大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端长短流程分化，总体继续低于同期，高炉利润稍有回升，电炉继续亏损，实际产量小幅增长；需求方面各地陆续复工复产之后预期回升，但现实需求仍处弱势，表观消费下行，厂库前移社库增长，五月制造业、基建有所反弹，地产及社融数据拖累钢材消费；中性

2、基差：螺纹现货折算价4810，基差17，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存851.05万吨，环比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：需求回补预期推动钢价走出低位，近期全国各地阴雨天气较多加下游地产仍未好转，上周钢材消费数据不升反降，成交收缩，价格上方承压，短线下方支撑4690，本周区间震荡为主，日内4690-4830区间操作。

热卷：

1、基本面：总体供需双升，前期华东地区检修钢厂上周完全复产，产量快速回升至同期水平，本周预期维持稳定。需求方面表观消费迎来小幅反弹，近期政策利多密集释放，五月下游基建、制造业回升，出口、汽车销量数据好转；中性

2、基差：热卷现货折算价4870，基差-10，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存263.13万吨，环比增加3.63%，同比减少1.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、预期：全面有序复工及下游汽车、基建等行业政策利好，热卷需求好转，价格震荡区间整体上移，本周下方支撑4780附近，价格预计仍以当前区间震荡为主，操作上建议日内4780-4910区间偏多操作。

焦煤：

1、基本面：贸易商及下游企业采购积极性提升，煤矿新增订单增多，支撑焦煤价格向好，且受安全月影响，煤矿为保证安全，产量均有不同程度减少，焦煤供需矛盾仍存，叠加线上竞拍溢价范围逐步扩大，市场看涨情绪增加；偏多

2、基差：现货市场价2915，基差51.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存884.7万吨，港口库存166万吨，独立焦企库存1028万吨，总样本库存2078.7万吨，较上周增加14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：煤矿新增订单增多，出厂价普遍上涨，叠加安全月煤矿多以保安全为主，原煤产量小幅收缩，且焦钢企业及贸易商开始采购带动炼焦煤市场升温，焦炭价格第一轮提涨落地或将影响市场短期内会迎来一波反弹，短期内焦煤或向好运行。焦煤2209：2820多，止损2800。

焦炭：

1、基本面：近期钢厂、中间投机贸易商采购积极性增加，焦企出货情况较好，钢厂开工高位运行，厂内焦炭库存偏低，对焦炭需求较好，接货积极性较高，焦炭首轮提涨全面落地执行；偏多

2、基差：现货市场价3620，基差-32；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存660.8万吨，港口库存266.7万吨，独立焦企库存47.2万吨，总样本库存974.7万吨，较上周增加0.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：近期原料端煤价不断上涨使得焦企利润下滑，部分焦企亏损程度加大，提产意向偏低，然钢厂开工处高位水平，对焦炭采购积极性较高，且中间投机贸易商询货积极，焦企焦炭库存几无，支撑焦企心态较为乐观，对后市多持看好态度，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2209：3600多，止损3580。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润同期低位，但在产产能仍维持高位；房地产资金流无明显改善，下游加工厂开工率较低、按需采购原片，玻璃厂库存持续增加，但近期宏观和房地产政策利好提振多头信心；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1686元/吨，FG2209收盘价为1764元/吨，基差为-78元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存352.55万吨，较前一周上涨3.45%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃上方弱势基本面压制，下方有成本支撑，多空分歧较大，预计低位震荡运行为主。FG2209：日内1720-1790区间操作

铁矿石：

1、基本面：10日港口现货成交84万吨，环比下降14.7%，上周平均每日成交91.8万吨，环比上涨10.4%。上周澳洲受降雨影响发货量继续回落，巴西发货量明显回升，北方港口到港量明显回升。日均疏港量小幅下降，港口入库量减少的背景下，港口库存延续去库态势。钢厂铁水产量继续攀升，钢厂盈利水平环比有所改善。近期市场关于铁矿石的传言较多，粗钢压减及扩大交割品类的传闻仍有待考证 中性

2、基差：日照港PB粉现货975，折合盘面1049.1，09合约基差134.6；日照港超特粉现货价格820，折合盘面1042.3，09合约基差127.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12845.33万吨，环比减少75.78万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，建材成交量依旧处于低位，市场对于终端需求的复苏抱有乐观预期，但近期多地遭遇强降雨一定程度上影响恢复进程，且部分地区疫情再度出现散发的迹象。市场稳增长信号非常明确，新一期金融数据超预期走强，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高迎来阻力，短期维持震荡偏弱格局。I2209：880-925区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货13350,基差-230 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 日内短多，破13200止损

塑料

1.基本面：外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PE开工率有所回升，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格1031（-0），当前LL交割品现货价9225（-50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差115，升贴水比例1.3%，偏多；

3.库存：两油库存74.5万吨（+1），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间回落，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡，L2209日内9050-9250震荡操作

PP

1.基本面：外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PP开工率有所回升，外盘现货有所回落，pp整体供应预计较上周减少，需求端来看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1031（+0），当前PP交割品现货价8850（-70），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差-78，升贴水比例-0.9%，偏空；

3.库存：两油库存74.5万吨（+1），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间回落，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8800-9050震荡操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格中枢处于高位，对下游燃油支撑较稳固；中东和俄罗斯高硫燃油出口新加坡增加，高硫供给充裕；中东、南亚高硫发电需求处于旺季，叠加美国炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4053元/吨，FU2209收盘价为4027元/吨，基差为26元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油2142万桶，环比前一周增加4.08%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：成本端支撑仍存但高硫燃油基本面继续转弱，短期燃油预计高位震荡偏弱运行为主，建议依靠10日均线逢高短空操作为主。FU2209：日内3940-4060区间偏空操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，6日CCF口径库存为117万吨，环比减少1.7万吨。成本端油价高位出现回落、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货5130，09合约基差-177，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存115.7万吨，环比减少2.45万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，部分煤化工仍有降负以及检修动作，因效益亏损中海壳牌、美国南亚等装置仍有新增检修计划。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：5000-5200区间操作

PTA

1、基本面：油价高位出现回落。PX方面，国内负荷快速提升，叠加新装置投产，国内供应量增加，在PX利润高位的背景下，PTA工厂积极转卖PX，PX现货价格转跌，后期仍然存在压力。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，成本下跌后PTA加工费出现明显修复。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷环比改善中，但速度偏慢，终端加弹、织机开工局部恢复，但原料出现走弱的迹象，涤丝库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货7730，09合约基差210，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.35天，环比减少0.4天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：PX支撑作用减弱，PTA短期累库压力增大，预计短期跟随原料偏弱震荡为主。TA2209：短期关注7200支撑位

原油2207：

1.基本面：几位知情人士表示，沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)已通知至少五家北亚炼油厂，主要是中国的炼油厂，7月原油供应量将低于合同规定；汽油价格创历史新高，食品成本飙升，导致通胀率触及近41年最高水平，这引发了对美联储将更激进收紧政策的预期；中性

2.基差：6月10日，阿曼原油现货价为119.08美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为119.01美元/桶，基差47.09元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月3日当周API原油库存增加184.5万桶，预期减少180万桶；美国至6月3日当周EIA库存预期减少191.7万桶，实际增加202.5万桶；库欣地区库存至6月3日当周减少159.3万桶，前值增加25.6万桶；截止至6月10日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月31日，CFTC主力持仓多减；截至5月31日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：现阶段原油呈现高位较大波动，不过多家国际投行对油价依然乐观，而OPEC+方面渲染的供应紧张局势难有缓解，美国方面考虑收取石油暴利税促使生产商加大产量，但预计收效甚微，叠加夏季需求旺季，油价上行动力强劲，短期较高的CPI令市场担忧美联储强硬的鹰派态度对市场造成较大扰动，波动剧烈，投资者注意仓位控制，短线740-770区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2209：

1、基本面：上周国内甲醇市场表现偏强，原油带动能化品集体走高，并支撑港口纸现货及内地走高，然现货整体跟涨幅度有限，内地、港口基差均有走弱，预计短期市场或偏强，然后期冲高回落概率大；中性

2、基差：6月10日，江苏甲醇现货价为2815元/吨，基差-96，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月9日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为75.58万吨，较上周增7.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在47.5万吨附近，较上周增5万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、预期：近期受能源端成本支撑，甲醇市场跟随化工品联动走强，但基差走弱及淡季需求仍在，预计后续市场冲高回落概率较大，短线2870-2950区间操作，长线多单逢高离场。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月上半月巴西中南部糖产量166.8万吨，同比下降30.1%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6040，基差-61（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：主力合约09连续上涨多日，短期可能会出现技术性调整，短多可逢高减持，高位不追多，耐心等待回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21247，基差927（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。09合约震荡回落，短期偏弱运行，盘中反弹短空。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧；我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22市场年度和22/23预测年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春玉米播种及成长；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商挺价出货；冬小麦腾库刺激出库，华北地区贸易商出货节奏平缓；华中地区企业出货积极；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北深加工企业库存上升，按需补库；华北企业建库门前到货减少，部分地区收购价上涨；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求减弱；偏空。

2、基差：6月10日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-33元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月08日，加工企业玉米库存总量534.7万吨，较上周减少5.8%；6月03日，北方港口库存报362.5万吨，周环降1.60%；6月03日，广东港口玉米库存报130.2万吨，周环比增5.94%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，但饲料及深加工需求未见大幅度增长，且深加工库存较高，短期将呈现供强需弱的格局。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2852-2883区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；本年度已执行11次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；农科院专家表示生猪成本维持在18块左右，售价维持在25块左右较为合理。

养殖端：散户看涨惜售情绪减弱仍存，部分地区降价促走量。5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；月初需求回落，出栏较少。

屠宰端：高猪价抑制收猪，节后需求减弱导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为125744头，较前日增1.16%。

消费端：白条需求低迷；偏多。

2、基差：6月10日，现货价15810元/吨，09合约基差-2890元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化已完成；饲料原料成本高企利空养殖利润，天气转热降低二次育肥需求，规模场仔猪补栏已降速；现货市场供给仍相对充裕，养殖端惜售，屠企缩量采购；近期新冠疫情频发，限制消费；预计短期内市场仍将供需博弈，建议在18507-18894区间操作。

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货15404，基差4070，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日棕榈油港口库存22万吨，前值24万吨，环比-2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期高位震荡整理。棕榈油P2209：11000-11800高抛低吸

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货15033，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日菜籽油商业库存24万吨，前值25万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期高位震荡整理。菜籽油OI2209：14000-14600高抛低吸

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库11.48%，报告库存符合预期，MPOB报告中性偏空。4月出口环比减少17.73%，产量增加3.6%，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货12672，基差950，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日豆油商业库存92万吨，前值93万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期高位震荡整理。

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，获利盘了结技术性调整，美农报数据平淡无奇，短期预计高位震荡。国内豆粕冲高回落，跟随美豆震荡，国内豆粕成交良好和油厂挺价支撑价格，不过油厂开机增多和豆粕库存回升压制上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持震荡偏强格局。中性

2.基差：现货4300（华东），基差36，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.28万吨，上周89.6万吨，环比增加7.46%，去年同期88.91万吨，同比增加8.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：美农报数据利多有限引发部分获利盘了结，短期高位震荡整理，关注美豆播种天气和进程；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆回升但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕震荡整理，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽即将上市缓解供应压力，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。中性

2.基差：现货3920，基差69，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.23万吨，上周4.26万吨，环比减少0.7%，去年同期6.1万吨，同比减少30.66%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期技术性回升，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，获利盘了结技术性调整，美农报数据平淡无奇，短期预计高位震荡。国内大豆冲高回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差22，升水期货。中性

3.库存:大豆库存512.54万吨，上周486.4万吨，环比增加5.37%，去年同期534.02万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：美农报数据利多有限引发部分获利盘了结，短期高位震荡整理，关注美豆播种天气和进程；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货72665，基差15，升水期货；中性。

3、库存：6月10日铜库减425吨至117750吨，上期所铜库存较上周增8106吨至51453吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，智利供应端扰动，但实际影响不大，铜价或继续维持震荡沪，铜2207：73000空持有，止盈71500附近，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20500，基差-105，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9545吨至269583吨  ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：20000~21000区间操作。

镍：

1、基本面：国内产量随着原料缓解而上升，进口窗口有陆续打开，进口补给增加。需求方面，镍铁价格下行，降低了精炼镍在不锈钢产业链上的需求。中间品与高冰镍的供应增加，使得镍豆在新能源产业链上经济优势尽失，被镍企抛售。所以从供需面来看，目前需求不旺仍是主要矛盾，同时疫情再有反复现象，多头情绪会受到一定打击。中长线，全球过剩预期不变，高位压力会比较大。偏空

2、基差：现货219150，基差2370，偏多

3、库存：LME库存70584，-198，上交所仓单2029，+12，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2207：短线考验20均线支撑，反弹抛空思路。中长线22.5万一线是第一压力，22.5-24万之间可以空单中长线布局。

沪锌:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金属统计局（ WBMS ）公布最新数据报告显示， 2022年1-3月球锌市供应过剩3.78万吨， 2021年全年供应短缺9.96万吨；偏空

2、基差：现货26085，基差-15；中性。

3、库存：6月10日LME锌库存较上日减少1000吨至83800吨，6月10日上期所锌库存仓单较上日增加1903至107024吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：多单持有，止损25500。

黄金

1、基本面：美国5月CPI上涨8.6%，明显高于预期，美元和美债收益率大幅走高，金价先抑后扬，大幅上涨；欧美股市全线重挫，国际油价全线回落，美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨11.4个基点报3.162%；美元指数涨0.84%报104.19，人民币小幅贬值；COMEX黄金期货涨1.21%报1875.2美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货397.54，现货397.13，基差-0.41，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3579千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注英国一系列经济数据，欧央行和美联储官员讲话；美国CPI上涨超预期，通胀达顶预期落空，紧缩预期明显升温，美元和美债收益率走高，但消费者信心指数大幅下挫，经济担忧升温，金价大幅上涨。美联储议息会议临近，加息预期或将对金价有所压制，金价难以继续大幅上行，或将震荡回落。沪金2208：398-405区间操作。

白银

1、基本面：美国5月CPI上涨明显高于预期，美元和美债收益率大幅走高，银价跟随金价回升；欧美股市全线重挫，国际油价全线回落，美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨11.4个基点报3.162%；美元指数涨0.84%报104.19，人民币小幅贬值；COMEX白银期货涨0.5%报21.925美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4705，现货4679，基差-26，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1631841千克，环比增加1712千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：通胀再度走高，通胀达顶预期落空，银价跟随金价回升。经济担忧再度升温，油价小幅回落，有色金属全线回落，银价上行压力明显受阻。加息预期再度升温，美联储议息会议临近，美元和美债收益率回升，银价压力较大，但整体震荡为主。沪银2212：4630-4850区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：国内5月金融数据改善，美国5月CPI创40年新高超预期，上周美股为首的海外股市下跌，国内股市走强；偏空

2、资金：融资余额14580亿元，增加18亿元，沪深股净买入116亿元；偏多

3、基差：IH2206贴水7.98点，IF2206贴水4.99点， IC2206升水10.3点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空

6、预期：美国CPI创40年新高，俄乌战争持续，原油等商品价格高位，海外通胀压力大，欧美股市走势弱，国内货币政策偏宽松，指数连续上涨后，接近3月份压力位，短期存在调整。

期债

1、基本面：央行公布5月社融数据，其中5月M2同比增长11.1%，人民币贷款增加1.89万亿元，社会融资规模增量2.79万亿元，预估为2.03万亿元，前值为0.91万亿元。美国5月CPI创40年来新高引发市场对美联储的进一步加息预期。

2、资金面：6月10日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.142，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2656，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.6207，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向上，中性；T主力与在20日线下方运行，20日线向上，中性。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、预期：近期期债波动较大，处于多头退潮后的调整期。经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。