大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端长短流程分化总体低于同期，高炉利润稍有回升，电炉方面继续亏损，本周预计保持平稳；需求方面近期表观环比有所好转，六月份上海等地全面复工之后，需求预期增强，五月制造业、基建有所反弹，但地产及社融数据好转仍需时间；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4810，基差91，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存823.83万吨，环比减少0.14%，同比增加12.24%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：全面复工之供需边际好转，需求预期再次升温，价格在复产和政策加持下反弹走出低位，上游原料强势，钢材价格下方支撑加强，价格反弹后有望保持震荡偏强走势，建议日内4700-4820区间逢低做多操作。

热卷：

1、基本面：供应端华北及华东地区钢厂仍有新增检修，热卷产量继续小幅下降，其他地区变化不大，预计本周或有小幅回升。需求方面表观消费迎来小幅反弹，近期政策利多密集释放，五月基建制造业回升，近期汽车购置税减半落地，有望改善汽车产销数据；偏多

2、基差：热卷现货折算价4850，基差40，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存253.92万吨，环比增加1.72%，同比减少0.84%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：本月全面复工及下游汽车、基建等行业政策利好，热卷需求预期好转，价格震荡区间整体上移，短线支撑4750附近，接下来走势预计以震荡偏强为主，操作上建议日内4790-4890区间逢低做多操作。

焦煤：

1、基本面：随着下游市场氛围转好，且中间投机贸易商开始入场，煤矿出货情况持续向好，厂内焦煤库存继续下降，叠加线上竞拍情况好转，带动市场情绪回暖；偏多

2、基差：现货市场价2915，基差58.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存900万吨，港口库存149万吨，独立焦企库存1015.7万吨，总样本库存2064.7万吨，较上周增加19.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：焦煤经过前期降价已到预期，随着疫情防控好转，下游部分企业有复产预期，对原料煤开始适量采购，叠加部分焦企对焦炭价格开启第一轮提涨，焦煤市场回暖，部分煤种价格反弹上涨，新签订单增加，短期内焦煤或向好运行。焦煤2209：多单持有，止损2900。

焦炭：

1、基本面：部分焦企对焦炭价格开启第一轮提涨100元/吨，然考虑钢材成本压力较大，出货困难，部分钢厂仍处于亏损状态，对于焦化提出涨价，暂不予接受；中性

2、基差：现货市场价3580，基差-86；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存667.8万吨，港口库存240.5万吨，独立焦企库存66.2万吨，总样本库存974.5万吨，较上周减少19.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂开工高稳，厂内焦炭库存偏低，部分钢厂对焦炭补库需求有所提升，且中间投机贸易商积极拿货，焦企出货顺畅，叠加近日原料端部分煤种价格上调，竞拍市场情绪转好，焦炭成本端支撑有所增强，然考虑到部分钢厂利润微薄，短期内增库意愿不高，预计短期内焦炭市场或暂稳运行。焦炭2209：3700-3750区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续下滑，但在产产能维持高位；房地产资金无明显改善，下游加工厂订单不足、开工率较低，原片厂库存压力依然巨大，但近期宏观和房地产政策利好频现，提振多头信心；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1727元/吨，FG2209收盘价为1830元/吨，基差为-103元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存340.80万吨，较前一周上涨1.31%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃基本面依旧疲弱，但成本支撑显现，或存在短期技术性反弹，建议投资者可逢低试多主力合约，注意控制仓位。FG2209：日内1800-1850区间偏多操作

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交110.2万吨，环比上涨28.1%，本周平均每日成交98.1万吨，环比上涨17.9%。本周澳洲受降雨影响发货量继续回落，巴西发货量明显回升，北方港口到港量明显回升。由于出口转水量增加，日均疏港量继续高位攀升，港口入库量减少的背景下，港口库存延续去库态势。钢厂铁水产量继续攀升，但出现大面积亏损，多地钢厂检修停产，近期超特粉性价比偏低，金布巴成为钢厂较为偏好的品种 中性

2、基差：日照港PB粉现货997，折合盘面1073.3，09合约基差144.8；日照港超特粉现货价格818，折合盘面1040.1，09合约基差111.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12921.11万吨，环比减少312.69万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，建材成交量依旧处于低位，疫情明显改善之后市场对于后市需求恢复抱有乐观预期，但近期多地遭遇强降雨一定程度上影响恢复进程。唐山地区钢厂节后补库积极，近期市场稳增长信号非常明确，宏观上继续加大政策调节，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高或将迎来阻力。I2209：短期关注950阻力位

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货13050,基差-145 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 今日偏强，日内短多，破13200止损

塑料

1.基本面：外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求稳定。乙烯CFR东北亚价格1031（-20），当前LL交割品现货价9225（+25），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差175，升贴水比例1.9%，偏多；

3.库存：两油库存77万吨（-1），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡，L2209日内9050-9250震荡操作

PP

1.基本面：外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1026（+0），当前PP交割品现货价8850（-30），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差-65，升贴水比例-0.7%，偏空；

3.库存：两油库存77万吨（-1），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8850-9010震荡操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格中枢继续走高，对下游燃油支撑较稳固；俄高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加；中东、南亚高硫发电需求步入旺季，叠加美国炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3989元/吨，FU2209收盘价为4086元/吨，基差为-97元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2058万桶，环比前一周下降2.51%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端支撑仍存但高硫燃油基本面有所转弱，短期建议背靠均线逢高短空操作为主。FU2209：日内3960-4060区间偏空操作

PVC：

1、基本面：工厂开工整体不高，5月春季检修集中，目前整体开工小幅恢复，但仍然不高，但工厂库存压力小幅提升，社会库存小幅累库，整体库存压力增加，基本面较前期无明显改善。目前疫情管控虽然逐步缓解，货物流转仍然受阻，运输周期恢复仍需一定时间，宏观原油对于商品影响维持，终端需求相对疲软，现货跟涨有限，盘面整体升温，下游补涨不买跌的心态延续，行情续涨动力不足，现金流小幅修复，短期内PVC市场窄幅整理为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8835，基差105，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增1.13%至30.42万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏多操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为31.2%左右，较上期有所上涨。主要是本周大连西太间歇生产，山东地区汇丰石化、山东海右、中化弘润计划月底复产，带动产能利用率上涨。预计北方地区刚需稳定，近期部分项目集中释放需求，市场交投氛围表现尚可，未来南方部分地区多降雨天气，终端施工或有所受阻。短期来看，国内沥青市场供需面仍有一定的支撑，预计价格维持稳中偏强运行；中性。

2、基差：现货4640，基差-180，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为31.8%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2209：日内偏多操作。

PTA

1、基本面：华东一套120万吨PTA目前重启中，该装置5.5附近停车检修。油价继续上涨，PX方面，随着成品油价格不断走强，支撑PX上涨的调油逻辑依然存在，MX与甲苯价格高位，亚美、亚欧价差不断走低，PX价格继续暴涨，由于石脑油价格疲软，PXN效益明显高于历年同期。PTA方面，装置负荷陆续提升，供需量逐渐增加，成本挤占下加工费再度压缩。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷环比改善中，但速度偏慢，原料成本不断攀升，下游生存压力巨大，终端织机加弹开工仍在进一步下滑，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏多

2、基差：现货7465，09合约基差99，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.75天，环比减少0.51天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：PX价格持续暴涨，成本端坚挺影响下，预计PTA短期维持偏强走势。TA2209：短期观望为主

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，6日CCF口径库存为117万吨，环比减少1.7万吨。成本端油价持续上行、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货4955，09合约基差-107，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.15万吨，环比减少0.45万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，煤化工装置仍在落实检修。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯端对原料的支撑较弱。烯烃产业链表现低迷，明显弱于芳烃，预计TA强EG弱的局面仍将维持。EG2209：5200-5400区间操作

原油2207：

1.基本面：美国表示，伊朗在解除制裁方面的要求，阻碍了重启2015年核协议的进展，分析人士表示，达成协议可能会使全球石油供应量增加100万桶/日；三位知情人士表示，俄罗斯正将其东部主要港口Kozmino的石油出口增加约五分之一，以满足亚洲买家激增的需求，并抵消欧盟制裁的影响；中性

2.基差：6月7日，阿曼原油现货价为115.59美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为115.64美元/桶，基差42.08元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月3日当周API原油库存增加184.5万桶，预期减少180万桶；美国至5月27日当周EIA库存预期减少135万桶，实际增减少506.8万桶；库欣地区库存至5月27日当周增加25.6万桶，前值减少106.1万桶；截止至6月7日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月31日，CFTC主力持仓多减；截至5月31日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜API库存意外增加，呈现全口径累库，不过市场更关注今晚的EIA库存状况，油价在120美元关口震荡，供应端因俄罗斯问题及伊朗制裁遥遥无期难有改善，总体油价保持强势，等待市场进一步消息变动，短线740-765区间操作，长线多单持有。

甲醇2209：

1、基本面：上半周国内甲醇市场表现偏强，原油带动能化品集体走高，甲醇期货主力突破2900压力位，并带动港口纸现货走强及内地氛围转好，周初产区价格多上调，且出货较好，部分企业停售，加之鲁北下游价格跟涨，短期看各地或延续震荡走高行情，但考虑需求淡季影响，预计涨幅或受限；中性

2、基差：6月7日，江苏甲醇现货价为2805元/吨，基差-82，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为68.48万吨，较上周增4.93万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在42.4万吨附近，较上周增5.8万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、预期：供应来看，甲醇春检支撑边际逐步走弱，检修及限气导致的缩量将逐步回归；叠加低成本进口货源流入充裕，内外盘整体供应较富足；且国内新装置释放预期、外盘顺挂凸显需关注。其次，需求端或面临相应缩量可能，如烯烃表现一般、传统下游季节性淡季等均有体现。故在大经济环境较弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，短期外盘能源价格强势，成本端支撑带动甲醇高位震荡，短线2900-2960区间操作，长线多单逢高止盈。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月上半月巴西中南部糖产量166.8万吨，同比下降30.1%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6030，基差-59（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至4月底21/22榨季工业库存491.38万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：外糖夜盘出现小幅下跌。主力合约09连续上涨多日，短期出现调整，短多可逢高减持，高位不追多，耐心等待回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部5月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存702万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21406，基差1116（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。09合约震荡回落，短期偏弱运行，盘中反弹短空。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货13038，基差950，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日豆油商业库存92万吨，前值93万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。豆油Y2209：11500附近回落做多

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货16260，基差4070，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日棕榈油港口库存22万吨，前值24万吨，环比-2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。棕榈油P2209：11700附近回落做多

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货15001，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日菜籽油商业库存24万吨，前值25万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。菜籽油OI2209：13900附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆播种进程稍低于预期和美豆粉上涨带动，短期预计维持高位震荡。国内豆粕探底回升，跟随美豆震荡，油厂开机增多和豆粕库存回升压制上涨空间, 不过国内豆粕成交良好和油厂挺价支撑价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货4230（华东），基差107，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.28万吨，上周89.6万吨，环比增加7.46%，去年同期88.91万吨，同比增加8.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面高度，关注美豆播种推进；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡但相对美豆偏弱。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧；我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，且接近完成，近期天气总体利于春玉米播种及成长；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商挺价出货；冬小麦腾库刺激出库，华北地区贸易商出货节奏平缓；华中地区企业购销平缓；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价小幅下；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北深加工企业库存上升，按需补库；华北企业建库按需补库；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库；近期仔猪补栏较为旺盛，或刺激饲料需求；偏空。

2、基差：6月07日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-31元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月01日，加工企业玉米库存总量534.7万吨，较上周减少2.91%；5月27日，北方港口库存报368.4万吨，周环降1.23%；5月27日，广东港口玉米库存报122.9万吨，周环比降1.87%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，但饲料及深加工需求未见大幅度增长，且深加工库存较高，短期将呈现供强需弱的格局。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2866-2896区间操作

生猪：

1、基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；本年度已执行10次收储，共完成9.99万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；农科院专家表示生猪成本维持在18块左右，售价维持在25块左右较为合理。

养殖端：散户看涨惜售情绪减弱仍存。5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；部分地区现货出现降价，期价或有降价隐忧；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；月初需求回落，出栏较少。

屠宰端：高猪价抑制收猪，节后需求减弱导致屠企开工率下滑。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为122688头，较前日减3.83%。

消费端：白条需求低迷；中性。

2、基差：6月07日，现货价15810元/吨，09合约基差-2885元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至3月31日，生猪存栏量42253万头，季度环比减少5.9%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%。偏空。

4、盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20上方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：现货市场供给仍相对充裕，养殖段惜售，屠企缩量采购；饲料原料成本高企利空养殖利润；近期新冠疫情频发，限制消费；规模场仔猪补栏提速；二次育肥需求旺盛；能繁母猪存栏去化接近尾声；预计短期内市场仍将供需博弈，猪价总体将在19000附近震荡，建议在18490-18900区间操作。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕技术性震荡整理，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽即将上市缓解供应压力，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。中性

2.基差：现货3740，基差85，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.23万吨，上周4.26万吨，环比减少0.7%，去年同期6.1万吨，同比减少30.66%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆播种进程稍低于预期和美豆粉上涨带动，短期预计维持高位震荡。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差-65，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存512.54万吨，上周486.4万吨，环比增加5.37%，去年同期534.02万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：美豆播种进程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播种推进和部分玉米可能改种大豆压制盘面，关注美豆播种情况；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货72940，基差480，升水期货；偏多。

3、库存：6月7日铜库减20200吨至120775吨，上期所铜库存较上周增1801吨至43347吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，端午智利出现抗议游行，情绪上利多铜价，但实际影响不大，沪铜2207：73000附近试空，持有卖方cu2207c74000期权。

镍：

1、基本面：随着进口货源陆续到港，国内产量恢复，总体精炼镍的供应并不紧张，相反需求并没有太多起色，不锈钢产业链镍铁价格下跌，价格成本优势在镍铁一方，精炼镍需求有限。新能源产业链，镍豆被MHP挤兑，经济性优势尽失，下游企业抛售镍豆库存。从国内政策来看，新一轮新能源下乡开启，新能源端的提振，还是会给镍价带来信心的支撑，同时疫情需求的恢复，也是大家有所期待的，如果需求提升，或许镍价还有一波反弹，但全球镍过剩的格局限制了反弹的高度。中性

2、基差：现货227750，基差8250，偏多

3、库存：LME库存71052，-348，上交所仓单2009，-8，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：沪镍2207：短线反弹思路，不追多，回落可以再试多。中长线22.5万一线是第一压力，22.5-24万之间可以空单中长线布局。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20820，基差90，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6439吨至279128吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：20000~21000区间操作。

黄金

1、基本面：美元和美债收益率回落，金价回升；美国三大股指全线收涨，录得连续第二日上涨，欧洲三大股指收盘下跌，国际油价全线上涨，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌6.6个基点报2.98%；美元指数跌0.06%报102.34，人民币平稳；COMEX黄金期货涨0.6%报1854.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货396，现货395.56，基差-0。44，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3267千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注韩国日本、欧元区一季度GDP、美国财长耶伦在美国众议院筹款委员会作证；美国财长耶伦暗示降低财政刺激可能性，紧缩进程不变，美元和美债收益率回落，金价上升。随着国内经济恢复预期增强，金价有所支撑，但整体震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：风险偏好回升，美元和美债收益率回落，银价回落；美国三大股指全线收涨，录得连续第二日上涨，欧洲三大股指收盘下跌，国际油价全线上涨，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌6.6个基点报2.98%；美元指数跌0.06%报102.34，人民币平稳；COMEX白银期货涨0.74%报22.255美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4824，现货4780，基差-44，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1657986千克，环比减少16980千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：欧盟原油禁运计划部分支撑油价走高，有色金属部分回落。美元和美债收益率回落，风险偏好回升，银价跟随金价小幅回升。国内经济恢复预期增强，银价将继续获得支撑，但整体震荡为主。沪银2212：4630-4850区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：李克强6日到交通运输部考察并主持召开座谈会，指出要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系建设，抓紧梳理开工一批项目。国务院批复同意《“十四五”新型城镇化实施方案》，要求各有关部门要加大指导支持力度，形成推动新型城镇化的政策合力。

2、资金面：6月7日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1111，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2901，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5475，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线下方运行，20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：近期期债波动较大，经济数据相较四月有所回暖，乐观预期回升带动期债回调。稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：重启第二批游戏版号，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，消费医药和银行地产走强，双创新能源板块调整；偏多

2、资金：融资余额14498亿元，增加91亿元，沪深股净买入46亿元；偏多

3、基差：IH2206贴水11.41点，IF2206贴水26.73点， IC2206贴水38.57点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多，

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空；

6、预期：俄乌战争持续，原油等商品价格高位，海外通胀压力大，国内疫情有所好转，货币政策偏宽松，政策支持加码，指数震荡上行。