挂。国内经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤。

■焦煤焦炭：产地焦煤拍卖情况大幅好转

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2857.5元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3669.41元/吨，较昨日上涨21.505376344086元/吨。

2.期货：焦煤活跃合约收2813元/吨，基差44.5元/吨；焦炭活跃合约收3669元/吨，基差0.41元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.67%，较上周减少1.49%；钢厂焦化厂开工率为88.56%，较上周增加0.17%；247家钢厂高炉开工率为83.83%，较上周增加0.82%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.81%，较上周减少1.82%;全国精煤产量为61.26万吨/天，较上周减少1.34万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为282.73万吨，较上周增加2.45万吨；独立焦化厂焦煤库存为1113.18万吨，较上周减少55.23万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.14天，较上周减少0.42天；钢厂焦化厂焦煤库存为900.27万吨，较上周增加2.60万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.32天，较上周增加0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为994.3万吨，较上周增加16.59万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为86.44天，较上周减少4.25天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.8万吨，较上周增加-0.39万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为683.06天，较上周增加3.94天。

7.总结：端午节期间外盘原油大幅反弹6.22%，收120.26点。外盘金属板块在原油影响下一齐反弹。国内疫情好转，经济生活逐渐恢复，市场氛围持续回暖支持工业品继续反弹，加之河北唐山传出关停高炉消息，反弹概率进一步加大。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9300元/吨（0），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8250元/吨（0）。

2.期货：硅铁活跃合约收9390元/吨（48），基差-90（-48）；锰硅活跃合约收8530元/吨（96），基差-280（-96）。

3.供需：本周硅铁产量12.7吨,消费量25103.8吨；锰硅产量194110吨，消费量145214吨。

■螺纹：周一建材成交量稍有回落

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4840元/吨（30）；上海市场价4830元/吨（30)，长沙地区4950元/吨（20）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1417.43万吨（-6.49）。其中：螺纹钢市场库存343.9万吨（-23.69）。

3.总结：焦炭第四轮降价基本落地，炉料端成本压力逐渐减弱，钢厂利润存在恢复预期，黑链方向取决于螺纹终端需求，从目前来看华东、东北地区疫情已经出现大幅好转，但是前期封控期间缺席的需求部分或已难回补，黑链大概率不改下行趋势。

■铁矿石：铁矿石内外盘价差走扩

1.现货：日照超特粉1005元/吨（15），日照巴粗SSFG990元/吨（20），日照PB粉折盘面995元/吨（17）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6158.63万吨（-58.47）；巴西产铁矿港存量4386万吨（-217）；贸易商铁矿港存量7503.65万吨（-159.55）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量91.44万吨（-3.07），库存可使用天数24天（-2）；

3.总结：成材需求继续低迷，但目前日均铁水产量依然偏高，原材料双焦、铁矿石供应缺口预计仍将存在。单边参与难度较大，短线可逢低试多矿/螺比，中长线以逢低布局做多钢厂利润为主。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为73225元/吨(+695元/吨)。

2.利润:进口利润265.63

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差250

4.库存:上期所铜库存43347吨(-1807吨)，LME铜库存140975吨(-4975吨)，保税区库存为总计20.9万吨(-0.3万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，反弹沽空。

■沪铝: 下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20840元/吨（+300元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1320元/吨，前值进口亏损为-1215元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-40，前值-30

4.库存:上期所铝库存279128吨(-6439吨)，Lme铝库存450500吨(-3500吨)，保税区库存为总计87.4万吨(-0.8吨)。

5.总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内五年期LPR利率下降，宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。近期受复工预期影响反弹，可逢高沽空，止损位：21000以上。

■玻璃：房地产稍有改善

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1600元/吨（0）；全国均价1824元/吨（-16）；

2、基差：FG2209收盘价为1780元/吨，沙河基差-199元（-19）；

3、库存：浮法玻璃企业上周总库存377.71万吨（+4.65）；

4、装置变动：英德市鸿泰玻璃有限公司900吨二线6月5日引头子；

5、供给：库存持续上升，现货压价，生产利润极低，且超期产线较多，但预期需求将复苏情况下，冷修可能性较小，结合5月3条产线点火复产及6月产线点火计划，供应面还将呈增长趋势；原材料端，纯碱期货多日上涨后有所回落，但由于库存下降、6月计划检修企业增加、青海地区铁路检修等情况，原材料成本存在支撑；

6、需求：上海、北京疫情改善后复工情况或有好转，疫情期间积压订单得到释放，需求预期改善；房地产利好政策频出，5月30大中城市成交面积环比稍增，但传导到玻璃尚需时日，结合目前玻璃传统淡季，短期看房地产需求仍较弱；光伏产业受政策利好，下游组件开工同比增加，预期看好；

7、总结：供应面偏松，库存高企，现货压价；生产端利润低，原材料端偏强，并远月升水，期货价格下方存在支撑；短期关注疫情后下游订单改善情况，长期需求关注房产、汽车销售及光伏投产情况。

■PTA：成本驱动下大涨

1.现货：内盘PTA 7175元/吨现款自提（+400）；江浙市场现货报价 7250-7260元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +110（+5）。

4.成本：PX（CFR台湾）1419美元/吨（+78)。

5.供给：PTA开工率76.4%。

7.PTA加工费：20元/吨（-312）

6.装置变动：逸盛大化600万吨和逸盛新材料720万吨负荷逐渐提满，该装置前期负荷维持在8成附近。台化120万吨计划明日重启，该装置5月初停车检修。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：供需宽平衡维持

1.现货：内盘MEG 现货4997元/吨（+77）；宁波现货5000元/吨（+80）；华南现货（非煤制）5175元/吨（+50）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -138（+2）。

3.库存：MEG华东港口库存：118万吨。

4.开工率：综合开工率56.54%；煤制开工率46.67%。

4.装置变动：山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置计划6月下旬附近停车检修，预计时长20-30天附近。河南一套20万吨/年的合成气制MEG装置近日按计划停车检修，预计时长在10-15天附近。新疆一套15万吨/年的合成气制MEG装置近期因故降负荷运行，目前开工负荷降至7-8成，预计持续时间在10天左右。

5.总结：近期部分煤化工检修逐步落地，后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局，关注下游聚酯的开工修复进度。

■橡胶：轮胎成品库存压力仍存

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13125元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海15750元/吨（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-225元/吨（+30）。

3.进出口：2022年5月份，中国天然橡胶进口量预估值37.78万吨，环比缩减4.91万吨，跌幅11.5%，同比增加3.11万吨，涨幅8.96% ；-5月累计进口量233.89万吨，累计同比上涨6.36%。

4.需求：上周轮胎开工环比小幅下滑，预计本周轮胎样本企业开工率存走低预期。中国半钢胎样本企业开工率为64.20%，环比+1.66%，同比+2.07%；本周中国全钢胎样本企业开工率为61.58%，环比+1.38%，同比-4.39%。

5.库存：截至2022年05月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.3万吨，较上期增加0.11万吨，环比上涨0.29%，小幅降速累库。

6.总结：橡胶全球主产区降雨量增多，且4月进口环比大跌，预计5月份有进口缩量预期，青岛保税区延续去库；下游需求弱势，轮胎成品库存压力大，预计短期利好消化上涨动力有限。

■PP：滚动做多PP-3MA价差

1.现货：华东PP煤化工8950元/吨（+120）。

2.基差：PP09基差24（+84）。

3.库存：聚烯烃两油库存78万吨（+5.5）。

4.总结：现货端，市场交投略显活跃，贸易商随行就市，报盘跟涨。但下游目前开工水平变动有限，下游企业的多按需采购为主。PP-3MA价差从历史数据来看，除了去年因为特殊行情动力煤大涨导致价差大幅长期低于0以下，正常情况很难长期大幅低于0。做多这个价差就是做多MTO装置利润，而MTO装置利润走势和动力煤价格有很强的反相关性。考虑到6月中旬前仍处于电煤补库期，市场可流通煤炭减少，间接导致化工煤表现偏强，相应的煤制占比更高的MA可能仍会阶段性强于PP，PP-3MA价差仍有回到平水附近可能，不过在国家大的政策调控背景下，未来随着电煤补库动力逐步下滑，化工煤也没有大幅上涨动力，所以PP-3MA价差再次出现去年极端情况概率不大，回调到0值附近可以接多。

■塑料：上边际给到外盘进口成本附近

1.现货：华北LL煤化工8950元/吨（+90）。

2.基差：L09基差-73（+115）。

3.库存：聚烯烃两油库存78万吨（+5.5）。

4.总结：现货端，现货市场交投气氛一般。从当前供应来看，整体供应压力不大，石化库存小幅累积，社会库存有所下降，港口库存小幅累积。反弹的持续性取决于现实需求是否真的好转以及好转的持续性如何，我们认为现实需求改善尚不明显，且需求中期趋势性好转可能性不高，更偏下游需求端的贸易商库存难有持续去化可能，进口利润的修复空间也有限，考虑到09合约期内供应端仍有新装置投产，目前的供需格局很难承受进口窗口长期大幅打开以及出口窗口关闭带来净进口量增加的冲击，上边际给到外盘进口成本附近。

■原油：后续美国原油活跃钻机数提升速度并不乐观

1. 现货价：OPEC一揽子原油价格128.91美元/桶（+2.20）。

2.总结：美国页岩油方面，产量依旧没有恢复至疫情的水平，并且从钻机对原油产量的领先性看，钻机的增速和绝对量级均和17年那波相差较大，短期原油产量仍旧难以大幅放量，并且由于页岩油企业的融资手段多以债券融资为主，美国高收益能源企业债期权调整利差指数表征的是债券市场投资者对于油气行业投资所要求的风险溢价，风险溢价越高，流向油气行业做资本开支的资金则越少，目前这一风险溢价需求并未持续下降，还有所震荡走强，并不有利于油气行业资本开支增加，相应的后续活跃钻机数提升速度也并不乐观。

■油脂：外盘周一休市，多单持有

1.现货：豆油，一级天津12550（+200），张家港12610（+80），棕榈油，天津24度15960（+50），广州16010（+50）

2.基差：9月，豆油天津644，棕榈油广州3930。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本13677（-71）元/吨，巴西豆油近月进口完税价14858（+552）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量为146.2万吨，环比提高3.6%。库存为164.2万吨，环比增加11.48%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至5月29日，国内重点地区豆油商业库存约103.65万吨，环比增加3.1万吨。棕榈油商业库存21.38万吨，环比下降1.4万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油继续周一因节日休市，船运机构SGS预估5月马来西亚棕榈油出口环比增长20.5%，印度方面市场预计5月印度棕榈油出口预计环比提高15%，主要因进口渠道拓展，巴西行业协会呼吁将下半年的生物燃料强制掺混比例从目前的10%提高到12%，以缓解柴油供应紧张局面，如掺混比例提高将进一步加剧当前油脂市场供应紧张结构。短期出口供应冲击逐步恢复，但产出端恢复依然 缓慢，棕榈油目前供需结构及外部能源市场支撑依旧，加之棕榈油技术形态保持良好，操作上油脂多单继续持有。

■豆粕：美豆成本支持减弱，转为震荡思路

1.现货：天津4250元/吨（+10），山东日照4230元/吨（+30），东莞4270元/吨（+30）。

2.基差：东莞M09月基差+124（+29），日照M09基差84（+29）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5697元/吨（+8）。

4.库存：粮油商务网数据截至5月29日，豆粕库存84.4万吨，环比上周增加14.5万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅走高，小麦等反弹带动期价走强，出口检验数据一般，USDA数据截至6月2日当周，美豆出口检验量为35万吨，略低于前一周的40.3万吨，盘后数据显示，截至5日当周，美豆已播种78%，去年同期89%，5年均值79%。部分玉米、小麦播种延迟导致的大豆面积增长预期继续压制盘面，美豆继续高位震荡思路。内盘豆粕保持震荡思路，9月合约暂关注4100一线支撑。

■菜粕：延续波段思路

1.现货：华南现货报价3810-3850（+30）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+30）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8351元/吨（-294）

4.库存：截至5月29日，全国菜粕库存3.8万吨，较上周下降0.2万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅走高，小麦等反弹带动期价走强，出口检验数据一般，USDA数据截至6月2日当周，美豆出口检验量为35万吨，略低于前一周的40.3万吨，盘后数据显示，截至5日当周，美豆已播种78%，去年同期89%，5年均值79%。部分玉米、小麦播种延迟导致的大豆面积增长预期继续压制盘面，美豆继续高位震荡思路。国内菜粕成本支撑减弱，菜粕现货成交清淡，短期继续跟随豆粕，操作上转为波段思路。

■花生：高位回落，寻找支撑

0.期货：2210花生10336（-6）、2301花生10388（-4）

1.现货：油料米：鲁花（8800）

2.基差：油料米：10月（1536）、1月（1588）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响。

4.需求：中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿较强。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。目前市场仍未出现新的炒作因素，油厂扫尾让现货价格遇到压力，期货短期高位回落。

■白糖：看涨情绪较强

1.现货：南宁6020（10）元/吨，昆明5925（10）元/吨，日照6105（0）元/吨，仓单成本估计6043元/吨（19）

2.基差：南宁7月-9；9月-60；11月-94；1月-199；3月-169；5月-168

3.生产：截止4月底国内累计产糖273.7万吨，同比减少119万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%。

4.消费：国内情况，4月销糖率47.45%，同比增加，但是处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：4月491.38万吨，继续同比减67万吨，市场进入去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。近期多国宣布停止出口食糖，支撑了市场的看涨情绪。

■棉花：转弱寻找支撑

1.现货：CCIndex3128B报21380(-146）元/吨

2.基差；9月965元/吨；1月1355元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：外盘因为美国和印度产量预期减少，继续保持强势。因为疫情反弹，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货开始松动，国内期货和现货价格向下调整。

■玉米：继续偏弱震荡

1.现货：南北港齐落。主产区：黑龙江哈尔滨出库2710（0），吉林长春出库2740（0），山东德州进厂2860（10），港口：锦州平仓2860（-10），主销区：蛇口2900（-10），成都3100（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-31（-26）。

3.月间：C2209-C2301=-8（6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3103（-33），进口利润-203（23）。

5.供给：我的农产品网数据，截至5月26日，全国玉米主要产区售粮进度为96%，较上周增加1%。注册仓单量149517（110）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年21周（5月26日-6月1日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米106.9万吨（2.7），同比去年增加12.8万吨，增幅13.55%。

7.库存：截至6月1日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量534.7万吨（-2.91%）。

8.总结：外盘玉米播种进度恢复之快超预期，国家玉米价格走弱。同时国内新季小麦丰产，上市后高开低走，弱化对玉米的支撑，国内玉米价格趋弱调整，关注贸易成本支撑。

■生猪：消费现好转迹象

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南15750（50），辽宁15800（300），四川15850（-100），湖南15700（-100），广东18100（-300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.95（-0.25）

3.基差：河南现货-LH2209=-3500（-175）

4.总结：成交率很低，收储重形式，未改变市场供需。短期大厂减量预期维持，且屠宰端数据有好转迹象，现货涨跌互现，整体平稳。对远月期货合约来说，20000大关之上对应的全行业大幅盈利的价格水平兑现难度大，当前大幅升水的远月期货价格，更适合产业端套保去锁定利润，而不利于投机主体继续高位追多。