一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

追踪全球股市表现的明晟公司（MSCI）全球指数（MSCI ACWI Index）正式迈入熊市，交易员们预计通胀加速上升将令主要央行维持紧缩，进而拖累全球经济。涵盖新兴市场和发达市场股市的MSCI全球指数周一从去年11月中旬高点已经下跌了21%，至597.64点。在跌幅超过20%之后，该指数步标普500指数后尘，迈入熊市。

2）国内新闻

国务院：健全地方政府债务限额分配机制，一般债务限额应与一般公共预算收入相匹配，专项债务限额应与政府性基金预算收入及项目收益等相匹配，促进融资规模与项目收益相平衡，完善专项债券资金投向领域禁止类项目清单和违规使用专项债券处理处罚机制。

3）行业新闻

人民银行、水利部今日联合召开金融支持水利基础设施建设推进工作电视电话会议，部署进一步做好水利建设金融服务，助力稳定宏观经济大盘。会议要求，各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目的金融支持力度。政策性、开发性银行要用好新增的8000亿元信贷额度，抓好任务分解，强化考核激励，加大对国家重大水利项目的支持力度；国有大行要发挥资金和网点优势，加大对商业可持续水利项目的信贷投放；中小银行要立足辖区实际，对有还款能力、切实可行的农田水利等中小型水利项目，给予必要信贷支持。要创新还款来源、抵押担保等产品模式，发挥部门合力做好对水利项目的金融服务。要坚持市场化、法治化原则，自主审贷、自担风险，守住合规底线。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：受美联储加快加息步伐影响，美股大跌，A50和恒指期货跟跌，上一交易日A股走弱，房地产领跌，两市成交额1.09万亿元，资金方面北向资金净流出135.19亿元，06月10日融资余额减少10.90亿元至14569.99亿元。当前经济形势较为严峻，在国家托底政策刺激下，股指走出了反弹趋势。整体上市场最坏的阶段已经过去，利好政策频出短期提振了市场做多的信心，未来主要看经济能否出现向好拐点。随着持续反弹，需要警惕回调风险，操作上短期建议先观望。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.97至2.81%。央行继续开展100亿元逆回购操作，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。5月金融数据显著改善，短期贷款和政府债券净融资大幅增加带动社融存量增速回升，宽信用效果逐步显现。5月出口（以美元计）同比增16.9%，显著高于市场预期，外贸韧性仍强，CPI涨幅与上月相同，PPI涨幅继续回落。国常会要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应，各地信贷政策继续放松，30大中城市商品房成交面积有所回升。美国5月CPI同比再度刷新40年新高，仍未见顶，市场预期美联储将至少连续3次加息50bp，欧洲央行表示计划7月加息25个基点，并暗示9月可能更激进加息，欧美国债收益率继续大幅上行，权益市场波动加大。尽管疫情散发会对债市产生扰动，但海外央行加快收紧步伐，国内稳增长措施不断落地，随着经济逐步恢复，预计国债期货价格将继续调整，操作上建议空单继续持有，关注跨品种套利机会。

2）能化

【原油】

原油：担心供应紧缺，国际油价在盘中下跌后小幅收高。来自挪威油田工人罢工的担忧得以缓解。挪威石油公司雇主和工会上周日(6月12日)表示，挪威石油公司和雇员原则上同意了一项新的工资协议，暂时避免在可能影响该国石油产量的九个油田发生罢工。高通胀使美联储本周加息预期高于预期，美联储可能批准加息75个基点，美联储此前曾表示计划加息50个基点。利比亚民族团结政府石油和天然气部长穆罕默德·奥恩(Mohammed Aoun)表示，由于该国主要出口油田和港口的关闭，利比亚目前原油日产量降幅超过110万桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌1.13%。截至6月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.75%，较上周上涨0.81个百分点，较去年同期下跌0.33个百分点；西北地区的开工负荷为86.34%，较上周上涨0.24个百分点，较去年同期上涨2.68个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.75万吨，环比上周上涨9.6万吨，涨幅在9.78%，同比上涨28.17%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.4万吨附近。预计6月10日至6月26日沿海地区进口船货到港量在64.48万-65万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.95%，较上周下跌0.83个百分点。本周山东阳煤重启，青海盐湖停车及沿海个别短时降负，国内CTO/MTO装置整体开工小幅回落。

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约节后受此前阶段性高点和汛期拖累需求，周末冲高后有所回落，13日夜盘收于4784元每吨，微跌17元/吨，调整0.35%。世界银行最新《全球经济展望》报告将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，较1月份4.1%的预测下降1.2个百分点，同时下调中国增速预测至4.3%。目前卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4706-4756元/吨；山东，4580-4700元/吨；华南，4750-4900元/吨；华东，4950-5020元/吨。近期国际原油大幅上涨，供给端的驱动明显强于平淡的消费端，国内沥青库存去化较为顺畅。与此同时，油价在高位维持坚挺，沥青成本短期难以显著回落。在成本与供应端的支撑下，端午后汛期来临，市场需求可能回落。目前4800左右已经是阶段性高点，预计沥青现货与盘面维持震荡走势。我们认为沥青期价近期接近高位，操作上建议逢高减仓，规避风险。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘延续弱势。当前全球针叶浆供应仍不稳定，仍有浆厂传出停产的消息，叠加欧洲需求依旧强劲，外盘报价继续坚挺，消息面和成本面继续支撑浆价高位运行。需求方面，当前原纸涨价函落地难度较大，除生活用纸价格上扬之外，其余纸种价格均走低，成本高企使得成品纸利润持续被压缩，需求面不支持浆价继续上涨。总体而言，当前纸浆缺乏大涨大跌的驱动，短期预计仍维持在6900-7400区间震荡。

【橡胶】

橡胶：沪胶周一大幅下跌，RU09收于12980，下跌420，夜盘持续回落。海南地区浓乳价格快速回落，6月中下旬胶水预计持续释放，前期利多支撑转变为新胶放量预期。国内需求方面，下游开工数据回升，终端消费刺激政策仍有期待，实际需求数据尚未落地，预计对价格仍有支撑，周一盘面快速下跌后期现价差收敛，释放利空影响，但美债收益率及美元指数大涨也使得大宗商品承压，沪胶短期预计持续走弱。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8930通达源，成交不佳。拉丝PP，中石 化部分下调100，中石油部分下调50。周一，聚烯烃期货回落。基本面角度，原油受到消息面影响高位震荡。聚烯烃自身前期冲高一定程度上消化了复苏的预期，目前处于反弹后的震荡，逢高仍以适度降低多头操作为主。

【聚酯】

聚酯：PTA延续回落，MEG小幅反弹。近期，海外成本端原油价格高位回落，PX价格冲击已经趋缓，同时下游聚酯高产销较难持续。产业上，6月PTA前期检修产能陆续重启，开工负荷或出现回升，但PTA加工费再被压缩；乙二醇部分短停装置重启，成本与需求博弈。需求端，下游聚酯工厂成本、成品库存压力大，高产销或难持久。库存方面，PTA延续去库，MEG小幅去库。整体上，成本主导价格，下游需求未明显复苏，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：夜盘黑色系整体延续了昨日震荡偏弱的走势。基本面角度而言，经历了前期复工复产预期推动下的共振上涨行情，螺纹10合约盘面已小幅升水杭州现货，形成了高库存+低基差的组合，叠加复工后前两周需求和去库表现均欠佳，盘面估值也开始向下修复。后期来看，复工复产的推进仍有加速需求释放的空间， 但接近平水的估值也使得盘面的进一步上涨有赖于现货的配合，在看到需求放量、成交回暖前，盘面或将震荡偏弱运行，关注下方高炉成本支撑。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格下跌1.55%。近期价格回落主要原因一是前期价格持续上涨盘面估值偏高，二是虽铁水产量较高但下游钢材需求持续低位。基本面方面，供应端四大矿全球发货量持续恢复，进口铁矿港口库存持续下降，钢厂铁矿库存低位运行，虽当前下游钢材库存持续高位，终端地产用钢需求仍未见底，但市场对宏观稳增长预期持续向好并未改变。盘面来看，基于中长期铁矿发运量持续回升盘面价格上行压力较大，但宏观预期持续向好仍有望推升估值，后市矿价在估值逻辑下回落空间有限。

【煤焦】

双焦：夜盘价格下跌。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，部分地区开启第二轮200元/吨提涨，焦企厂内焦炭库存低位。焦煤方面，贸易商及下游企业采购积极性提升，煤矿新增订单增多，支撑焦煤价格向好，且受安全月影响，煤矿为保证安全，产量均有不同程度减少，焦煤供需矛盾仍存。盘面来看，当前市场更多交易现货企稳后焦炭提涨逻辑，预计后市价格有望呈现偏强走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约大幅下挫，终收8340元/吨。江苏市场价格跟随盘面下调140元/吨至8500元/吨，河钢6月采购价8450元/吨。锰矿、焦炭价格上涨，当前北方厂家的即期成本上升至8300元/吨左右。部分前期停产的厂家结束检修，广西厂家存在复产情况，近期厂家开工水平小幅回升。粗钢产量受压减政策及钢厂利润低位制约，锰硅下游需求或难以出现较大增量。综合来看，当前市场库存仍有待消化，价格上冲动力不足，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约低开低走，终收9388元/吨。天津72硅铁价格下调50元/吨至9300元/吨，河钢6月采购价9600元/吨。目前主产区成本在8200元/吨附近，行业利润情况尚可，硅铁产量水平仍然偏高。粗钢产量受压减政策及钢厂利润低位制约，钢厂对硅铁的需求增幅有限，同时非钢需求对价格的支撑力度或逐渐减弱。综合来看，市场供应维持高位而需求支撑力度不足，价格上涨的空间或较为有限，按成本考虑估值仍存回归空间。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约无成交。保供政策下产量及运力向长协倾斜、市场煤资源偏紧，秦港5500K煤价下调10元/吨至1350元/吨，北方四港库存回升至去年同期水平附近。煤炭产量延续高位，但进口煤对供应的补充作用较为有限。气温升高、工业开工逐渐恢复，电厂日耗低位回升。综合来看，限价政策下港口煤价上方承压，但旺季临近下游需求趋增、市场煤资源偏紧仍将对煤价形成支撑。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：美国5月CPI同比8.6%，创1981年12月以来新高，并高于上月及预期的8.3%增幅，金银在数据公布后一度先跌后涨，但昨日在美元美债利率齐涨的压力下，金银收回全部涨幅。逻辑上看，一方面，未来滞涨格局进一步加剧，市场恐慌升温，另一方面，短期内美联储可能进一步加快货币收紧的节奏。本周将举行美联储6月议息会议，更大可能延续此前加息50bp的暗示。但是在通胀进一步走高的压力下，美联储9月暂停加息的期望基本落空，并且未来可能有加息75bp的选项。不过当前市场步入事实性的快速货币紧缩和紧缩预期高峰的叠加状态，尽管短期节奏可能再度出现边际提速，但美联储能够传达比当前市场预期更加鹰派政策路径的空间有限，尤其在衰退担忧进一步升温的当下。交易逻辑上，当前市场一定程度在为经济衰退的可能进行定价，未来美国步入滞涨格局或难以避免。但节奏上，二季度快速紧缩周期下，并且短期收紧动作或进一步提速，金银将持续承压。三季度后，随着经济数据显露疲态以及通胀出现受控迹象，金银或有更好表现。

【铜】

铜：夜盘铜价跌破7万整数关口后反弹。近期铜价疲弱主要受美元走强影响。目前精矿供应总体表现良好，需求表现一般，散发疫情令市场担忧。LME和库存昨日增加，总体延续下降趋势。铜价短期可能企稳，中期可能偏弱，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘低开高走。随着国内疫情偶有散发，市场出现担忧情绪，国内需求总体表现清淡，对锌价支撑力度有限。LME库存持续小幅下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。短期锌价可能反弹，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价略有反弹。下游消费复苏节奏不同，但增长预期仍存。产业上，6月13日国内电解铝社会库存84.4万吨，延续去库2.8万吨。供应端，市场避险情绪依然有扰动，6月电解铝供应压力仍存，海内外铝锭低库存或形成支撑。需求端，5月国内铝下游加工行业开工环比延续增长，部分下游企业因流通问题采购谨慎。整体上，下游需求复苏不足，建议选择止盈观望为主。

【镍】

镍：镍价偏弱走势。目前海外市场纯镍供应偏紧格局持续，海外镍库存偏低水平支撑价格。国内电解镍供应增加，目前纯镍进口已流入市场，印尼等进口镍铁量增长，高冰镍和湿法中间品供应增加，供应存在一定宽松预期，但纯镍库存及仓单依旧处于低位。不锈钢方面，下游终端消费恢复不足，不锈钢累库无法消耗，需求回暖尚未兑现。整体上，镍供应增量，需求仍有待恢复，镍价高位偏弱为主。

【锡】

锡：锡价延续走弱。海外锡锭进口5月增加明显，近期进口窗口暂时关闭。海外市场东南亚马来西亚等地锡产量已基本恢复，但其它地区仍存在干扰。目前进口锡锭窗口关闭，国内云南江西冶炼厂周度开工率持稳，锡精矿加工费上调并未带动开工率走高，冶炼厂出货疲软使企业表现谨慎。下游焊料企业开工率出现小幅超预期降低，国内锡社会库存大幅累库。整体上，锡价供应宽松预期，沪锡区间偏弱波动。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜窄幅波动。6月USDA报告微幅调增2022/23年度全球棉花产量和调减全球棉花消费，期末库存变化不大。美棉主产区干旱情况持续改善，未点价卖单继续下降，外盘上行动能大幅减弱。国内上海全面复工，需求边际好转，但由于现在处于纺织行业淡季，消费回升空间预计有限。短期郑棉20000附近支撑力度较强，预计维持在20000-20500区间盘整。中长期看，新疆棉禁令下外贸出口形势严峻，而轧花厂还贷压力不断增加，棉价中长期依旧偏空。

【白糖】糖：市场担忧加息，昨夜糖价继续偏弱。总体而言，全球糖市关注巴西燃料税率政策、新榨季甘蔗压榨量及乙醇价格对新榨季糖厂制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-6000一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货强势上涨。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.05元/公斤，比上一日维持上涨0.26元/公斤。总体而言，防疫形势逐步改善，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，市场惜售情绪高涨。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但目前期现价差偏大，需求端无明显支撑因素，盘面长期反转仍需等待，后期关心政府连续收储对市场情绪的影响。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。

【苹果】

苹果：苹果期货低开高走。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。截至6月9日本周全国冷库出库量18.89万吨，全国冷库去库存率82.44%，环比上周明显放缓。策略上，等待6月底套袋情况逐步明朗，目前市场预期国内减产在10%-15%左右。投资者可以待2210合约回调后在60日线附近逢低买入。

【油脂】

油脂: 延续下跌，印尼将棕榈油出口配额从此前的100万吨提高至225万吨，不包括周一中午发放的116万吨出口配额，在配额中印尼发放了56万吨海外运输许可证，此外从6月14日起到7月31日毛棕榈油出口附加税从375下调至200美金/吨，8月期间再上调至240美元/吨，出口关税按照288美金/每吨，此外在8月1日之前还可以缴纳200美金/吨的额外出口税而无需等待出口额度审批，随着印尼加速出口，短期将会对盘面和现货产生冲击，但是马来西亚劳动力短缺问题暂时不容易解决，印尼因为国内库存压力大和棕榈果价格下跌，产量增幅也在下调，两国棕榈油产量增幅有限，中长期油脂不宜过度看空。

【豆菜粕】

豆菜粕：继续下跌，因美国高通胀引发市场担忧美联储更激进地收紧货币政策，美豆主力跌至1700美分/蒲式耳附近。USDA6月供需报告中美豆新旧作供应仍然相对偏紧，而由于巴西和阿根廷旧作产量上调240万吨，最终全球大豆库存增加。截至2022年6月12日当周，美国大豆生长优良率为70%，符合预期，分析师平均预估为70%，去年同期为62%。上周111家油厂大豆实际压榨量为162.65万吨，开机率为56.53%，预计本周国内油厂开机率大幅上升至183.82万吨，但是7月后买船进度偏慢且到港少，今日国内大豆压榨利润再度恶化，8月后基差相对坚挺。内盘单边跟随美豆，短期调整幅度将会受美豆出口和偏紧的供需情况影响而最终有限，关注6月底最终美豆种植面积。