大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：随着中间投机贸易商入场，且下游市场需求增加，带动煤矿出货顺畅，厂内焦煤库存持续下降，叠加近期线上竞拍情绪不断好转，煤矿报价多止跌回稳，部分优质煤种价格有探涨现象；偏多

2、基差：现货市场价2915，基差-29.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存900万吨，港口库存149万吨，独立焦企库存1015.7万吨，总样本库存2064.7万吨，较上周增加19.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：焦煤经过前期降价已到预期，随着疫情防控好转，下游部分企业有复产预期，对原料煤开始适量采购，叠加部分焦企对焦炭价格开启第一轮提涨，焦煤市场回暖，部分煤种价格反弹上涨，新签订单增加，短期内焦煤或向好运行。焦煤2209：多单持有，止损2900。

焦炭：

1、基本面：近期钢厂、中间投机贸易商采购积极性增加，焦企出货情况较好，钢厂开工高位运行，厂内焦炭库存偏低，对焦炭需求较好，接货积极性较高，个别钢厂接受焦炭第一轮提涨100元/吨；偏多

2、基差：现货市场价3600，基差-146；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存667.8万吨，港口库存240.5万吨，独立焦企库存66.2万吨，总样本库存974.5万吨，较上周减少19.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂对焦炭需求好转，采购积极性较之前有所提高，焦企焦炭多即产即销，心态较为乐观，考虑到原料煤价格再度走强，对焦炭成本支撑较强，焦企多持看涨态度，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2209：3700-3750区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端长短流程分化总体低于同期，高炉利润稍有回升，电炉方面继续亏损，本周预计保持平稳；需求方面近期表观环比有所好转，六月份上海等地全面复工之后，需求预期增强，五月制造业、基建有所反弹，但地产及社融数据好转仍需时间；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4820，基差25，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存823.83万吨，环比减少0.14%，同比增加12.24%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：全面有序复工之后供需好转，需求预期再次升温，本周价格在复产背景下一改颓势，快速上行走出低位。上游原料同样强势，钢材价格下方支撑加强，有望继续保持震荡偏强走势，建议短线多单持有，日内若回落至4750下方轻仓进多。

热卷：

1、基本面：供应端上周华北及华东地区钢厂仍有新增检修，热卷产量继续小幅下降，其他地区变化不大，预计本周或有小幅回升。需求方面表观消费迎来小幅反弹，近期政策利多密集释放，五月基建制造业回升，近期汽车购置税减半落地，有望改善汽车产销数据；偏多

2、基差：热卷现货折算价4880，基差12，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存253.92万吨，环比增加1.72%，同比减少0.84%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：全面有序复工及下游汽车、基建等行业政策利好，热卷需求预期好转，价格震荡区间整体上移，短线支撑4800附近，价格反弹后走势预计仍以震荡偏强为主，操作上建议日内4800-4930区间逢低做多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续下滑，但在产产能维持高位；房地产资金流无明显改善，下游加工厂订单偏低、开工率较低，原片厂库存压力依然巨大，但近期宏观和房地产政策利好频现，提振多头信心；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1727元/吨，FG2209收盘价为1842元/吨，基差为-115元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存340.80万吨，较前一周上涨1.31%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃基本面驱动疲弱，但成本支撑显现，多空分歧巨大，或为技术性反弹，建议投资者逢低试多主力合约，轻仓操作。FG2209：日内1830-1870区间偏多操作

铁矿石：

1、基本面：8日港口现货成交80.5万吨，环比下降27%，本周平均每日成交92.2万吨，环比上涨10.9%。本周澳洲受降雨影响发货量继续回落，巴西发货量明显回升，北方港口到港量明显回升。由于出口转水量增加，日均疏港量继续高位攀升，港口入库量减少的背景下，港口库存延续去库态势。钢厂铁水产量继续攀升，但钢厂盈利水平仍处于低位。近期市场关于铁矿石的传言较多，扩大交割品类的传闻仍有待考证 中性

2、基差：日照港PB粉现货993，折合盘面1068.9，09合约基差142.4；日照港超特粉现货价格818，折合盘面1040.1，09合约基差113.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12921.11万吨，环比减少312.69万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，建材成交量依旧处于低位，疫情明显改善之后市场对于后市需求恢复抱有乐观预期，但近期多地遭遇强降雨一定程度上影响恢复进程。市场稳增长信号非常明确，国常会要求确保二季度经济合理增长，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高或将迎来阻力。I2209：短期关注950阻力位

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货13050,基差-220 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 今日偏强，日内做多，破13300止损

塑料

1.基本面：外盘原油夜间走强，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求稳定。乙烯CFR东北亚价格1031（-0），当前LL交割品现货价9225（+0），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差81，升贴水比例0.9%，偏多；

3.库存：两油库存75.5万吨（-1.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间走强，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡偏强，L2209日内9150-9350震荡偏多操作

原油2207：

1.基本面：产油国组织OPEC+主要成员国阿联酋表示，油价“远未达到”峰值，因为中国的需求即将反弹，可能令本已供应紧张的全球市场更加紧张；三位知情人士表示，俄罗斯国家石油公司正在推迟与两家印度国有炼油厂签署新的原油供应交易，因为该公司已经承诺向其他客户销售，无法与俄油签署新的定期供应协议；中性

2.基差：6月9日，阿曼原油现货价为116.62美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为116.48美元/桶，基差43.50元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月3日当周API原油库存增加184.5万桶，预期减少180万桶；美国至6月3日当周EIA库存预期减少191.7万桶，实际增加202.5万桶；库欣地区库存至6月3日当周减少159.3万桶，前值增加25.6万桶；截止至6月8日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月31日，CFTC主力持仓多减；截至5月31日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜EIA库存整体有所增加，但主要来自于战略储备原油的释放，供应端仍未有明显改善，因此市场在观察后顺势大幅上行，在高盛、花旗等几家国际机构渲染高油价后，OPEC内部亦表示剩余产能有限，在中国需求恢复后缺乏足够原油供应，油价继续保持高位，投资者注意仓位控制，短线755-785区间操作，长线多单持有。

甲醇2209：

1、基本面：本周国内甲醇市场表现偏强，受原油及能源端大幅上涨带动，整体能化品期货强势，甲醇期货震荡走强，并带动港口及内地走高，然因淡季需求及累库预期影响， 内地/港口基差均有不同程度走弱，关注后续期现正套及套盘面货量，预计后续冲高回落概率较大；中性

2、基差：6月8日，江苏甲醇现货价为2845元/吨，基差-100，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为68.48万吨，较上周增4.93万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在42.4万吨附近，较上周增5.8万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、预期：目前国内甲醇市场现货价格要弱于期货，虽然节后内地及港口都有一定上涨，但整体涨幅不大，就短期市场来看，煤炭供应偏紧下，短期成本面支撑不减，而供需方面，鲁北地炼开工提升下，对甲醇的需求有增量，但部分传统下游淡季需求下，对甲醇的需求减弱，另外进入6月份后，计划检修装置不多，短期外盘能源价格强势，成本端支撑带动甲醇高位震荡，短线2900-2980区间操作，长线多单轻仓持有。

PP

1.基本面：外盘原油夜间走强，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1026（+0），当前PP交割品现货价8930（+80），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差-75，升贴水比例-0.8%，偏空；

3.库存：两油库存75.5万吨（-1.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间走强，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡偏强，PP2209日内9000-9250震荡偏多操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格中枢继续抬升，对下游燃油支撑较稳固；俄高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加；中东、南亚高硫发电需求步入旺季，叠加美国炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3932元/吨，FU2209收盘价为4025元/吨，基差为-93元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2058万桶，环比前一周下降2.51%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：成本端支撑仍存但高硫燃油基本面继续转弱，短期建议背靠10日均线逢高短空操作为主。FU2209：日内3880-4000区间偏空操作

PTA

1、基本面：华东一套250万吨PTA装置已重启，该装置5.25附近停车检修。油价继续上涨，PX方面，随着成品油价格不断走强，支撑PX上涨的调油逻辑依然存在，MX与甲苯价格高位，亚美、亚欧价差不断走低，但昨日PX涨幅明显收窄，收盘后报价出现走弱，由于石脑油价格疲软，PXN效益明显高于历年同期。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，成本挤占下加工费再度压缩。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷环比改善中，但速度偏慢，原料成本不断攀升，下游生存压力巨大，终端织机加弹开工仍在进一步下滑，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏多

2、基差：现货7700，09合约基差160，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.75天，环比减少0.51天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：郑商所提高部分合约保证金及手续费标准，PX价格涨幅收窄，但成本端仍非常坚挺，预计PTA短期维持偏强走势。TA2209：短期观望为主

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，6日CCF口径库存为117万吨，环比减少1.7万吨。成本端油价持续上行、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货5120，09合约基差-128，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.15万吨，环比减少0.45万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，煤化工装置仍在落实检修。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯端对原料的支撑较弱。烯烃产业链表现低迷，明显弱于芳烃，预计TA强EG弱的局面仍将维持。EG2209：5200-5400区间操作

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为31.2%左右，较上期有所上涨。主要是本周大连西太间歇生产，山东地区汇丰石化、山东海右、中化弘润计划月底复产，带动产能利用率上涨。预计北方地区刚需稳定，近期部分项目集中释放需求，市场交投氛围表现尚可，未来南方部分地区多降雨天气，终端施工或有所受阻。短期来看，国内沥青市场供需面仍有一定的支撑，预计价格维持稳中偏强运行；中性。

2、基差：现货4640，基差-230，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为31.8%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2209：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工整体不高，5月春季检修集中，目前整体开工小幅恢复，但仍然不高，但工厂库存压力小幅提升，社会库存小幅累库，整体库存压力增加，基本面较前期无明显改善。目前疫情管控虽然逐步缓解，货物流转仍然受阻，运输周期恢复仍需一定时间，宏观原油对于商品影响维持，终端需求相对疲软，现货跟涨有限，盘面整体升温，下游补涨不买跌的心态延续，行情续涨动力不足，现金流小幅修复，短期内PVC市场窄幅整理为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8890，基差98，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增1.13%至30.42万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏多操作。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月上半月巴西中南部糖产量166.8万吨，同比下降30.1%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6030，基差-5（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底21/22榨季工业库存491.38万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：主力合约09连续上涨多日，短期出现技术性调整，短多可逢高减持，高位不追多，耐心等待回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部5月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存702万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21267，基差947（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。09合约震荡回落，短期偏弱运行，盘中反弹短空。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧；我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春玉米播种及成长；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商挺价出货；冬小麦腾库刺激出库，华北地区贸易商出货节奏平缓；华中地区企业出货积极；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北深加工企业库存上升，按需补库；华北企业建库门前到货减少，按需补库；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求减弱；偏空。

2、基差：6月08日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-66元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月01日，加工企业玉米库存总量534.7万吨，较上周减少2.91%；5月27日，北方港口库存报368.4万吨，周环降1.23%；5月27日，广东港口玉米库存报122.9万吨，周环比降1.87%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，但饲料及深加工需求未见大幅度增长，且深加工库存较高，短期将呈现供强需弱的格局。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2881-2911区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；国储将于6月10日进行第11次收储，本年度已执行10次收储，共完成9.99万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；农科院专家表示生猪成本维持在18块左右，售价维持在25块左右较为合理。

养殖端：散户看涨惜售情绪减弱仍存，部分地区降价促走量。5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；月初需求回落，出栏较少。

屠宰端：高猪价抑制收猪，节后需求减弱导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为123325头，较前日增0.52%。

消费端：白条需求低迷；偏多。

2、基差：6月08日，现货价15830元/吨，09合约基差-2870元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪存栏量为462.91万头，环比增1.83；偏空。

4、盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化已完成；饲料原料成本高企利空养殖利润，天气转热降低二次育肥需求，规模场仔猪补栏已降速；现货市场供给仍相对充裕，养殖端惜售，屠企缩量采购；近期新冠疫情频发，限制消费；预计短期内市场仍将供需博弈，猪价总体将在19000附近震荡，建议在18502-18899区间操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货13088，基差950，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日豆油商业库存92万吨，前值93万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。豆油Y2209：11500附近回落做多

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货16122，基差4070，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日棕榈油港口库存22万吨，前值24万吨，环比-2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。棕榈油P2209：11600附近回落做多

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货15200，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日菜籽油商业库存24万吨，前值25万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，并且取消向马来输送劳工，引发担忧。乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，短期预计震荡偏强。菜籽油OI2209：13900附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，再创新高，周五的美农报预期稍利多和美国大豆播种进程稍低于预期，短期预计维持高位震荡。国内豆粕震荡回升，跟随美豆震荡，油厂开机增多和豆粕库存回升压制上涨空间, 不过国内豆粕成交良好和油厂挺价支撑价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货4270（华东），基差77，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.28万吨，上周89.6万吨，环比增加7.46%，去年同期88.91万吨，同比增加8.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：周五美农报数据预期小幅下调美豆产量和库存利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面高度，关注美豆播种推进；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕震荡回升，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽即将上市缓解供应压力，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。中性

2.基差：现货3840，基差73，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.23万吨，上周4.26万吨，环比减少0.7%，去年同期6.1万吨，同比减少30.66%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，再创新高，周五的美农报预期稍利多和美国大豆播种进程稍低于预期，短期预计维持高位震荡。国内大豆探底回升，盘面短线技术性反弹。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差-88，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存512.54万吨，上周486.4万吨，环比增加5.37%，去年同期534.02万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：周五美农报数据预期小幅下调美豆产量和库存利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面高度，关注美豆播种推进；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货72890，基差100，升水期货；中性。

3、库存：6月8日铜库减3875吨至116900吨，上期所铜库存较上周增1801吨至43347吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，智利供应端扰动，但实际影响不大，铜价或继续维持震荡沪，铜2207：73000空持有，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20800，基差45，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6439吨至279128吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：20000~21000区间操作。

镍：

1、基本面：随着进口货源陆续到港，国内产量恢复，总体精炼镍的供应并不紧张，相反需求并没有太多起色，不锈钢产业链镍铁价格下跌，价格成本优势在镍铁一方，精炼镍需求有限。新能源产业链，镍豆被MHP挤兑，经济性优势尽失，下游企业抛售镍豆库存。从国内政策来看，新一轮新能源下乡开启，新能源端的提振，还是会给镍价带来信心的支撑，同时疫情需求的恢复，也是大家有所期待的，如果需求提升，或许镍价还有一波反弹，但全球镍过剩的格局限制了反弹的高度。中性

2、基差：现货225750，基差-520，中性

3、库存：LME库存70992，-60，上交所仓单2029，+20，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2207：短线反弹思路，不追多，回落可以再试多。中长线22.5万一线是第一压力，22.5-24万之间可以空单中长线布局。

沪锌:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金属统计局（ WBMS ）公布最新数据报告显示， 2022年1-3月球锌市供应过剩3.78万吨， 2021年全年供应短缺9.96万吨；偏空

2、基差：现货26070，基差-185；偏空。

3、库存：6月8日LME锌库存较上日减少725吨至86150吨，6月8日上期所锌库存仓单较上日减少2382至104544吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：多单持有，止损25500。

黄金

1、基本面：通胀和经济担忧升温，美元和美债收益率回升，金价震荡；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线上涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.8个基点报3.028%；美元指数涨0.22%报102.56，人民币平稳；COMEX黄金期货涨0.19%报1855.6美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货398.02，现货397.05，基差-0.97，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3267千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注欧央行利率决议、欧央行和加拿大行长、IMF发言人讲话，中国5月贸易帐；本周将公布美国通胀数据，通胀担忧再度升温，但紧缩预期压制金银价格，若通胀达顶预期继续增强，金价将继续回升。美联储议息会议临近，加息预期或将有所升温，叠加今日欧央行利率决议，美元或有所波动，紧缩预期压力将增强，金价有所支撑，但整体震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：通胀和经济担忧升温，美元和美债收益率回升，金价震荡；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线上涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.8个基点报3.028%；美元指数涨0.22%报102.56，人民币平稳；COMEX白银期货跌0.49%报22.07美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4811，现货4765，基差-46，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1632360千克，环比减少17636千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：欧盟制裁计划支撑油价走高，有色金属走高。美元和美债收益率回升，银价跟随金价一度明显回落，但反弹力度较弱。国内经济恢复预期增强，银价将继续获得支撑，但整体震荡为主。沪银2212：4630-4850区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：李克强主持召开国务院常务会议。会议强调，各地要以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘；在落实已出台稳外贸稳外资政策同时加大支持；研究阶段性减免港口有关收费。

2、资金面：6月8日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1002，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2568，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5579，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、预期：近期期债波动较大，经济数据相较四月有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升带动期债回调。稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市下跌，昨日两市午后拉升，成交额连续三天突破万亿，煤炭汽车消费等板块走强；偏多

2、资金：融资余额14533亿元，增加35亿元，沪深股净买入57亿元；偏多

3、基差：IH2206贴水8.51点，IF2206贴水17.21点， IC2206贴水27.83点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多，

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空；

6、预期：俄乌战争持续，原油等商品价格高位，海外通胀压力大，美股走势偏弱，国内疫情有所好转，货币政策偏宽松，政策支持加码，指数震荡上行，不过短期连续上涨后警惕冲高回落，不建议日内追涨。