■股指市场出现调整

1.外部方面：道琼斯指数下跌639.10点，跌幅1.94%报32271.80点；标普500指数下跌97.95点，跌幅2.38%报4017.82点；纳斯达克综合指数下跌332.05点，跌幅2.75%报11754.23点。

2. 内部方面：今日市场整体出现调整。市场成交量较前一日略缩量，略小于万亿元。市场整体涨跌比较差，超3900家下跌，北向资金净买入超35亿元。行业方面，粮食概念领涨。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

■贵金属：美元强势打压

1.现货：AuT+D397.87，AgT+D4746，金银（国际）比价80。

2.利率：10美债3%；5年TIPS -0.1%；美元103.3。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1066.04。

5.总结:美元大涨，贵金属承压，黄金弱势震荡。考虑备兑或跨期策略。

■动力煤：港口库存回升，动煤结构性紧张

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收882.0元/吨。盘面基差+18.0元/吨（-1.6）。

3.需求：沿海八省日耗继续低位运行，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游刚需性补库为主，畏高情绪依然较浓。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格止跌反弹。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存513.0万吨，较昨日下降7.0万吨。

7.总结：印尼Q3800/Q5500FOB价报仍然坚挺，进口煤价继续倒挂。国内经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤。

■焦煤焦炭：日照港到厂价港口价差持续走阔

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2888.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3744.68元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2872.5元/吨，基差15.6元/吨；焦炭活跃合约收3627元/吨，基差117.68元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.14%，较上周减少0.19%；钢厂焦化厂开工率为89.78%，较上周增加0.55%；247家钢厂高炉开工率为0.00%，较上周减少83.68%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.63%，较上周增加1.65%;全国精煤产量为62.25万吨/天，较上周增加1.55万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为276万吨，较上周减少6.84万吨；独立焦化厂焦煤库存为1146.07万吨，较上周增加15.70万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.61天，较上周增加0.22天；钢厂焦化厂焦煤库存为884.67万吨，较上周减少15.30万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.88天，较上周减少0.32天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为974.62万吨，较上周减少0.18万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为47.17天，较上周增加-19.00天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.21万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为660.75天，较上周减少7.02天。

7.总结：本周电炉继续陷入亏损，电炉产量持续下降，铁水继续冲高，铁水产量接近去年前高，螺纹整体产量小幅下降。库存方面，焦炭库存结构依然偏紧，总库存、钢厂库存、焦化库存继续下降，港口库存小幅回升，贸易商囤货待涨，惜售情绪较浓。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9400元/吨（0），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8200元/吨（0）。

2.期货：硅铁活跃合约收9762元/吨（-140），基差-362（140）；锰硅活跃合约收8658元/吨（38），基差-458（-38）。

3.供需：本周硅铁产量12.7吨,消费量25103.8吨；锰硅产量194110吨，消费量145214吨。

■螺纹：螺纹现货成交偏弱，午后现货成交价格随盘面回落

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4850元/吨（10）；上海市场价4830元/吨（10)，长沙地区4940元/吨（0）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1454.32万吨（36.89）。其中：螺纹钢市场库存332.8万吨（-11.1）。

3.总结：焦钢第一轮涨价博弈持续进行，炉料端成本压力继续逼迫钢厂回吐前期利润。黑链整体方向取决于螺纹终端需求情况，从目前来看华东、东北地区疫情已经出现大幅好转，但是前期封控期间缺席的需求部分或已难回补，黑链大概率不改下行趋势。

■铁矿石：力拓继续保持高发运水平

1.现货：日照超特粉1030元/吨（12），日照巴粗SSFG1008元/吨（1），日照PB粉折盘面988元/吨（-5）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6158.63万吨（-58.47）；巴西产铁矿港存量4386万吨（-217）；贸易商铁矿港存量7503.65万吨（-159.55）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量104.96万吨（13.52），库存可使用天数25天（1）；

3.总结：成材需求继续低迷，但目前日均铁水产量依然偏高，原材料双焦、铁矿石供应缺口预计仍将存在。单边参与难度较大，短线可逢低试多矿/螺比，中长线以逢低布局做多钢厂利润为主。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为73015元/吨(+75元/吨)。

2.利润:进口利润-682.74

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差130

4.库存:上期所铜库存43347吨(-1807吨)，LME铜库存118175吨(+1275吨)，保税区库存为总计20.1万吨(-0.3万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，反弹沽空。

■沪铝: 下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20780元/吨（-20元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1320元/吨，前值进口亏损为-1215元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-70，前值-50

4.库存:上期所铝库存279128吨(-6439吨)，Lme铝库存430050吨(-3950吨)，保税区库存为总计85.3万吨(-2.1吨)。

5.总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次.国内五年期LPR利率下降，宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。近期受复工预期影响反弹，可逢高沽空，止损位：21000以上。

■玻璃：持仓量至历史高位

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1600元/吨（0）；全国均价1809元/吨（-2）；

2、基差：FG2209收盘价为1784元/吨（-58），沙河基差-184元（58），全国基差25元（56）；

3、库存：浮法玻璃企业上周总库存377.71万吨（+4.65）；

4、装置变动：英德市鸿泰玻璃有限公司900吨二线6月5日引头子；

5、供给：供应面宽松，库存高企且产量预期还将增长，但预期需求将复苏情况下，产线冷修可能性较小；原材料端有上涨预期，纯碱库存和产量减少、产线检修；

6、需求：全国疫情改善，需求有改善预期，部分地区出货稍有改善，但端午至今需求没有明显好转；房地产利好政策频出，预计下半年房地产市场将有所改善，目前玻璃传统淡季，短期看房地产方面需求仍较弱；光伏产业受政策推动，预期看好，美国宣布暂停来自某些亚洲国家的太阳能板进口关税，但不包含来自中国的太阳能板产品；

7、总结：期货价格多日走高后回落，或许因为市场从前期疫情好转的高涨情绪中回归冷静；现货角度，原片厂库存压力依旧，预计继续采取压价走量策略；供应面偏松，原材料端偏强，需求端预期向好，当前市场矛盾较明显，持仓量已至历史高位，中信期货、国泰君安空单仍在增加；长期走向需关注房产、汽车销售及光伏需求改善情况。

■PTA：PX高位盘整，成本支撑强势维持

1.现货：内盘PTA7715元/吨现款自提（+15）；江浙市场现货报价7770-7780元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +180（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）1499美元/吨（-14)。

5.供给：PTA开工率76.4%。

7.PTA加工费： 143元/吨（+66）

6.装置变动：暂无。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：供需宽平衡维持

1.现货：内盘MEG 现货5130元/吨（+7）；宁波现货5130元/吨（+5）；华南现货（非煤制）5250元/吨（0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -140（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存：118万吨。

4.开工率：综合开工率56.54%；煤制开工率46.67%。

4.装置变动：暂无。

5.总结：华南一套40万吨/年的MEG装置因效益问题计划定于7月中旬停车，预计停车时长在1.5-2个月附近。内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置近日因催化剂清洗降负至5-6成运行，预计本周末附近恢复；该装置此前9成负荷运行。

■橡胶：海南胶水价格急跌，供应支撑转弱

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13175元/吨（+150）、RSS3（泰国三号烟片）上海15750元/吨（+150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-220元/吨（+25）。

3.进出口：2022年5月天然橡胶进口初值为35.5万吨（预估值37.78万吨），环比缩减16.84%，同比增加2.39%，环比大跌和同比小涨基本符合市场预期，1-5月累计进口231.71万吨，累计同比增加5.36% ，等待月底进口量终值。

4.需求：全钢胎样本企业开工率为46.72%（环比-11.14%，同比-19.37%）；半钢胎样本企业开工率为50.95%（环比-11.07%，同比-6.57%）。周环比大跌。

5.库存：截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存104.87万吨，较上期（05月29日）缩减1.62万吨，环比跌幅1.52%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减11.9万吨，同比跌幅10.19% ，跌幅继续收窄。

6.总结：橡胶全球主产区降雨量增多，且4月进口环比大跌，预计5月份有进口缩量预期，青岛保税区延续去库；下游需求弱势，轮胎成品库存压力大，预计短期利好消化上涨动力有限。

■PP：BOPP订单情况大概率难以持续恢复

1.现货：华东PP煤化工8940元/吨（-10）。

2.基差：PP09基差-32（+23）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-2）。

4.总结：PP下游更偏消费工业端，受宏观扰动程度更高。PP表需增速和信贷脉冲增速存在很高的正相关性。所以在对PP需求判断时需要结合一些宏观指标，从宏观到微观综合判断。从存量社融情况对制造业PMI新订单项（商品需求）的领先性指引看，整个商品需求的反弹可能难以持续，而新增社融同比下滑指引下的中国经济惊喜指数也仍有下行压力。在持续下行的中国经济惊喜指数指引下，BOPP订单天数此处大概率只会有一个小幅反弹，然后继续承压，并且微观层面，随着近期PP价格反弹，BOPP利润无力跟进，反而持续压缩，BOPP利润指引下的BOPP订单情况大概率也难以持续恢复。

■塑料：后续贸易商库存大概率难以持续去化

1.现货：华北LL煤化工8970元/吨（+0）。

2.基差：L09基差-148（+26）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-2）。

4.总结：在这轮反弹之中，基差整体走弱，而基差与贸易商库存具有较强的反相关性，且基差可以作为贸易商库存变化的一个领先指标，从基差对贸易商库存的指引看，后续贸易商库存大概率难以持续去化，会出现累库。贸易商库存与进口利润存在较强反相关性，且贸易商库存可以作为进口利润变化的一个领先指标，从刚刚基差走弱判断贸易商库存后续大概率累库，而贸易商库存的累积又会限制进口利润的修复空间。从库存走势对进口利润的判断看，可能类似三四月的情况，利润大概率修复至平水附近。

■原油：美国页岩油仍旧难以大幅放量

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格128.28美元/桶（+2.48），OPEC一揽子原油价格131.99美元/桶（+1.70）。

2.总结：页岩油企业的融资手段多以债券融资为主，美国高收益能源企业债期权调整利差指数表征的是债券市场投资者对于油气行业投资所要求的风险溢价，风险溢价越高，流向油气行业做资本开支的资金则越少，目前这一风险溢价需求并未持续下降，还有所震荡走强，并不有利于油气行业资本开支增加，相应的后续活跃钻机数提升速度也并不乐观，美国页岩油仍旧难以大幅放量。

■油脂：供需冲击，多单离场避险

1.现货：豆油，一级天津12710（-270），张家港12770（-270），棕榈油，天津24度15860（-500），广州15910（-500）

2.基差：9月，豆油天津916，棕榈油广州4398。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本13720（-74）元/吨，巴西豆油近月进口完税价15280（+330）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量为146.2万吨，环比提高3.6%。库存为164.2万吨，环比增加11.48%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至6月5日，国内重点地区豆油商业库存约102.82万吨，环比减少0.83万吨。棕榈油商业库存19.41万吨，环比下降1.97万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周四大跌，印尼公布加速棕榈油出口计划，新增100万吨配额，配额有效期至7月31日，这有助于加速印尼出口恢复周期，同时欧盟投票通过计划于2023年前禁止棕榈油和豆油基的生物燃料生产，供需两端施压，棕榈油短期大幅调整，国内虽低库存高基差依旧，但短期需防范市场冲击风险，多单暂离场避险。

■豆粕：美豆成本支持，延续震荡思路

1.现货：天津4290元/吨（-10），山东日照4250元/吨（-30），东莞4290元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差+104（+7），日照M09基差64（-27）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5858元/吨（+52）。

4.库存：粮油商务网数据截至6月6日，豆粕库存92.6万吨，环比上周增加4.1万吨。

5.总结：美豆隔夜大涨，近月再创近期新高，出口销售依然表现强劲，旧作库存紧张预期继续推升期价，USDA数据截至6月2日，当季净销售43万吨，较四周均值提高41%。国内豆粕现货库存持续累积，现货压力逐步蓄积，考虑到美豆提供的成本支撑，内盘豆粕保持震荡思路，9月合约暂关注4100一线支撑。

■菜粕：延续波段思路

1.现货：华南现货报价3870-3890（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+20）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8522元/吨（+83）

4.库存：截至6月6日，全国菜粕库存4.8万吨，较上周增加1万吨。

5.总结：美豆隔夜大涨，近月再创近期新高，出口销售依然表现强劲，旧作库存紧张预期继续推升期价，USDA数据截至6月2日，当季净销售43万吨，较四周均值提高41%。国内菜粕成本支撑减弱，菜粕现货成交清淡，短期继续跟随豆粕，操作上转为波段思路。

■花生：现货市场进入平淡期

0.期货：2210花生10270（-30）、2301花生10318（-18）

1.现货：油料米：鲁花（8800）

2.基差：油料米：10月（1470）、1月（1518）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响。

4.需求：中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿较强。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。目前市场仍未出现新的炒作因素，油厂扫尾让现货价格遇到压力，期货短期高位回落。

■白糖：郑糖上方压力尚存

1.现货：南宁6000（-20）元/吨，昆明5935（5）元/吨，日照6140（0）元/吨，仓单成本估计6035元/吨（-13）

2.基差：南宁7月23；9月-35；11月-65；1月-189；3月-164；5月-160

3.生产：截止4月底国内累计产糖273.7万吨，同比减少119万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%。

4.消费：国内情况，4月销糖率47.45%，同比增加，但是处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：4月491.38万吨，继续同比减67万吨，市场进入去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。近期多国宣布停止出口食糖，支撑了市场的看涨情绪。

■棉花：转弱寻找支撑

1.现货：CCIndex3128B报21267(-139）元/吨

2.基差；9月947元/吨；1月1262元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：外盘因为美国和印度产量预期减少，继续保持强势。因为疫情反弹，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货开始松动，国内期货和现货价格向下调整。

■玉米：期价继续下寻支撑

1.现货：持稳为主。主产区：黑龙江哈尔滨出库2710（0），吉林长春出库2740（0），山东德州进厂2870（0），港口：锦州平仓2860（0），主销区：蛇口2890（-10），成都3080（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=9（45）。

3.月间：C2209-C2301=-25（-10）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3241（31），进口利润-351（-40）。

5.供给：我的农产品网数据，截至5月26日，全国玉米主要产区售粮进度为96%，较上周增加1%。注册仓单量147517（-2000）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年21周（5月26日-6月1日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米106.9万吨（2.7），同比去年增加12.8万吨，增幅13.55%。

7.库存：截至6月1日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量534.7万吨（-2.91%）。

8.总结：外盘玉米播种进度恢复之快超预期，国际玉米价格走弱。同时国内新季小麦丰产，上市后高开低走，在新麦上市高峰之际，预计对玉米现货价格仍有冲击，国内玉米价格趋弱调整。但全球粮食安全题材依旧存在，美新季玉米生长期天气仍未可知，国内玉米价格回落后将面临贸易成本支撑，关注支撑力度。

■生猪：现货滞涨 谨防回落

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：稳中有跌。河南15700（0），辽宁15500（0），四川15700（-150），湖南15750（0），广东18100（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.04（-0.13）

3.基差：河南现货-LH2209=-3025（-25）

4.总结：5月主流机构样本产业数据公布，能繁存栏环比增加，生猪存栏环比增加，出栏减少，同时出栏体重继续攀升。能繁转增，或预示着去产能阶段性告一段落，改变远期供需预期，利空远月合约价格。对远月期货合约来说，20000大关之上对应的全行业大幅盈利的价格水平兑现难度大。投资或趋势性交易者建议背靠远期成本逢低做多，产业客户把握远期养殖利润锁定的套保机会。