大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：中间贸易商及下游市场需求有所增加，叠加山西地区部分露天煤矿仍处停产状态，使部分煤种出现供不应需求现象，同时线上竞拍情况逐渐好转，流拍现象陆续减少，部分供应趋紧的煤种存有探涨迹象；偏多

2、基差：现货市场价2915，基差42.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存884.7万吨，港口库存166万吨，独立焦企库存1028万吨，总样本库存2078.7万吨，较上周增加14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：煤矿新增订单增多，出厂价普遍上涨，叠加安全月煤矿多以保安全为主，原煤产量小幅收缩，且焦钢企业及贸易商开始采购带动炼焦煤市场升温，焦炭价格第一轮提涨落地或将影响市场短期内会迎来一波反弹，短期内焦煤或向好运行。焦煤2209：2870多，止损2850。

焦炭：

1、基本面：近期钢厂、中间投机贸易商采购积极性增加，焦企出货情况较好，钢厂开工高位运行，厂内焦炭库存偏低，对焦炭需求较好，接货积极性较高，焦炭首轮提涨全面落地执行；偏多

2、基差：现货市场价3600，基差-27；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存660.8万吨，港口库存266.7万吨，独立焦企库存47.2万吨，总样本库存974.7万吨，较上周增加0.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：近期原料端煤价不断上涨使得焦企利润下滑，部分焦企亏损程度加大，提产意向偏低，然钢厂开工处高位水平，对焦炭采购积极性较高，且中间投机贸易商询货积极，焦企焦炭库存几无，支撑焦企心态较为乐观，对后市多持看好态度，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2209：3650多，止损3630。

螺纹：

1、基本面：供应端长短流程分化，总体继续低于同期，高炉利润稍有回升，电炉继续亏损，本周产量小幅增长；需求方面本周表观消费数据走弱，厂库前移，社库增长，复产预期尚未兑现，五月制造业、基建有所反弹，但地产及社融数据仍拖累钢材消费；中性

2、基差：螺纹现货折算价4830，基差39，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存851.05万吨，环比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：本周需求预期升温，价格在复产和保增长政策背景一改颓势，快速上行走出低位。原料同样强势，钢材价格下方支撑加强，然而本周供需数据未有实质好转，价格继续上行空间不大，建议短线多单逢高止盈，日内若回落至4720下方轻仓进多。

热卷：

1、基本面：供应端前期华东地区检修钢厂本周完全复产，热卷产量快速回升至同期水平。需求方面表观消费迎来小幅反弹，近期政策利多密集释放，五月基建、制造业回升，近期汽车购置税减半落地，有望改善汽车产销数据；偏多

2、基差：热卷现货折算价4870，基差-3，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存263.13万吨，环比增加3.63%，同比减少1.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、预期：全面有序复工及下游汽车、基建等行业政策利好下，热卷需求好转，价格震荡区间整体上移，下方支撑4800附近，价格反弹后走势预计仍以当前区间震荡为主，操作上建议日内4800-4930区间逢低做多操作。

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交98.5万吨，环比上涨22.4%，本周平均每日成交93.8万吨，环比上涨22.4%。本周澳洲受降雨影响发货量继续回落，巴西发货量明显回升，北方港口到港量明显回升。日均疏港量小幅下降，港口入库量减少的背景下，港口库存延续去库态势。钢厂铁水产量继续攀升，钢厂盈利水平环比有所改善。近期市场关于铁矿石的传言较多，粗钢压减及扩大交割品类的传闻仍有待考证 中性

2、基差：日照港PB粉现货988，折合盘面1063.4，09合约基差138.9；日照港超特粉现货价格830，折合盘面1053.3，09合约基差128.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12845.33万吨，环比减少75.78万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，建材成交量依旧处于低位，疫情明显改善之后市场对于后市需求恢复抱有乐观预期，但近期多地遭遇强降雨一定程度上影响恢复进程。市场稳增长信号非常明确，国常会要求确保二季度经济合理增长，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高或将迎来阻力。I2209：短期关注940阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求稳定。乙烯CFR东北亚价格1031（-0），当前LL交割品现货价9275（+50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差157，升贴水比例1.7%，偏多；

3.库存：两油库存73.5万吨（-2），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡，L2209日内9050-9250震荡操作

PP

1.基本面：外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内聚烯烃整体开工率为近年低位，外盘稍有回落，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1031（+5），当前PP交割品现货价8920（-10），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差-52，升贴水比例-0.6%，偏空；

3.库存：两油库存73.5万吨（-2），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8800-9050震荡操作

PTA

1、基本面：国内一90万吨PX新投装置目前已经出优等品，目前负荷在60%偏内水平。PX方面，随着成品油价格不断走强，支撑PX上涨的调油逻辑依然存在，MX与甲苯价格高位，亚美、亚欧价差不断走低，但昨日市场PX的卖盘明显增多，PX转跌，由于石脑油价格疲软，PXN效益仍明显高于历年同期。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，成本挤占下加工费再度压缩。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷环比改善中，但速度偏慢，原料成本不断攀升，下游生存压力巨大，终端织机加弹开工仍在进一步下滑，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏多

2、基差：现货7715，09合约基差181，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.35天，环比减少0.4天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：PX支撑作用减弱，市场传言聚酯工厂有减产的意向，预计PTA上方压力增大。TA2209：短期关注7600阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，6日CCF口径库存为117万吨，环比减少1.7万吨。成本端油价持续上行、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货5105，09合约基差-145，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存115.7万吨，环比减少2.45万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，煤化工装置仍在落实检修。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯端对原料的支撑较弱。昨日石脑油价格强于PX，预计短期TA-EG价格或有修复。EG2209：5200-5400区间操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货13350,基差-45 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 今日偏强，日内做多，破13300止损

原油2207：

1.基本面：国际原子能机构总干事格罗西表示，伊朗周四对恢复2015年伊朗核协议的机会造成了近乎致命的打击，因该国开始拆除根据该协议安装的几乎所有IAEA的监控设备；国际能源署(IEA)石油市场部门负责人表示，石油需求已经受到原油价格上涨的打击，但有积极信号显示，目前消费将保持坚挺；中性

2.基差：6月9日，阿曼原油现货价为116.62美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为116.48美元/桶，基差43.50元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月3日当周API原油库存增加184.5万桶，预期减少180万桶；美国至6月3日当周EIA库存预期减少191.7万桶，实际增加202.5万桶；库欣地区库存至6月3日当周减少159.3万桶，前值增加25.6万桶；截止至6月9日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月31日，CFTC主力持仓多减；截至5月31日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜原油价格高位震荡，伊朗与国际原子能机构关系恶化，加之西方国家对协议施压，伊核谈判难有进展，而目前的高油价也逐渐影响原油需求，当下供应端仍处于紧张状态，但油价继续上行仍等待新一轮刺激，短期内或波动加剧，投资者注意仓位控制，短线755-785区间操作，长线多单逢高部分止盈。 

甲醇2209：

1、基本面：内地方面，周内整体出货尚可，加之煤炭成本支撑仍在，预计短期偏强，不过考虑传统下游淡季影响，不排除后续回落可能。港口方面，进口船货到港仍较为集中，弱基差或延续，随着基差扩大，部分货物流动性减弱；中性

2、基差：6月9日，江苏甲醇现货价为2800元/吨，基差-95，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月9日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为75.58万吨，较上周增7.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在47.5万吨附近，较上周增5万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：近期受能源端成本支撑，甲醇市场跟随化工品联动走强，但基差走弱及淡季需求仍在，预计后续市场冲高回落概率较大，短线2870-2950区间操作，长线多单逢高离场。

3

---农产品

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧；我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春玉米播种及成长；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商挺价出货；冬小麦腾库刺激出库，华北地区贸易商出货节奏平缓；华中地区企业出货积极；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北深加工企业库存上升，按需补库；华北企业建库门前到货减少，按需补库；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求减弱；偏空。

2、基差：6月09日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-66元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月08日，加工企业玉米库存总量534.7万吨，较上周减少5.8%；6月03日，北方港口库存报362.5万吨，周环降1.60%；6月03日，广东港口玉米库存报130.2万吨，周环比增5.94%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，但饲料及深加工需求未见大幅度增长，且深加工库存较高，短期将呈现供强需弱的格局。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2836-2866区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；国储将于6月10日进行第11次收储，本年度已执行10次收储，共完成9.99万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；农科院专家表示生猪成本维持在18块左右，售价维持在25块左右较为合理。

养殖端：散户看涨惜售情绪减弱仍存，部分地区降价促走量。5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；月初需求回落，出栏较少。

屠宰端：高猪价抑制收猪，节后需求减弱导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为124305头，较前日增0.79%。

消费端：白条需求低迷；偏多。

2、基差：6月09日，现货价15820元/吨，09合约基差-2905元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化已完成；饲料原料成本高企利空养殖利润，天气转热降低二次育肥需求，规模场仔猪补栏已降速；现货市场供给仍相对充裕，养殖端惜售，屠企缩量采购；近期新冠疫情频发，限制消费；预计短期内市场仍将供需博弈，猪价总体将在19000附近震荡，建议在18530-18920区间操作。

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月上半月巴西中南部糖产量166.8万吨，同比下降30.1%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6030，基差-27（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底21/22榨季工业库存491.38万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：白糖延续震荡偏多走势。主力合约09连续上涨多日，不排除可能会出现技术性调整，短多可逢高减持，高位不追多，耐心等待回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部5月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存702万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21242，基差852（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存730万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。09合约震荡回落，短期偏弱运行，盘中反弹短空。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货12916，基差950，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日豆油商业库存92万吨，前值93万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期高位震荡整理。豆油Y2209：11700-12300高抛低吸

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货15712，基差4070，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日棕榈油港口库存22万吨，前值24万吨，环比-2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预计高位震荡。棕榈油P2209：11400-12000高抛低吸

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货15182，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日菜籽油商业库存24万吨，前值25万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预计高位震荡。菜籽油OI2209：14200-14600附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，再创新高，明日的美农报预期稍利多，短期预计震荡偏强。国内豆粕震荡回升，跟随美豆走高，国内豆粕成交良好和油厂挺价支撑价格，不过油厂开机增多和豆粕库存回升压制上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持震荡偏强格局。中性

2.基差：现货4270（华东），基差84，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.28万吨，上周89.6万吨，环比增加7.46%，去年同期88.91万吨，同比增加8.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：明日美农报数据预期小幅下调美豆产量和库存利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面高度，关注美豆播种推进；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆回升但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕震荡走高，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽即将上市缓解供应压力，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。中性

2.基差：现货3840，基差92，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.23万吨，上周4.26万吨，环比减少0.7%，去年同期6.1万吨，同比减少30.66%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性回升，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，再创新高，明日的美农报预期稍利多，短期预计震荡偏强。国内大豆冲高回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差-90，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存512.54万吨，上周486.4万吨，环比增加5.37%，去年同期534.02万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：明日美农报数据预期小幅下调美豆产量和库存利多，但美豆播种推进加快和部分玉米可能改种大豆压制盘面高度，关注美豆播种推进；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货73005，基差205，升水期货；中性。

3、库存：6月9日铜库增1275吨至118175吨，上期所铜库存较上周增1801吨至43347吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，智利供应端扰动，但实际影响不大，铜价或继续维持震荡，沪铜2207：73000空持有，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20780，基差-65，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6439吨至279128吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：20000~21000区间操作。

镍：

1、基本面：随着进口货源陆续到港，国内产量恢复，总体精炼镍的供应并不紧张，相反需求并没有太多起色，不锈钢产业链镍铁价格下跌，价格成本优势在镍铁一方，精炼镍需求有限。新能源产业链，镍豆被MHP挤兑，经济性优势尽失，下游企业抛售镍豆库存。从国内政策来看，新一轮新能源下乡开启，新能源端的提振，还是会给镍价带来信心的支撑，同时疫情需求的恢复，也是大家有所期待的，如果需求提升，或许镍价还有一波反弹，但全球镍过剩的格局限制了反弹的高度。中性

2、基差：现货222100，基差4040，偏多

3、库存：LME库存70782，-210，上交所仓单2017，-12，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2207：短线反弹思路，不追多，20均线附近可再试多。中长线22.5万一线是第一压力，22.5-24万之间可以空单中长线布局。

沪锌:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金属统计局（ WBMS ）公布最新数据报告显示， 2022年1-3月球锌市供应过剩3.78万吨， 2021年全年供应短缺9.96万吨；偏空

2、基差：现货26400，基差-60；中性。

3、库存：6月9日LME锌库存较上日减少1350吨至84800吨，6月9日上期所锌库存仓单较上日增加577至105121吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：多单持有，止损25500。

黄金

1、基本面：欧央行如期将开启紧缩进程，美元和美债收益率走高，金价震荡小幅回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价小幅回落，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨2个基点报3.048%；美元指数涨0.75%报103.33，人民币小幅贬值；COMEX黄金期货跌0.31%报1850.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货398.82，现货397.87，基差-0.95，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3579千克，增加312千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注中美英CPI、欧央行官员讲话，可能发布中国金融数据；今日将公布美国通胀数据，通胀数据或将产生较大波动，但紧缩预期压制金银价格，若通胀达顶预期继续增强，金价将继续回升。美联储议息会议临近，加息预期或将有所升温，叠加欧央行如期开启紧缩进程，紧缩预期压力将增强，金价整体震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：欧央行如期将开启紧缩进程，美元和美债收益率走高，金价震荡小幅回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价小幅回落，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨2个基点报3.048%；美元指数涨0.75%报103.33，人民币小幅贬值；COMEX白银期货跌1.81%报21.695美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4778，现货4746，基差-32，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1630129千克，环比减少2231千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：油价高位震荡，有色金属回落，银价跟随回落。美元和美债收益率回升，银价跟随金价回落。国内经济恢复预期增强，银价将继续获得支撑，但整体震荡为主。沪银2212：4630-4850区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：银保监会召开小微金融工作专题会议，要求聚焦信贷增量供给再发力，国有大型银行要确保全年新增普惠型小微企业贷款1.6万亿元。欧洲央行维持主要再融资等利率不变，计划7月加息25个基点，预计将在9月再次加息。

2、资金面：6月9日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.0857，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2687，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5619，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，中性；TF主力在20日线下方运行，20日线向上，中性；T主力与在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、预期：近期期债波动较大，经济数据相较四月有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：欧央行暗示7月加息结束量化宽松，隔夜欧美股市下跌，昨日两市弱势下行，银行地产相对强势，新能源科技股下跌；偏空

2、资金：融资余额14562亿元，增加29亿元，沪深股净买入35亿元；偏多

3、基差：IH2206贴水8.42点，IF2206贴水7.67点， IC2206贴水10.89点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多，

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空；

6、预期：原油等商品价格高位，海外通胀压力大，欧美股市走势较弱，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，指数连续上涨后，短期或进入回调阶段。