一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国5月CPI再度爆表，交易员们预计美联储将更激进地加息。美联储掉期显示，市场预计美联储在6月、7月和9月的会议上均加息50个基点。此外从定价来看，市场还预计7月加息75个基点的概率为50%。

2）国内新闻

自中央部署稳经济一揽子措施以来，各地实施方案密集出台，其中多地实施方案中涉及房地产政策。据证券时报不完全统计，截至6月9日，有16个省（区、市）出台的稳经济一揽子实施方案中专门提到了房地产政策。6月仅9天就有41地出台了各类稳楼市政策，密集程度远超4月、5月。

3）行业新闻

特斯拉上海超级工厂、上汽乘用车临港工厂等整车厂均已启动双班制，产能进一步爬坡。目前，特斯拉上海超级工厂产能利用率已恢复至100%。与此同时，在头部整车厂的带动下，一度停滞的汽车产业链也在“满血复活”。“不光客户着急，我们也都着急了，整个公司目前处于赶工状态。”一家工厂位于上海的汽车零部件供应商负责人对记者表示。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美国通胀继续走高，美股大跌，A50和恒指跟跌，上一交易日A股再度全线上涨，中小盘股活跃、券商板块发力，两市成交额1.05万亿元，资金方面北向资金净流入116.23亿元，06月09日融资余额增加18.49亿元至14580.89亿元。当前经济形势较为严峻，在国家托底政策刺激下，股指走出了反弹趋势。整体上市场最坏的阶段已经过去，利好政策频出短期提振了市场做多的信心，未来主要看经济能否出现向好拐点。随着持续反弹，需要警惕回调风险，操作上短期建议先观望。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率持平至2.80%。5月金融数据显著改善，短期贷款和政府债券净融资大幅增加带动社融存量增速回升，宽信用效果逐步显现。5月出口（以美元计）同比增16.9%，显著高于市场预期，外贸韧性仍强，CPI涨幅与上月相同，PPI涨幅继续回落。国常会要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应，各地信贷政策继续放松，30大中城市商品房成交面积有所回升。美国5月CPI同比再度刷新40年新高，仍未见顶，市场预期美联储将至少连续3次加息50bp，欧洲央行表示计划7月加息25个基点，并暗示9月可能更激进加息，欧美国债收益率普遍大幅上行。尽管疫情散发会对债市产生扰动，但随着稳增长措施不断落地，预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主，关注跨品种套利机会。

2）能化

【原油】

原油：周末外盘原油下跌1.7%。随着美国CPI数据的公布，市场普遍预计下次加息会在50-75基点。这一方面会强化美元的走势，从而影响美国以外其他国家的需求。另一方面更加紧缩的经济政策会对美国经济造成伤害，数据出台后美股大跌3%左右显示这种预期的存在。当前油价大涨的核心矛盾在于疫情和环保双重压力下2020年以来产油国资本投入不足无法满足疫情复苏后的需求增长，同时叠加一些地缘政治因素。而美国的种种措施只能造成短期影响，无法改变长期的格局。从之前几次加息周期看，虽然加息短期会对油价利空，但长期来看影响有限。目前油价上涨的底层逻辑没有改变，仍然是低库存下的供需不匹配。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.38%。截至6月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.75%，较上周上涨0.81个百分点，较去年同期下跌0.33个百分点；西北地区的开工负荷为86.34%，较上周上涨0.24个百分点，较去年同期上涨2.68个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.75万吨，环比上周上涨9.6万吨，涨幅在9.78%，同比上涨28.17%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.4万吨附近。预计6月10日至6月26日沿海地区进口船货到港量在64.48万-65万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.95%，较上周下跌0.83个百分点。本周山东阳煤重启，青海盐湖停车及沿海个别短时降负，国内CTO/MTO装置整体开工小幅回落。

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约节后受复工进度和成本端双重推动，上周冲高后有所回落，10日夜盘收于4797元每吨，微跌18元/吨，调整0.37%。世界银行最新《全球经济展望》报告将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，较1月份4.1%的预测下降1.2个百分点，同时下调中国增速预测至4.3%。目前卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4706-4756元/吨；山东，4580-4700元/吨；华南，4750-4900元/吨；华东，4950-5020元/吨。近期国际原油大幅上涨，供给端的驱动明显强于平淡的消费端，国内沥青库存去化较为顺畅。与此同时，油价在高位维持坚挺，沥青成本短期难以显著回落。在成本与供应端的支撑下，端午后汛期来临，市场需求可能回落。当前仍主要是成本与供应端驱动的逻辑，预计沥青现货与盘面维持震荡走势。我们认为沥青期价近期接近高位，操作上建议逢高减仓，规避风险。

【纸浆】

纸浆：纸浆周五夜盘偏弱整理。当前全球针叶浆供应仍不稳定，仍有浆厂传出停产的消息，叠加欧洲需求依旧强劲，外盘报价继续坚挺，消息面和成本面继续支撑浆价高位运行。需求方面，当前原纸涨价函落地难度较大，除生活用纸价格上扬之外，其余纸种价格均走低，成本高企使得成品纸利润持续被压缩，需求面不支持浆价继续上涨。总体而言，当前纸浆缺乏大涨大跌的驱动，短期预计仍维持在6900-7400区间震荡。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶先跌后涨。现货全乳胶均价13088，上涨133。国外产区供应持续放量，国内海南浓乳走低，原料支撑减弱。下游开工数据回升，市场对经济刺激政策预期较高，后期市场关注点将集中于国内需求改善程度，短期上涨告一段落，本周预计走势回调为主。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8930通达源，成交不佳。拉丝PP，中石 化部分下调100，中石油部分下调50。周五，聚烯烃期货震荡。基本面角度，长三角的复工将推动需求的恢复，经济恢复速度加快。聚烯烃前期冲高一定程度上消化了复苏的预期，目前处于反弹后的震荡，逢高仍以适度降低多头操作为主。

【聚酯】

聚酯：PTA高位回落，MEG大幅转弱。近期，海外成本端原油价格高位回落，带动PX价格连续大幅攀升，同时下游聚酯产品积极促销出货。产业上，6月PTA前期检修产能陆续重启，开工负荷或出现回升，但PTA加工费再被压缩；乙二醇部分短停装置重启，成本与需求博弈。需求端，下游聚酯工厂成本、成品库存压力大，大厂促销出货。库存方面，PTA小幅去库，MEG港口垒库。整体上，成本主导价格，下游干扰逐步减弱，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：经过前期对上海复工复产的预期发酵，螺纹10合约盘面估值明显抬升，目前已经升水华东部分地区现货。但从现实层面的需求恢复情况来看，6月上旬螺纹表需均值仅有305万吨的水平，复工后需求恢复的斜率偏慢。以目前螺纹10合约升水现货的估值水平，后期价格的进一步上行需看到现实需求的明显启动，另一方面，粗钢产量压减的市场传闻有所发酵，但暂未有明确的公开文件出台。总的来说，在目前需求没有明显放量的情况下，盘面的进一步上涨需要现货的配合，在季节性扰动施工强度的情况下，价格走势短期偏谨慎对待。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格下跌1.58%。基本面方面，供应端四大矿全球发货量持续恢复，钢厂铁水产量持续回升，进口铁矿港口库存持续下降，钢厂铁矿库存低位运行，虽当前下游钢材库存持续高位，终端地产用钢需求仍未见底，但市场对宏观稳增长预期持续向好支撑价格高位。盘面来看，近期盘面价格持续上涨估值持续抬升，盘面估值偏高，同时市场预期铁矿中长期发运量会回升，铁矿供需格局有望转向宽松，港口难以持续较快去库，后市矿价有望呈现高位震荡走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格下跌。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，主流钢厂接受焦炭采购价格上调100元/吨，焦企厂内焦炭库存低位。焦煤方面，中间贸易商及下游市场需求有所增加，部分前期停产的洗煤厂近期有复产预期，部分供应趋紧的煤种存有探涨迹象。盘面来看，当前市场更多交易现货企稳后焦炭提涨逻辑，预计后市价格有望呈现偏强走势。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约探底回升，终收8644元/吨。江苏市场价格小幅上调20元/吨至8640元/吨，河钢6月采购价8450元/吨。锰矿、焦炭价格上涨，当前北方厂家的即期成本在8240元/吨左右。部分前期停产的厂家结束检修，近期厂家开工水平小幅回升，广西增量用电享受电价优惠、厂家存在复产情况。粗钢产量受压减政策及钢厂利润低位制约，锰硅下游需求难有较大增量。综合来看，当前市场库存仍有待消化，价格的上方空间或较为有限。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约探底回升，终收9774元/吨。天津72硅铁价格维持在9350元/吨，河钢6月采购价9600元/吨。目前主产区成本在8200元/吨附近，行业整体利润情况尚可，硅铁产量水平仍然偏高。粗钢产量受压减政策及钢厂利润低位制约，钢厂对硅铁的需求增幅有限，同时非钢需求对价格的支撑力度或逐渐减弱。综合来看，市场供应维持高位，价格进一步上行的空间或较为有限，按成本考虑估值仍存回归空间。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约微量成交，终收858元/吨。保供政策下产量及运力向长协倾斜、市场煤资源偏紧，秦港5500K煤价下调10元/吨至1350元/吨，北方四港库存回升至去年同期水平附近。煤炭产量延续高位，但进口煤对供应的补充作用较为有限。气温升高、工业开工逐渐恢复，电厂日耗低位回升。综合来看，限价政策下港口煤价上方承压，但旺季临近下游需求趋增、市场煤资源偏紧仍将对煤价形成支撑。

4）金属   

【贵金属】

贵金属：美国5月CPI同比8.6%，创1981年12月以来新高，并高于上月及预期的8.3%增幅。市场恐慌加剧，金银在出现先跌后涨。美联储进入噤声期，在通胀进一步走高压力下，美联储9月暂停加息的可能性降低。6、7月将继续加息50bp，市场步入事实性的快速货币紧缩和紧缩预期高峰的叠加状态，但考虑市场对加息节奏的定价已经接近高峰，美联储暂时较难传达出比当前市场预期更加鹰派的政策路径。交易逻辑上，当前市场一定程度在为经济衰退的可能进行定价，未来美国步入滞涨格局或难以避免。节奏上，二季度快速紧缩周期下，金银一定程度承压，但在通胀继续走高的加持下或继续反映市场对滞涨的担忧，避险情绪为其提供支持。三季度后，经济数据或显露疲态，金银或有更好表现。

【铜】

铜：周末夜盘铜价回落，受美元走强影响。周五美元重启上涨势头，美国通胀高企，市场预计美联储加息。目前精矿供应总体表现良好，需求表现一般，散发疫情令市场担忧。LME和库存延续下降趋势。铜价短期可能延续区间波动，中长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价回落，跟随有色整体走势。随着国内疫情偶有散发，市出现场担忧情绪。未来随疫情得到控制，国内产业链有望恢复正常。LME库存昨日小幅下降，现货轻微升水。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在。短期锌价可能震荡调整，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价回落。下游消费复苏节奏不同，但增长预期仍存。产业上，6月9日国内电解铝社会库存87.7万吨，延续去库2.8万吨。供应端，5月氧化铝产能逐步增加，电解铝运行产能增速放缓，海内铝锭外低库存或形成支撑。需求端，5月国内铝下游加工行业开工环比回升状态，龙头企业开工率延续增长，终端消费订单有望持续复苏。整体上，下游需求逐步复苏，建议选择逢低做多为主。

【镍】

镍：镍价偏弱走势。目前海外市场纯镍供应偏紧格局持续，海外镍库存偏低水平支撑价格。国内目前纯镍进口已陆续流入市场，国内电解镍供应增加，印尼等进口镍铁量回落，高冰镍和湿法中间品供应增加，国内硫酸镍产能逐步释放，近期物流运输已经明显改善，但纯镍库存及仓单依旧处于低位。不锈钢方面，下游终端消费持续较弱，不锈钢累库无法消耗，需求回暖尚未兑现。整体上，镍供应增量，需求待恢复，镍价高位波动为主。

【锡】

锡：锡价走弱。海外锡锭进口5月增加明显，近期进口窗口暂时关闭。海外市场东南亚马来西亚等地锡产量已基本恢复，但其它地区仍存在干扰。目前进口锡锭窗口关闭，国内云南江西冶炼厂周度开工率持稳，锡精矿加工费上调并未带动开工率走高，冶炼厂出货疲软使企业表现谨慎。下游焊料企业开工率出现小幅超预期降低，国内锡社会库存大幅累库。整体上，锡价供应宽松预期，沪锡区间偏弱波动。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘周五震荡下行。6月USDA报告微幅调增全球棉花产量和调减全球棉花消费，期末库存变化不大。美棉主产区干旱情况持续改善，未点价卖单继续下降，外盘上行动能大幅减弱。国内上海全面复工，需求边际好转，但由于现在处于纺织行业淡季，消费回升空间预计有限。短期郑棉20000附近支撑力度较强，预计维持在20000-20500区间盘整。中长期看，新疆棉禁令下外贸出口形势严峻，而轧花厂还贷压力不断增加，棉价中长期依旧偏空。

【白糖】糖：周五夜盘原糖重新下跌。总体而言，全球糖市关注巴西燃料税率政策、新榨季甘蔗压榨量及乙醇价格对新榨季糖厂制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-6000一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.79元/公斤，比上一日维持上涨0.11元/公斤。总体而言，防疫形势逐步改善，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，市场惜售情绪高涨。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但目前期现价差偏大，需求端无明显支撑因素，盘面长期反转仍需等待，后期关心政策的变化。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。

【苹果】

苹果：苹果期货尾盘反弹。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。截至6月9日本周全国冷库出库量18.89万吨，全国冷库去库存率82.44%，环比上周明显放缓。策略上，等待6月底套袋情况逐步明朗，目前市场预期国内减产在10%-15%左右。投资者可以待2210合约回调后在60日线附近逢低买入。

【油脂】

油脂: 夜盘油脂低开并最终收跌。5月MPOB报告中，马来西亚棕榈油产量略高于市场预期，环比减少0.07%，低于历史环比增幅均值3%，劳动力短缺问题持续影响着产量表现，印尼禁止棕榈油出口以后，利于马来西亚出口，5月出口高于预期，环比增加26.67%，最终5月去库存，库存减少7.73%，维持低库存，报告前市场也交易了此预期。目前印尼棕榈油出口还未恢复到正常水平，尽管对出口税进行调整，但是如果不愿意等待审核国内销售义务，最终出口实质加税113美金/吨。马来西亚劳动力短缺问题暂时不容易解决，印尼因为国内库存压力大和棕榈果价格下跌，产量增幅也在下调，也一定程度抑制盘面下跌，关注后续印尼出口额度发放速度。总体来说油脂供应增幅有限，中长期油脂不宜过度看空。

【豆菜粕】

豆菜粕：报告前内盘豆菜粕下跌。USDA6月供需报告中美豆旧作出口从21.40亿蒲式耳上调至21.70亿蒲式耳，其他未变，旧作库存从2.35亿蒲式耳下调至2.05亿蒲式耳，新作库存从3.10亿蒲式耳下调至2.80亿蒲式耳。巴西旧作上调100万吨至1.26亿吨，出口下调50万吨至8225万吨。阿根廷旧作大豆产量上调140万吨至4340万吨。中国大豆供需未变。全球2021/22年度大豆产量预估为3.5199亿吨(5月预估为3.4937亿吨)，期末存预估为8615万吨(5月预估为8524万吨)。2022/23年度大豆产量预估为3.9537亿吨(5月预估为3.9469亿吨)，期末存预估为10046万吨(5月预估为9960万吨)。报告略偏空，报告前市场也交易了美豆去库存的预期，美豆相对偏紧，最终美盘下跌。未来一周主产区降雨低于正常水平，气温偏高，关注6月底最终美豆种植面积。国内近月周度大豆压榨量较低，7月后买船进度偏慢且到港少，压榨利润不佳，国内豆粕需求不振，处于历史同期低位，现货基差走弱，内盘相对偏弱。