一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

6月9日周四，欧洲央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25个基点，暗示9月加息50个基点，在下调今明两年经济增速预期的同时，大幅上调通胀预期。

2）国内新闻

银保监会召开小微金融工作专题（电视电话）会议。会议要求，2022年继续实现普惠型小微企业贷款“两增”目标，确保个体工商户贷款增量扩面。银行机构要层层抓实小微企业信贷计划执行，向受疫情影响严重地区进一步倾斜信贷资源。国有大型银行要确保全年新增普惠型小微企业贷款1.6万亿元。股份制银行要在完成现有信贷计划的基础上，对具备条件的地方进一步增加投放。地方法人银行要用好用足普惠小微贷款支持工具、支小再贷款等政策，进一步做大普惠型小微企业贷款增量。

3）行业新闻

5月底，铝现货贸易市场曝出了铝锭重复质押事件，在业内掀起轩然大波。融资方将库存铝锭一货多押，从而导致无法提货，引发货主集体挤兑，目前公安机关已介入调查。记者经过多方调查发现，铝锭重复质押事件涉及企业达20多家，以及数家交割仓库，货值高达数十亿元，多个资金方将面临较大损失。有知情人士透露，该事件背后是贸易链条中的几个融资方疑似买通了多家交割仓库，联手进行重复质押诈骗，对行业造成了十分恶劣的影响——现货贸易量短期骤降，整个贸易生态圈或将重构，仓储行业或面临洗牌。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股大幅回调，A50跌幅明显，上一交易日A股回调，创业板跌2.95%，两市成交额9771.41亿元，资金方面北向资金净流入35.80亿元，06月08日融资余额增加28.85亿元至14562.40亿元。当前经济形势较为严峻，在国家托底政策刺激下，股指走出了反弹趋势。整体上市场最坏的阶段已经过去，利好政策频出短期提振了市场做多的信心，未来主要看经济能否出现向好拐点。随着持续反弹，需要警惕回调风险，操作上短期建议先观望。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.97bp至2.80%。央行持续开展100亿元逆回购操作，Shibor变动不大，资金面维持低位。5月出口（以美元计）同比增16.9%，显著高于市场预期，外贸韧性仍强，5月份各PMI指数普遍回升，疫情得到控制后市场景气度改善。国常会要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应，各地信贷政策继续放松，不过商品房成交面积同比增速仍处于低位。世界银行再度下调全球经济增长预期，警告存在滞胀风险，欧洲央行表示计划7月加息25个基点，并暗示9月可能更激进加息，欧美国债收益率普遍上行。尽管疫情散发仍不断对债市产生扰动，但随着疫情逐步得到控制，专项债加快发行，稳增长措施不断落地，预计国债期货价格上行空间有限，仍面临调整压力，操作上建议做空为主，关注跨品种套利机会。

2）能化

【原油】

原油：国际油价盘中振荡，市场密切关注防控动向，欧美原油期货小幅收低。美国能源信息署在周二发布的《短缺能源展望》中预测，2022年美国汽油零售价格平均每加仑4.07美元，比5月份报告预测上调了25美分；同期柴油零售价格平均每加仑4.69美元，比5月份报告下调了3美分。美国能源信息署将美国汽油和柴油价格上涨归因于低库存水平下炼油利润达到或接近历史最高水平。美国能源信息署预测，到2023年底，俄液体燃料日均总产量将从2022年初的1130万桶降至930万桶。受主要油田管道关闭和检修的影响，最近几周尼日利亚原油产量跌至新低。利比亚的Sharara油田在6月6日再次停产。在挪威，如果石油工人的工资调解失败，超过十分之一的海上石油和天然气工人计划从6月12日开始罢工。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇下跌0.82%。截至6月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.75%，较上周上涨0.81个百分点，较去年同期下跌0.33个百分点；西北地区的开工负荷为86.34%，较上周上涨0.24个百分点，较去年同期上涨2.68个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.75万吨，环比上周上涨9.6万吨，涨幅在9.78%，同比上涨28.17%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.4万吨附近。预计6月10日至6月26日沿海地区进口船货到港量在64.48万-65万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.95%，较上周下跌0.83个百分点。本周山东阳煤重启，青海盐湖停车及沿海个别短时降负，国内CTO/MTO装置整体开工小幅回落。

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约节后受复工进度和成本端双重推动，昨日冲高后有所回落，9日夜盘收于4828元每吨，微跌27元/吨，调整0.76%。世界银行最新《全球经济展望》报告将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，较1月份4.1%的预测下降1.2个百分点，同时下调中国增速预测至4.3%。目前卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4706-4756元/吨；山东，4580-4700元/吨；华南，4750-4900元/吨；华东，4950-5020元/吨。近期国际原油大幅上涨，沥青现货基本面有所支撑是近期主要推动，下游刚需略显稳定，主力炼厂推涨预期较重，短期国内沥青市场行情维持强势为主。在成本与供应端的支撑下，端午后汛期来临，市场需求可能回落。当前仍主要是成本与供应端驱动的逻辑，预计沥青现货与盘面维持震荡走势。我们认为沥青期价近期接近高位，操作上建议谨慎做多。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘窄幅震荡。芬宝宣布旗下AKI浆厂因碱炉故障被迫停产，预计6月对中国减少50%供应量，消息面支撑浆市；进口木浆外盘报价依旧坚挺，成本面也继续支撑国内市场。下游终端需求不佳，除生活用纸外其余纸种走势均偏弱，淡季氛围有所加重。叠加近期进口木浆货源集中到港，港口库存窄幅累库，利空市场后市预期。短期由于进口成本居高不下，浆价下方仍有一定支撑，高位震荡为主。

【橡胶】

橡胶：周四沪胶冲高回落，RU09收于13395，上涨165。国外产区供应持续放量，原料价格微跌，国内原料端偏强支撑远月胶价，下游开工数据回升，市场对经济刺激政策预期较高，上海地区全面复工，商超、百货营业等消费服务及运输交通的恢复使得需求支撑增强，国内基本面改善，海南地区浓乳价格近期有所回落但仍在高位，持续上涨动能减弱，周四盘面减仓明显，建议多头及时离场。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8980通达源，成交回升。拉丝PP，中石 化部分上调100，中石油部分上调100。昨日，聚烯烃期货冲高回落。基本面角度，长三角的复工将推动需求的恢复，经济恢复速度加快。聚烯烃前期冲高一定程度上消化了复苏的预期，目前处于反弹后的震荡，逢高仍以适度降低多头操作为主。

【聚酯】

聚酯：PTA反弹，MEG震荡回落。近期，海外成本端原油价格高位偏强，带动PX价格连续大幅攀升，同时下游聚酯产品积极促销出货。产业上，6月PTA前期检修产能陆续重启，开工负荷或出现回升，但PTA加工费再被压缩；乙二醇部分短停装置重启，成本与需求博弈。需求端，下游聚酯工厂成本、成品库存压力大，大厂促销出货。库存方面，PTA小幅去库，MEG港口垒库。整体上，成本主导价格，下游干扰逐步减弱，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：本周钢联供需数据显示螺纹表需环比下降，库存由将转增，需求回补的节奏偏慢。短期来看，疫情压制的需求以及终端制造业利润回升后的投机性补库在短期内仍是拉动需求边际抬升的主要力量。在需求爬坡、库存去化的环境下，钢价绝对值仍存在一定支撑。但值得注意的是，目前看补库结束后刚需的接力情况不容乐观，且在高温多雨的7、8月份，需求恢复的绝对高度也受到一定压制。另一方面，废钢添加比例接近去年低位、废钢-铁水价差进一步收窄、华北钢坯库存累积等迹象表明，需求总体偏弱的大环境下，废钢整体偏紧对黑色整体负反馈的保护已经接近临界点。一旦需求恢复绝对高度证伪，钢价仍有向长流程成本靠拢的压力。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格震荡。近期市场对宏观稳增长预期持续向好，后期更多政策有望逐步落地。基本面方面，四大矿全球发货量月度均值已经达到去年同期水平，相较于2-3月份同比回落8%左右显著好转，同时进口铁矿北港到港量持续恢复，铁矿港口库存去库速度有所缓和，考虑到铁水难以较长时间维持高位，铁矿需求端走弱趋势难改。盘面来看，基于基本面中长期发运量回升价格有望承压，但盘面可能更多交易基于宏观预期以及资金面的估值逻辑，同时近期盘面价格持续上涨估值持续抬升，后市矿价有望呈现高位震荡走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，下游采购积极，中间投机贸易商询货增多，焦企出货情况良好，焦炭库存多维持低位或零库存运行。焦煤方面，近期煤矿发运较为顺畅，且中间投机贸易商陆续入场，带动煤矿新订单增多，市场交投氛围向好，叠加近期线上竞拍情况持续好转，支撑焦煤价格回稳。盘面来看，当前市场更多交易现货企稳后焦炭提涨逻辑，预计后市价格有望呈现偏强走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约冲高回落，终收8658元/吨。江苏市场价格小幅上调20元/吨至8620元/吨，河钢6月采购价8450元/吨。锰矿、焦炭价格上涨，北方厂家的即期成本上调至8280元/吨左右。部分前期停产的厂家结束检修，近期厂家开工水平小幅回升，广西增量用电享受电价优惠、当地厂家存在复产情况。粗钢产量受压减政策及钢厂利润低位制约，锰硅下游需求难有较大增量。综合来看，当前市场库存有待消化，价格的上方空间或较为有限。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约小幅拉涨后回调低走，终收9762元/吨。天津72硅铁价格维持在9350元/吨，河钢6月采购价9600元/吨。目前主产区成本在8200元/吨附近，行业整体利润情况尚可，硅铁产量水平仍然偏高。粗钢产量受压减政策及钢厂利润低位制约，钢厂对硅铁的需求增幅有限，同时非钢需求对价格的支撑力度或逐渐减弱。综合来看，市场供应维持高位，价格进一步上行的空间或较为有限，按成本考虑估值仍存回归空间。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约无成交。保供政策下产量及运力向长协倾斜、市场煤资源偏紧，秦港5500K煤价上调20元/吨至1360元/吨，北方四港库存回升至去年同期水平附近。煤炭产量延续高位，但进口煤对供应的补充作用仍较为有限。气温升高、工业开工逐渐恢复，电厂日耗低位回升。综合来看，限价政策下港口煤价上方承压，但旺季临近下游需求趋增、市场煤资源偏紧仍将对煤价形成支撑。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：美元及美债利率连续反弹下金银承压回落，整体延续震荡行情。周五5月美国CPI数据压力下，市场整体趋于谨慎。欧洲央行周四宣布，将在10多年来首次上调借贷成本，以应对创纪录的通胀，并提出了一种比经济学家此前预测的更为激进的做法。。本周美联储进入噤声期，此前已有多位美联储官员就加息发表评论，表示应继续加息对抗通胀，但是即使一直持鹰派立场的布拉德也仅建议加息50bp。在通胀压力下，6、7月大概率将继续加息50bp，当前市场将步入事实性的快速货币紧缩和紧缩预期高峰的叠加状态，但考虑市场对加息节奏的定价已经接近高峰，美联储暂时较难传达出比当前市场预期更加鹰派（年内加息至2.75-3%）的政策路径，此前联储官员或传递9月放缓加息信号。交易逻辑上，当前市场一定程度在为经济衰退的可能进行定价，不过尽管一季度美国GDP增速为负，消费以及私人投资等内生增长维持韧性，炒作衰退或为时尚早。节奏上，二季度快速紧缩周期下，黄金一定程度承压，整体或维持偏弱震荡。三季度后，如若通胀能出现受控迹象，且经济数据显露疲态，美联储可能释放边际鸽派的信号，金银或有更好表现。本周重点关注美国CPI数据表现。

【铜】

铜：夜盘铜价回落，国内疫情偶有散发使得市场出现担忧情绪。5月进口数据同比增长4.6%，达到46.5万吨。国内加大基建、出台汽车下乡和税费减免等扶持消费措施，使得市场对需求恢复充满期许。精矿供应总体表现良好。LME和上期所库存延续下降趋势。铜价短期可能延续区间波动，中长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价回落，跟随有色整体走势。随着国内疫情偶有散发，市出现场担忧情绪。未来随疫情得到控制，国内产业链有望恢复正常。LME库存昨日小幅下降，现货轻微升水。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在。短期锌价可能震荡调整，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价回落。下游消费复苏节奏不同，但增长预期仍存。产业上，6月9日国内电解铝社会库存87.7万吨，延续去库2.8万吨。供应端，5月氧化铝产能逐步增加，电解铝运行产能增速放缓，海内铝锭外低库存或形成支撑。需求端，5月国内铝下游加工行业开工环比回升状态，龙头企业开工率延续增长，终端消费订单有望持续复苏。整体上，下游需求逐步复苏，建议选择逢低做多为主。

【镍】

镍：锡价反弹。海外锡锭进口5月增加明显，近期进口窗口暂时关闭。海外市场东南亚马来西亚等地锡产量已基本恢复，但其它地区仍存在干扰。目前进口锡锭窗口关闭，国内云南江西冶炼厂周度开工率持稳，锡精矿加工费上调并未带动开工率走高，冶炼厂出货疲软使企业表现谨慎。下游焊料企业开工率出现小幅超预期降低，国内锡社会库存大幅累库。整体上，锡价供应宽松预期，沪锡区间偏弱波动。

【锡】

锡：锡价反弹。海外锡锭进口5月增加明显，近期进口窗口暂时关闭。海外市场东南亚马来西亚等地锡产量已基本恢复，但其它地区仍存在干扰。目前进口锡锭窗口关闭，国内云南江西冶炼厂周度开工率持稳，锡精矿加工费上调并未带动开工率走高，冶炼厂出货疲软使企业表现谨慎。下游焊料企业开工率出现小幅超预期降低，国内锡社会库存大幅累库。整体上，锡价供应宽松预期，沪锡区间偏弱波动。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜偏强运行。美棉主产区的干旱情况持续改善，未点价卖单继续下降，外盘上行动能已经大幅减弱。国内上海已经全面复工，需求预计边际好转，但由于现在处于纺织行业淡季，消费回升空间可能比较有限。短期郑棉20000附近支撑力度较强，在连续大跌后存在修复的可能性，不过高度预计有限。新疆棉禁令下外贸出口形势严峻，而轧花厂还贷压力不断增加，棉价中长期依旧偏空。

【白糖】糖：昨夜糖价重新走强。总体而言，全球糖市关注巴西燃料税率政策、新榨季甘蔗压榨量及乙醇价格对新榨季糖厂制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-6000一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货震荡为主。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.69元/公斤，比上一日维持不变。总体而言，防疫形势逐步改善，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，市场惜售情绪高涨。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但目前期现价差偏大，需求端无明显支撑因素，盘面长期反转仍需等待，后期关心政策的变化。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。

【苹果】

苹果：苹果期货全天震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。截至6月2日本周全国冷库出库量25.68万吨，全国冷库去库存率80.27%，环比上周基本持平。策略上，等待6月底套袋情况逐步明朗，目前市场预期国内减产在10%-15%左右。投资者可以待2210合约回调后在60日线附近逢低买入。

【油脂】

油脂: 夜盘小幅反弹，菜油相对偏强。印尼贸易部颁布了旨在加速棕榈油出口的新规定，分配至少100万吨棕榈油产品用于出口加速计划，棕榈油出口加速计划截止到7月31日。节假日和劳工短缺将导致马来西亚2021/22年度棕榈油产量降至1,830万吨，且较上次预估下滑2%。国内可使用库存不多，果串价格下跌，收割中断将导致2021/22年度印尼棕榈油产量预估降至4,810万吨，预估区间介于4,330-5,970万吨。尽管印尼准备加速出口棕榈油以缓解国内库存压力，但是还要关注后续出口额度的发放，如果发放较多且顺利，仍将打压盘面和现货，马印两国棕榈油产量预估下调，也一定程度抑制下跌。关注中午MPOB报告的兑现程度，市场预期5月产量减幅在4%左右，出口增幅在20%左右，库存降幅在6%左右。

【豆菜粕】

豆菜粕：内盘延续上涨。周四反弹1.7%至近10年来最高，受助于出口需求回升的迹象，美豆07合约最高触及1780美分/蒲式耳。截至6月2日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为43万吨，符合预期，前一周为11.2万吨；2022/2023年度大豆净销售59.5万吨，前一周为28.4万吨。截止6月5日美豆播种进度接近历史均值，但是还明显低于去年。5月中国进口大豆967.4万吨，高于4月的807.9万吨，也高于2021年同期的961万吨，1-5月累计进口3805万吨，同比减少19万吨，数量差距逐步缩小。预计本周油厂大豆压榨量预计167.68万，压榨量较前期高点回落，处于历年同期低位，7月及以后大豆到港还是偏少，对应现货基差相对坚挺，但是上周周度表需再度减少，暂时需求不振，单边跟随美盘，关注豆粕2208-2209正套