周一A股市场出现盘中冲高但频频受阻的走势。创业板指在盘中一度飘红，而北上资金为代表的近期抄底资金持续套现，大盘在午市后有所回落，但在回落过程中，承接盘也较为踊跃。

看来，短线A股市场虽压力有所增强，但内在韧性犹存。

外围市场因素放大干扰压力

近期A股市场走势是非常强硬的，主要得益于货币政策的持续宽松。上周末公布的5月份社融数据等略超预期，说明市场的流动性较为宽松，从而赋予A股为代表的风险资产更强的托力。

但是，外围市场在近期波动幅度加大，这不仅是因为美欧主要经济体的通胀压力在增强，CPI数据不断冲出市场参与者的原先预期，而且地缘政治格局紧张加剧了原油等能源供应的紧张程度。所以，发达经济体的通胀压力带来了预期更为强大的货币紧缩压力。因此，近几个交易日，美、欧、日等发达经济体的国债收益率持续走高，抑制了国际资本对全球风险资产的配置需求。

受此影响，作为A股在近期较为重要的边际增量资金来源的北上资金为代表的外资，在上周持续加仓之后，在本周一出现净流出逾百亿元的态势，也是近两个月来最大的单日净减持额，放大了市场参与者对短线A股的压力预期。所以，北上资金青睐的大市值品种纷纷疲软，上证50指数、沪深300指数的压力就明显增强，而中小市值品种较为集中或者北上资金减持压力较低的创业板指、中证500指数的表现就强硬一些，在盘中一度飘红。

优势产业集群强化A股韧性

也正由于此，让市场参与者看到了A股的高韧性以及未来A股的希望。一方面是因为外围市场的波动主要在于持续的加息预期以及对应的流动性收缩压力，但A股背靠的货币政策或者流动性，是持续宽松的，前文提及的5月社融数据超预期就是最好的例证。也就是说，A股与外围市场不一样的地方就是流动性不一样，那么，趋势自然也有望出现背离。有着良好流动性预期支撑的A股自然有着较高的韧性。

另一方面是由于A股所处的宏观经济体虽然也面临一定的输入性通胀的压力，但由于我国强大的产业集群的协同效应降低了输入性通胀的压力。而且，我国供应链的优势也提升了我国制造业产品的高性价比，为缓解西方发达经济体的通胀做出了巨大贡献。在做巨大贡献的过程中，我国高价性比产品也就形成较大优势，比如光伏、风电等新能源产品，电动车等自主品牌产品，均已成为我国出口的优势产品，也是5月我国出口超预期的核心引擎。

由此可见，凭借强大且持续扩张的流动性预期、强大的优势产业集群等内在走强的逻辑渐趋深入人心，A股市场拥有强大的韧性，这也是周一A股市场盘中频频冲高的诱因。只是由于短线抄底获利盘以及北上资金为代表的外资的短线减持导致压力有所增强。但只要内在做多逻辑依然强硬，那么，在短线震荡之后，A股市场仍有冲高的潜能。在操作中，建议市场参与者仍宜积极跟踪具有强大产业集群优势的相关领域的龙头品种。