5月国内PVC市场价格弱势下行，主要是因为终端下游开工提升有限，需求明显好转预期未兑现。进入6月份，需求恢复预期仍存，PVC检修企业仍较多，基本面或有好转，预计PVC价格将低位反弹，但反弹幅度仍需关注需求恢复程度。

PVC价格：5月PVC价格震荡下行

图1 2022年PVC中国SG-5自提均价走势图

5月国内PVC市场价格震荡下行，重心下移，中国SG-5自提月均价在8742元/吨，环比下跌4.04%，同比下跌6.19%。根据近年来PVC季节性波动特点，5月份检修增加、需求处于小旺季，价格一般处于上行阶段，但从今年市场走势来看，5月份PVC市场超季节性下跌，主要是因为国内需求好转预期未兑现，内需表现不佳。

PVC供需：5月供需差小幅下降 但同比增幅较大

图2 2021-2022年PVC供需差与价格对比（含进出口）

5月PVC总供应及总需求量均小幅提升，但供应增量小幅需求总量，所以供需差小幅下降，5月份PVC供需差预估在78.4万吨，环比下降5.09%，但同比高75.93%。分别来看，5月供应端检修集中，PVC行业开工负荷率下降，进口仍在低位徘徊；需求端，5月份终端下游开工小幅提升，但提升幅度有限，出口量环比4月份略降。

虽然5月份供需差小幅下降，但基本面好转不及预期，主要是需求端表现偏弱。4-5月一般是PVC传统小旺季，终端需求维持高位，但今年4月份下游开工不佳，以PVC最大下游管材为例，4月份部分管材开工在5-6成，市场预期5月份管材开工将提升到8-9成，但实际仅提升到6-7成，所以需求预期未兑现，利空市场参与者心态，5月份PVC价格整体震荡下行。

6月展望：基本面有好转预期 重点关注需求

图3 PVC价格的季节性波动特点

5月PVC市场基本面好转不及预期，价格反季节性下跌。对于6月份PVC市场，首先从历史经验来看，6月供应端检修企业依然较多，需求端略有转弱，供需面有转弱预期，但暂时不会出现明显矛盾。从历史数据来看，过去15年6月份上涨年份占53%，但上涨幅度将放缓。对于今年6月份PVC市场，影响市场走势的主要因素如下：

需求方面：6月份需求预计提升 但提升空间或有限

图4 2021-2022房地产相关数据对比——国家统计局

4-5月份终端下游制品企业开工不佳，6月部分终端下游企业可能促销接单，开工预计小幅提升，但目前房地产行业暂未有明显好转，制品企业新接订单不足，加之6月份天气炎热，是下游传统淡季，所以预计6月份终端需求虽有提升，但幅度受限。

供应方面：检修损失量高位 行业开工负荷率或下降

图5 2021-2022年PVC月度检修损失量

6月份PVC检修装置相对较多，并且个别装置检修时间较长，预计最终检修损失量或将达到22万吨左右，6月份PVC行业开工负荷率及产量较5月份小幅下降。

成本方面：电石价格下跌空间有限 PVC成本存一定支撑

6月份电石供需矛盾或在部分时间段略好于5月下旬，但好转有限，预计市场多数时间仍维持货源过剩状态，不排除6月上半月价格仍有小幅下行空间，下半月主要看供需博弈状况以及6月上半月的降幅大小，预计仍低位维持。电石价格下跌有限的情况下，PVC价格如果继续走低，外购电石的PVC企业单产品或将逐步向成本线靠近，从原料端看，6月份PVC成本端存一定支撑。

宏观及心态：不确定性较大 市场心态纠结

市场心态纠结一方面是PVC基本面好转的不确定性，市场对于需求能否提升仍存较大分歧；另一方面是宏观面多空交织，外围方面美联储6月份加息及缩表，或将利空市场参与者心态，但市场参与者对稳增长预期下国内宽松利好政策仍有期待。

通过以上分析，6月份PVC检修损量高位，需求有提升可能，除此之外，成本面支撑存在支撑，所以6月份基本面或将好转，但宏观面存不确定性，预计6月PVC市场或将反弹震荡，但反弹高度需重点关注需求恢复情况。