■股指：继续保持上涨趋势

1.外部方面：美股周五大幅收跌，道指跌2.73%，纳指跌3.52%，标普500指数跌2.91%。

2. 内部方面：今日市场全天整体震荡向上。市场成交量较前一日小幅放量，再次破万亿元。市场整体涨跌比较好，近4000家上涨，北向资金净买入超100亿元。行业方面，汽车板块一马当先。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，已进入长期布局区间。

■贵金属：滞胀支撑

1.现货：AuT+D397.13，AgT+D4679，金银（国际）比价80。

2.利率：10美债3%；5年TIPS -0.1%；美元104.3。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1066.04。

5.总结:美国通胀大超预期，加息概率大增，美元大涨，贵金属上涨，黄黄金拉升至1880。考虑买入或备兑策略。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，关注盘整区下沿突破情况

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为72730元/吨(-285元/吨)。

2.利润:进口利润-586.23。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差145

4.库存:上期所铜库存51453吨(+8106吨)，LME铜库存117750吨(-425吨)，保税区库存为总计20.10万吨(-0.3万吨)。

5总结:美CPI再创历史新高，6月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。短线复工复产只是弱修复，反弹沽空。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20500(-280元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1320元/吨，前值进口亏损为-1215元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-70，前值-70

4.库存:上期所铝库存269583吨(-9545吨)，Lme铝库存427350吨(-2700吨)，保税区库存为总计85.3万吨(-2.1吨)。

5.总结: 美CPI再创历史新高，6月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，5月只是弱修复。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：21000以上。

■玻璃：预期兑现重回理性

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1588元/吨（-12）；全国均价1807元/吨（-2）；

2、基差：FG2209收盘价为1764元/吨（-20），沙河基差-176元（8），全国基差43元（18）；

3、库存：浮法玻璃企业上周样本企业库存7786.66万重箱（+232.5）；

4、装置变动：英德市鸿泰玻璃有限公司900吨二线6月5日引头子；

5、供给：供应面宽松，库存高企，产量继续增长，但需求复苏预期下，产线冷修可能性较小；原材料端，纯碱开工提升，库存变化不大，检修预期仍在，预期价格盘稳；

6、需求：全国疫情改善，需求有改善预期，部分地区产销略有好转，但至今需求没有明显好转；房地产利好政策频出，预计下半年房地产市场将有所改善，目前华东华南受雨季影响，施工受阻，需求较弱，总体来看短期房地产方面需求仍较弱；光伏产业受政策推动，预期看好，美国宣布暂停来自某些亚洲国家的太阳能板进口关税，但不包含来自中国的太阳能板产品；

7、总结：疫情改善带来的需求释放有限，短期内市场预期释放完毕，重回理性状态；现货角度，原片厂库存压力依旧，预计继续采取压价走量策略；供应面偏松，原材料端偏强，需求端预期向好，当前市场矛盾较明显，持仓量已至历史高位，中信期货、国泰君安持大量空单；长期走向需关注房产、汽车销售及光伏需求改善情况。

■动力煤：秦港库存小幅去库

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收867.0元/吨。盘面基差+33.0元/吨（+15.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续低位运行，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游刚需性补库为主，畏高情绪依然较浓。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格止跌反弹。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存496.0万吨，较昨日下降4.0万吨。

7.总结：欧洲ARA指数继续反弹，内外价差继续倒挂。国内经历前期煤化工企业积极采购后，目前煤化工采购力度有所减弱，但是恰逢终端电厂进入应峰度夏备货阶段，动力煤价格预计稳定运行。

■焦煤焦炭：河北地区钢焦企业继续涨价博弈

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2959.5元/吨，较昨日上涨71.4000000000001元/吨；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3766.18元/吨，较昨日上涨21.505376344086元/吨。

2.期货：焦煤活跃合约收2863.5元/吨，基差96元/吨；焦炭活跃合约收3652元/吨，基差114.18元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.14%，较上周减少0.19%；钢厂焦化厂开工率为89.78%，较上周增加0.55%；247家钢厂高炉开工率为84.11%，较上周增加0.43%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.63%，较上周增加1.65%;全国精煤产量为62.25万吨/天，较上周增加1.55万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为276万吨，较上周减少6.84万吨；独立焦化厂焦煤库存为1146.07万吨，较上周增加15.70万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.61天，较上周增加0.22天；钢厂焦化厂焦煤库存为884.67万吨，较上周减少15.30万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.88天，较上周减少0.32天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为974.62万吨，较上周减少0.18万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为47.17天，较上周增加-19.00天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.21万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为660.75天，较上周减少7.02天。

7.总结：从估值角度出发，当前双焦、铁矿估值仍然偏高，成材估值相对偏低，限制了黑链继续上行的空间。后续黑色市场高度取决于成材端的限产幅度，如果钢厂仅小幅减产，原料需求力度不减，那么黑链向上空间可以进一步打开；如果今年成材端减产目标高于4000-5000万吨，原料端估值崩塌或带动成材一齐下跌，焦煤吐出利润，向焦企、高炉让渡。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9400元/吨（0），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8200元/吨（0）。

2.期货：硅铁活跃合约收9774元/吨（12），基差-374（-12）；锰硅活跃合约收8644元/吨（-14），基差-444（14）。

3.供需：本周硅铁产量12.72吨,消费量25539.8吨；锰硅产量196000吨，消费量148941吨。

■螺纹：5月社融数据超预期，中长期贷款指标仍然偏弱

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4840元/吨（-10）；上海市场价4810元/吨（-20)，长沙地区4910元/吨（-30）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1454.32万吨（36.89）。其中：螺纹钢市场库存332.8万吨（-11.1）。

3.总结：国内5月份社融数据出炉，5月CPI环比-0.2%，同比+2.1%，与前值持平；PPI环比+0.1%，同比+6.4%。PPI-CPI剪刀差进一步收窄，但是代表上游原材料的PPI近期同比回落幅度相对偏大，5月国内需求依旧偏弱，除了原油、钢铁、煤炭等能源产品保持坚挺，其他大宗商品普遍回落。5月社融大幅回暖，同比+10.5%，环比4月+0.3%，较上个月有明显改善，但是从信贷结构看，企业长期贷款、居民长期贷款同比继续大幅下滑，房地产销售仍然疲软；票据融资大幅上升，对冲了长期贷款的下降，由此可见目前新增贷款主要用于资金周转而非新增投资。

■铁矿石：力拓维持高发，进口库存持续累库

1.现货：日照超特粉1020元/吨（-10），日照巴粗SSFG995元/吨（-13），日照PB粉折盘面975元/吨（-13）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6016.33万吨（-142.3）；巴西产铁矿港存量4355.55万吨（-30.45）；贸易商铁矿港存量7363.83万吨（-139.82）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量104.96万吨（13.52），库存可使用天数25天（1）；

3.总结：成材消费持续低迷，铁水产量居高不下，原材料双焦、铁矿石仍然存在供应缺口。短线可逢低试多矿/螺比，中长线可布局做多钢厂利润。

■PTA：PX高位盘整，成本支撑强势维持

1.现货：内盘PTA 7735元/吨现款自提（+15）；江浙市场现货报价7770-7780元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +180（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）1413美元/吨（-85)。

5.供给：PTA开工率74.1%。

7.PTA加工费：578元/吨（+66）

6.装置变动：上周台化120万吨重启恢复正常，独山能源250万吨重启提负中，逸盛新材料负荷提满，个别装置维持降负运行。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：检修降负下开工率有走低预期

1.现货：内盘MEG 现货5122元/吨（+7）；宁波现货5130元/吨（+5）；华南现货（非煤制）5250元/吨（0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -140（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存：117万吨。

4.开工率：综合开工率57.84%；煤制开工率47.51%。

4.装置变动：暂无。

5.总结：华南一套40万吨/年的MEG装置因效益问题计划定于7月中旬停车，预计停车时长在1.5-2个月附近。内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置近日因催化剂清洗降负至5-6成运行，预计本周末附近恢复；该装置此前9成负荷运行。

■橡胶：海南胶水价格急跌，供应支撑转弱

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海元/吨13125（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海15700元/吨（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-255元/吨（-35）。

3.进出口：2022年5月天然橡胶进口初值为35.5万吨（预估值37.78万吨），环比缩减16.84%，同比增加2.39%，环比大跌和同比小涨基本符合市场预期，1-5月累计进口231.71万吨，累计同比增加5.36% ，等待月底进口量终值。

4.需求：上周全钢胎样本企业开工率为46.72%（环比-11.14%，同比-19.37%）；半钢胎样本企业开工率为50.95%（环比-11.07%，同比-6.57%）。周环比大跌。

5.库存：截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存104.87万吨，较上期（05月29日）缩减1.62万吨，环比跌幅1.52%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减11.9万吨，同比跌幅10.19% ，跌幅继续收窄。

6.总结：橡胶全球主产区降雨量增多，且4月进口环比大跌，预计5月份有进口缩量预期，青岛保税区延续去库；下游需求弱势，轮胎成品库存压力大，预计短期利好消化上涨动力有限。

■PP：BOPP订单情况大概率难以持续恢复

1.现货：华东PP煤化工8850元/吨（-90）。

2.基差：PP09基差-78（-46）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（-0.5）。

4.总结：从存量社融情况对制造业PMI新订单项（商品需求）的领先性指引看，整个商品需求的反弹可能难以持续，而新增社融同比下滑指引下的中国经济惊喜指数也仍有下行压力。在持续下行的中国经济惊喜指数指引下，PP下游BOPP订单天数此处大概率只会有一个小幅反弹，然后继续承压，并且微观层面，随着近期PP价格反弹，BOPP利润无力跟进，反而持续压缩，BOPP利润指引下的BOPP订单情况大概率也难以持续恢复。

■塑料：基差整体走弱

1.现货：华北LL煤化工8930元/吨（-40）。

2.基差：L09基差-180（-32）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（-0.5）。

4.总结：在这轮反弹之中，基差整体走弱，而基差与贸易商库存具有较强的反相关性，且基差可以作为贸易商库存变化的一个领先指标，从基差对贸易商库存的指引看，后续贸易商库存大概率难以持续去化，会出现累库。贸易商库存与进口利润存在较强反相关性，且贸易商库存可以作为进口利润变化的一个领先指标，从刚刚基差走弱判断贸易商库存后续大概率累库，而贸易商库存的累积又会限制进口利润的修复空间。考虑到09合约期内供应端仍有新装置投产，平衡表推出6月之后整体是一个累库的格局，目前的供需格局很难承受进口窗口长期大幅打开以及出口窗口关闭带来净进口量增加的冲击，加之贸易商库存的变化也不支持进口窗口大幅打开，所以上边际给到外盘进口成本附近。

■原油：钻机的增速和绝对量级均和17年相差较大

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格128.92美元/桶（0.64），OPEC一揽子原油价格131.43美元/桶（-0.56）。

2.总结：美国页岩油方面，产量依旧没有恢复至疫情的水平，并且从钻机对原油产量的领先性看，钻机的增速和绝对量级均和17年那波相差较大，短期原油产量仍旧难以大幅放量，并且由于页岩油企业的融资手段多以债券融资为主，美国高收益能源企业债期权调整利差指数表征的是债券市场投资者对于油气行业投资所要求的风险溢价，风险溢价越高，流向油气行业做资本开支的资金则越少，目前这一风险溢价需求并未持续下降，并不有利于油气行业资本开支增加，相应的后续活跃钻机数提升速度也并不乐观。

■油脂：马盘持续大跌，多单离场避险

1.现货：豆油，一级天津12610（-100），张家港12670（-100），棕榈油，天津24度15560（-300），广州15610（-300）

2.基差：9月，豆油天津794，棕榈油广州4098。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本13581（-139）元/吨，巴西豆油近月进口完税价15210（-70）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量为146万吨，环比提高0.07%。库存为152.2万吨，环比下降7.37%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至6月5日，国内重点地区豆油商业库存约102.82万吨，环比减少0.83万吨。棕榈油商业库存19.41万吨，环比下降1.97万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五继续大跌，印尼依然受制于出口审批程序困扰，出口供给难以快速恢复，周五印尼表示增加部分原来不符合要求的出口商以加快棕榈油出口，但需额外支付200美元/吨的成本，伴随时间推移这将加剧未来一段时间棕榈油市场供应规模，中期盘面压力较大。MPOB上周公布的5月马来棕榈油库存为152.2万吨，环比下降7.37%，出口增长26.67%至135.9万吨，基本符合市场预期。棕榈油短期大幅调整，国内虽低库存高基差依旧，但短期需防范市场冲击风险，多单暂离场避险。

■豆粕：美豆成本支持，延续震荡思路

1.现货：天津4340元/吨（+50），山东日照4280元/吨（+30），东莞4320元/吨（+30）。

2.基差：东莞M09月基差+56（-48），日照M09基差16（-68）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5858元/吨（+52）。

4.库存：粮油商务网数据截至6月6日，豆粕库存92.6万吨，环比上周增加4.1万吨。

5.总结：美豆周五小幅收低，近远月继续分化，6月USDA报告将美豆出口预估上调3000万蒲式耳，旧作库存下调13%至2.05亿蒲式耳，紧张的库存数据继续推升旧作期价，南美方面，巴西大豆产量上调100万吨至1.26亿吨，阿根廷上调140万吨至4340万吨。国内豆粕现货库存持续累积，现货压力逐步蓄积，考虑到美豆提供的成本支撑，内盘豆粕保持震荡思路，9月合约暂关注4100一线支撑。

■菜粕：延续波段思路

1.现货：华南现货报价3930-3960（+60）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+20）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8407元/吨（-115）

4.库存：截至6月6日，全国菜粕库存4.8万吨，较上周增加1万吨。

5.总结：美豆周五小幅收低，近远月继续分化，6月USDA报告将美豆出口预估上调3000万蒲式耳，旧作库存下调13%至2.05亿蒲式耳，紧张的库存数据继续推升旧作期价，南美方面，巴西大豆产量上调100万吨至1.26亿吨，阿根廷上调140万吨至4340万吨。国内菜粕成本支撑减弱，菜粕现货成交清淡，短期继续跟随豆粕，操作上转为波段思路。

■棉花：转弱寻找支撑

1.现货：CCIndex3128B报21247(5）元/吨

2.基差；9月927元/吨；1月1227元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：外盘因为美国和印度产量预期减少，继续保持强势。因为疫情反弹，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货开始松动，国内期货和现货价格向下调整。

■白糖：巴西五月下制糖比反弹

1.现货：南宁6020（0）元/吨，昆明5945（10）元/吨，日照6140（0）元/吨，仓单成本估计6077元/吨（42）

2.基差：南宁7月23；9月-37；11月-67；1月-197；3月-168；5月-164

3.生产：截止5月底国内累计产糖953万吨，同比减少113.4万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%，制糖比反弹至42%。

4.消费：国内情况，5月销糖率56.34%，同比增加。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：5月415万吨，继续同比减61.4万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。近期多国宣布停止出口食糖，支撑了市场的看涨情绪。

■花生：逼近前高

0.期货：2210花生10736（464）、2301花生10776（444）

1.现货：油料米：鲁花（8800）

2.基差：油料米：10月（1936）、1月（1977）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响。

4.需求：中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿较强。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。目前市场仍未出现新的炒作因素，油厂扫尾让现货价格遇到压力。期货价格再次逼近前高，但持续性存疑。

■玉米：测试贸易成本支撑

1.现货：南港续跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2710（0），吉林长春出库2740（0），山东德州进厂2870（0），港口：锦州平仓2860（0），主销区：蛇口2880（-10），成都3080（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-7（-16）。

3.月间：C2209-C2301=-22（-25）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3271（31），进口利润-394（-41）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年23周（6月2日-6月8日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.9万吨（1），同比去年增加15.2万吨，增幅16.41%。

6.库存：截至6月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量503.7万吨（-5.8%）。47家规模饲料企业玉米库存39天（-2天）。注册仓单量147457（-60）手。

7.总结：外盘玉米播种进度恢复之快超预期，国际玉米价格走弱。同时国内新季小麦丰产，上市后高开低走，在新麦上市高峰之际，预计对玉米现货价格仍有冲击，国内玉米价格趋弱调整。但全球粮食安全题材依旧存在，美新季玉米生长期天气仍未可知，国内玉米价格回落后将面临贸易成本支撑，关注支撑力度。

■生猪：现货滞涨 谨防回落

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部涨跌互现。河南15750（50），辽宁15500（0），四川15600（-100），湖南15750（0），广东18100（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.15（0.11）

3.基差：河南现货-LH2209=-2975（25）

4.总结：短期大厂出栏量仍不大，出栏体重持续回升至123公斤/头水平，高频屠宰量数据仍较疲弱，现货短期趋于震荡。对期货合约来说，20000大关之上对应的全行业大幅盈利的价格水平兑现难度大，投资或趋势性交易者建议背靠远期成本逢低做多，产业客户把握远期养殖利润锁定的套保机会。