上市三年后，科创板将在今年7月开启“大非”解禁潮。

2022年，科创板限售解禁总规模是10857亿元，其中持有限售解禁股占公司总股本的5%以上股东，即“大非”解禁规模约为4740亿元，占比43.6%，限售解禁股低于5%的，即“小非”解禁规模为3827亿元，占比35.2%。

值得注意的是，“大非”解禁规模将在今年7月达到峰值（2151亿元），电子行业以1693亿元解禁规模居第一，其次是计算机、医药生物板块。今年8月的“小非”解禁规模最大。

华夏科创板50ETF联接A基金经理荣膺认为，解禁后，政策对于原始股东的减持约束较多，大非的真实减持动作可能持续若干年，但不论从意愿或能力来看，大非减持变抛盘的可能性较小。

七八月迎大小非解禁峰值

2022年7月，科创板将迎来三年“大非”解禁潮。科创板自2019年正式开板，首批公司在当年7月22日上市。根据科创板规定，控股股东和实际控制人自股票上市之日起三年内不得转让首发股份，三年期限将至，意味着这部分股份已可进行减持。

2022年，科创板限售解禁总规模是10857亿元。其中，“大非”解禁规模约为4740亿元，占比43.6%，其中今年7月解禁规模最大，达2151亿元；而“小非”解禁规模为3827亿元，占比35.2%，其中今年8月解禁规模最大，达653亿元。

行业方面，2022年科创板“大非”解禁规模最大的行业是电子行业，而医药生物行业居“小非”解禁规模的首位。

2022年的科创板“大非”解禁中，电子行业的解禁规模高达1693亿元，居于解禁规模首位，超过其后两个行业计算机（915亿元）、医药生物（726亿元）的解禁规模之和。此外，机械设备行业的解禁规模达659亿元。

另外，2022年“小非”解禁规模最大的行业为医药生物，达1052亿元。其次是电子、电力设备和机械设备行业，解禁规模分别为936亿元、889亿元和351亿元。

华兴源创解禁占比居首，高达82%

许多科创板个股将迎来超前的解禁压力。今年科创板“大非”解禁占比居前的十只个股分别是：华兴源创（82%）、中国电研（76%）、祥生医疗（75%）、佰仁医疗（75%）、晶丰明源（73%）、杭可科技（72%）、华特气体（71%）、柏楚电子（71%）、清溢光电（69%）、南微医药（67%）。

具体来看，华兴源创7月22日共有3.6亿股解禁，近两周内区间收盘最大涨幅高达32%；南微医药7月22日将有1.25亿股解禁，同期涨幅26%；中国电研11月7日将有3.08亿股解禁，近两周内区间收盘最大涨幅达21%；清溢光电11月21日将有1.85亿股解禁，同期涨幅22%。

“小非”解禁方面，解禁占比居前的十只个股分别是：欧林生物（62%）、芳源股份（60%）、科美诊断（59%）、宏微科技（59%）、珠海冠宇（58%）、奥精医疗（56%）、汇宇制药-W（56%）、精进电动-UW（53%）、康众医疗（52%）、炬光科技-U（51%）。

科创50近期拉涨

科创板近期表现非常亮眼。科创50指数从4月27日的853.21最低点，到6月6日的高点1130.76，仅几个交易日就反弹涨幅超过32%。而同期，全A指数涨幅16%，沪深300指数涨幅11%。

截至6月9日，科创50指数近一年来下跌24%，近一个月涨幅15%。同比沪深300指数，近一年截至6月9日下跌20%，近一个月上涨7%。而万得全A近一个月涨10%，创业板指涨11%。从近期表现看，科创50领涨其他指数。

上周，市场再度传出“科创板准入门槛将降至20万或10万元”的传闻。目前根据科创板对投资者门槛的要求，个人投资者证券账户及资金账户有的资产不低于50万元并参与证券交易满24个月。高准入门槛影响了科创板的流动性，而新申请参与创业板的资产要求只有10万。如果科创板降低门槛，势必将提升板块流动性。

财联社此前报道过“科创板是否降门槛”的新闻，并从相关监管人士处获悉，暂时未有任何消息。

其实在5月13日证监会下发的《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，以及上交所同步发布的《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》中，就提出了一系列做市交易试点举措，目的是增加个股流动性、抑制价格大幅波动。

科创板解禁影响多大？

大股东原始股解禁后的减持压力，是市场投资者颇为关注的。华夏科创板50ETF联接A基金经理荣膺提到，仅7月份，单月原始股东解禁额就达到1727亿元，占指数总市值的8.26%。对于每只个股而言，基本是40%到50%的全流通。

荣膺认为，考虑到解禁后对原始股东的减持约束较多，包括3个月内以集中竞价方式减持股份总数不超过总股本的1%，以大宗交易方式减持股份数不超过总股本的2%。这意味着，7月解禁高峰出现后，原始股东的真实减持动作可能持续若干年。此外，这批股东与锁定期一年的股东不同，后者以创投等财务投资人为主，减持变现意愿较强，而锁定期3年的多是公司实控人、核心技术骨干等，股份急于变现的比例有限。不论从意愿或能力来看，大股东减持变抛盘的可能性较小。市场目前对解禁反映得差不多了，后续的风险点是公司业绩能否持续等等。

对于“大小非”解禁对股价的影响，浙商证券认为，针对“大非”解禁，参考创业板经验，解禁后相关个股股价呈现较为明显的上涨。针对“小非”解禁，从交易视角，“小非”解禁对个股日均换手率和日均成交量会有推动作用。从股价视角，统计科创板开板以来的“小非”解禁，不论从绝对收益还是从相对收益来看，科创板个股在解禁之前股价会有所调整，解禁后两周内跌幅有所收窄，但解禁后一个月内仍有压力。

科创板目前估值并不高。财通证券通过对于A股指数估值的分类统计后表示，科创50的PE仍在低位，估值分位不到10%。

也有分析师认为现在的科创板就好比2012年的创业板。兴业证券首席策略分析师张启尧表示，历史不会简单重演，但常有相似之处值得借鉴，当前的科创板或许会类似2012年创业板。在经历去年下半年以来的系统性调整后，未来随着海外扰动逐步褪去、国内的聚焦点从短期的“稳增长”、“防风险”重回长期“独立自主”、“高质量发展”，科创有望率先引领市场从底部走出，成为新一轮上行周期的引领者。